“此次XGFY疫情造成的全球危機(jī)史無(wú)前例，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，部分經(jīng)濟(jì)體特別是中國(guó)正在逐步恢復(fù)。絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)疫情將持續(xù)影響第二季度，且將打破多項(xiàng)記錄，對(duì)第三第四季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)及2020全年經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)尚存在諸多變數(shù)。IT支出與就業(yè)形勢(shì)強(qiáng)相關(guān)，月度就業(yè)形勢(shì)的變化將是經(jīng)濟(jì)開(kāi)始恢復(fù)的重要風(fēng)向標(biāo)。部分行業(yè)受疫情沖擊嚴(yán)重，電信、媒體、醫(yī)療保健行業(yè)因抗疫的硬性需求而幸免，個(gè)人及消費(fèi)服務(wù)、交通運(yùn)輸行業(yè)、部分零售與制造業(yè)遭受沉重打擊。席卷多個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的油價(jià)崩塌連鎖反應(yīng)催生全球經(jīng)濟(jì)次生災(zāi)害。”
01
引言
北京時(shí)間5月7日晚8日凌晨，IDC的Customer Insights & Analysis兩位Program Vice President，Stephen Minton和Jessica Goepfert以“COVID-19:Factoring in theImpact on Industry”為主題發(fā)表了在線演講，針對(duì)此次XGFY疫情對(duì)全球各行業(yè)及IT支出的影響進(jìn)行了分析和預(yù)測(cè)。
Stephen專注的是全球IT支出的研究，而Jessica專注于行業(yè)研究，可能是因?yàn)閮晌粡牟煌嵌鹊念A(yù)測(cè)，而且時(shí)間異常緊迫，報(bào)告是在線匯報(bào)前幾個(gè)小時(shí)才新鮮出爐的，信息的組織邏輯難免有些許混亂。為了便于大家理解，事后我花了點(diǎn)時(shí)間重新梳理了一下信息的邏輯，干貨滿滿，預(yù)測(cè)全面，對(duì)于疫情期間的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及我們的投資方向及IT行業(yè)都有一定的借鑒意義，在此及時(shí)分享給大家，希望有所裨益。
02
XGFY疫情對(duì)全球GDP的影響
IDC對(duì)疫情形勢(shì)發(fā)展做了三種可能性（樂(lè)觀、中性及悲觀）的假定，并據(jù)此對(duì)2020年日本、美國(guó)、西歐及中國(guó)這四大主要經(jīng)濟(jì)體及全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)進(jìn)行了相應(yīng)的預(yù)測(cè)。
樂(lè)觀預(yù)測(cè)（Optimistic）
第二季度內(nèi)疫情逐漸穩(wěn)定或感染率有效降低，隔離措施逐步解除，為2020年下半年快速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期刺激政策快速有效，就業(yè)率在暫時(shí)性經(jīng)濟(jì)減速中得到有效保護(hù)；第二季度負(fù)增長(zhǎng)后第三四季度快速?gòu)?fù)蘇，全球GDP全年增速降低約1%，美國(guó)GDP增速-3%，德國(guó)及其他西歐國(guó)家在年中解除封城、經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，中國(guó)GDP全年增速3-4%；到第二季度末全球供應(yīng)鏈快速恢復(fù)。
中性預(yù)測(cè)（Baseline）
封城和隔離措施使得第二季度感染率逐漸減弱或穩(wěn)定；企業(yè)因收入大幅下降而裁員，全球全年GDP衰退4%；2020下半年急劇恢復(fù)，但全球供應(yīng)鏈問(wèn)題及就業(yè)率下降的負(fù)面影響依然存在；西歐遭遇巨大沖擊、GDP下降7%，美國(guó)第二季度GDP兩位數(shù)下降、全年下降6%，中國(guó)GDP增長(zhǎng)3%；政府刺激政策對(duì)于第二季度GDP增長(zhǎng)有一定積極作用,封城措施的逐步解除促進(jìn)第三第四季度GDP恢復(fù)增長(zhǎng)。
悲觀預(yù)測(cè)（Pessimistic）
大量XGFY感染擠兌醫(yī)護(hù)資源,封城和隔離措施延續(xù)到第三季度；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在預(yù)測(cè)區(qū)間的低位徘徊，上半年的嚴(yán)重失業(yè)率導(dǎo)致下半年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)低速艱難；感染率逐步可控，隔離措施逐步解除，下半年經(jīng)濟(jì)仍然恢復(fù)增長(zhǎng)（這不是最壞的情況）；西歐GDP兩位數(shù)衰退，美國(guó)衰退8-10%，中國(guó)勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)1-2%的增長(zhǎng)，其他地區(qū)全部衰退，全球GDP全年下降6%。
