大家好，我是你們的老朋友問井挖財(cái)

今年的基金發(fā)行預(yù)冷，是有原因的，無怪乎大家都用腳投票了，都說基金是一個(gè)好的理財(cái)產(chǎn)品，沒有之一，剛看到一則新聞，說是目前的基金規(guī)模已經(jīng)突破26萬億了，作為四大支柱之一可謂當(dāng)之無愧。

這么好的理財(cái)產(chǎn)品，大多數(shù)人介入的姿勢(shì)都沒有研究好，通過場(chǎng)內(nèi)買入和第三方平臺(tái)申夠二者的交易價(jià)并不一樣，可能一些馬大哈并不在意，二者的差別確實(shí)很微小，但有一些聰明人卻通過仔細(xì)研究并從中獲利。

這就是連巴菲特都割舍不下的套利?？恐@些微末道行，我也度過了寒冬。

看到這里一定不要?jiǎng)澴?，本文大綱如下，全文4245字，閱讀大綱11分鐘，本文花了筆者半個(gè)月時(shí)間整理出來，可以先收藏起來，慢慢看。加個(gè)關(guān)注點(diǎn)個(gè)贊，防止以后迷路。

一：弱基金行情，為什么套利成了及時(shí)雨？

二：套利歷史悠久

三．套利之門之基金原理篇

四：欲練神功，摸清楚幾個(gè)概念與區(qū)別

五：基金套利的一對(duì)歡喜冤家：折價(jià)套與溢價(jià)套

六．基金估值誤差之謎

七．是騾子是馬出來溜溜，實(shí)踐出真知

八．工具篇，不得不說的秘密

一：弱基金行情，為什么套利成了及時(shí)雨？

26萬億，目前還沒有這么大容量的資產(chǎn)可以容納。既然沒有選擇，還是老老實(shí)實(shí)精研同時(shí)加上套利不失為良策。

現(xiàn)在打擊中概，簡(jiǎn)直成了理論正確，就個(gè)人觀察，看好未來互聯(lián)網(wǎng)，雖然長(zhǎng)期下跌，依然在攤薄本金，相信終有一日會(huì)翻身，厚積薄發(fā)。以長(zhǎng)期下跌的丐幫為例，來看看做這個(gè)套利到底還能否獲利。

以丐幫為例實(shí)施折價(jià)分四步走：

1：在持倉(cāng)有丐幫的情況下，查詢當(dāng)天下午2點(diǎn)左右的凈值折價(jià)率將近百分之六，按奈不住內(nèi)心的狂喜。

2：觀察一下H股份額波動(dòng)情況，波動(dòng)未超過百分之3值得冒險(xiǎn)。

3：決定保守套利，直接贖回一萬份額的基金。

4：外盤夜里出現(xiàn)百分之四的下跌，次二天開市后下跌百分之三左右，買入一萬份丐幫基金。

5：過幾天基金贖回款到賬。獲利百分之3左右。降低了本金。

作為丐幫九袋長(zhǎng)老，對(duì)丐幫真是有愛有恒，幸運(yùn)的是，我在丐幫身上并沒有損失太多的錢，原因就是套利。

丐幫從2.7下跌到0.8，相當(dāng)于縮水了百分之65左右。

興全合宜則從高點(diǎn)下跌了百分之34，不過不是因?yàn)橛刑桌粩嘟档捅窘?，?duì)一個(gè)價(jià)值派者的信心摧毀可能是致命的。

以興全合宜為例：

1.某日興全合宜的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)是1.8元，而此時(shí)基金凈值是1.7元，基金出現(xiàn)溢價(jià)百分之4.8，值得一搏。

