今天學(xué)習(xí)的主要內(nèi)容是對(duì)于煤炭行業(yè)的分析。
關(guān)注點(diǎn)：量、價(jià)、庫存。
煤炭分布：
我國煤炭運(yùn)輸路線：
主要關(guān)注動(dòng)力煤與焦煤兩條線。
（也要分析煤炭股的超額收益與流動(dòng)性的關(guān)系）
煤炭與七大行業(yè)關(guān)聯(lián)密切：國際煤價(jià)和油價(jià)存在比價(jià)關(guān)系，同受美元和世界經(jīng)濟(jì)影響；鋼鐵、電力、建材、化工是煤炭的主要下游，決定煤炭需求量并且影響其價(jià)格，由于其終端需求中的取暖和工廠開工因素，因此一般煤價(jià)上漲的旺季是在歷年的二季度與四季度；鐵路與海運(yùn)對(duì)煤炭運(yùn)輸很關(guān)鍵；港口囤積（秦皇島庫存）量是重要觀測(cè)指標(biāo)。
以下是分析煤炭行業(yè)應(yīng)該關(guān)注的指標(biāo)：
煤炭與七大行業(yè)的關(guān)系：
動(dòng)力煤分析邏輯圖：
焦煤：
與動(dòng)力煤所不同的是，中國焦煤的消耗會(huì)影響全球焦煤的價(jià)格，所以國際焦煤價(jià)格不再是外生變量。
煤炭中觀數(shù)據(jù)庫:
對(duì)于煤炭行業(yè)，擇時(shí)比選股更為重要。煤種的不同會(huì)對(duì)上市公司造成影響，一般來說，焦煤彈性更大，因此在煤炭行業(yè)景氣的時(shí)候，焦煤占比大的公司受益較多；動(dòng)力煤中，合同煤彈性較小（每年議價(jià)一次），因此在煤炭行業(yè)不景氣的時(shí)候，合同煤占比大的公司更有防御性。
最后的國陽新能現(xiàn)在為陽泉煤業(yè)。
這段時(shí)間，煤炭行業(yè)股的大漲，與市場(chǎng)供應(yīng)偏緊相關(guān)，幾大港口的庫存目前仍均較低，而第四季度正是煤炭需求的旺季，下游鋼鐵價(jià)格的上漲，預(yù)期煤炭股會(huì)繼續(xù)上漲。
（本博文資料來源于申銀萬國、國聯(lián)證券、國泰君安證券相關(guān)研究報(bào)告，僅僅作為學(xué)習(xí)使用）
