某上市公司年報(bào)新鮮出爐，財(cái)經(jīng)新聞報(bào)道：某公司今年財(cái)報(bào)銷售收入大漲50%，凈利大漲50%！聽到這樣的新聞，我們是不是有立即沖進(jìn)股市購買其股票的沖動(dòng)？別急，千萬別掉坑里去。收入大漲，凈利大漲，可不見得真的值得投資。決定是否買之前得好好研究一下財(cái)報(bào)才行。財(cái)務(wù)報(bào)表分損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。今天帶你了解一下?lián)p益表，看完你就知道為什么不能貿(mào)然買入了。

什么是損益表

損益表，顧名思義：損失和收益。就是告訴你一家企業(yè)在這個(gè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)周期內(nèi)是賺錢的還是虧錢的。英文名P&L （profit, and loss 或者Income statement）。

林明樟老師在為了讓大家能快速的理解損益表的結(jié)構(gòu)，用個(gè)人的生活收支出推導(dǎo)損益表。這其中的邏輯比較接近。對(duì)我們個(gè)人來講，我們其實(shí)都有這樣的觀念:

工資收入 - 每月各種花費(fèi) = 存下來的錢（或者欠的錢）

企業(yè)的損益表也是一樣的。營業(yè)收入減去各種支出就等于賬面上賺的錢或者虧的錢。

下面仍舊參考林老師的例子來說明損益表是什么樣的，如何閱讀和理解。

a.首先你有一份固定的工作收入。這個(gè)對(duì)企業(yè)來講就如同企業(yè)的營業(yè)收入或者銷售收入。

b.每個(gè)都得衣食住行，所以在衣食住行的花費(fèi)其實(shí)就是我們?yōu)榱司S持正常生存所需要支出的費(fèi)用成本。對(duì)應(yīng)在在企業(yè)就是為了維持運(yùn)營和銷售所要支出的各種費(fèi)用成本。只不過企業(yè)的費(fèi)用科目和人花費(fèi)不一樣罷了，企業(yè)一般都有銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，研發(fā)費(fèi)用，折舊費(fèi)用和分期攤銷費(fèi)用。

c.剩下的錢，你以為你能存下來。結(jié)果這時(shí)候家中老人生病了，或你的朋友給你發(fā)了一張請(qǐng)柬，這些都是需要你支出的?；蛘哌@個(gè)時(shí)候你買點(diǎn)彩票，突然中獎(jiǎng)了，獲得一筆額外的收入。對(duì)應(yīng)在企業(yè)中一樣有各種其他之收入或者支出，比如公司有一筆廢料賣掉之后就會(huì)形成一筆其他收入。或者公司由于質(zhì)量問題或者環(huán)境問題，接到一筆罰單，這樣的話就會(huì)形成一筆其他支出。

d.如果你有房貸車貸等等，這時(shí)候你還需要支付每個(gè)月的還款。對(duì)應(yīng)在企業(yè)中的就是企業(yè)利用外部的資金（比如銀行借款）要定期償還利息費(fèi)用。

e.接著還要交納個(gè)人所得稅給國家（個(gè)稅一般都是在企業(yè)發(fā)工資的時(shí)候就代繳了，這里為了和損益表對(duì)照列在這里）。對(duì)應(yīng)在企業(yè)中就是企業(yè)所得稅了。

d.最后剩下來的錢，這才是你真正每月能存下來的錢。d=a-b-c-d-e。對(duì)應(yīng)的企業(yè)中就是我們的稅后凈利。

請(qǐng)對(duì)照閱讀下表。

在損益表中，還有銷貨成本和銷貨毛利這兩項(xiàng)，也非常容易理解：銷售收入 - 銷售成本 = 銷售毛利。

還有兩項(xiàng)營業(yè)利潤和稅前息前盈余，依據(jù)我們的個(gè)人的工作經(jīng)驗(yàn)中就可以推導(dǎo)出來：營業(yè)利潤 = 銷售收入 - 銷售成本 - 營業(yè)費(fèi)用。

對(duì)于稅前息前盈余就更簡單了，它肯定是放在利息和稅收之前。

稅后凈利是公司總體賬面盈利的概念，凈利折算到每一股上，那就是每股盈余的概念。其實(shí)就是用稅后凈利除以公司總的股份數(shù)量。

前文我們講了損益表是反映一個(gè)會(huì)計(jì)周期是盈利還是損失。如果這個(gè)周期是一個(gè)月，那就是損益月報(bào)；如果是一個(gè)季度就是季報(bào)；同理，半年就是半年報(bào)，一年就叫年報(bào)。所以損益表就是這一個(gè)時(shí)期內(nèi)，收支流量的統(tǒng)計(jì)匯總，統(tǒng)計(jì)了所有的收入和開支。如果有某項(xiàng)收支不在損益表中涵蓋，那么這個(gè)損益表就不合格。

