筆記：

????????IPO（Initial Public Offering，把自己的股份向公眾出售進行融資）對于企業(yè)本身是一種融資方式，還是一種前期股東或創(chuàng)始人的退出方式。

????????IPO其實一種雙刃劍，好處體現(xiàn)在：1、公開籌集范圍廣，分散風險，突破資金的束縛。2、擴大企業(yè)的知名度，實現(xiàn)跨越式增長。弊端體現(xiàn)在：1、許多散戶、小投資者更加關注短期的股價漲跌從而獲利，很難做到價值投資者。而企業(yè)為了滿足這些個體和機構的心理偏好會對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)、財務報表等更加敏感，從而與企業(yè)長期的發(fā)展目標背道而馳。這種資本的運作，市值管理的短期目標經(jīng)常就會取代企業(yè)持續(xù)增長的長遠利益。2、上市后必須公開自己的銷售業(yè)績、財務、管理、產(chǎn)品等的各種指標，這在與競爭對手的對峙中就會處于劣勢。所以很多歐美的家族企業(yè)對于上市會特別的保守和謹慎。

? ? ? ? 近十幾年乃至幾十年，隨著風投模式、私募股權基金的興起以及全球的量化寬松的大背景（超級大企業(yè)本身也是投資的主力），資金束縛的影響變得越來越小，反而是企業(yè)和人的“創(chuàng)造力”更加稀缺。所以隨著大企業(yè)的投資版圖的不斷擴張（收購，入股），從創(chuàng)業(yè)者和投資人退出的角度上看，創(chuàng)新性企業(yè)將自己賣身給平臺大企業(yè)，實現(xiàn)退出和財務自由，這也是未來金融資本市場發(fā)展的一個趨勢。

????????但是在中國，為什么許多企業(yè)還是非常熱衷于IPO上市呢？除了面臨融資約束的現(xiàn)實問題外，一個非常重要的因素是：在中國這樣一個官辦金融的大背景下，上市就意味著以政府的信用做加持，從而賦予了某種信用額度，因此會受到市場的追捧。此外上市公司還可以將股權質(zhì)押給銀行或上市公司再做融資，相當于有了信用抵押品。上市代表著真金白銀的信用溢價，這種溢價在一個間接融資為主導的官辦金融市場上，不是一筆私募資金可以取代的。

未完待續(xù)