-----從窮人的銀行衍生出的P2P

? 孟加拉國的尤努斯教授提出窮人銀行的概念之后，全世界范圍內(nèi)掀起了P2P的熱潮。
從2005年起，第一家真正意義上的P2P公司Zopa成立之后，追隨者紛紛出現(xiàn)。中國剛剛嘗到復制先進國家新互聯(lián)網(wǎng)模式的甜頭，于是乎打著用互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新手段實現(xiàn)普惠金融的旗幟，第一批網(wǎng)貸公司紛紛出現(xiàn)。
萬事開頭難，生存者們的業(yè)務進行舉步維艱。移動互聯(lián)網(wǎng)化的浪潮方興未艾，中國第一批網(wǎng)民所受的互聯(lián)網(wǎng)教育還停留在門戶網(wǎng)站、郵箱和功能性網(wǎng)站上面。對互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合的接受度不高，缺乏信任基礎(chǔ)。2007年整個電子交易市場的規(guī)模不過千億，其中50%占比歸屬支付寶，30%交易發(fā)生于淘寶。這樣的市場基量情況下，去開拓其實很困難。
純線上者如拍拍貸基本上直到2012年才有2億左右的規(guī)模，2013年隨著資本逐漸布局，才有玩家陸續(xù)入場。同期較早的巨頭如平安開始布局。其實一開始商業(yè)模式不明朗的情況下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)靠自有資金放貸比較多。所謂P2P和現(xiàn)金貸，創(chuàng)業(yè)期沒有明顯的差異。那么拋開資金來源不談，資產(chǎn)端分為明面上的兩大類：純現(xiàn)金貸款和購物分期貸款。后者的業(yè)務市場起點大多在校園，如曾聲名大噪的趣店和現(xiàn)在勢頭很猛的分期樂。
消金類咱們暫且按下不表，只說這純P2P。也許部分從業(yè)者的初心是幫助金融服務未能覆蓋的人群或小微企業(yè)，但是很快這一業(yè)務模式就被玩出花來。一方對接投資人、一方對接借款人的P2P，兩頭開花：

-----投資人端之龐氏騙局

? 對接投資人，就意味著可以打著正當?shù)拿x吸納資金（P2P曾是一個和科技創(chuàng)新高度關(guān)聯(lián)詞）。這就解決了很多企業(yè)發(fā)展擴大最難得問題——錢，只要資金端給力，無論多大的資產(chǎn)池P2P也可以消化。但是這個錢，我用到哪里了？是不是真的可以賺錢？足夠高的收益才可以讓投資人無暇關(guān)心這些問題。為了吸引投資人的資金，部分平臺可謂無所不用其極。銀行不是給你4個點的理財么？這才多少，我給你15個點或者更高。還包賠！你看看，前段時間張阿姨就是通過我們這個項目的投資，讓她的養(yǎng)老金翻番。
高盈利、零門檻、周期短、風險低，集合這些特地于一身的融資項目往往還有另外一個名字——龐氏騙局。最知名最早期的如E租寶，15年暴雷之前，何等風光，80萬投資人，600億資產(chǎn)池，廣告打上中央臺，年會開進大會堂。后來公司暴雷，才發(fā)現(xiàn)錢都用來打廣告和給美女高管發(fā)工資。4年多了，大部分欠款仍在追回，2020年1月份據(jù)說返回的比例約在35%，但是很多借款人聲稱也知足了，畢竟時間太久，都做好了打水漂的心理預期。還有其他花樣的使用使用方式，比如自己給自己融資，發(fā)布虛假標的進行掩飾。非法集資是讓整個行業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的一道線，其實差別就在于錢募集之后用到了哪里。但是大多數(shù)情況，這個問題只有天知道了。
其實類似E租寶這類平臺的馬腳還是有跡可循，仔細查證的話可以發(fā)現(xiàn)其所謂的投資其實無非是左手轉(zhuǎn)右手。但一個局足夠大的時候，被騙的人成千上萬，少數(shù)理性的聲音會被淹沒，每個人沉浸美夢不愿醒來。很多金融騙局利用的都是人性里面的貪婪，你貪的是別人的利息，可 別人貪的是你的本金。