03
各行業(yè)遭受疫情沖擊程度的分析比較
通過(guò)下圖可以看出，當(dāng)下受疫情影響最為嚴(yán)重的行業(yè)如下（嚴(yán)重程度自左向右遞減）
3月：交通運(yùn)輸、離散制造、個(gè)人及消費(fèi)服務(wù)、流程制造、零售
4月：交通運(yùn)輸、離散制造、個(gè)人及消費(fèi)服務(wù)、零售、流程制造
5月：個(gè)人及消費(fèi)服務(wù)、交通運(yùn)輸、離散制造、零售、流程制造
受疫情影響較小的行業(yè)有（嚴(yán)重程度自左向右遞增）：
3月：地方政府、中央政府、醫(yī)療健康、媒體、電信/教育、專業(yè)服務(wù)
4月：地方政府、中央政府、醫(yī)療健康、教育、電信、專業(yè)服務(wù)、媒體
5月：地方政府、中央政府、醫(yī)療健康、教育、電信、專業(yè)服務(wù)、媒體
可見(jiàn)，不管是受疫情沖擊嚴(yán)重的Top5還是受疫情沖擊較小的Top5基本上比較穩(wěn)定在固定的那5個(gè)行業(yè)中，只不過(guò)隨著疫情的發(fā)展，影響程度略有變化。
但是所有行業(yè)的增長(zhǎng)預(yù)期都在下調(diào)，如下圖。
其中交通運(yùn)輸行業(yè)、個(gè)人及消費(fèi)服務(wù)行業(yè)屬于斷崖式下滑，而專業(yè)服務(wù)、媒體以及銀行這三個(gè)行業(yè)在疫情前后都保持較高增長(zhǎng)（Top5）。
從2020到2023年各行業(yè)因疫情導(dǎo)致的損失預(yù)測(cè)如下圖所示。
可以看出，從2020到2023年，離散制造、銀行、流程制造及零售業(yè)因疫情造成的損失占所有損失的32%。
近期和長(zhǎng)期可以投資哪些行業(yè)，哪些行業(yè)的投資需要格外謹(jǐn)慎，現(xiàn)在大家是不是心里更有底兒了？
04
疫情前后全球IT費(fèi)用支出比較
下圖是2001年以來(lái)全球IT費(fèi)用支出、核心ICT費(fèi)用支出以及GDP的情況。
可以看出，GDP出現(xiàn)三次大的下滑，IT費(fèi)用支出、核心ICT費(fèi)用支出也隨GDP而大幅縮水，分別是2002年美國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫及911事件、2008年的金融危機(jī)、本次XGFY疫情危機(jī)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，本次XGFY疫情導(dǎo)致的危機(jī)類似于2008年的金融危機(jī)。經(jīng)濟(jì)衰退，一方面是因?yàn)槠髽I(yè)收入銳減引發(fā)成本削減的經(jīng)營(yíng)需要，另一方面也是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)的不可預(yù)見(jiàn)性導(dǎo)致企業(yè)缺乏足夠的信息做出重大投資決策。
下圖是IDC基于前述的疫情和經(jīng)濟(jì)的三種走向（樂(lè)觀、中性、悲觀）的假設(shè)分析而做出的IT費(fèi)用支出預(yù)測(cè)。
疫情之前預(yù)測(cè)2020全球IT支出預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)5%，現(xiàn)在的預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率是介于 - 9.5%（悲觀預(yù)測(cè)）至-1.8%（樂(lè)觀預(yù)測(cè)）之間，中性預(yù)測(cè)是IT支出全年下降5%左右。
與GDP增長(zhǎng)類似，IT支出增長(zhǎng)率的地區(qū)差異性比較明顯，詳見(jiàn)下圖。
可以看出，中國(guó)一枝獨(dú)秀，是唯一在IT支出方面增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體（1-4%的增長(zhǎng)預(yù)期）。
下圖描述了各行業(yè)在所有行業(yè)ICT總支出所占比例（Y軸、ICT預(yù)算大小）以及業(yè)務(wù)受疫情影響程度（X軸、企業(yè)本身業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大?。?。右上方的幾個(gè)行業(yè)（如離散制造、零售、流程制造、銀行）是ICT公司（包括IT公司）需要密切關(guān)注的行業(yè)（高預(yù)算伴隨著企業(yè)自身業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)）。
