交易者戴上光環(huán)與走向隕落，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)其實(shí)是同源的。　　—— 金融帝國(guó)

7800萬(wàn)年以前地球的自然環(huán)境是那么的溫暖和潮濕。此時(shí)爬行動(dòng)物非常迅速的適應(yīng)了當(dāng)時(shí)的自然環(huán)境，將自己快速發(fā)展壯大起來(lái)。由于對(duì)環(huán)境的適應(yīng)，而搶占了越來(lái)越多的生存資源，最終成為當(dāng)時(shí)地球的主人。突然地球的自然環(huán)境開(kāi)始變得寒冷與干燥，曾經(jīng)帶上光環(huán)的恐龍迅速的滅絕了，而從來(lái)就沒(méi)有展露過(guò)鋒芒的昆蟲卻活了下來(lái)。

市場(chǎng)和我們生活的自然界有很多相似之處，在不同的時(shí)間段內(nèi)表現(xiàn)出截然不同的市場(chǎng)特征。以股市為例，95年以前市場(chǎng)熱點(diǎn)是小盤、績(jī)優(yōu)、含權(quán)；95年市場(chǎng)熱點(diǎn)是異地、大盤、低價(jià)；96年到97年上半年市場(chǎng)熱點(diǎn)為績(jī)優(yōu)、大盤的行業(yè)龍頭；97年下半年到2001年市場(chǎng)熱點(diǎn)為績(jī)差、小盤、曾經(jīng)被譽(yù)為“死亡板塊”的題材股票；2001年至今的市場(chǎng)熱點(diǎn)又回到以業(yè)績(jī)?yōu)橹骶€的價(jià)值投資。

大盤與小盤、績(jī)優(yōu)與績(jī)差、價(jià)值與題材等等，這些互相矛盾的概念都曾在股市某個(gè)特定的階段稱霸一時(shí)。98年至2001年市場(chǎng)以不炒市盈率而炒“市夢(mèng)率”為主流理念，而之前和之后市場(chǎng)的主流理念都在宣稱“業(yè)績(jī)是市場(chǎng)永恒的主題”。從基本面來(lái)劃分的話，還可以把特點(diǎn)的概念進(jìn)行更細(xì)微的劃分。但這些更微觀的概念，似乎壽命會(huì)更加的短暫。

從技術(shù)面來(lái)看，市場(chǎng)在不同的時(shí)間段內(nèi)也表現(xiàn)出截然不同的市場(chǎng)特征。有時(shí)價(jià)格在一個(gè)非常窄幅的空間內(nèi)不斷整理，有時(shí)價(jià)格又在不加停頓的勇往直前；有時(shí)市場(chǎng)牛市沖天，有時(shí)市場(chǎng)又熊氣彌漫；有時(shí)市場(chǎng)運(yùn)行的非常緩慢，總是一步三回頭，有時(shí)市場(chǎng)的趨勢(shì)特征又強(qiáng)大的超過(guò)所有人的想象力。

根據(jù)“巨變效應(yīng)”我們可以發(fā)現(xiàn)，這種截然不同的轉(zhuǎn)變往往發(fā)生在非常短的時(shí)間內(nèi)，而并不是緩慢漸進(jìn)的改變。2001年6月之前市場(chǎng)不溫不火的橫向整理，而之后市場(chǎng)卻迅速走出了夸張的下跌行情；2005年7月以前市場(chǎng)熊氣彌漫，而之后似乎突然就變成了勢(shì)不可擋的牛市。這種在兩個(gè)極端之間跳動(dòng)的現(xiàn)象，在市場(chǎng)上屢見(jiàn)不鮮。