怎么看損益表

我們一般人看損益表，就看銷售收入是多少，增長還是下降，然后就看凈利是多少，增長還是下降。經(jīng)常看到一些財(cái)經(jīng)報(bào)道，報(bào)道某個(gè)公司營業(yè)收入翻番，營業(yè)收入要增長百分之150等，聽到這些消息我們恨不得馬上就去買入這些公司的股票。這樣漂亮的增長數(shù)字，是不是真的代表了這個(gè)企業(yè)具有投資價(jià)值呢？答案是不一定。我們接下來說一說這個(gè)問題。

首先以分類的方法去分析營業(yè)收入

營業(yè)收入高，企業(yè)不一定好。大家可以從過往中很多大型企業(yè)倒閉的例子中可以知道，比如像諾基亞，摩托羅拉都營業(yè)收入非常高，但還是倒掉了。

所以，這里揭示一個(gè)財(cái)務(wù)世界中重要的概念:絕對(duì)金額沒有太多意義，相對(duì)和分類的觀念更重要。

下面我們舉個(gè)例子來說這個(gè)問題。下表是日本兩大社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)公司的應(yīng)收內(nèi)容分類表。

從表中可以看出GREE的營收是MIXI的2.4倍左右，但是GREE的股票市值卻是MIXI的4.3倍多，其背后的主要原因是GREE的長期穩(wěn)定的收入就是會(huì)員收入非常高，占到了總營收的80%。雖然MIXI的廣告收入特別高，但是廣告收入的這個(gè)是跟經(jīng)濟(jì)的景氣程度是有關(guān)系的，如果經(jīng)濟(jì)不景氣，那么愿意投放廣告的客戶也會(huì)比較少，隨之收入就會(huì)大減。但是會(huì)員就不一樣，會(huì)員費(fèi)用一般都是提前交很長時(shí)間的，讓企業(yè)有充足現(xiàn)金，而且會(huì)員一般不會(huì)輕易退出。

如果你早就想投資這兩家公司，對(duì)他們進(jìn)行選擇的時(shí)候，就可以用以下幾種方法來去識(shí)別哪個(gè)企業(yè)有這種長久的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

按照客戶來進(jìn)行

要去用80/20的法則去看哪些客戶的貢獻(xiàn)占到了80%，如果一個(gè)企業(yè)的大部分收入都來自于一個(gè)大客戶，一般意義上來講可能會(huì)是一個(gè)壞消息。因?yàn)橐坏┐罂蛻魹榱俗非蟾统杀径D(zhuǎn)單，企業(yè)就沒有生意可做了。企業(yè)做生意就是需要長期穩(wěn)定，所以就必須得有長期穩(wěn)定的而且是風(fēng)險(xiǎn)較低的收入來源。這就如同我們投資股票一樣，我們不可能把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里。投資的第一原則就是控制風(fēng)險(xiǎn)。我一般去供應(yīng)商拜訪，我就都會(huì)詢問供應(yīng)商的營業(yè)收入來源，去看他們的大客戶是什么，有沒有在開發(fā)新的客戶。這樣初步判斷這個(gè)企業(yè)長期存活的能力，對(duì)于我們公司長久的供應(yīng)能力的保證能力。

用產(chǎn)品線來進(jìn)行劃分

比如像剛才講到的日本的這個(gè)例子其實(shí)就是按照不同服務(wù)項(xiàng)目收入來分類的，因?yàn)樗莻€(gè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)型企業(yè)。比如你想投資徐工機(jī)械，那么你要對(duì)徐工機(jī)械的不同產(chǎn)品類型，它的銷售收入進(jìn)行歸類分析，看不同類型的產(chǎn)品銷售收入情況，分析其增量潛力。

按照地域進(jìn)行分析

仍舊以徐工機(jī)械為例，看徐工機(jī)械的銷售收入分布在哪些區(qū)域？比如說國內(nèi)不同的銷售區(qū)域，國外不同銷售區(qū)。分析哪些區(qū)域增長比較好，哪些區(qū)域弱一些。再結(jié)合一帶一路的戰(zhàn)略推進(jìn)分析銷售增長可持續(xù)性。對(duì)于房地產(chǎn)公司也是一樣，要看其銷售收入來自哪些城市哪些省份，判斷其增長潛力。