2.在場(chǎng)內(nèi)以1.8元的價(jià)售出10000份，得到18000元。

3.同時(shí)場(chǎng)內(nèi)申夠10000份的興全合宜，耗資17000

4.18000-17000=1000，毛利率百分之5，基金份額還是10000份?？鄢掷m(xù)費(fèi)，這次套利的收益額是970元。

5.耗時(shí)5分鐘，這就是溢價(jià)套利的運(yùn)作具體細(xì)節(jié)了

圖中可見，套利收益大概每月有百分之10左右，圖中僅僅統(tǒng)計(jì)一個(gè)月左右，并未統(tǒng)計(jì)折價(jià)套利。算算若加上盤中高拋低吸和折價(jià)套利，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這個(gè)數(shù)字。

從21年到現(xiàn)在股市血虧，基金的血虧已經(jīng)成了常態(tài)，及時(shí)雨依然是套利。

二：套利歷史悠久

有很多人都知道巴菲特是價(jià)值派，鮮有人知道在巴菲特資金少的時(shí)候，其實(shí)他是做套利，甚至至今仍在做，買入西方石油就是因?yàn)橹百I入的優(yōu)先股，關(guān)于套利，老爺子也有非常精彩的論述：

所謂套利是指在不同市場(chǎng)同時(shí)買售相同有價(jià)證券或外匯，目的是為了截取二者之間微小的差距，有人把這行的人稱為剃頭皮，現(xiàn)在慣用套利，套利的含義非常廣泛，可以說已經(jīng)延伸到包括已公開的企業(yè)夠并，重整再造，清算等企業(yè)中獲利，大部分情況下，套利者期待不管市場(chǎng)變動(dòng)如何，皆可獲利而歸，主要風(fēng)險(xiǎn)就是預(yù)判的事件未如期降臨。

商人從批零市場(chǎng)低價(jià)進(jìn)貨后，以零售價(jià)售給客戶，也算套利。

可以說套利是無處不在，日用而不自知。

在二級(jí)市場(chǎng)上大家踮踮腳能夠得著的套利并不多，常見的有：

1.可轉(zhuǎn)債套利

2.基金套利

3.封閉基金折價(jià)套利

4.打新套利

5.股指吃貼水套利

6.A/H平衡套利

7.要約收夠套利

每種套利都有廣袤的土地可以耕耘，兵在精不在多，弱水三千，只取一瓢

三．套利之門之基金原理篇

若說完全不需每天研究K線，不需要基本看懂財(cái)務(wù)報(bào)表知識(shí)，不會(huì)計(jì)算估值還是太淺??；倒是可以夜夜安枕，不 再心驚膽戰(zhàn)是真的。

套利有四個(gè)基本的要素，分別是交易者、兩個(gè)市場(chǎng)、交易標(biāo)的、兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)。

交易市場(chǎng)分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)。

場(chǎng)內(nèi)：俗稱二級(jí)市場(chǎng)，用券商的APP能買入售出的作業(yè)一般都是二級(jí)市場(chǎng)，具有瞬時(shí)流動(dòng)的特點(diǎn)；

場(chǎng)外：一般指第三方基金銷售平臺(tái)，天天等。

通常所說的基金套利，一般套的是LOF基金，偶爾QDII與一些封閉基金也會(huì)出現(xiàn)機(jī)會(huì)。

LOF基金

LOF基金，全稱是”Listed Open-Ended Fund"，翻譯過來就稱為"上市型開房式基金"。既可以在場(chǎng)外申夠和贖回，還可以在二級(jí)市場(chǎng)買售。

價(jià)差主要來自場(chǎng)外與場(chǎng)內(nèi)之差：場(chǎng)外的基金凈值與場(chǎng)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)之差。

LOF基金套利的原理其實(shí)非常簡(jiǎn)單。

基金套利分為溢價(jià)套利和折價(jià)套利。

所謂溢價(jià)套利，溢的含義就是溢出，都是相對(duì)凈值而言，每只基金都有凈值。溢價(jià)率二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)相對(duì)于凈值的溢出率。

