1.故事開始
1998年8月，廣州電信面向社會(huì)招標(biāo)，想購(gòu)買一款類似ICQ（I seek you 我找你，以色列幾個(gè)年輕人搞的一款網(wǎng)絡(luò)即時(shí)通訊工具，后被美國(guó)在線公司收購(gòu)，賣了好幾個(gè)億）的工具。
此時(shí)，小馬哥和幾位創(chuàng)業(yè)伙伴蠢蠢欲動(dòng)，想?yún)⑴c投標(biāo)。于是，閉門數(shù)日，搞出了一款山寨品OICQ（open ICQ的意思）。
然而，中標(biāo)的是另一個(gè)更早的山寨品PCICQ。
這時(shí)該怎么辦呢？接著搞嗎？
看不出來(lái)這玩意能干嘛，也看不出來(lái)有盈利的可能。
不搞嗎？
ICQ的榜樣就在眼前，萬(wàn)一也有一家美國(guó)大頭公司看上了呢，好幾個(gè)億呢。
于是，小馬哥猶豫著決定，先養(yǎng)著吧。（一個(gè)偉大的公司就這樣誕生了，看來(lái)平時(shí)多搞些事情并沒(méi)有壞處）
2.投機(jī)客登場(chǎng)
1998年9月，著名的美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫開始進(jìn)入狂熱期，歷時(shí)18個(gè)月，在2000年3月達(dá)到頂峰。
投機(jī)客IDG，這個(gè)時(shí)間段開始廣泛撒網(wǎng)，以期在這場(chǎng)泡沫中大賺一筆（當(dāng)然，當(dāng)時(shí)他們并不知道這是泡沫，以為是在投資）。IDG，先后投資80多家創(chuàng)業(yè)公司，累計(jì)投資1億美元，平均每家50-150萬(wàn)美元。大部分都失敗了，除了金蝶成功上市外，剩下的就是一年多賺了11倍多的騰訊了。
3.投機(jī)客的抉擇
話說(shuō)小馬哥決定養(yǎng)著滴滴叫的小企鵝后，發(fā)現(xiàn)一個(gè)很嚴(yán)重的問(wèn)題---缺錢。
原因在于，這幾個(gè)哥們都有些許偏執(zhí)，在原有山寨的基礎(chǔ)上，做了一些優(yōu)化產(chǎn)品體驗(yàn)的微創(chuàng)新，更加符合中國(guó)人的使用習(xí)慣，于是用戶逐漸多了起來(lái)。
用戶多了是好事嗎？
當(dāng)然是好事啊，所以創(chuàng)業(yè)青年們都很興奮，這說(shuō)明這個(gè)產(chǎn)品受歡迎，自己的努力沒(méi)白費(fèi)。
與此同時(shí)，煩惱也來(lái)了，每個(gè)新增加的用戶都是需要服務(wù)器和帶寬的。
而這，
是！要！拿！錢！買！的！
于是，非常缺錢，幾位哥們，都想方設(shè)法的賺錢，然后養(yǎng)小企鵝。
還是不行啊，用戶增長(zhǎng)太快了。賺錢速度跟不上，而這個(gè)小企鵝還看不出來(lái)有任何盈利的可能。
不知道這是什么，不知道用戶是誰(shuí)，不知道將來(lái)還需要多少投入。
于是，小馬哥決定賣了它。賣價(jià)300萬(wàn)，擁有注冊(cè)用戶100萬(wàn)。
可是誰(shuí)買??？你買嗎？
小馬哥找了很多企業(yè)，無(wú)一例外，全部拒絕了。唯一一個(gè)有意向的，只愿意出價(jià)60萬(wàn)，估計(jì)是按照服務(wù)器算的錢。
眼瞅著就活不下去了，下個(gè)月的飯錢都沒(méi)了。
這時(shí)，是2000年初。距離美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破碎僅剩下3個(gè)月。
也恰巧此時(shí)，投機(jī)客IDG出現(xiàn)了，以IDG的特性，有棗沒(méi)棗打兩桿，他的出現(xiàn)似乎也是必然，投了那么多公司，也不差這一家。
但是，畢竟是在“搞投資”，該認(rèn)真對(duì)待還得認(rèn)真。