其次看企業(yè)在開源還是在節(jié)流

企業(yè)的利潤等于銷售收入減去成本。那么企業(yè)要想提高利潤率，那樣的辦法無非就是兩個(gè)，一個(gè)是提升銷售收入，另外一個(gè)呢，就是想辦法降低成本。這就是所謂的開源和節(jié)流。

這兩個(gè)辦法呢，無所謂對(duì)錯(cuò)，但是一定要有所平衡，有所偏重，我有程度上，我個(gè)人認(rèn)為提升銷售收入要比一味的降低，成本要更重要一些。

成本降低是向內(nèi)部要錢，是有限度的，不管是產(chǎn)品還是運(yùn)營成本降到一定水平，就不能再降了?？偸怯斜ＷC產(chǎn)品質(zhì)量和運(yùn)營水平的最低限度（即使在精益管理下），要再往下降低，勢(shì)必會(huì)影響產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量影響到公司人員團(tuán)隊(duì)的士氣。而提升銷售收入是外生性的，收入的提升有無限可能的，做得好增長會(huì)非常迅猛。

通過對(duì)過去幾年的損益表的風(fēng)險(xiǎn)就可以看出公司在提升銷售收入方面所做的努力多，還是公司在降低成本方面付出的努力多。從這個(gè)方面可以看出公司的更偏重于提升銷售收入-進(jìn)取性，還是更偏重于成本降低-保守型。在評(píng)判的時(shí)候最好還是與同行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ扰袛鄷?huì)更加客觀一些。

企業(yè)凈利很高，為什么倒閉了？

凈利不等于現(xiàn)金

我們先來看一個(gè)例子，下面?zhèn)z種是兩個(gè)初創(chuàng)小企業(yè)，它的損益表在看哪個(gè)企業(yè)經(jīng)營狀況更好呢。

表面上看張曉月的公司經(jīng)營非常好的，盈利很高。但是很不幸，她的公司倒閉了。雖然盈利很好，但是它的現(xiàn)金流斷裂，導(dǎo)致破產(chǎn)。

早些年的臺(tái)資企業(yè)中國金屬和美國GRANT，也都是連年盈利，但就是因?yàn)橘Y金斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)。

所以說，凈利不等于現(xiàn)金。凈利再高，那也都是賬面上的，而不是手里的真金白銀。一般企業(yè)經(jīng)營都是賒賬模式。產(chǎn)品交付給客戶之后往往要過幾個(gè)月才能收回貨款，這就是應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款都都是計(jì)入銷售收入的，但實(shí)際上錢卻沒有收回來，最終扣除成本后就會(huì)都記錄在凈利潤中。所以損益表上的凈利其實(shí)是一個(gè)估值，是一個(gè)虛值。

另一方面也告訴我們，我們看財(cái)務(wù)報(bào)表，不能只看損益表一個(gè)表，我們要損益表，現(xiàn)金流量表，資產(chǎn)負(fù)債表三位一體綜合來看。

練就火眼金睛識(shí)別假帳

在損益表上，有一些手法可以讓賬面的凈利增長，比如說該減扣的費(fèi)用少撿扣一些，那么凈利潤也就高了。

一個(gè)常用的伎倆就是改變資產(chǎn)折舊年限

比如原來買的設(shè)備用三年折舊那每年折舊的費(fèi)用就是1/3。如果便從三年變成了十年，那就抵扣的費(fèi)用從1/3變成了1/10，少減扣的這一部分就變成了當(dāng)年的凈利潤。但實(shí)際上沒有收入的增長，也沒有真實(shí)成本的降低，只是在賬面上看著多了。

另外一種伎倆是增加應(yīng)收賬款

一些企業(yè)注冊(cè)另外一家企業(yè)，然后做虛假關(guān)聯(lián)交易。本體企業(yè)向新注冊(cè)公司虛發(fā)大量貨品，這樣的話可以增加主體企業(yè)的應(yīng)收賬款額。表面上看起來銷售收入增加了很多。但到最終的事實(shí)是收不回來任何錢。

連續(xù)看5年的損益表

要發(fā)現(xiàn)這些伎倆，解決的辦法就是連續(xù)看多年的損益表。一般至少要看到五年。主要觀察兩點(diǎn)，第一看企業(yè)的記賬原則是不是保持一致。比如說折舊的年限是不是一直保持相同的年限；各種計(jì)提費(fèi)用的比例是不是保持原則性一致。第二要看企業(yè)的凈利有沒有突然的增長或者突然的下降，要去詳細(xì)研究增長和下降的原因。

