文章主要以賈寧老師的《財(cái)務(wù)思維課》為主要內(nèi)容，主要負(fù)責(zé)概括主要內(nèi)容，用抄寫提要的方式來(lái)提升自己的財(cái)務(wù)思維。
企業(yè)為了降低和外部投資人之間的信息不對(duì)稱，特別喜歡提升公司信息的透明度。特別是有了互聯(lián)網(wǎng)之后，企業(yè)和投資者之間溝通交流就方便，信息掌握就更多了。
除了發(fā)布傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表之外，企業(yè)管理層還愿意去承諾一些未來(lái)的業(yè)績(jī)數(shù)字，比如明年業(yè)績(jī)能做到多少個(gè)億，利潤(rùn)能達(dá)到多少。業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)是為了展示管理層對(duì)企業(yè)未來(lái)的信心，幫助投資者更好地了解企業(yè)，但怎么知道企業(yè)不是在忽悠投資人呢？
最近一個(gè)比較有意思的例子是小米5%的承諾。
小米上市雷軍搞了一個(gè)新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，在最后公開(kāi)承諾：“小米硬件綜合利潤(rùn)率，永遠(yuǎn)不會(huì)超過(guò)5%。如有超過(guò)的部分，將超出部分全部返還給用戶。”
全場(chǎng)是一片沸騰，米粉們都說(shuō)小米果然“感動(dòng)人心、價(jià)格厚道”。
會(huì)計(jì)對(duì)利潤(rùn)數(shù)字特別敏感。企業(yè)公開(kāi)限制自家產(chǎn)品的利潤(rùn)率，小米可能是頭一家。
但賈寧老師看了招股說(shuō)明書(shū)后，只想跟大家說(shuō)“冷靜”。這個(gè)承諾表面上給用戶福利，實(shí)際上是會(huì)計(jì)包裝出來(lái)的營(yíng)銷秀，用一個(gè)利潤(rùn)數(shù)字，變相在米粉心中植入“質(zhì)優(yōu)價(jià)低”的品牌形象，同時(shí)還強(qiáng)調(diào)了自己的互聯(lián)網(wǎng)公司屬性。
高，實(shí)在是高明。
推理一下便知，想分析一家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，兩種常用的分析方法，分別是“豎著比”以及“橫著比”。所謂“豎著比”是基于歷史數(shù)據(jù)的分析，也就是企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。
另外一種常用的分析方法是和同行業(yè)其他企業(yè)“橫著比”。看看海爾，它是硬件企業(yè)中的領(lǐng)頭羊，2017年海爾的凈利潤(rùn)率只有4.3%?；跉v史數(shù)據(jù)和與其他企業(yè)的對(duì)比，硬件產(chǎn)品凈利潤(rùn)率能達(dá)到5%的企業(yè)，鳳毛麟角。推測(cè)后，小米5%的承諾，沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)意義。
小米在以前的財(cái)報(bào)中也從沒(méi)有公開(kāi)過(guò)“硬件綜合利潤(rùn)率”這個(gè)指標(biāo)，硬件綜合利潤(rùn)率這個(gè)指標(biāo)，并沒(méi)有統(tǒng)一的會(huì)計(jì)定義，想要什么數(shù)字，財(cái)務(wù)上都有辦法。
雷軍沒(méi)有說(shuō)什么？
雷軍在硬件利潤(rùn)上沒(méi)有說(shuō)謊，但他沒(méi)有說(shuō)小米其他業(yè)務(wù)板塊的利潤(rùn)是多少。小米有一個(gè)叫“鐵人三項(xiàng)”的商業(yè)模式，鐵人三項(xiàng)指的是：硬件產(chǎn)品、新零售，和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。
其中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)主要包括廣告、內(nèi)容、和線上游戲。招股說(shuō)明書(shū)披露毛利率都在60%以上，而硬件毛利率2015年為-0.3%和2016年的3.4%。
小米希望往高利潤(rùn)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)走，這也符合小米一直強(qiáng)調(diào)的自己是家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，不是硬件企業(yè)的定位。
何況小米上市之后，一定會(huì)有更大的短期業(yè)績(jī)壓力，資本市場(chǎng)也會(huì)希望小米去發(fā)展高利潤(rùn)的業(yè)務(wù)。所以，小米5%的利潤(rùn)承諾，更像是雷軍在用會(huì)計(jì)語(yǔ)言宣告：小米想要進(jìn)行商業(yè)模式轉(zhuǎn)型了！
小米這個(gè)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，短期能實(shí)現(xiàn)嗎？上市招股說(shuō)明書(shū)中，都會(huì)有“募集資金用途”這一項(xiàng)，也就是上市融到的錢，要拿去做什么。小米雖然想轉(zhuǎn)型，往高利潤(rùn)服務(wù)傾斜，但是看小米的資金用途，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，似乎又沒(méi)有破釜沉舟的勇氣。至少短期看，手機(jī)依然會(huì)是小米核心的業(yè)務(wù)單元。
為什么蘋果不做利潤(rùn)承諾？
蘋果的年報(bào)，2017年蘋果全球賣了2.17億臺(tái)iPhone，銷售額1413億美元。蘋果沒(méi)有披露iPhone毛利率，分析師估計(jì)硬件毛利率約為36%。而小米只有不到5%。iPhone給蘋果貢獻(xiàn)了64%的銷售額，利潤(rùn)和銷售占比這么高，蘋果當(dāng)然不會(huì)做硬件利潤(rùn)承諾了。
財(cái)務(wù)數(shù)字和商業(yè)模式之間的相互印證非常重要，只有通過(guò)判斷他們之間的關(guān)系，才能理解企業(yè)承諾的真實(shí)意圖。
如果想判斷一條財(cái)務(wù)信息的合理性，可以用：歷史數(shù)據(jù)分析，與其他企業(yè)的橫向?qū)Ρ龋载?cái)務(wù)信息和商業(yè)常識(shí)進(jìn)行相互印證進(jìn)行判斷。
商業(yè)的世界不能表象所迷惑，要掌握其中的運(yùn)行機(jī)制，不能被大而空的概念和口號(hào)左右，財(cái)務(wù)的思維讓人更懂一家公司，也可以用財(cái)務(wù)的思維為自己的人生道路掃清障礙，學(xué)好它，并用好它。
