前面學(xué)習(xí)了現(xiàn)金流量（比氣長(zhǎng)）、經(jīng)營(yíng)能力（翻桌率）和盈利能力（好生意），接下來進(jìn)入財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（那根棒子的位置）的學(xué)習(xí)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)有兩個(gè)指標(biāo)，分別是「負(fù)債占資產(chǎn)比率」和「長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率」。
首先學(xué)習(xí)一下「負(fù)債占資產(chǎn)比率」
一、概念
在資產(chǎn)負(fù)債表里，左邊是「花錢」就是資產(chǎn)，右邊是「找錢」。
右邊的負(fù)債又被一根棒子為了上和下兩部分，上邊是「外債」比如銀行的貸款，專業(yè)術(shù)語叫做「負(fù)債」；而下邊是「內(nèi)債」，是內(nèi)部股東自己出的錢，專業(yè)術(shù)語叫做「股東權(quán)益」。
所以說「負(fù)債」和「股東權(quán)益」的比例大小，表現(xiàn)出來就是那跟棒子的位置高低。
二、公式
因?yàn)?/p>
資產(chǎn) = 負(fù)債+股東權(quán)益
所以
負(fù)債占資產(chǎn)比率 = 負(fù)債 / 資產(chǎn)
打個(gè)比方：
如果我有100w資產(chǎn)，外債10w，即負(fù)債占資產(chǎn)比率=10/100=10%，棒子在上方。
另一種情況：我有100w資產(chǎn)，外債90w，即負(fù)債占資產(chǎn)比率=90/100=90%，棒子下移，在接近底部。
三、判斷
（1）經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的公司，小于60%（股東出資多，不需要問銀行借很多錢，股東認(rèn)可公司經(jīng)營(yíng)，并看好前景）；
（2）最適的資本理論：棒子在中間，股東和銀行各出資一半，50%；
（3）下市破產(chǎn)的公司，比率高達(dá)80%以上！棒子的位置非常低。
四、讀財(cái)報(bào)順序
「負(fù)債比」亮眼的真的是好公司嗎？通過以下三個(gè)步驟綜合判斷、交叉驗(yàn)證：
（1）那根棒子的位置判斷；
（2）盈利能力的判斷，包括“毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”等；
（3）“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”判斷，手上是否有錢，如果財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)差，能夠撐多久？
PS:金融保險(xiǎn)業(yè)是高度杠桿的特殊行業(yè)，它們不適用上述財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)觀念。
五、實(shí)際案例
我找到了家電行業(yè)，把手上現(xiàn)金比較多的六家公司拉了一下數(shù)據(jù)：
此中，地爾漢宇的「負(fù)債占資產(chǎn)比率」是9.8%，那根棒子的位置非常高，說明股東愿意投錢進(jìn)去并且毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也非常不錯(cuò)，手上的現(xiàn)金也挺多的?？雌饋矸浅２诲e(cuò)，但是我一看這個(gè)股票2017年股價(jià)直接被腰斬了……??
陷入深深的自我懷疑中……