一般來說，一家公司的毛利穩(wěn)定下跌的是合理的，因?yàn)槟强蛻粢话銜?huì)持續(xù)的要求降價(jià)，所以毛利會(huì)有穩(wěn)定的下跌。

如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)五年之內(nèi)，毛利逐步上升，這說明了公司有持續(xù)的在做新產(chǎn)品的研發(fā)和升級(jí)，創(chuàng)造新的市場，帶動(dòng)新需求。因?yàn)樾庐a(chǎn)品的利潤一般都會(huì)比較高的。

如果一家公司毛利突然由原來的10%突然提升到70%，這可能是因?yàn)楣巨D(zhuǎn)型到別的領(lǐng)域。有新的領(lǐng)域才可能有超乎想象的毛利率產(chǎn)生。但是要詳細(xì)的研究，也有可能是類似前文講到的，做假賬產(chǎn)生的。

如果一家企業(yè)的毛利由原來的百分之六七十突然降為百分之第20，那就說明公司內(nèi)部的產(chǎn)品研發(fā)出了問題，或者有重要的變動(dòng)，還有可能是企業(yè)所在市場上出現(xiàn)了強(qiáng)大的競爭對(duì)手，把市場給打爛了。

企業(yè)的經(jīng)營的就像人一樣，不可能突然一下子病入膏肓，都會(huì)有一個(gè)緩慢的過程。所以，財(cái)務(wù)報(bào)表要至少看連續(xù)五年才能看出一個(gè)企業(yè)的真實(shí)狀況。這也是是股神巴菲特在看財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，一次要看五年的原因之一。

盈虧平衡點(diǎn)

如果你開一家飯店，你是不是想知道每天有多少客人來吃飯你才能達(dá)到不虧不賺，這樣就知道每天有多少客人來吃飯才不虧錢。這個(gè)數(shù)字我們叫做盈虧平衡點(diǎn)。那么我們?cè)趺从?jì)算這個(gè)盈虧平衡點(diǎn)呢。

在計(jì)算之前，我們得先理解幾個(gè)成本概念。

固定成本

固定成本就是不管賣多賣少，必須得花費(fèi)的固定支出。對(duì)于飯店來講，飯店的租金，菜品的研究費(fèi)用和裝修的折舊費(fèi)用，管理費(fèi)用等都是固定開支。

變動(dòng)成本

顧名思義是隨著銷售量增加或者減少而變化的成本。比如說每一件貨品的材料成本，直接進(jìn)行生產(chǎn)的操作人員的人工成本，和生產(chǎn)制作相關(guān)的其他的費(fèi)用等都是變動(dòng)成本。

如果銷售的產(chǎn)品總收入剛好等于固定成本和變動(dòng)成本加在一起的總和，那就是剛好不虧不賺。這個(gè)銷售數(shù)量就是盈虧平衡點(diǎn)。

可以利用這個(gè)公式來計(jì)算:

銷售收入=單價(jià)*銷量=固定成本+變動(dòng)成本

推導(dǎo)過程我們就不細(xì)說，直接給出結(jié)果。

盈虧平衡點(diǎn)=固定成本/（1-變動(dòng)成本/原營業(yè)額）/單價(jià)

知道了這個(gè)盈虧平衡點(diǎn)，那我們?cè)陂_飯店的時(shí)候我們就知道了，我每天需要招攬多少客人我們才能實(shí)現(xiàn)盈利。

對(duì)企業(yè)，我們也就知道了，企業(yè)的銷量達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，我們要想實(shí)現(xiàn)更多的盈利，必須得超過這個(gè)盈虧平衡點(diǎn)。這個(gè)數(shù)字對(duì)于我們企業(yè)的管理人員做管理決策有非常大的指導(dǎo)作用。

上面講了這么多，相信你應(yīng)該對(duì)損益表有了一定的了解了。也知道了不能簡單相信銷售收入多少，增長了多少，凈利又增長了多少。完全依賴這些數(shù)字去做投資決策可能血本無歸。對(duì)于開始提出的問題的答案就更明確了：不能貿(mào)然投資，需要仔細(xì)解讀損益表和其他兩張報(bào)表。

去找一家企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表來試試吧?？茨懿荒芸闯鳇c(diǎn)什么。

本文是學(xué)習(xí)林明樟老師《用日常生活學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)報(bào)表》一書的學(xué)習(xí)總結(jié)。大家閱讀后如果還想進(jìn)一步學(xué)習(xí)，請(qǐng)購買原書。