1、為什么營業(yè)利潤率比毛利率還高（或者為什么營業(yè)費(fèi)用率為負(fù)）？

毛利潤的公式為：毛利潤 = 營業(yè)收入 - 營業(yè)成本

營業(yè)利潤的公式，稍微復(fù)雜一些，完整公式為：

營業(yè)利潤 = 營業(yè)收入 - 營業(yè)成本 - 稅金及附加 - 銷售費(fèi)用 - 管理費(fèi)用 - 財務(wù)費(fèi)用 - 資產(chǎn)減值損失 + 公允價值變動收益（-公允價值變動損失）+ 投資收益（-投資損失）

我們可以對比著看毛利潤與營業(yè)利潤的公式，營業(yè)利潤公式后邊有加公允價值變動收益和投資收益，如果公司的公允價值變動收益或者投資收益數(shù)值很大，就會出現(xiàn)營業(yè)利潤比毛利潤還高。

所以如果出現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用率為負(fù)，不能說明公司的營業(yè)費(fèi)用率特別低，而是因?yàn)樵跔I業(yè)利潤中，公司的公允價值變動收益或者投資收益數(shù)值比較大，占比比較高，導(dǎo)致了營業(yè)利潤比毛利潤還高。

例如上海萊士就是這種情況。

2015年、2016年，上海萊士的投資收益和公允價值變動收益都比較大，所以它的營業(yè)利潤比毛利潤還高。

2、為什么凈利率比營業(yè)利潤率高？

利潤總額 = 營業(yè)利潤 + 營業(yè)外收入 - 營業(yè)外支出

凈利潤 = 利潤總額 - 所得稅費(fèi)用

通過上邊公式，我們推導(dǎo)出：

凈利潤 = 營業(yè)利潤 + 營業(yè)外收入 - 營業(yè)外支出 - 所得稅費(fèi)用

之所以會出現(xiàn)凈利率比營業(yè)利潤率還高，主要就是因?yàn)楣镜臓I業(yè)外收入數(shù)值比較大，占比比較高。

例如京東方就是這種情況

京東方的營業(yè)外收入非常大，它的營業(yè)外收入主要來自于政府補(bǔ)貼，導(dǎo)致它的凈利潤比營業(yè)利潤高，2016年凈利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營業(yè)利潤。

總結(jié)下：之所以出現(xiàn)營業(yè)利潤率比毛利率高，主要是因?yàn)楣蕛r值變動收益和投資收益比較大；之所以出現(xiàn)凈利率比營業(yè)利潤率高，主要是因?yàn)楣镜臓I業(yè)外收入比較多。

這兩種情況都是特例，無論是投資收益，還是營業(yè)外收入，在總收入中占比多了，未必是好事。如果公司不好好經(jīng)營主營業(yè)務(wù)，過多的依靠投資收益和營業(yè)外收入，我們在投資時，也要慎重對待。