“這是最好的時代，這是最壞的時代；這是智慧的時代，這是愚蠢的時代；這是信仰的時期，這是懷疑的時期”用英國大作家狄更斯的雙城記在形容當(dāng)下的中國互聯(lián)網(wǎng)金融無疑是非常恰當(dāng)?shù)姆绞?，最近一段時間互聯(lián)網(wǎng)金融似乎經(jīng)歷了至暗時刻，隨著630大考的來臨，幾乎每一天都能夠聽到互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)轟然倒地的聲音，每一家暴雷、逾期、倒地的金融機(jī)構(gòu)背后，都有多少投資者血本無歸，在這樣的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融到底該向何處去？互聯(lián)網(wǎng)金融的下半場到底如何才能再出發(fā)？

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的2.0時代已來

自從互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)至今，已經(jīng)度過了五年多的光景，在這個時間段內(nèi)，我們經(jīng)歷了太多的悲歡離合，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展雖然很快，甚至能用野蠻生長來形容，但是正是因?yàn)闆]有人知道互聯(lián)網(wǎng)金融到底會是一個什么模樣，結(jié)果直接導(dǎo)致了所有人都在摸著石頭過河，賺快錢的風(fēng)氣在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部幾乎風(fēng)頭無兩，在這樣的大背景，很多虛假項(xiàng)目、高風(fēng)險項(xiàng)目紛紛上馬，引發(fā)了一系列的問題，而如今問題正在集中爆發(fā)。

據(jù)網(wǎng)貸天眼不完全統(tǒng)計(jì)，6月份爆出問題的平臺數(shù)量達(dá)到82家。29日剛剛發(fā)出清盤公告的有佳乾財富、創(chuàng)宏利，并有金牛聚財、微積金被投資人舉報失聯(lián)。除了唐小僧、聯(lián)璧金融等知名高返平臺之外，還有錢滿倉、五星財富、小金袋、管家金服、咸魚理財、小諸葛金服、旺財貓等、賢錢寶等。一般問題平臺表現(xiàn)為平臺失聯(lián)、提現(xiàn)困難，部分平臺已經(jīng)有警方介入。

我們仔細(xì)分析已經(jīng)暴雷的各大平臺能夠發(fā)現(xiàn)，此輪網(wǎng)貸平臺暴雷潮并不是偶然事件，之前的龐氏騙局式的純粹詐騙變得越來越少，更多的都是設(shè)立資金池、自融、違規(guī)擔(dān)保等操作方式，其實(shí)仔細(xì)回想也能夠明白，對于金融產(chǎn)業(yè)來說，無論是什么樣的金融產(chǎn)品，其收益都能用資本資產(chǎn)定價模型來進(jìn)行衡量，不過就是無風(fēng)險利率與所承擔(dān)風(fēng)險補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險溢價而已，我們可以用余額寶等貨幣基金的收益水平來衡量，如今各類寶寶類貨幣基金的收益水平也就在4%上下，整個互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品無論設(shè)計(jì)的多么巧妙，只要是過高的收益水平就會存在巨大的風(fēng)險。如今，隨著中國資本市場股市、匯市、債市的一片下跌，再加上國家對互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管與規(guī)范日趨從緊，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險集中爆發(fā)幾乎是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>

隨著這一輪暴雷潮的逐漸過去，互聯(lián)網(wǎng)金融正在進(jìn)入2.0時代，一方面，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融將會全面進(jìn)入下半場時代，高收益平臺集體暴雷，收益水平的全面下降已經(jīng)成為大勢所趨，再加上此輪暴雷潮過后，去粗取精留下來的平臺數(shù)量將會更少，也會更精，競爭降低的結(jié)果是行業(yè)的集中度更高。另一方面，隨著國家資管新規(guī)的全面落地實(shí)施，整個行業(yè)的資產(chǎn)端將會發(fā)生較大的變革，互金產(chǎn)品將會變得更加精干。

但是，不可否認(rèn)的是，互聯(lián)網(wǎng)金融作為傳統(tǒng)金融重要的補(bǔ)充部分，其金融需求的基礎(chǔ)依然存在，所以留給互金平臺的市場依然很大，所以對于整個互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)來說，在這段最艱難的時刻過去之后，一個2.0的時代正在到來。

