《窮查理寶典》摘錄

凡事往簡(jiǎn)單處想，往認(rèn)真處行。

查理認(rèn)為未雨綢繆、富有耐心、律己嚴(yán)厲和不偏不倚是最基本的指導(dǎo)原則。不管周圍的人怎么想，不管自己的情緒有什么波動(dòng)，他永不背離這些原則，盡管許多人都認(rèn)為“做人要懂得隨機(jī)應(yīng)變”。這些原則若是得到堅(jiān)定不移的遵守，便能產(chǎn)生最著名的芒格特征之一：不要非常頻繁地進(jìn)行買賣。和巴菲特相同，芒格認(rèn)為，只要幾次決定便能造就成功的投資生涯。所以當(dāng)查理喜歡一家企業(yè)的時(shí)候，他會(huì)下非常大的賭注，而且通常會(huì)長(zhǎng)時(shí)間地持有該企業(yè)的股票。查理稱之為“坐等投資法”，并點(diǎn)明這種方法的好處：“你付給交易員的費(fèi)用更少，聽(tīng)到的廢話也更少，如果這種方法生效，稅務(wù)系統(tǒng)每年會(huì)給你1%—3%的額外回報(bào)。”在他看來(lái)，只要購(gòu)買三家公司的股票就足夠了。所以呢，查理愿意將大比例的資金投給個(gè)別“受關(guān)注”的機(jī)會(huì)。

有性格的人才能拿著現(xiàn)金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的機(jī)會(huì)。

查理一般會(huì)先注意應(yīng)該避免什么，也就是說(shuō)，先弄清楚應(yīng)該別做什么事情，然后才會(huì)考慮接下來(lái)要采取的行動(dòng)?！拔抑幌胫牢覍?lái)會(huì)死在什么地方，這樣我就可以永遠(yuǎn)不去那里啦。”這是查理很喜歡的一句妙語(yǔ)。無(wú)論是在生活中，還是在生意場(chǎng)上，查理避開了“棋盤”上那些無(wú)益的部分，把更多的時(shí)間和精力用在有利可圖的區(qū)域，從而獲得了巨大的收益。

如果你把自己訓(xùn)練得更加客觀，擁有更多學(xué)科的知識(shí)，那么你在考慮事情的時(shí)候，就能夠超越那些比你聰明得多的人，我覺(jué)得這是很好玩的。再說(shuō)了，那樣還能賺到很多錢，我本人就是個(gè)活生生的證據(jù)。

對(duì)待那些財(cái)務(wù)報(bào)告和它們的會(huì)計(jì)工作，查理總是持中西部特有的懷疑態(tài)度。它們至多是正確地計(jì)算企業(yè)真實(shí)價(jià)值的起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)。

查理認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是該企業(yè)的“護(hù)城河”，是保護(hù)企業(yè)免遭入侵的無(wú)形溝壕。優(yōu)秀的公司擁有很深的護(hù)城河，這些護(hù)城河不斷加寬，為公司提供長(zhǎng)久的保護(hù)。持有這種獨(dú)特觀點(diǎn)的查理謹(jǐn)慎地權(quán)衡那些長(zhǎng)期圍困大多數(shù)公司的“競(jìng)爭(zhēng)性毀滅”力量。芒格和巴菲特極其關(guān)注這個(gè)問(wèn)題：在漫長(zhǎng)的經(jīng)商生涯中，他們了解到，有時(shí)是很痛苦地了解到，能夠歷經(jīng)數(shù)代而不衰的企業(yè)非常少。因此，他們努力識(shí)別而且只購(gòu)買那些有很大機(jī)會(huì)擊敗這些圍攻力量的企業(yè)。

巴菲特：“那么，讓我們來(lái)把護(hù)城河、保持它的寬度和保持它不被跨越作為一個(gè)偉大企業(yè)的首要標(biāo)準(zhǔn)。我們告訴我們的經(jīng)理，我們想要護(hù)城河每年變寬。那并不意味著今年的利潤(rùn)將會(huì)比去年的多，因?yàn)橛袝r(shí)候這是不可能的。然而，如果護(hù)城河每年都變寬，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)將會(huì)非常好。當(dāng)我們看到的是一條很狹窄的護(hù)城河——那就太危險(xiǎn)了。我們不知道如何評(píng)估那種情況，因此，我們就不考慮它了。我們認(rèn)為我們所有的生意——或者大部分生意——都有挖得很深的護(hù)城河。

（購(gòu)買）股價(jià)公道的偉大企業(yè)比（購(gòu)買）股價(jià)超低的普通企業(yè)好。

《槍炮、病菌與鋼鐵》《自私的基因》《冰河世紀(jì)》和《達(dá)爾文的盲點(diǎn)》都有一個(gè)共同的主題：關(guān)注前面提到的“競(jìng)爭(zhēng)性毀滅”問(wèn)題，研究為什么有些事物能夠適應(yīng)環(huán)境，存活下來(lái)，甚至在經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)的時(shí)間之后占據(jù)統(tǒng)治地位。當(dāng)這個(gè)主題被應(yīng)用于投資選擇時(shí)，芒格偏愛(ài)的企業(yè)就出現(xiàn)了：有些是通過(guò)消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而達(dá)到繁榮的企業(yè)（就像《自私的基因》里面描繪的），有些是通過(guò)合作而興旺的企業(yè)（《達(dá)爾文的盲點(diǎn)》）。

不斷地挑戰(zhàn)和主動(dòng)地修正你“最愛(ài)的觀念”