做交易不外乎就是靠對(duì)規(guī)律的尋找，找到某種概率優(yōu)勢(shì)。而規(guī)律我們又可以分為微觀規(guī)律、宏觀規(guī)律。越微觀的規(guī)律就越能讓交易者創(chuàng)造出越輝煌的戰(zhàn)績(jī)，但同時(shí)越微觀的規(guī)律能夠保持有效的時(shí)間就越短。同樣，越宏觀的規(guī)律就越能夠保持更長(zhǎng)的有效期，但同時(shí)越宏觀的規(guī)律就越難在某個(gè)特定的時(shí)間創(chuàng)造出輝煌的戰(zhàn)績(jī)。

曾經(jīng)在股市上，熊市中我通常不是做得最好的，做得最好的是死空頭；牛市中我通常也不是做得最好的，做得最好的死多頭；但有意思的是，一輪牛熊循環(huán)過(guò)后，能夠超越我戰(zhàn)績(jī)的人總是寥寥無(wú)幾。所謂死空頭就是把熊市中任何上漲都視為反彈的人，死多頭就是把牛市中任何下跌都視為回調(diào)的人。而對(duì)于我來(lái)說(shuō)，無(wú)論牛市還是熊市，也無(wú)論我是看漲還是看跌，只要是能夠超過(guò)一定幅度的反向運(yùn)動(dòng)，我都會(huì)視為趨勢(shì)的改變。如果趨勢(shì)沒(méi)有改變，我會(huì)在其后更不利的價(jià)位重新找回自己的位置。很顯然有成本的人，永遠(yuǎn)沒(méi)有無(wú)成本的人利潤(rùn)大。

也許“恐龍效應(yīng)”真得能夠很好的解釋，為什么很多交易者都是在戴上光環(huán)后快速的隕落。能夠戴上光煌的交易者，必然更多的利用、依賴了市場(chǎng)中的微觀規(guī)律。同時(shí)他們的輝煌也不可能過(guò)多的在交易中考慮到成本問(wèn)題。一個(gè)交易者越能適應(yīng)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境，似乎就越不可能適應(yīng)變化后的市場(chǎng)環(huán)境。這時(shí)通過(guò)過(guò)度適應(yīng)市場(chǎng)而戴上光環(huán)的同時(shí)，也就為其后的隕落埋下的伏筆。當(dāng)市場(chǎng)的特征出現(xiàn)巨變的時(shí)候，這種過(guò)度適應(yīng)市場(chǎng)的交易者就會(huì)被市場(chǎng)迅速的掃地出門。

在我們的地球上生活著脫穎而出不久的哺乳動(dòng)物，也生存著遠(yuǎn)為古老的昆蟲，但這之間的恐龍卻滅絕了。有意思的是，在我們能夠看到的股票書籍中，也存在著別無(wú)二致的現(xiàn)象。我們能看到最近幾年才風(fēng)靡起來(lái)的最新交易技術(shù)，也能看到上個(gè)世紀(jì)初流傳下來(lái)的交易理念，但這之間的幾十年似乎真的是一種真空。記得97年時(shí)，市場(chǎng)流傳著一種“小波浪理論”的分析方法，據(jù)說(shuō)當(dāng)時(shí)抄低逃頂屢試不爽，但后來(lái)這種方法就沒(méi)有任何用武之地了。也許越古老的、越簡(jiǎn)單的交易理念才能越接近交易的本質(zhì)，而那種精確的交易技術(shù)似乎總是會(huì)短命的迅速被人遺忘。

按照這種理論推導(dǎo)下去，我們不難得出這樣的結(jié)論：好的交易者應(yīng)該是那種從來(lái)沒(méi)有展露過(guò)頭角的人。這和我們的常識(shí)似乎不太相同，交易比賽的獲勝者在展示他們輝煌戰(zhàn)績(jī)的同時(shí)，總是能夠吸引更多交易者的眼球。在我看來(lái)，好的交易員應(yīng)該是默默無(wú)聞的，他們沒(méi)有任何可以炫耀的輝煌。而這些默默無(wú)聞?wù)?，卻一遍一遍的看著其他高手從戴上光環(huán)到迅速隕落的表演。