從下圖可以看出，應(yīng)對(duì)疫情的短期ICT業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)：視頻會(huì)議、遠(yuǎn)程訪問(wèn)/學(xué)習(xí)、虛擬工作空間、移動(dòng)辦公、協(xié)同工作等。這與我們的切身感受一致，2月份以來(lái)國(guó)內(nèi)很多此類ICT企業(yè)（如BAT、華為等）的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)量很大。
綜合以上分析可以看出，因疫情影響，企業(yè)的費(fèi)用支出出現(xiàn)了以下變化：
- 很多企業(yè)近期的工作重點(diǎn)都是如何節(jié)約成本，度過(guò)難關(guān)，但各公司成本節(jié)約的規(guī)模及領(lǐng)域差別很大。
- 由于封城和隔離措施，一些企業(yè)的收入一夜間突然消失，一些企業(yè)不得不關(guān)閉辦公室，費(fèi)用支出重點(diǎn)轉(zhuǎn)向支持遠(yuǎn)程工作。
- 總體IT費(fèi)用支出至少下降5%，某些國(guó)家和地區(qū)下降更多。
- 因疫情影響導(dǎo)致的電話及電腦等設(shè)備升級(jí)的延遲，是總體消費(fèi)下降的最大因素；由于云服務(wù)等是業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)不可分割的一部分，服務(wù)提供商必須持續(xù)運(yùn)營(yíng)維護(hù)數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)并確保性能，所以基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)用支出比較穩(wěn)定，但是新的項(xiàng)目被延期。
05
疫情之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇探討
從下圖可以看出疫情之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的地區(qū)性差異。亞太地區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)率先恢復(fù)，西歐和美國(guó)還持續(xù)走低，恢復(fù)尚需時(shí)日。
從下圖中的不同行業(yè)對(duì)于疫情持續(xù)時(shí)間的預(yù)測(cè)可以看出，醫(yī)療健康行業(yè)最悲觀，認(rèn)為疫情將會(huì)持續(xù)近一年時(shí)間，其他行業(yè)也都認(rèn)為疫情將持續(xù)6個(gè)月以上。這也會(huì)反過(guò)來(lái)影響消費(fèi)者信心指數(shù)的恢復(fù)。
企業(yè)所在行業(yè)、商業(yè)模式及企業(yè)規(guī)模的不同，恢復(fù)所需要的時(shí)間和方式也不同。大致可以分為以下幾類：
- 茍延殘喘型：大部分屬于此類企業(yè)，盡管費(fèi)用支出被削減，但是相對(duì)于其他行業(yè)，他們?cè)谝咔槠陂g一直能夠運(yùn)營(yíng)，堅(jiān)持到疫情之后的恢復(fù)。
- 快速反彈型：此類在疫情期間控制了支出，但疫情之后急于立即回到疫情前的業(yè)務(wù)計(jì)劃，不像其他在疫情期間嚴(yán)重停擺和裁員的企業(yè)，他們的運(yùn)營(yíng)沒(méi)有被疫情嚴(yán)重破壞，所以疫情之后可以立即回到正軌。
- 因勢(shì)而動(dòng)型：這些企業(yè)的恢復(fù)嚴(yán)重依賴于消費(fèi)者的回歸，所以只能根據(jù)消費(fèi)者的回歸態(tài)勢(shì)因勢(shì)而動(dòng)。
- 重新開(kāi)張型：這事疫情中受打擊最為嚴(yán)重的一類企業(yè)，也將是恢復(fù)最慢的。大量裁員和停擺，疫情過(guò)后需要重新招聘，重新開(kāi)張。
下圖是2008金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)周期圖。即使經(jīng)歷3年的恢復(fù)，也沒(méi)有完全恢復(fù)到危機(jī)前的水平。根據(jù)這個(gè)歷史參考信息，我們可以對(duì)此次疫情后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)周期有一個(gè)大概的判斷。
結(jié)論：
- 因各國(guó)政府對(duì)疫情的防控政策和隔離措施的不同，各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會(huì)是不均衡的，至少短期內(nèi)是不均衡的。
- 在疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇兩方面，都需要密切關(guān)注亞太地區(qū)特別是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期跡象。
- 某些行業(yè)和企業(yè)的復(fù)蘇更快。
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