投資新三板，最重要的當(dāng)然是了解公司，面對上千家的掛牌公司，想要逐個(gè)親自調(diào)研，顯然有點(diǎn)難。因此，公開轉(zhuǎn)讓說明書就成了新三板公司最好的“宣傳單”，讀好她，當(dāng)然非常重要！
作為公司掛牌前最重要的信息披露文件，公轉(zhuǎn)書的意義可大了，今天，三胖哥就來手把手教教您怎樣讀好公轉(zhuǎn)書。
一、首先，公開轉(zhuǎn)讓是、說明書哪里找？
找公轉(zhuǎn)書，最簡單的，就是上全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的官方網(wǎng)站。NEEQ，一個(gè)神奇的網(wǎng)站。
點(diǎn)擊：http://www.neeq.cc/announcement
在“信息披露”欄目下，我們直接找到“公司公告”，輸入公司簡稱或證券代碼，一下嚇尿了有木有，辣么多文件！當(dāng)然，我們要看到，就是這份臨時(shí)公告：“公開轉(zhuǎn)讓說明書”。
二、公轉(zhuǎn)書結(jié)構(gòu)：
拋開聲明、釋義、目錄這些無關(guān)痛癢的內(nèi)容，一份新三板公司公開轉(zhuǎn)讓說明書至少包括五大部分，即重大事項(xiàng)提示、公司基本情況、公司業(yè)務(wù)、公司治理和公司財(cái)務(wù)。如果公司選擇掛牌同時(shí)增發(fā)股票，還多一部分“股票發(fā)行情況”。
一份公轉(zhuǎn)書大約100-200頁，所有內(nèi)容動輒上萬字，究竟哪些內(nèi)容是關(guān)鍵信息，哪些又是格式化模板，金融民工隨便復(fù)制粘貼的呢？
三、必讀內(nèi)容
年報(bào)信息紛繁復(fù)雜，對于初入者來說，哪些是必讀的呢？
1、公司簡要情況
這部分內(nèi)容始于整個(gè)公轉(zhuǎn)書的最前端，是對整個(gè)公司情況的概述，基本上會回答這幾個(gè)問題：
a、俺們公司做啥的？
b、俺們公司的老板是誰，他干點(diǎn)啥？
c、俺們公司生于何時(shí)，啥時(shí)候融資過？
d、俺們公司主要管理層的從業(yè)背景
e、俺們公司最近兩年一期賺了多少錢？
f、俺們公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，有啥牛逼的外部股東？
如果您沒有耐心把整個(gè)公轉(zhuǎn)書讀完，那么，這一部分的信息您還是要快速瀏覽的，這里起碼告訴您公司的基本情況，而且，很多看似普通的公司，背后可能隱藏了您不知道的投資大佬，而這些，都可以通過公司歷史沿革部分信息查閱到。
2、主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品
這部分是企業(yè)講故事的重點(diǎn)，掛牌公司在這一部分將公司的過去、現(xiàn)在，及未來的情況展現(xiàn)給大家，所以需要我們字字斟酌，關(guān)鍵是看看企業(yè)講的過去的故事好不好，未來還能不能講下去。
這部分的開篇，會講公司的主營業(yè)務(wù)包括什么，有哪些牛逼的產(chǎn)品或過硬的服務(wù)，同時(shí)可能還提到公司是否為高新技術(shù)企業(yè)。在這里注意一下，提公司好的，如是評什么獎，評什么獎的，個(gè)人認(rèn)為帶過即可，除非是國家科技進(jìn)步一等獎，這類級別的。
這一部分還會講到公司的主要產(chǎn)品及用途、及近三年來營業(yè)收入情況。新三板的公司有的只存在于很小的細(xì)分市場，它所生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)可能我們根本沒聽過，所以，您需要通過這部分的閱讀了解公司的經(jīng)營情況。
3、主要客戶、主要供應(yīng)商
主要客戶和供應(yīng)商的描述同樣存在于第二大部分，關(guān)注公司的客戶和供應(yīng)商，可以快速理解公司上下游的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，主要客戶是否穩(wěn)定對于公司發(fā)展十分重要，當(dāng)然，如果是過分集中，那就要注意風(fēng)險(xiǎn)了，因?yàn)橐坏┐罂蛻襞苈坊蚪K止合作關(guān)系，對公司的打擊將是致命的！
當(dāng)然，我們還要關(guān)注的是，公司的客戶和供應(yīng)商中，是否有牛逼的身影，如果發(fā)現(xiàn)BAT的某家存在于公司主要客戶名單中，還是要仔細(xì)研究的。
4、商業(yè)模式
對于一些初創(chuàng)型掛牌公司而言，其商業(yè)模式可能是關(guān)鍵的投資亮點(diǎn)，因此，我們需要對公司的銷售、生產(chǎn)、研發(fā)、采購等進(jìn)行全方位了解。
