（一）

分析財報時，毛利率是一個很重要的指標，毛利率太高就會懷疑你財務做假，太低又說明產(chǎn)品競爭力不強。因此，太高或太低都不正常，這不算悖論，而是符合自然規(guī)律。比如大家100米賽跑正常成績在10秒到15秒之間，你要是跑個5秒或是30秒都是不正常的，因為跑5秒超過人的生理極限，而跑30秒則違背一般常識。

玉妝臺：簡明易懂！不懂會計的人也能明白！

有時候一個簡單的測試毛利率的方法就可以識別上市公司造沒造假，比如一家公司的毛利率大大超過同行業(yè)水平并且波動較大，就有可能存在造假的情況。因為正常發(fā)展的公司其毛利率一般會維持在一定的水平上。一個公司如果存在虛構(gòu)的收入，往往會留下毛利率高得驚人的跡象，比如當年的銀廣夏就是這種情況。

一家公司毛利率突然之間得到飚升，要么是功力臻進，要么是耍奸弄滑。

遙兮若：老師，毛利率要扣營業(yè)稅金及附加計算嗎？

馬靖昊說會計：毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100% ，一般不扣除營業(yè)稅金及附加。

毛利率在一定程度上可以反映企業(yè)產(chǎn)品的競爭力。如果產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢，其毛利率就處在較高的水平，企業(yè)就可以對其產(chǎn)品或服務有較強的定價能力，讓售價遠高于其產(chǎn)品的成本。如果產(chǎn)品缺乏競爭優(yōu)勢，其毛利率就處于較低的水平，企業(yè)就只能根據(jù)產(chǎn)品的成本來定價，賺取微薄的利潤。

（二）

判斷企業(yè)盈利能力主要有毛利率和凈利率兩個指標：毛利率=毛利潤/營業(yè)收入；凈利潤率=凈利潤/營業(yè)收入。一般而言，毛利率高，其凈利潤率也會較高，對于民企尤為適用。不過，也有特例，比如處于壟斷地位的國企，毛利率是很高的，好像姚明，但其凈利潤率卻很低，成了潘長江，此說明什么問題呢？我不說，大家懂的。

寒帶潛水員：說的是央企高管腐敗被調(diào)查的事情嗎？

馬靖昊說會計:?你可以這么理解！由于國企的壟斷性，其毛利率一般較高，但其凈利率卻一般較低，其中的原因就是費用率太高，中間被拔毛太多了，比如那些天價吊燈、拉菲以及各種回扣、各種跑冒滴漏，甚至貪污。目前的國企反貪，就是不讓他們再想盡辦法拔毛了，對于以前亂拔的人，就要捉起來雙規(guī)。

-羅杰船長-:?馬老師正在引導會計成為一種獨特語言。本人默默學習！

毛利就是沒有拔過毛的利潤，凈利就是拔完毛的利潤。企業(yè)內(nèi)部人拔的毛就是管理費用、銷售費用，國企一般下手較狠；銀行拔的毛就是財務費用；政府拔的毛就是主營業(yè)務稅金及附加、所得稅費用。有很多毛可以拔的一般是壟斷企業(yè)或奢侈品企業(yè)，沒幾根毛可以拔的一般是過度競爭的紅海企業(yè)，特別是地攤貨企業(yè)。

政府拔毛程度可以用稅負率表示，銀行拔毛可以用利率表示。

我建議直接設置一個“拔毛率”指標作為國企腐敗風險識別指標：拔毛率=[毛利率-（毛利－銷售費用－管理費用）/營業(yè)收入]÷毛利率，拔毛率越大，腐敗風險就越大。如果拔毛率達到１或者超過１，可能就是整個領導班子都爛掉了！

（三）

如果分析上市公司財報時，出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降而毛利率逐年上升現(xiàn)象，一般可判斷該上市公司可能做了假賬。存貨周轉(zhuǎn)率下降，表明公司存貨項目的資金占用增長過快，超過了其產(chǎn)品銷售增長速度，其毛利率應趨同下降才合理。另外，存貨周轉(zhuǎn)率下降也說明產(chǎn)品競爭力可能下降，競爭力不強，毛利率必然下降。

憧憬未來V:?存貨周轉(zhuǎn)率與毛利率關系！

馬靖昊說會計: 一般為正相關關系。否則，就可以造假了。如上個世紀90年代中期的紅光實業(yè)，1995年該公司主營業(yè)務利潤率竟達到118%，但同期存貨周轉(zhuǎn)率卻明顯低于行業(yè)水平，1996年末存貨總額甚至同比增長了110%，該公司最終被曝光財務作假而受到重罰。分析此類企業(yè)時，要關注毛利率水平是否明顯偏離行業(yè)公允水平，存貨和應收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流是否對毛利率和利潤的增長構(gòu)成支撐。