二、互金下半場如何再出發(fā)？

那么，互聯(lián)網(wǎng)金融的下半場到底該向何處去呢？各家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺到底該如何發(fā)展呢？7月5日，付融寶宣布獲得B輪融資，萬家樂控股股東戰(zhàn)略投資8億元，目前雙方已簽署框架協(xié)議。在互聯(lián)網(wǎng)金融如此至暗的時刻，付融寶獲得8億融資讓普遍唱衰互金市場的人看到了一線希望，因?yàn)橘Y本方并沒有放棄互聯(lián)網(wǎng)金融的機(jī)構(gòu)，當(dāng)前，資本市場對于P2P平臺的投資愈發(fā)理性，2018年以來獲得億元以上級別的大額融資相較前兩年明顯減少。

在這樣的一個大背景下，有投資機(jī)構(gòu)愿意給互金企業(yè)補(bǔ)齊子彈，在某種意義上說代表的是投資界對于互金領(lǐng)域的不拋棄不放棄，投資方表示，正是看中付融寶的“合規(guī)前行”和“金融創(chuàng)新”并駕齊驅(qū)這一優(yōu)勢。此次融資除了提供更強(qiáng)大的背書以及增加資本金以外，其相關(guān)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈將為付融寶提供多元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

我們仔細(xì)研究此時獲得融資的付融寶，這家機(jī)構(gòu)究竟有哪些被資本方看重的東西？根據(jù)網(wǎng)上的公開數(shù)據(jù)顯示，付融寶是第一批完成銀行資金存管的平臺，也是首個開創(chuàng)產(chǎn)學(xué)研的平臺。付融寶創(chuàng)造性提出并打造了成長鏈金融科技生態(tài)圈，借助大數(shù)據(jù)風(fēng)控、量化模型、機(jī)器深度學(xué)習(xí)等技術(shù)，為企業(yè)和個人提供量體裁衣的網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)。付融寶在四大金融科技體系”和“數(shù)據(jù)化運(yùn)營”方面均有著不錯的成績。

那么，那么以付融寶的此次融資為借鑒，互聯(lián)網(wǎng)金融的下半場哪些品質(zhì)會更加得到資本方的青睞呢？

一是不斷合法合規(guī)。在互聯(lián)網(wǎng)金融的前幾年的發(fā)展過程中，我們可以發(fā)現(xiàn)，凡是暴雷的平臺，或多或少都在依法合規(guī)方面缺少足夠的作為，舉例來說，最近暴雷的平臺很多都有資金存管銀行不到位，表面上已經(jīng)有了銀行存管，實(shí)際上存管并未完成，或者是第三方支付機(jī)構(gòu)存管等不合規(guī)的形式。甚至還有有著資金池、關(guān)聯(lián)融資、關(guān)聯(lián)擔(dān)保、自融等等非法行為，這些行為最終導(dǎo)致平臺的暴雷。在全面從嚴(yán)監(jiān)管的大背景之下，只有依法合規(guī)的平臺才有生存的空間，也才能夠得到資本方的看中，像付融寶獲得如此高額投資，這與其合法合規(guī)不無關(guān)系。

二是著力發(fā)展金融科技?；ヂ?lián)網(wǎng)金融之所以能夠生存就是因?yàn)槠浣柚ヂ?lián)網(wǎng)有著遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)優(yōu)勢，正是這些技術(shù)優(yōu)勢能夠讓互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)以更低的成本向需要資金的個人和企業(yè)提供金融服務(wù)，如今隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、量化模型、機(jī)器深度學(xué)習(xí)等等金融科技的不斷完善，只有大力發(fā)展在金融科技領(lǐng)域下大力氣的公司，才有著長期的真正競爭能力，未來互聯(lián)網(wǎng)金融平臺之間的競爭將不再是價格和利率的競爭，而是更為直接的科技實(shí)力的比拼。

三是回歸普惠金融本質(zhì)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融歸根結(jié)底這是一個補(bǔ)充傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)觸角無法涉及的領(lǐng)域，由于成本等因素的考慮，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)既不想也不能對這個領(lǐng)域提供服務(wù)，而互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)憑借著其低成本的優(yōu)勢可以涉足這一領(lǐng)域，這是互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的生存根基，所以對于互金公司來說只有更好地服務(wù)普惠金融，讓真正需要金融服務(wù)的人獲得服務(wù)，推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這才是互金真正的責(zé)任與義務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)進(jìn)入了一個全新的時代，在這個時代到底該怎么干，就看各家機(jī)構(gòu)的所作所為了。

（風(fēng)險提示：本文為互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)討論材料，內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議，投資者應(yīng)該獨(dú)立決策并自行承擔(dān)風(fēng)險。）

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