?2019-12-09

?? 為什么央行要發(fā)行數字貨幣？即 Digital??Currency Electronic Payment .說清楚這個就得從M2說起。而關于M2， 在讀書筆記三十三：<M2, 我也不幸福>里也稍有提及，雖然M2從2016年的13%降到2019年8%左右，但是我的幸福感并沒有5個百分比的提升。

?? ?? 央行想推出數字貨幣，肯定是認為紙幣系統存在某種缺陷，在紙幣債務發(fā)行的制度下，隱含這樣一個假設，即銀行貸出的資金會以現金形態(tài)轉移到客戶手中，再由客戶通過購買各種要素，將貨幣轉移到賣家手中，賣家將收到的現金存入銀行，從而開始下一個循環(huán)，然而現代銀行貨幣體系借貸銀行很少用現金直接發(fā)給客戶，而是直接把貸款打到對應銀行的資金賬戶上，請不要忽略這個環(huán)節(jié)，這里面隱藏著現代銀行創(chuàng)造信用的全部秘密。簡單來說，貸款的同時創(chuàng)造了存款，加上商業(yè)銀行普遍采取逐月還貸方式，理論上獨自“降低”了存款準備金率，從而派生出來更多的電子貨幣，而派生的貨幣是沒有對應“錨”，一旦發(fā)生大規(guī)模債務違約，形成壞賬，將會危及到金融系統性風險。這個派生的過程也是M2的增長速度為啥大于M0的增長速率。這個過程是可以復制的，且不能直接監(jiān)控的，這會讓貨幣政策失靈，從而影響宏觀調控。 這就是央行推出DCEP的初衷。

????? 那DCEP為啥不是比特幣之類的？這個在之前相當的篇幅都有討論過，這里不再累贅?？偠灾珼CEP是不可能“去中心化的” 而是錨定現行的法定貨幣，保持一比一的兌換比率，這會使兩種貨幣疊加，從而產生“劣幣”驅逐“良幣”的效應，從現在電子支付的規(guī)模化，這種效應已經非常明顯，那就是紙幣會被驅逐，從而進入一個無現金的社會。但是由于錨定的法定貨幣也有一部分是上述所提到的“派生貨幣”，依然無法避免傳統紙幣制度產生的弊端，雖然如此，當這個派生貨幣找到對應的'GDP" ，數字貨幣由于不可復制，可追溯，可以直接監(jiān)控的功能，從而會讓貨幣系統進入一個良性循環(huán)。

?? M2能創(chuàng)造GDP,并且如果M2的增長速率跟名義GDP能保持在一條斜線上，就代表P2P該爆的雷也爆的差不多了，去杠桿已經基本完成的差不多了。相關數據表明，企業(yè)存款半年前見底，居民存款高企，如果把企業(yè)存款比做社會經濟的氧氣，那么居民存款就是燃料，由于企業(yè)研發(fā)周期需要半年-10個月周期，而M2的走勢基本呈現“L"型走勢，這是老大說的，而老大也說了不能大水灌溉，所以預計經濟即將觸底回升了，11月的PMI 正好是個印證。經濟回升是會利好樓市還是股市？ 我不知道。