（四）

如果上市公司的毛利率為負或者很低，可基本判斷出該公司存貨的成本大于其可變現(xiàn)凈值。如果該公司未計提減值準備，則表明該公司出于利潤的考慮，在存貨核算上存在財務造假的形為。比如安陽鋼鐵半年報顯示，公司高達50.3億元的存貨沒有計提一分錢減值準備，而該公司的毛利率已為負，因此，可以說對50.3億元存貨不計提任何減值準備顯然不合理。

（五）

一家企業(yè)的毛利率上升，通常意味著該企業(yè)的產(chǎn)品競爭力強，業(yè)績提升了，效益變好了。不過，也不能簡單地作出這樣的判斷。如果這家企業(yè)的產(chǎn)成品庫存增加了，也就是它可能僅僅擴大了生產(chǎn)，可能并沒有增加相應的銷售，那么銷售出去的產(chǎn)品所結(jié)轉(zhuǎn)的固定成本相應就變少了，營業(yè)成本減少，毛利率自然就提升了。

這里涉及到了成本管理的內(nèi)容，我們知道產(chǎn)品成本包括了固定成本和變動成本兩部分，對于固定成本來說，會隨著產(chǎn)量的增加而降低，也就是說產(chǎn)量的增加會降低產(chǎn)品成本。因此，毛利率會增加。

十三月物語：我覺得不大靠譜，這種靠擴大規(guī)模減少固定成本產(chǎn)生的影響應該沒有這么明顯吧，不過實際中我也沒碰到過。

馬靖昊說會計：估計你很難碰到，在西方企業(yè)中，受托的CEO由于與利潤綁定的股權(quán)激勵機制，如果心眼壞了，就會打這種主意，西方企業(yè)中有不少這種CEO案例。

（六）

【現(xiàn)金循環(huán)周期驗證毛利率】毛利率高的企業(yè)，通常是對上下游擁有話語權(quán)的企業(yè)，也就是有獨門絕技，其產(chǎn)品在市場上具有很強的競爭力。如果你發(fā)現(xiàn)一家上市公司的毛利率很高，但好像也沒有什么獨門絕技，那就值得懷疑了，你可以用現(xiàn)金循環(huán)周期指標來進行驗證，如果現(xiàn)金循環(huán)周期明顯拉長，就基本上可以證明這家公司的毛利率不靠譜。

浪跡天涯99864:像蘋果，格力，占用上下游的資金的公司才是好公司。[嘻嘻]

日月星辰阿鴻：現(xiàn)金循環(huán)周期指標是指什么？

馬靖昊說會計：現(xiàn)金循環(huán)周期=庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。

（七）

【毛利率為負也可以盈利，牛逼吧！】企業(yè)的高毛利率一般意味著它在產(chǎn)業(yè)鏈上擁有強勢地位，企業(yè)會盡量占用上游客戶的資金，而不給下游客戶很長的賒賬期，其現(xiàn)金循環(huán)周期（應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)－應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）一般較小，甚至會出現(xiàn)負值?，F(xiàn)金循環(huán)周期為負的情況下，確實有可能盈利?，F(xiàn)金循環(huán)周期為負，相當于企業(yè)不用投錢，靠供貨商的錢就可以運營。只要它通過手中捏著的大筆應付給供貨商的現(xiàn)金賺取的利潤高于銷售的虧損，就可以盈利。比如它的毛利率為-10%，銷售虧了1億，但利用未支付的現(xiàn)金賺了2億。

不了解京東玩法的人，是看不懂它目前的低毛利率加虧損的策略的。等到京東揮舞的低毛利大棒將競爭對手全部打趴下后，只要慢慢地提高一點點毛利率就可以確保利潤年年增長。況且它還可以利用占用供應商貨款的檔期，通過供應鏈金融等各種理財手段，讓錢生錢，生下來的錢也是自己的利潤。

春末的南方城市hhlzlyh：馬老師，為什么在我們這一代，特別是學生時代就見不到馬老師這樣的牛x老師呢，我立志成為像馬老師一樣睿智。

馬靖昊說會計：我還在悟道的征途中！一起努力！

目前，京東是最有可能采用這個神奇的財務戲法去搞死競爭對手的，它最有膽量將銷售毛利率變?yōu)樨摂?shù)，這是一把無敵的殺器！跟這樣的對手競爭是很慘烈的，就像和使用七傷拳的對手打架一樣，你眼見對方不斷掉血，但最后死的人卻是自己。

小貓咪2050：低毛利這么多年都沒把對手打趴下。我保存這篇文章，我不認同，我們拭目以待。（注：這句話他在2013年說的）

馬靖昊說會計：上述內(nèi)容寫于2013年，小貓咪不服，在這里我要告訴他，目前京東已經(jīng)將蘇寧打趴下了！

新會計運動-劉俊勇:?海爾的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期也為負。

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