五大關(guān)鍵數(shù)字力之三獲利能力。

從現(xiàn)金流量表可以看一個(gè)公司氣長不長，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出公司的經(jīng)營能力如何。那么一個(gè)公司獲利能力就看利潤表（也叫損益表）。

損益表告訴了我們一個(gè)公司是賺錢還是虧錢的，但要記住一個(gè)觀念，它是一個(gè)預(yù)估的概念，凈利并不等于現(xiàn)金?？传@利能力相當(dāng)于看這是不是一門好生意？越高越好。是否是好生意有六大指標(biāo)。

1.C1毛利率：一門生意好壞

2.C2營業(yè)利潤率：一家公司賺錢的真本事

3.C3經(jīng)營安全邊際：對(duì)抗景氣的能力

4.C4凈利率：一家公司稅后是否賺錢

5.每股獲利（EPS）：股東可以賺多少錢

6.股東報(bào)酬率：投資獲得多少回報(bào)

1.C1毛利率

毛利率=毛利/營收。毛利率越高，代表這真的是一門很好的生意，毛利率越低說明生意比較困難競爭越激烈，如果毛利率是負(fù)的，代表可能是一門爛生意。這里有一個(gè)很重要的掛念，不要投任何連續(xù)三年毛利都是負(fù)的公司。

2.C2營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率=（毛利-營業(yè)費(fèi)用）/營收。如果一家公司毛利率很高，開銷內(nèi)耗等也很大，可能也賺不到錢。為了避免這種情況，還要看營業(yè)利潤率，它才真真代表了一個(gè)公司賺錢的真本事。

其中一家公司的營業(yè)費(fèi)用（管理費(fèi)用，研究費(fèi)用，折舊費(fèi)用等）大小也能看出一家公司在市場的相對(duì)位置。不同的產(chǎn)業(yè)也會(huì)有不同的特性，但也存在一些共通性。

營業(yè)費(fèi)用率=C1-C2=營業(yè)費(fèi)用/營收。

營業(yè)費(fèi)用率<10%，代表這家公司在自己的領(lǐng)域內(nèi)有很好的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

營業(yè)費(fèi)用率<7%，表明這家公司不僅具有很好的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，而且在經(jīng)營上相對(duì)節(jié)省，內(nèi)控很好。

營業(yè)費(fèi)用率>20%，可能的行業(yè)有：品牌公司，尚未有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的公司，該市場雖蓬勃發(fā)展但仍需教育市場，需要不斷促銷客戶才會(huì)回流的行業(yè)（如流通業(yè)），餐飲業(yè)。

3.C3經(jīng)營安全邊際

經(jīng)營安全邊際=C2/C1=營業(yè)利潤/毛利>60% =>越大越好。

白話意思就是一家公司賺錢的真本事比公司所能創(chuàng)造的毛利，看這個(gè)指標(biāo)可以看出一個(gè)公司長期穩(wěn)定的獲利能力，看它在抵抗景氣波動(dòng)時(shí)空間大不大。假設(shè)公司的經(jīng)營安全邊際是60%，意思是說即使毛利下降60%，還能保證不虧。

通常經(jīng)營安全邊際>60%，表示這家公司有較寬裕的獲利空間，能抵抗一定的市場波動(dòng)。

4.C4凈利率

凈利率=凈利潤/營收 =>越大越好

一般公司在銀行取得資金成本通常都大于2%，所以一家上市公司的凈利率至少要大于2%才值得投資。當(dāng)然，凈利率越高越好。

5.C5每股獲利（EPS）

每股獲利=凈利潤/總股數(shù) =>越高越好

這個(gè)指標(biāo)是讓投資人了解，一家公司努力經(jīng)營所賺的稅后凈利，如果換成股份，每一股能幫股東賺多少錢。

6.股東報(bào)酬率RoE

股東報(bào)酬率RoE（權(quán)益報(bào)酬率）=股東分到的利益/股東出的錢=凈利/股東權(quán)益 =>越大越好。

股東報(bào)酬率指的是相對(duì)于股東出的錢可以獲得多少報(bào)酬率。這個(gè)指標(biāo)當(dāng)然是越多越好。

巴菲特選股時(shí)非常注重下面的三個(gè)指標(biāo)：

a 長期穩(wěn)定的獲利能力

b 自由現(xiàn)金流

c 股東報(bào)酬率

RoE>20%，非常好。假如你持有一家好公司，那么時(shí)間就是你的好朋友，反之，時(shí)間就是你的敵人。

RoE>7%，可能不值得投資。有兩個(gè)原因，其一，一般投資者的資本成本介于2-7%之間，融資融券時(shí)大約到7%左右，其二，機(jī)會(huì)成本問題，如果投了回報(bào)較低的公司可能就錯(cuò)失了其他更好的投資機(jī)會(huì)。

記住看損益表的核心是看長期穩(wěn)定的獲利能力。

待續(xù)......