而折價(jià)套利通常當(dāng)某支基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)比基金凈值低的時(shí)候，也就是折價(jià)了，接下來的動(dòng)作就是先買入該基金，同時(shí)通過場(chǎng)內(nèi)贖回同樣份額，如此折價(jià)套利完成。

溢價(jià)套利是在持有一只基金的同時(shí)，看清楚了，是先持有這個(gè)基金，一般需要長(zhǎng)期持有，也就意味著要和這個(gè)基金長(zhǎng)期共患難，該基金出現(xiàn)了溢價(jià)。在交易所售出的同時(shí)，申夠同量的基金份額，注意，這時(shí)候是申夠動(dòng)作。

四：先搞清楚幾個(gè)概念、區(qū)別

4.1基金分場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)。

場(chǎng)內(nèi)：俗稱二級(jí)市場(chǎng)。

開房式基金：基金份額不固定，是相對(duì)封閉式基金而言的。

封閉式基金：封閉期內(nèi)，份額固定，不能申夠贖回，只能通過二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易，封閉也不是永遠(yuǎn)封閉的，而是在每隔一段時(shí)間放開交易的，一般2年，1年。

場(chǎng)內(nèi)基金以ETF基金、LOF基金為主流交易對(duì)象。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)LOF基金既能在場(chǎng)內(nèi)交易，還能在場(chǎng)外交易。這種特殊性就不可避免造成LOF基金出現(xiàn)兩個(gè)價(jià)，基金凈值和場(chǎng)內(nèi)交易實(shí)時(shí)的價(jià)經(jīng)常出現(xiàn)差價(jià)，而套利者就是捕捉到二者的差別。

4.2二者區(qū)別歸納如下：

1.交易對(duì)象不同。

場(chǎng)內(nèi)的基金為ETF基金、LOF基金以及封閉式基金。

場(chǎng)內(nèi)基金不能進(jìn)行固定投入或轉(zhuǎn)換，不能直接投入開房式基金，場(chǎng)外包括LOF基金和ETF基金還有開房式基金，都可以在場(chǎng)外交易，場(chǎng)外基金，可以進(jìn)行固定投入和轉(zhuǎn)換。

2.不同的交易渠道。

3.主要根據(jù)交易場(chǎng)地的不同，分場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外，隨著通訊工具的投機(jī)，現(xiàn)在在交易大廳交易的人已經(jīng)很少了，但在90年代，卻是主流的交易方式，而與常乃相對(duì)而言的場(chǎng)外則為一些不經(jīng)常去交易所的人提供的，沿用至今

通過券商開好賬戶后在交易軟件上進(jìn)行被稱之為場(chǎng)內(nèi)；其他為場(chǎng)外交易。

3.抵達(dá)時(shí)間區(qū)別。

場(chǎng)內(nèi)基金買入后，次二個(gè)工作日可售出；場(chǎng)外基金申夠以后，T+1個(gè)工作日確認(rèn)，T+2個(gè)工作日可贖回。

4.交易費(fèi)率不同。

場(chǎng)內(nèi)單向交易費(fèi)率低，無申夠費(fèi)；場(chǎng)外一般為贖回費(fèi)率一般為百分之0.5，申夠費(fèi)率百分之0.5~百分之1.5，由此看出，場(chǎng)內(nèi)交易費(fèi)率要低一些。

5.分紅的區(qū)別。

場(chǎng)外的分紅方式有現(xiàn)金分紅和股利再投入兩種，而場(chǎng)內(nèi)基金的分紅只有現(xiàn)金。

6.交易價(jià)。

場(chǎng)內(nèi)買入以撮合競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，實(shí)時(shí)匹配價(jià)交易，價(jià)實(shí)時(shí)波動(dòng)；場(chǎng)外申夠以凈值交易，每天有一個(gè)價(jià)。