于是，看了財(cái)報(bào)，明白了，給錢，不知道能不能活，不給錢，立馬就死了。
叫來(lái)小馬哥開始詢問(wèn)。
你們這個(gè)是干嘛的??？
不知道。
用戶是誰(shuí)??？
不知道。
用戶在哪呢？
不知道。
怎么盈利?。?/p>
不知道。
未來(lái)怎么看??？
不知道。
藥藥切克鬧，煎餅果子來(lái)一套，你想要的統(tǒng)統(tǒng)不知道。
傻了吧，你敢投嗎？
IDG遲疑了，也頭疼了，同時(shí)也在感慨，你好歹忽悠我一下啊，我好給你錢啊，講個(gè)故事也行啊，比賈老板差了十萬(wàn)八千里啊
幸好，小馬哥團(tuán)隊(duì)里面還有個(gè)曾李青（這個(gè)是個(gè)牛人，好像小馬哥隊(duì)伍里的人都很牛）。
他不知道從哪聯(lián)系上了有小超人之稱的李澤楷（李嘉誠(chéng)之子）。
于是，老把戲出現(xiàn)了，這邊給小超人說(shuō)，那邊IDG看上了，那邊給IDG說(shuō)，小超人看上了，再不盡快對(duì)方就要搶先了。
于是，兩邊都很激動(dòng)。反正不知道這個(gè)是干嘛的，但是都選擇相信對(duì)方的眼光。
（重點(diǎn)在于，這個(gè)時(shí)間段，凡是互聯(lián)網(wǎng)公司，估值統(tǒng)統(tǒng)非常高，翻倍乃至翻數(shù)倍都有可能，哪怕僅僅是你公司的名字里面有個(gè).com）
于是，奇跡出現(xiàn)了，兩家決定一人一半，共同出資（或者說(shuō)，互相壯膽）。
但還是不放心啊（畢竟是搞投資，謹(jǐn)慎點(diǎn)好），于是跟小馬哥增加了一個(gè)對(duì)賭協(xié)議，協(xié)議約定，簽字后，只能立刻從雙方手里各拿到55萬(wàn)美元（僅一半），一年內(nèi)如果達(dá)不到承諾的用戶量，另一半不給，股份比例不變。也就是說(shuō)，如果一年后用戶數(shù)量增長(zhǎng)不理想，后面的錢就沒(méi)了，相當(dāng)于公司按照275萬(wàn)美元估值賣掉了40%的股權(quán)（之前估值是550萬(wàn)美元）。
小馬哥哪管這個(gè)，趕緊拿錢救命吧。
于是簽字，拿錢，崩盤。（是的，崩盤了，死的渣都不剩）
小馬哥有錢了，服務(wù)器買買買，用戶群漲漲漲，沒(méi)辦法，對(duì)賭協(xié)議還在呢。再然后，沒(méi)有找到盈利方式，又沒(méi)錢了，還記得嗎？只給了一半。
于是，找到IDG。
IDG這個(gè)時(shí)候哪有空管這個(gè)，都崩盤了，哪有錢給小馬哥啊，這也不知道是個(gè)啥玩意，光想著拿著騰訊股權(quán)找接盤俠呢。
找了搜狐張朝陽(yáng)，被拒，找了新浪王志東，被拒，找了雅虎，還是被拒。
看到了嗎，為什么說(shuō)IDG是投機(jī)客，這里就看得清清楚楚。
光想著依靠下家的更高出資來(lái)讓自己賺差價(jià)，誰(shuí)曾想，自己是最后一個(gè)接盤的。
4.偉大投資
投機(jī)客的命運(yùn)也就這樣了，后面多少倍的漲幅，再跟你沒(méi)關(guān)系了，畢竟，你只是想找個(gè)接盤俠。
幸好，后面有接盤俠（偉大的投資者馬上出場(chǎng)，稍等等）。
騰訊卻沒(méi)有停下前進(jìn)的腳步。
2000年8月，騰訊和剛成立的中國(guó)移動(dòng)聯(lián)合推廣移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)。騰訊擁有大量用戶，與移動(dòng)合作，將電腦端QQ跟手機(jī)打通，讓一部分人和手機(jī)對(duì)聊起來(lái)，產(chǎn)生短信，然后和移動(dòng)分帳，用戶付費(fèi)，移動(dòng)抽水15%，騰訊拿85%。
有了盈利能力的騰訊就不再是之前的騰訊了。