---借款人端之套路貸

? 玩完了投資人咱們說回借款人。一方面要使借款人貸的爽，另外一方面要讓他們還的多。貸的爽，顧名思義，額度高、放款快、審核松。但是風險和收益成正比，這是一個金融的鐵律。平臺放寬種種條件，承擔著高風險，自然也不是為了做慈善，必定會在借款人身上攫取超額收益。
這里面的花樣就比較多，最直接的方法就是制定超高利息。但是如果直接告訴客戶借1000還1500肯定會嚇跑很多人，所以往往會壓縮借款期限，我只要你還100。但是呢，這錢你得在7天之內(nèi)全部還完。不僅如此，我還會把這商定好的100利息，提前扣掉。這樣一來，就變成了借900還1500。更有薅急了眼的平臺，對那些意愿特別強的客戶，再扣點服務費、保證金，真正到手的恐怕900都不到。
借錢的時候銷售都是笑顏滿面，貼心體會客戶難處早貸早下款，恨不得幫客戶點下確認鍵、把錢送到客戶手上。一旦過了還款日，對于逾期的借款人們，公司們就會換上一副兇神惡煞的催收嘴臉。其實說來，欠債還錢也是天經(jīng)地義。但有準備來放高利貸的一般都是非正規(guī)軍出身，銀行沒動機做也不敢做，民間部隊沒有受過監(jiān)管的馴化，催收起來容易不擇手段。畢竟只有把人往絕處逼，才更有可能榨出來錢。
所以一方面利息往天上收，一方面追債往死里要。一時間悲劇案例層出不窮，也說明了這個行業(yè)的生態(tài)一時惡劣到什么程度。即使有個別公司懷揣理想入行，但是在金錢力量的誘惑下，在劣幣驅(qū)逐良幣的勢頭下，也加入浩浩蕩蕩收割客戶的隊伍。畢竟5億沒受過借貸市場教育的客戶，可是天賜的韭菜。割完估計以后也不會再有。

----行業(yè)監(jiān)管

? 經(jīng)歷2007-2013的萌芽和2013-2015的野蠻生長，監(jiān)管在2015年終現(xiàn)雛形，2015年底《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》由銀監(jiān)會牽頭征集，這份最終于2016年8月成型的辦法用負面清單的方式劃定了P2P行業(yè)的12條紅線，明確禁止自融、資產(chǎn)證券化等操作。2016年3月，由央行牽頭的互金協(xié)會正式掛牌成立。自此，網(wǎng)貸行業(yè)逐步開始規(guī)范化、理性化。
2017年是監(jiān)管政策頻發(fā)的一年，在暫行辦法之后，銀監(jiān)會以及相關(guān)部門又發(fā)布了《網(wǎng)絡借貸信息中介備案登記管理指引》、《網(wǎng)絡借貸資金存管業(yè)務指引》與《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務活動信息披露指引》，與之前的辦法一起形成業(yè)內(nèi)稱為“1+3”的監(jiān)管體系，主要整改問題為資金池、銀行存管、期限與資金錯配等。
備案一詞的出現(xiàn)可謂行業(yè)的強心針。于是響應監(jiān)管的號召，各大平臺紛紛開始扯大旗做存管，而得到監(jiān)管應允且免除連帶責任的銀行，也樂得給自己創(chuàng)收。這一系列的監(jiān)管舉動，在一定程度上使平臺信息透明化提升，自融的風險也大大降低。整個P2P行業(yè)形勢一片大好。信而富、和信貸、拍拍貸紛紛在17年海外上市鍍金。還沒跟上腳步的如點牛金融之流，也抱著暴富的夢想，緊鑼密鼓準備IPO的申請和材料。
2017年12月 ，P2P網(wǎng)貸整治小組向各地P2P整治辦公室下發(fā)了《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》，只要機構(gòu)自查、行業(yè)自律、地方整治行政檢查完成，就可以完成合規(guī)檢查工作備案登記。這一當時被看作利好的消息卻像一把達摩克利斯之劍，自此一直懸在從業(yè)者的頭頂上。人們沒想到的是，風向在2018已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)變。
2018年，除了合肥廈門等極少數(shù)地區(qū)開始接受申請外，大部份地區(qū)按兵不動。直到6月份，監(jiān)管傳來消息確認備案延期，長久的監(jiān)管壓力、不斷的平臺退出、突發(fā)性的幾家百億級別的平臺跑路，隨之而來的恐慌擠兌，終于引發(fā)了P2P行業(yè)的雷潮。這次雷潮持續(xù)之久——約2個月，范圍之大——問題平臺約300余家，影響之深——徹底扭轉(zhuǎn)了輿論的預期和可能監(jiān)管的看法，都前所未有。
隨之而來的，是2018年12月份備案再次的延遲，和2019年整個行業(yè)的寒冬。

