? ? ? ? 股神巴菲特是股票價(jià)值投資的踐行者，投資指數(shù)基金同樣可以遵循價(jià)值投資，選取低估值的指數(shù)基金進(jìn)行投資。常見的股票估值指標(biāo)有：市盈率，盈利收益率，市凈率，股息率。由于指數(shù)是由一攬子股票組成的，所以指數(shù)基金同樣可以采用股票的估值法。本書中指數(shù)基金采用的是美國(guó)兩位投資大師使用的估值策略：一位是格雷厄姆使用的盈利收益法，另一位是博格使用的博格公式法。

? ? ? ? 盈利收益率法來定投指數(shù)基金的策略是：當(dāng)要投資標(biāo)的盈利收益率大于10%時(shí)，分批投入；盈利收益率小于10％但大于6.4%時(shí)，堅(jiān)定持有；當(dāng)盈利收益率低于6.4%時(shí)，分批賣出該指數(shù)基金。盈利收益法適用投資流通性比較好、盈利比較穩(wěn)定的品種，如：上證紅利、中證紅利、上讓50、基本面50、上讓50AH優(yōu)選、央視50等。格雷厄姆創(chuàng)建的該估值策略適用于全球各個(gè)國(guó)家的股市，是最簡(jiǎn)單有效的投資策略之一。通過回測(cè)，過去幾十年，美國(guó)股市應(yīng)用盈利收益法取得了平均15％的年復(fù)合收益率。而中國(guó)股市用上證50和紅利兩個(gè)指數(shù)作為標(biāo)的，使用2004～2015年這兩個(gè)指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)，前者年復(fù)合收益率是29.27%，后者年復(fù)合收益率為29.9%。即使不使用任何策略的無腦定投，其年復(fù)合收益率也達(dá)到了12%以上，已經(jīng)遠(yuǎn)超過大部分自己炒股票的，如果再配合格雷厄姆的投資策略，年復(fù)合收益率又提升了一倍以上。其收益已經(jīng)超過十年十倍了！達(dá)到了十年十二倍！是不是很誘人！

? ? ? ? 博格公式法的投資策略是：在股息率高的時(shí)候買入；在市盈率處于歷史較低位時(shí)買入；買入之后，耐心等待市盈率從低到高。博格公式法策略適用于成長(zhǎng)指數(shù)。對(duì)比盈利收益率投資策略：盈利收益率是市盈率的倒數(shù)，股息率等于分紅率乘以盈利收益率，所以盈利收益法和博格公式的原理是相通的。對(duì)于一些強(qiáng)周期性的指數(shù)可以使用博格公式的變種，即使用市凈率來對(duì)指數(shù)基金進(jìn)行分析，如證券行業(yè)。使用博格公式的變種有一個(gè)前提條件：公司的盈利雖然不穩(wěn)定，但是要求公司在經(jīng)營(yíng)困難的時(shí)候也不會(huì)虧損，這樣公司的凈資產(chǎn)價(jià)值才會(huì)有保障，才可以使用市凈率來對(duì)其進(jìn)行估值。

? ? ? ? 盈利收益率法和博格公式法解決了“買什么”和“賣什么”的問題，具體到“如何買”和“如何賣”則要根據(jù)自己個(gè)人的實(shí)際情況來選擇適合的策略。定投是最適合大部分普通工薪階層買賣指數(shù)基金的方式，只需要根據(jù)個(gè)人情況確定定投的時(shí)間和定投的金額。指數(shù)基金并不是任何時(shí)間都適合定投，低估時(shí)定投才能獲取更高的收益。具體操做可通過降低投資費(fèi)用，正確處理基金分紅、選擇合適的定投頻率等技巧來提高定投指數(shù)基金的收益，書中都給出了詳細(xì)的說明，也深深體會(huì)到了“書中自有黃金屋”這句古語(yǔ)！感謝作者的細(xì)心、周到、無私的分享！

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? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 裴志民20180529