作者里昂.利維是一個(gè)愛獨(dú)立思考的人，他喜歡把聰明人聚集在一起，與大家一起交談，獲得一些投資思路。
與華爾街大多數(shù)不同，作者并沒有上過商學(xué)院，大學(xué)期間也沒修過商業(yè)課程，只主修了心理學(xué)。
原生態(tài)家庭給作者提供了商業(yè)討論的環(huán)境。作者青年時(shí)期所有商業(yè)知識(shí)都是通過閱讀19世紀(jì)強(qiáng)盜大亨故事得來的。沒有商業(yè)教育所帶來的思維定勢(shì)，里昂.利維凡事都能獨(dú)立思考，盡管這會(huì)浪費(fèi)一些時(shí)間，收獲卻是驚人的。
當(dāng)市場(chǎng)變化時(shí)，沒有人會(huì)股民拉響警鈴。就像大盤瘋狂漲到6000點(diǎn)，有人會(huì)期待10000點(diǎn)的到來。而目前的情況是，3000多點(diǎn)橫盤了一個(gè)多月。
是的，股價(jià)會(huì)緊跟著世界發(fā)生的事件而變動(dòng)，但股價(jià)對(duì)這些事件做出的時(shí)間選擇，則受到大眾心理層面的影響。
這也是為何主修心理學(xué)的里昂.利維能在華爾街成為傳奇，一手創(chuàng)辦的奧本海默基金公司免遭金融漩渦。
01
和巴菲特一樣，里昂.利維也是價(jià)值投資的追隨者。
分析師對(duì)一家公司股票的研究，歸根結(jié)底是評(píng)估這家公司對(duì)于個(gè)體擁有者未來某一時(shí)刻的可能價(jià)值。
這個(gè)道理看起來很簡(jiǎn)單，操作起來卻困難重重。因?yàn)橐患夜镜膬r(jià)值評(píng)估涉及公司的管理層、眼下的運(yùn)轉(zhuǎn)情況，以及市場(chǎng)對(duì)這一行業(yè)的態(tài)度。管理層的變動(dòng)、技術(shù)和品位地改變信貸可得性、國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)、利率的變化、原材料和人才的獲得，所有這些因素都會(huì)影響公司價(jià)值的評(píng)估。
這也解釋了新近的市場(chǎng)為什么如此誘人。因?yàn)樵谶@個(gè)市場(chǎng)里，當(dāng)前的商品價(jià)格能反映所有可獲得的信息。
在一個(gè)充滿不確定的世界里，支配天地萬物的是概率而非規(guī)律；在這樣的一個(gè)世界里，里昂.利維相信的是，一個(gè)人生活的時(shí)間越長(zhǎng)，在某個(gè)時(shí)刻遭遇小概率事件的可能性就越大。
當(dāng)然，這種理念并不能否認(rèn)投資者無法從市場(chǎng)變動(dòng)中獲利。比如，里昂.利維的好友查爾斯.斯蒂文森，他就自創(chuàng)了一套投資理論，每天在圖書館花數(shù)小時(shí)研究商品價(jià)格的變動(dòng)。在查爾斯眼里，股票交易與航海類似，人可以判定風(fēng)向并隨風(fēng)而行，發(fā)現(xiàn)風(fēng)向改變，再去設(shè)定新的航線。
這也證實(shí)了一句話：如果你跟隨眾人的想法，那么你知道該何時(shí)退出。
02
作為投資者，里昂.利維也會(huì)犯一些常人犯的錯(cuò)誤。他也會(huì)把純粹地運(yùn)氣歸因?yàn)槊翡J的洞察，而又會(huì)把愚蠢和疏忽造成的失敗歸因?yàn)檫\(yùn)氣不佳。
真正投資高手是能夠看到一家公司的潛在價(jià)值，同樣也能夠看到一家公司的虛假榮光。
這也是奧本海默公司入股安德伍德的潛在邏輯。安德伍德公司是一家打字機(jī)公司，與lBM競(jìng)爭(zhēng)敗得一踏糊涂。后來，做事張揚(yáng)的意大利老板收購(gòu)了這家公司，公司在管理上大大改善，公司的境遇也不一樣。
在這一事件，里昂.利維投資心得是：通常一家公司能把一件事情做好，也能把其他事情做好。
恰當(dāng)?shù)耐顿Y觀念不是你眼前獲得了多少收益，而是你投資在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的比率。因?yàn)榉e累足夠多的股份，就能獲取更多的控制力。
這也是里昂.利維下定決心購(gòu)買安德伍德公司20%股份的內(nèi)在邏輯。
03
年輕一代都相信互聯(lián)網(wǎng)改變了世界。而里昂.利維卻有自己的看法：
互聯(lián)網(wǎng)只不是過是一種新式的商店，大量商戶入駐，最終導(dǎo)致該行業(yè)整體利潤(rùn)率的下滑。
這一道理同樣適用于亞馬遜網(wǎng)站。亞馬遜網(wǎng)站市值曾經(jīng)達(dá)到420億美元，很難想象這家網(wǎng)站要銷售多少書，才能與自己的市值相匹配。雖然書籍是該網(wǎng)站的一種商品，風(fēng)險(xiǎn)從來不會(huì)消失，它只會(huì)轉(zhuǎn)嫁或銷售給其他人。等一切塵埃落定，亞馬遜也無非是一家郵購(gòu)商店。
市場(chǎng)的狂熱并不僅僅表現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)概念上。投資者對(duì)“新時(shí)代”抱有堅(jiān)定的信仰，才會(huì)把資金投到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)身上。
在里昂.利維看來，虛假繁榮的交易背后，通常都是金融流氓在操作。他們比普通人更有魅力，因?yàn)樗麄兡軌蛴米罹呶Γu出自己最不堪入目的商品。
這種公司的典型代表就是安然公司。它曾經(jīng)借用各種機(jī)會(huì)，夸大公司的效益，抹去賬簿上的債務(wù)，直到幾家大銀行斷掉其資金來源，詭計(jì)才被揭穿。
這也是20世紀(jì)40年代作者學(xué)會(huì)的一個(gè)道理：不管你聽了多少次風(fēng)險(xiǎn)控制的報(bào)告。一只股票唯一的真實(shí)價(jià)值是公司在清算并償清所有抵押債務(wù)之后所剩余的財(cái)產(chǎn)。
因此，股票衰退后也蘊(yùn)藏著某種機(jī)遇，這種機(jī)會(huì)就是統(tǒng)計(jì)學(xué)提出的“價(jià)值回歸”。到了那時(shí)股價(jià)會(huì)被低估，入市的時(shí)機(jī)也到了。
04
對(duì)于想在這本書中找到致富秘訣的讀者，作者在結(jié)尾處潑了一盆冷水。在他看來，世界上不存在埋藏在懸崖深處的神功秘籍，只存在一些能夠獲得內(nèi)部消息的權(quán)勢(shì)人群。
正因?yàn)槿诵宰兓媚獪y(cè)，金錢投資更像藝術(shù)而非精密科學(xué)。同樣，練習(xí)也非常重要，要用于承認(rèn)自己的不足，盡量避免重復(fù)的錯(cuò)誤。