正視現(xiàn)實(shí)，即使你并不喜歡它——尤其當(dāng)你不喜歡它的時(shí)候

芒格投資哲學(xué)的文章極其關(guān)注“買什么”而極少關(guān)注“何時(shí)賣”的原因。芒格親自對(duì)這個(gè)問(wèn)題作出了回答，下面這段話很好地概述了高度集中專注的“芒格學(xué)派”的投資哲學(xué)：“我們偏向于把大量的錢投放在我們不用再另外作決策的地方。如果你因?yàn)橐粯訓(xùn)|西的價(jià)值被低估而購(gòu)買了它，那么當(dāng)它的價(jià)格上漲到你預(yù)期的水平時(shí)，你就必須考慮把它賣掉。那很難。但是，如果你能購(gòu)買幾個(gè)偉大的公司，那么你就可以安坐下來(lái)啦。那是很好的事情。”

我們賺錢，靠的是記住淺顯的，而不是掌握深?yuàn)W的。我們從來(lái)不去試圖成為非常聰明的人，而是持續(xù)地試圖別變成蠢貨，久而久之，我們這種人便能獲得非常大的優(yōu)勢(shì)。

巴菲特：你千萬(wàn)要學(xué)會(huì)如何校準(zhǔn)他的答案。如果你問(wèn)查理某個(gè)項(xiàng)目，他說(shuō)“不”，那么我們會(huì)用所有的錢來(lái)投資它。如果他說(shuō)“這是我聽(tīng)過(guò)的最愚蠢的事情”，那么我們就會(huì)適當(dāng)?shù)刈鲆稽c(diǎn)投資。如果你能夠校準(zhǔn)他的答案，你就能獲得很多智慧。

我想說(shuō)說(shuō)怎樣才能培養(yǎng)那種毫不焦躁地持有股票的性情。光靠性格是不行的。你需要在很長(zhǎng)很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)擁有大量的求知欲望。你必須有濃厚的興趣去弄明白正在發(fā)生的事情背后的原因。如果你能夠長(zhǎng)期保持這種心態(tài)，你關(guān)注現(xiàn)實(shí)的能力將會(huì)逐漸得到提高。如果你沒(méi)有這種心態(tài)，那么即使你有很高的智商，也注定會(huì)失敗。

我們的投資風(fēng)格有一個(gè)名稱——集中投資，這意味著我們投資的公司有10 家，而不是100 家或者400家。

我們的游戲是，當(dāng)好項(xiàng)目出現(xiàn)時(shí)，我們必須能夠認(rèn)出來(lái)，因?yàn)楹庙?xiàng)目并不會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)。機(jī)會(huì)只眷顧有準(zhǔn)備的人。

好的投資項(xiàng)目很難得，所以要把錢集中投在少數(shù)幾個(gè)項(xiàng)目上，這在我看來(lái)是很好的主意。投資界有98%的人并不這么想。而我們一直以來(lái)都是那么做的，這給我們——也給你們——帶來(lái)了許多好處。

我們的投資規(guī)矩是等待好球的出現(xiàn)。

Beta系數(shù)、現(xiàn)代組合投資理論等等——這些在我看來(lái)都沒(méi)什么道理。我們想要做到的是，用低廉的價(jià)格，甚至是合理的價(jià)格，來(lái)購(gòu)買那些擁有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

如果你把我們15個(gè)最好的決策剔除，我們的業(yè)績(jī)將會(huì)非常平庸。你需要的不是大量的行動(dòng)，而是極大的耐心。你必須堅(jiān)持原則，等到機(jī)會(huì)來(lái)臨，你就用力去抓住它們。

如果你因?yàn)橐粯訓(xùn)|西的價(jià)值被低估而購(gòu)買了它，那么當(dāng)它的價(jià)格上漲到你預(yù)期的水平時(shí)，你就必須考慮把它賣掉。那很難。但是，如果你能購(gòu)買幾個(gè)偉大的公司，那么你就可以安坐下來(lái)啦。那是很好的事情。

我們偏向于把大量的錢投在我們不用再另作決策的地方。

如果我是你，我就會(huì)買些很小的股票，尋找一些罕見(jiàn)的錯(cuò)誤定價(jià)的機(jī)會(huì)，但這類機(jī)會(huì)的確是很少。

如果你沒(méi)有不停地學(xué)習(xí)，其他人將會(huì)超過(guò)你。

如果你確有能力，你就會(huì)非常清楚你能力圈的邊界在哪里。沒(méi)有邊界的能力根本不能稱之為能力。（如果你問(wèn)自己是否過(guò)了能力圈的范圍，）那這個(gè)問(wèn)題本身就是答案。

巴菲特：查理和我不知道我們的資本成本。商學(xué)院有教，但我們持懷疑態(tài)度。我們只是用我們擁有的資本盡量去做最聰明的事情而已。我們會(huì)拿一切跟其他選擇作比較。我從來(lái)沒(méi)覺(jué)得那個(gè)資本成本的計(jì)算對(duì)我來(lái)說(shuō)有什么意義。查理，你呢？我也不覺(jué)得。如果你拿起最好的經(jīng)濟(jì)學(xué)教材，那是曼昆寫的，他說(shuō)人們作出決定的依據(jù)是機(jī)會(huì)成本——也就是說(shuō)，真正重要的是否有其他選擇。我們決策的時(shí)候也是這樣的。其他人卻不這么認(rèn)為——甚至還有人提出了股本成本的說(shuō)法。這些人真是腦子壞掉了。（來(lái)自天涯社區(qū)客戶端）