五：基金套利的一對(duì)歡喜冤家：折價(jià)套與溢價(jià)套

溢價(jià)套利真香，折價(jià)套利資金不參與風(fēng)險(xiǎn)。

1、場(chǎng)外場(chǎng)內(nèi)申夠：在場(chǎng)內(nèi)和代銷平臺(tái)按基金當(dāng)天凈值申夠贖回。

2、場(chǎng)內(nèi)交易：在場(chǎng)內(nèi)按實(shí)時(shí)交易價(jià)買售交易。

想享受到實(shí)時(shí)售出，可以在場(chǎng)內(nèi)買入或者場(chǎng)內(nèi)申夠，在場(chǎng)內(nèi)按基金凈值申夠后，T+2日份額到賬后，可在場(chǎng)內(nèi)按實(shí)時(shí)價(jià)售出。

場(chǎng)外申夠后不能直接售出，想要實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)售出，需要轉(zhuǎn)托管到場(chǎng)內(nèi)，一般用不上。

適合LOF套利的基金，名字后面帶LOF,如：富國(guó)天惠，興全合宜;以及QDII基金。

LOF基金套利是套利者日常經(jīng)常關(guān)注的標(biāo)的物。其運(yùn)作相對(duì)不復(fù)雜，凈值當(dāng)天預(yù)估，比較適合入門者學(xué)。

LOF基金套利的關(guān)鍵是算清楚：

1.出現(xiàn)價(jià)差時(shí)才行動(dòng)

2.且價(jià)差大于手續(xù)費(fèi)，一般是打一折后的手續(xù)費(fèi)，需要先問清楚。申夠費(fèi)一般為百分之1.5。打完折是百分之0.15.

凈值：每天一個(gè)凈值，按當(dāng)天所有持倉(cāng)股的收盤價(jià)計(jì)算而來，申夠的基金都會(huì)在3點(diǎn)之前交易完成。

溢價(jià)和折價(jià)

溢價(jià)是，場(chǎng)內(nèi)實(shí)時(shí)交易價(jià)比預(yù)估基金凈值大時(shí)，實(shí)時(shí)價(jià)相對(duì)凈值產(chǎn)生了溢價(jià)。公式為：溢價(jià)率=(價(jià)-凈值)/凈值乘以百分之一百。

折價(jià)相對(duì)溢價(jià)則相反。

基金凈值是未知的，只能通過其持倉(cāng)來判斷，這個(gè)數(shù)是預(yù)判的，每只基金每季度會(huì)公布一個(gè)十大持倉(cāng)個(gè)股，根據(jù)十大個(gè)股的漲跌來計(jì)算多少會(huì)有些誤差。而場(chǎng)內(nèi)的實(shí)時(shí)交易價(jià)，肉眼可見，套利的核心就成了算計(jì)這些凈值。

六．基金估值誤差之謎

1.前10大持倉(cāng)占總持倉(cāng)的比例越大就估值偏差越小。

2.季報(bào)延時(shí)公布，此時(shí)可能已經(jīng)調(diào)換倉(cāng)位。

3.基金經(jīng)理短線運(yùn)作頻繁，風(fēng)格漂移都會(huì)影響持倉(cāng)。

溢價(jià)套利比折價(jià)套利香的原因

實(shí)踐中簡(jiǎn)單效果好來錢快的是溢價(jià)套利。

溢價(jià)套利比折價(jià)套利手續(xù)費(fèi)稍低0.25左右，周期短，風(fēng)險(xiǎn)低，資金利用率高。

折價(jià)套利贖回一般有持倉(cāng)7天的制約，所以時(shí)間長(zhǎng)一些。

溢價(jià)套利申夠到賬后當(dāng)天交易完成就可以出倉(cāng)。周期為2個(gè)工作日。

原理總結(jié)下來：

1.場(chǎng)內(nèi)價(jià)比凈值高時(shí)，售出后同時(shí)申夠等值的份額，優(yōu)點(diǎn)是短平快，來錢快，風(fēng)險(xiǎn)低。