----清退眾生像
2019年初，《關(guān)于做好網(wǎng)貸機構(gòu)分類處置和風險防范工作的意見》 橫空出世， “175號文”指出了總體工作要求：堅持以機構(gòu)退出為主要工作 。也墊定了2019年度行業(yè)動態(tài)的基調(diào)。雖然不同的時間節(jié)點還有一些備案試點的消息在各地傳開，但最終證明這些利好只是從業(yè)機構(gòu)心中的幻想，消息靈通點的玩家們紛紛開始準備后路。
但是除了大部分平臺的主動被動出清外，可以走的路也非常有限。
一條路是助貸機構(gòu)或者導流服務，網(wǎng)路貸款服務的主要客戶是傳統(tǒng)金融看不上的人群，所謂5億‘無信用卡’人群。結(jié)合P2P積累的借貸數(shù)據(jù)，幫助機構(gòu)進行客戶篩選評估。簡單來說，就是金融機構(gòu)出錢我放款?？萍假x能金融，聽起來很美好，也和國家倡導的"積極規(guī)范發(fā)展多層次融資市場”一致。一時助貸的道路上人滿為患。
但是實則現(xiàn)實并沒這么美好，助貸整個模式最核心的資源是資產(chǎn)——優(yōu)質(zhì)大量源源不斷的資產(chǎn)。后面的風控、定價、貸后環(huán)節(jié)只是附加服務，從技術(shù)水平上不存在很強的壁壘，有的是持牌金融在這些方面可以后來居上。但就資產(chǎn)這一點，就難倒90%的P2P玩家。除開陸金所、螞蟻金服這種巨頭孵化出來的獨角獸，一般企業(yè)想要自建生態(tài)場景，可謂非常之難，而且也失去了黃金的時期，少數(shù)布局較早的如樂信可做到。剩下的缺少己方場景的玩家，總會面臨自身優(yōu)質(zhì)流量被合作伙伴洗干凈的一天，被一腳踢開是可以預見的未來。
另外一條路是轉(zhuǎn)型小貸公司，平臺需要申請相應的金融牌照，才可以繼續(xù)發(fā)揮自己‘普惠金融’的初衷和作用。但這條路更是困難重重。且不論小貸牌照是否可以申請到，即使申請到了，面對第一個的重大問題就是牌照的杠桿率，P2P放貸規(guī)模沒有杠杠限制，而小貸公司的杠桿率根據(jù)規(guī)定不能超過1.5倍，即使按照2-3倍杠桿計算，百億的規(guī)模也需要補繳幾十億的注冊資本。牌照發(fā)放是否會開閘？也是一個不明朗的問題。
無論選擇什么轉(zhuǎn)型方向，借款利率高達36%+的歲月一去不復返。躺著割韭菜的日子，再也不回頭。玩家們一遍面對降低的利息，一邊面對著升高的借款成本，開始了緊守著風險摳搜搜的日子。

----未來何處去？
P2P屬于互聯(lián)網(wǎng)金融范疇，雖然初衷是用科技給金融的配置提升效率。但是過分強調(diào)科技屬性，卻忽視金融屬性，是一個無論是監(jiān)管者還是玩家都有犯過的錯誤。如果說科技是解決問題的手段，那么金融則是業(yè)務和問題本身。拿現(xiàn)在被很多公司拿來打掩護的助貸業(yè)務來說，很多操作方式就類似于沒有牌照的融資擔保業(yè)務。隨著整治工作的進行，可以預期將不會有不合規(guī)、不受監(jiān)管的業(yè)務形式存在。即操作層面上可以從科技入手，但實際業(yè)務邏輯需要遵守金融市場的秩序和規(guī)律。否則在無用的環(huán)節(jié)做再多的嘗試也沒有用處。
從實用可能性的方面，P2P公司未來轉(zhuǎn)型小貸的可操作性較高，即使牌照略顯雞肋，但是棄之可惜。有牌上崗才是金融機構(gòu)的安身立命之本。行業(yè)會持續(xù)走低，資源即使集中對于頭部平臺更加利好，也對沖不了大盤的下跌。300余的平臺數(shù)量會繼續(xù)下降，簡單類比下，2010年團購的平臺可謂不在少數(shù)，現(xiàn)在除了美團被人記住的又有幾家？少數(shù)幸存的平臺也許可以通過聯(lián)合放款、小貸牌照等方式支撐度日，但缺乏流量、場景等核心優(yōu)勢的情況下，日子和以前沒得比。
站在2020年的時間點，回看13年前P2P成立契機的初心——服務窮人的銀行。雖然大部分P2P平臺已經(jīng)消失，但他們的盛極一時也反應出了草根階層、社會低收入人群的金融需求。有需求就有市場，即使取締了P2P這一形式，網(wǎng)絡貸款也沒被一棍子拍死，而是駛向了更加良性規(guī)范的賽道。合規(guī)、商業(yè)模式演變的同時，也伴隨著法制體系的完善、征信體系的成熟，雖然不必出現(xiàn)之前野蠻的繁榮，但是期待未來有更健康強壯的融合力量，來為更多社會底層階級、弱勢群體提供觸手可及的金融。