債券、P2P、房子、股票，它們的共同之處就是，未來(lái)都能持續(xù)地帶來(lái)現(xiàn)金流收入，或穩(wěn)定或不穩(wěn)定，但未來(lái)都有可以預(yù)期的收入。而它們的估值方法，也都基于同樣的邏輯，如果未來(lái)的現(xiàn)金流穩(wěn)定，那么就確定地把未來(lái)的錢時(shí)光穿越到現(xiàn)在，來(lái)計(jì)算現(xiàn)在值多少錢。如果不穩(wěn)定，甚至有風(fēng)險(xiǎn)，就要把不確定性也考慮進(jìn)去。我們能夠看出，所有未來(lái)帶現(xiàn)金流的資產(chǎn)，都可以用這種原理來(lái)估值，只要大家有了這種基礎(chǔ)的邏輯，未來(lái)看到差不多的東西，都可以用相同的邏輯來(lái)分析。

黃金、石油甚至豬肉價(jià)格，都屬于無(wú)息資產(chǎn)，都不適用于有息資產(chǎn)估值的方法。它們適用的是第三章，經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心邏輯，也就是供需。供給端是去研究石油開采、肉豬養(yǎng)殖，需求端就是去研究石油消費(fèi)和豬肉的消費(fèi)。

人民幣和美元都不能算有息資產(chǎn)。因?yàn)樨泿攀且粋€(gè)獨(dú)特的存在，我們?cè)诤饬坑邢①Y產(chǎn)的估值時(shí)，用到的折現(xiàn)率其實(shí)就是利率，即貨幣的時(shí)間價(jià)值，利率其實(shí)是一個(gè)標(biāo)桿，一個(gè)參照物。

貨幣本身，不能當(dāng)作有息資產(chǎn)。只有把貨幣轉(zhuǎn)換成銀行存款、債券、房子、股票等東西之后，我們才把存款、債券、房子、股票這些東西叫作有息資產(chǎn)。