一般而言，企業(yè)結(jié)合自身實(shí)際情況清晰披露商業(yè)模式，大致思路就是“公司業(yè)務(wù)立足或?qū)儆谀膫€(gè)行業(yè)，具有什么關(guān)鍵資源要素（如技術(shù)、渠道、專利、模式等），利用該關(guān)鍵資源要素生產(chǎn)出什么產(chǎn)品或提供什么服務(wù)，面向那些客戶，以何種銷售方式銷售給客戶，報(bào)告內(nèi)利潤率，高于或低于同行業(yè)利潤率的概要原因”總結(jié)公司的商業(yè)模式。
5、行業(yè)
了解了公司的具體業(yè)務(wù)后，也要對公司所處的行業(yè)有初步判斷。對于行業(yè)，首要判斷公司是否處于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，比如節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化創(chuàng)意、互聯(lián)網(wǎng)、高新技術(shù)企業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級、商業(yè)模式創(chuàng)新型及其他新興業(yè)態(tài)。
對于行業(yè)發(fā)展情況，一般都會講國外的發(fā)展情況、國內(nèi)的發(fā)展情況。講完之后，都再講公司涉及的產(chǎn)品在整個(gè)行業(yè)中的應(yīng)用情況。這部分的內(nèi)容比較關(guān)鍵，就是看公司產(chǎn)品在應(yīng)用上是否有空間，有優(yōu)勢！也包含了投資者的期望，對未來行業(yè)的空間充滿想象。
6、財(cái)務(wù)報(bào)表
讀財(cái)報(bào)，是投資的必修課，培養(yǎng)數(shù)據(jù)的敏感性是必修課之后修煉的成果。
比如，在資產(chǎn)負(fù)債表中，三胖哥有時(shí)會注意到為啥應(yīng)收賬款增加了很多，在利潤表中為啥銷售費(fèi)用多了這么多。繼續(xù)往下讀，在后續(xù)的財(cái)務(wù)分析中，有些還會提及公司近些年的重大財(cái)務(wù)支出情況。如果企業(yè)沒有對異常數(shù)據(jù)解釋的，則是需要慎重的。
公司近幾年的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，已經(jīng)幫你統(tǒng)計(jì)好了，公司財(cái)務(wù)指標(biāo)粉飾的好不好，故事講的好不好需要結(jié)合數(shù)據(jù)來看。
在后續(xù)的財(cái)務(wù)狀況部分，需要大家詳細(xì)閱讀，這都是最根本的數(shù)據(jù)分析內(nèi)容，常規(guī)的財(cái)務(wù)分析，如負(fù)債率等，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等都有一一分析。如若有相關(guān)疑問，公司沒有正面解決的可以記錄下來以作跟蹤，進(jìn)一步分析。
四、泛讀內(nèi)容
1、重大事項(xiàng)提示
這塊內(nèi)容本來是放在整個(gè)公轉(zhuǎn)書的首要位置，看似應(yīng)該是十分重要的內(nèi)容，但很多掛牌公司的重大事項(xiàng)提示似乎都像是一個(gè)模板里套出來的，比如：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)集中風(fēng)險(xiǎn)、公司治理風(fēng)險(xiǎn)等。
所以，三胖哥覺得，這部分內(nèi)容，一掃而過即可，如果有公司特殊提示的風(fēng)險(xiǎn)，可以重點(diǎn)關(guān)注。
2、同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易
比起IPO，新三板掛牌對于同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的要求低了不少，但對于投資而言，還是要對這部分內(nèi)容有所關(guān)注。
同業(yè)競爭，如果公司的控股股東和實(shí)際控制人在掛牌公司體外還有類似業(yè)務(wù)的公司或資產(chǎn)，那有兩個(gè)可能性：一種是和公司產(chǎn)生直接競爭，一種則是未來注入公司。
關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易比重過大的公司，其收入和利潤很可能有一定水分，對于投資者，要謹(jǐn)慎關(guān)注。
3、公司治理
這是公開轉(zhuǎn)讓說明書的第三大部分，三胖哥看來是可有可無的，其實(shí)更像是管理層對于公司的一種背書，大致包括：公司股東大會、董事會、監(jiān)事會制度建立及運(yùn)行情況、董事會對公司現(xiàn)有治理機(jī)制的討論和評估、公司及控股股東最近二年存在的違法違規(guī)及受處罰情況、公司的獨(dú)立性等。
事實(shí)上，大多數(shù)的掛牌公司不太注重此部分內(nèi)容，基本上都大同小異。
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