今日精進(jìn)：比原鏈、ETF、風(fēng)險(xiǎn)對沖

1. 一種通證：BTM（2）

BTM是比原鏈的原生通證，總量發(fā)行21億枚，私募的分發(fā)份額為7%，ICO的份額占30%，項(xiàng)目基金會預(yù)留20%（這一部分在CIO結(jié)束后的一年內(nèi)全部凍結(jié)，之后分為四年分期解凍，每年解凍5%），商業(yè)拓展預(yù)留10%，剩余33%是挖礦份額。目前市場中流通的BTM約為10億枚，市值約1.67億美金，排行第43位。

比原鏈的全稱是比原區(qū)塊鏈協(xié)議（Bytom Blockchain Protocol），是一種多元資產(chǎn)的交互協(xié)議。具體來說，比原鏈的目標(biāo)是建立一個(gè)資產(chǎn)領(lǐng)域的區(qū)塊鏈平臺，聯(lián)通原子世界和比特世界，促進(jìn)資產(chǎn)在這兩個(gè)世界之間的交互和流轉(zhuǎn)。

比原鏈把區(qū)塊鏈通證等數(shù)字資產(chǎn)稱為比特資產(chǎn)，而傳統(tǒng)物理世界對應(yīng)物的權(quán)證、權(quán)益、股息、債券、情報(bào)資訊、預(yù)測信息等叫做原子資產(chǎn)。這些不同形態(tài)、不同結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)都可以在比原鏈上進(jìn)行登記，并且通過比原鏈它們可以相互交換、對賭或進(jìn)行基于智能合約更復(fù)雜的交互操作。

比原鏈的這個(gè)定位和以太坊等智能合約平臺類的區(qū)塊鏈項(xiàng)目定位不太相同。后者更重視智能合約的的可編程性和通用性，為區(qū)塊鏈應(yīng)用的開發(fā)提供類似于編程語言一樣的工具。而比原鏈則專注于區(qū)塊鏈在資產(chǎn)登記領(lǐng)域的創(chuàng)新，更強(qiáng)調(diào)智能合約在該領(lǐng)域的專用性。比原鏈擁有通過側(cè)鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)收益權(quán)資產(chǎn)的分紅、采用開放數(shù)據(jù)索引標(biāo)準(zhǔn)來命名資產(chǎn)等創(chuàng)新，以及針對不同屬性的資產(chǎn)在資源不可復(fù)制性、可控匿名性、安全與合規(guī)性上的諸多創(chuàng)新。除此之外，比原鏈在POW共識算法上也有創(chuàng)新，它的POW共識算法對人工智能ASIC芯片是友好的，這就意味著比原鏈挖礦硬件可用于AI計(jì)算領(lǐng)域，可解決挖礦硬件的消耗問題。?

基于以上定位和創(chuàng)新，比原鏈創(chuàng)始人長鋏曾對比原鏈應(yīng)用場景作過三點(diǎn)描述（以下為引用，侵權(quán)刪）：

一是收益權(quán)資產(chǎn)管理

收益權(quán)可對應(yīng)多種實(shí)體經(jīng)濟(jì)場景，比如電影、民宿等項(xiàng)目，其只關(guān)心分紅而不關(guān)心資產(chǎn)的持有人是誰，而且可以通過智能合約自動(dòng)執(zhí)行。具體來說，眾籌的支持者可以快速地將眾籌到的收益權(quán)在比原鏈上與其他人進(jìn)行交易，有時(shí)只要打開區(qū)塊鏈錢包就能完成。業(yè)務(wù)通過比原鏈的擔(dān)保交易完成。

二是非上市公司的股權(quán)管理

比原鏈將用于非上市公司的期權(quán)以及私募基金投資股權(quán)的管理，目前國內(nèi)要退出私募投資的途徑非常單一，只能是收購或回購，而在美國通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出的比例非常之高，轉(zhuǎn)讓交易成本也更低。比原鏈可以通過區(qū)塊鏈技術(shù)，能把所有股東信息在區(qū)塊鏈上公式，達(dá)到了確權(quán)的目的，從而免去了股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程涉及的繁雜文書工作，提高資產(chǎn)流通的效率，而且安全可靠。

三是證券化資產(chǎn)管理

借助區(qū)塊鏈技術(shù)，資產(chǎn)證券化（ABS）可簡化為三個(gè)步驟：一是確權(quán)對應(yīng)；二是代幣化，把資產(chǎn)分割成貨幣或token；三是智能合約的交易。通過比原鏈管理證券化資產(chǎn)，可極大的提高ABS資產(chǎn)運(yùn)作的效率、安全性和可追溯性，實(shí)現(xiàn)交易數(shù)據(jù)的安全存儲，保證信息不可偽造和篡改，并自動(dòng)執(zhí)行智能合約。

最后說一下個(gè)人觀點(diǎn)。比原鏈的定位精確，并且是被需求的，因?yàn)楸仍湹膶?shí)現(xiàn)能夠提升資源配置的效率。但是，比特世界和原子世界之間確實(shí)存在這難以跨越的鴻溝，比原鏈試圖解決這個(gè)難題就存在著相應(yīng)的項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)或是由于配套的系統(tǒng)能力的不成熟一直處在所謂的探索階段。作為投資者，如果看好這個(gè)項(xiàng)目并買入比原幣的話，就需要通過倉位控制等手段管理該風(fēng)險(xiǎn)，并做好長期持有的打算。

2. 一個(gè)概念：ETF

ETF是Exchange Traded Funds的縮寫，中文全稱為交易型開放式指數(shù)基金。

ETF可以分為指數(shù)基金和積極管理型基金，目前世界上絕大多數(shù)ETF都是指數(shù)基金。傳統(tǒng)的ETF指數(shù)基金代表一攬子股票的所有權(quán)，投資者買賣一只ETF，就等同于買賣了一攬子股票的指數(shù)，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。

如今，在加密貨幣領(lǐng)域有很多平臺提供ETF服務(wù)，比如Candy.one、OTCBTC的OTF等，包括在美國，已經(jīng)不斷有機(jī)構(gòu)向SEC提出比特幣ETF和以太坊ETF的請求。區(qū)塊鏈ETF與傳統(tǒng)ETF指數(shù)基金的邏輯基本一致，只不過其指數(shù)所代表的是加密貨幣組合的價(jià)格、配置等信息。

3. 一些思考：投資中風(fēng)險(xiǎn)對沖的數(shù)學(xué)結(jié)論

得到app專欄作者，萬維鋼老師，從數(shù)學(xué)上證明了投資組合能夠?qū)_風(fēng)險(xiǎn)。證明過程，不再詳述，直接說我提煉出來的要點(diǎn)和結(jié)論：

投資有不同的收益和損失的概率分布，這種分布可以用標(biāo)準(zhǔn)差來描述它的波動(dòng)性；

不同的投資組合，哪怕胡亂選，也能降低整體的標(biāo)準(zhǔn)差；

負(fù)相關(guān)的投資品類可形成很好的風(fēng)險(xiǎn)對沖組合；

投資的難度在于，投資品類越多，數(shù)據(jù)越復(fù)雜，一般人玩不了，需要團(tuán)隊(duì)；

總而言之，由數(shù)學(xué)得到基本指導(dǎo)——雞蛋不要放在同一個(gè)籃子里；

除了風(fēng)險(xiǎn)對沖，還有其他不同的投資理念獲得成功，比如塔勒布的杠鈴策略。