讀了《股市穩(wěn)賺》，有點(diǎn)夸張的翻譯名，書名直譯應(yīng)該可以叫“跑贏市場(chǎng)的策略”。其實(shí)就是神奇公式，高收益+低市盈選股20-30支。
我看了下，國(guó)內(nèi)也有相關(guān)指數(shù)CSI:930949,甚至中證有增強(qiáng)基金（規(guī)模只有幾千萬(wàn)）。于是研究了一下。
指數(shù)簡(jiǎn)介
國(guó)內(nèi)所有指數(shù)，在中證指數(shù)公司的官網(wǎng)上都有詳細(xì)資料，點(diǎn)擊文章底部的“閱讀原文”可看官網(wǎng)上此指數(shù)頁(yè)面。
挑些重要的講：
1、代碼：930949，可由此搜索到它。
有兩只跟蹤的基金，都是中郵家出的，區(qū)別是一個(gè)前端收費(fèi)一個(gè)后端，分別是006255、006256。
2、選股中除了避開ST的股票、停牌的股票外，還不選金融股，因?yàn)榻鹑诠蓤?bào)表特殊，不能一概而論。（可能也與銀行保險(xiǎn)好多年股價(jià)不振，影響指數(shù)表現(xiàn)有關(guān)）
3、按照“賺錢的企業(yè)”+“便宜的企業(yè)”的選股辦法，主要挑了兩個(gè)因子：ROC和EY
ROC = EBIT /(凈營(yíng)運(yùn)資本 + 固定資產(chǎn)(合計(jì))
其中，EBIT為息稅前利潤(rùn)，為負(fù)的企業(yè)不納入，采用過去半年滾動(dòng)形式計(jì)算；
凈營(yíng)運(yùn)資本 =應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款 + 其他應(yīng)收款(合計(jì)) + 預(yù)付賬款 + 存貨 - 無息流動(dòng)負(fù)債；
EY = EBIT /(總市值 + 帶息負(fù)債 + 其他權(quán)益工具 + 少數(shù)股東權(quán)益)
其中ROC可能為負(fù)值，為負(fù)值的排名在正數(shù)之前，負(fù)數(shù)越大排名越靠前，正數(shù)則越大越靠前。EY不會(huì)為負(fù)數(shù)，越大越好。每一支股票這兩個(gè)因子都有個(gè)排名名次，將兩名次相加，越靠前越好。
4、根據(jù)以上排名，選前80名。在雪球上找到了相關(guān)工作人員“神奇?zhèn)b女”，她表示在回測(cè)中十年期的數(shù)據(jù)，80只表現(xiàn)優(yōu)于40、60、100、120。同時(shí)，第41-60名表現(xiàn)最好，而并不是越靠前越好。
5、每半年根據(jù)最新的數(shù)據(jù)調(diào)整一次，在5月和11月。
6、等權(quán)重指數(shù)，即調(diào)整時(shí)所有樣本權(quán)重相等，都會(huì)調(diào)到1/80。但中間各有漲跌，所以比例會(huì)有變化。
收益情況
講了這么多，作者還吹捧了一整本書，是騾子是馬拉出來溜溜，它的收益如何呢。
我把跑贏的部分標(biāo)了一下，看起來好像贏幾年輸幾年，各有勝負(fù)的樣子。而《股市穩(wěn)賺》的作者在書中也提到，在美國(guó)的數(shù)據(jù)中，可能會(huì)持續(xù)兩三年都跑不贏標(biāo)普500，但長(zhǎng)期來看是有效的。
中國(guó)的數(shù)據(jù)累計(jì)起來，也能看出不同。
2006-2020年現(xiàn)在，神奇公式從999點(diǎn)到14197點(diǎn)，漲了13倍多，而同期滬深300漲了近4倍，中證500是6倍多。
如果說2007年爆漲影響太大，那從2011年到現(xiàn)在，神奇公式漲了48.9%，滬深300是45.3%，中證500是24.7%。不過這也十年了啊，想想前些年貨基的高收益，在這十年里也不輸?shù)?。A股目前還是蠻依賴牛市的爆發(fā)來獲取收益，暴漲后的暴跌會(huì)讓主流指數(shù)回到原點(diǎn)，但神奇公式好像能多保留住一點(diǎn)利潤(rùn)。
仔細(xì)觀察還有個(gè)有趣的點(diǎn)：兩個(gè)指數(shù)都跑贏的時(shí)候，一是2009-2010，二是2016，都是全市場(chǎng)暴漲泡泡破掉之后的年份。也許與這時(shí)均值回歸，高價(jià)股摔下神壇，而人們更認(rèn)同價(jià)值有關(guān)。畢竟這指數(shù)選的算是賺錢能力好與不貴均衡的股票，價(jià)值認(rèn)同帶來上漲，因?yàn)楸阋?，能跌的幅度也有限一點(diǎn)。
看行業(yè)權(quán)重，目前最多的工業(yè)不到30%，工業(yè)+可選消費(fèi)+主要消費(fèi)+原材料占比過七成，這是今年5月調(diào)整后的結(jié)果?？雌饋硪策€可以，指數(shù)規(guī)則沒有特別不能接受的硬傷就行。11月將再次調(diào)整，且看看那時(shí)如何。
雖然在這指數(shù)存在時(shí)間不長(zhǎng)，但最近四年，神奇公式都沒有跑贏滬深300。如果這策略真的有用，也許正是一個(gè)進(jìn)入的好時(shí)機(jī)。我會(huì)持續(xù)關(guān)注，時(shí)機(jī)恰當(dāng)可能配置一些。
僅是個(gè)人思考，不作為投資建議。
原發(fā)于同名公*號(hào)“夏蟲碎碎念”，歡迎關(guān)注。