2.場(chǎng)內(nèi)價(jià)比凈值低時(shí)，先買入后同時(shí)贖回等值基金份額，缺點(diǎn)需要預(yù)留一份資金備用，優(yōu)點(diǎn)是這份資金在你打算長(zhǎng)期持有這只基金的前提下不參與市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

七．是騾子是馬出來溜溜，實(shí)踐出真知

此處說明一下：

1.無底倉(cāng)套利不經(jīng)常用，長(zhǎng)期套利較多的是有底倉(cāng)套利，無底倉(cāng)套利平時(shí)偶爾練練手。案例是在有底倉(cāng)的情況下，意味著不可避免要承受市場(chǎng)波動(dòng)。

2.折價(jià)率>百分之0.5時(shí),出現(xiàn)折價(jià)套利的機(jī)會(huì)，有時(shí)候估值會(huì)有偏差，保守的折價(jià)套利策略是當(dāng)折價(jià)率大于百分之1.5時(shí)，才進(jìn)行折價(jià)套利，可以大大增加成功的概率。

一次折價(jià)套利的本金率大約是百分之0.6(贖回費(fèi)百分之0.5+基金買入傭金萬分之一)。

3、因?yàn)榻谝鐑r(jià)套利機(jī)會(huì)非常罕見，出現(xiàn)較多的折價(jià)套利機(jī)會(huì)，折價(jià)套利需要考慮持倉(cāng)7天的贖回費(fèi)大概千分之五。

4、溢價(jià)套利在T+1日晚上清算后基金會(huì)抵達(dá)賬戶，T+2日就可以售出循環(huán)套利(如果還有套利機(jī)會(huì))。

丐幫屬Q(mào)DII基金，場(chǎng)內(nèi)贖回的到賬時(shí)間是8到10日。

溢價(jià)套利實(shí)踐步驟分三步

1、觀察基金溢價(jià)率，大于0.5時(shí)就可以考慮動(dòng)手，

2、場(chǎng)內(nèi)售出相應(yīng)基金份額，錢實(shí)時(shí)到賬。

3、申夠，找到“場(chǎng)內(nèi)申夠”后點(diǎn)擊，輸入基金代碼，份額.

溢價(jià)套利的作業(yè)時(shí)間一般是在兩點(diǎn)半后，根據(jù)基金的估值和場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)，計(jì)算出基金的溢價(jià)率，判斷基金是否出現(xiàn)溢價(jià)套利機(jī)會(huì)，開好賬戶后可以找問井挖財(cái)索要軟件，會(huì)直接顯示溢價(jià)率，還可以開啟提醒，避免錯(cuò)失機(jī)會(huì)

八．工具篇：基金套利不得不說的秘密

結(jié)言：基金套利還是很香，特別是現(xiàn)在并不是太熱的行情。

若沒有以下這3個(gè)工具，獲益也空談。每一個(gè)都是屠龍寶刀。

1.傭金低的券商，一抓一大把，同時(shí)滿足低傭金，條件單，拖拉機(jī)掛單。目測(cè)不超過3家，傳統(tǒng)券商APP很不友好，場(chǎng)內(nèi)申夠不打折，且不能一拖7，傭金高等缺點(diǎn)，如此若想去獵殺，反而可能被割。

2.有好的套利基金標(biāo)的物，這個(gè)一般LOF基金和QDII基金，這些基金需要本身就能漲抗跌，套利可以增厚收益，尋找一些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)好的基金經(jīng)理作為備選項(xiàng)。

3.及時(shí)查看這些基金的折溢價(jià)率。這個(gè)問題相對(duì)容易搞定，通過第三方軟件，一般不難查到，但要準(zhǔn)確，沒有幾年的盤感還是有些吃力。

如果本文對(duì)提高您投資水平有所幫助，請(qǐng)不要吝惜您的小手，六六六