日均50萬(wàn)新用戶注冊(cè)加上和中國(guó)移動(dòng)合作的移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)項(xiàng)目，讓騰訊又迎來(lái)了新的發(fā)展。
（2001年3月，移動(dòng)QQ單月發(fā)送短信已經(jīng)達(dá)到3000多萬(wàn)條，騰訊月收入200多萬(wàn)；5月QQ注冊(cè)用戶數(shù)量達(dá)到1億；2001年6月，騰訊單月盈虧平衡；2001全年，騰訊獲得凈利潤(rùn)1022萬(wàn)元，成為中國(guó)最早盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司；2002年，騰訊凈利潤(rùn)1.41億，2003年凈利潤(rùn)3.22億。）
傳奇投資公司，南非MIH正式出場(chǎng)了。
經(jīng)過(guò)仔細(xì)認(rèn)真的調(diào)研，MIH中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人與小馬哥正式見面，在2001年1月，最終敲定投資是在2001年6月。
相信在此之前，兩人也有過(guò)不少接觸，小馬哥也會(huì)詳細(xì)的介紹騰訊的運(yùn)營(yíng)情況，包括盈利模式，后續(xù)在此基礎(chǔ)上的發(fā)展也會(huì)適當(dāng)吹一下。
最終，MIH給騰訊估值6000萬(wàn)美元。
皆大歡喜，真正的皆大歡喜。
大家都得到了自己想要的。
IDG和小超人，急于找接盤俠，MIH發(fā)現(xiàn)了一家擁有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河（越多人用越好用，越好用越多人用）的公司。
1年多的牢套，讓IDG和小超人疲憊不堪，此時(shí)11倍多的漲幅，讓他們欣喜若狂，賠了那么多公司，終于有一家見到回頭錢了。
賣賣賣，必須賣。
MIH找到了一家成長(zhǎng)如此快的公司，也是欣喜若狂。
買買買，能買多少買多少。
（不知道雙方擦肩而過(guò)的瞬間會(huì)說(shuō)些什么）
不僅前前后后買完了IDG和小超人的股份，還買了不少管理層的股份，上市后MIH集團(tuán)持有騰訊股份6.3億股，至今一股沒(méi)賣，2014年，騰訊一拆五，目前MIH集團(tuán)持股數(shù)量31.5億。累計(jì)投資約3200萬(wàn)美元（不到2.5億港元），期間獲取分紅74億多港幣，持股市值超過(guò)1萬(wàn)億港幣，投資增值超過(guò)4000倍。
好了，到這可以適當(dāng)想一下，MIH基于什么樣的邏輯買入的呢？
估值6000萬(wàn)美元，按照當(dāng)時(shí)的匯率算，不到人民幣5億。
2001年的凈利潤(rùn)1022萬(wàn)，估值6000萬(wàn)美元來(lái)算，市盈率大約50倍。
2002年的凈利潤(rùn)1.43億，估值6000萬(wàn)美元來(lái)算，市盈率大約3.5倍，是的，3.5倍，簡(jiǎn)直天上掉金磚啊。
老巴說(shuō)，
成長(zhǎng)是價(jià)值的安全邊際。
模糊的準(zhǔn)確勝過(guò)精準(zhǔn)的錯(cuò)誤
即使估計(jì)5000萬(wàn)的凈利潤(rùn)，相對(duì)于5億的估值，市盈率也不過(guò)10倍。
這大概是每一個(gè)投資人都會(huì)算的賬。
有過(guò)這樣的考慮，買入應(yīng)該不成問(wèn)題。
之后的持續(xù)持有，期間股價(jià)上躥下跳。估計(jì)就特別考驗(yàn)投資水平了。
記得李笑來(lái)老師說(shuō)過(guò)，在交易場(chǎng)上，持有不動(dòng)是最困難的。
這也是最需要修煉的地方吧？
偉大投資必然有偉大之處，要不然為何是它享受了后面如此多的利潤(rùn)。
