利率與匯率的關(guān)系

2014-06-05 2頁 5.0分

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利率與匯率的關(guān)系

1.利率變動對匯率的影響

首先, 利率政策通過影響經(jīng)常項(xiàng)目對匯率產(chǎn)生影響。 當(dāng)利率上升時, 信用緊 縮, 貸款減少, 投資和消費(fèi)減少, 物價(jià)下降, 在一定程度上抑制進(jìn)口, 促進(jìn)出口, 減少外匯需求,增加外匯供給,促使外匯匯率下降,本幣匯率上升。與利率上升 相反,當(dāng)利率下降時,信用擴(kuò)張,貨幣供應(yīng)量 (M2)增加,刺激投資和消費(fèi),促使 物價(jià)上漲,不利于出口,有利于進(jìn)口。在這種情況下會加大對外匯需求,促使外 匯匯率上升, 本幣匯率下降。 實(shí)際利率的下降引起外匯匯率上升、 人民幣匯率下 降。

其次,通過影響國際資本流動間接地對匯率產(chǎn)生影響。當(dāng)一國利率上升時, 就會吸引國際資本流入, 從而增加對本幣的需求和外匯的供給, 使本幣匯率上升、 外匯匯率下降。而且,一國利率的提高,促進(jìn)國際資本流入增加,而資本流出減 少, 使國際收支逆差減少, 支持本幣匯率升高。 與利率上升相反, 當(dāng)利率下降時, 可能導(dǎo)致國際資本流出, 增加對外匯的需求, 減少國際收支順差, 促使外匯匯率 上升、本幣匯率下降。

2.匯率變動對利率的影響也是間接地作用,即通過影響國內(nèi)物價(jià)水平、影 響短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響。

首先,當(dāng)一國貨幣匯率下降時,有利于促進(jìn)出口、限制進(jìn)口,進(jìn)口商品成本 上升, 推動一般物價(jià)水平上升, 引起國內(nèi)物價(jià)水平的上升, 從而導(dǎo)致實(shí)際利率下 降。這種狀況有利于債務(wù)人、不利于債權(quán)人,從而造成借貸資本供求失衡,最終 導(dǎo)致名義利率的上升。 如果一國貨幣匯率上升, 對利率的影響正好與上述情況相 反。

其次, 當(dāng)一國貨幣匯率下降之后, 受心理因素的影響, 往往使人們產(chǎn)生該國 貨幣匯率進(jìn)一步下降的預(yù)期,在本幣貶值預(yù)期的作用之下,引起短期資本外逃, 國內(nèi)資金供應(yīng)的減少將推動本幣利率的上升。 如果本幣匯率下降之后, 人們存在 匯率將會反彈的預(yù)期, 在這種情況下, 則可能出現(xiàn)與上述情況相反的變化, 即短 期資本流入增加, 國內(nèi)資金供應(yīng)將隨之增加, 造成本幣利率下降。 如果一國貨幣 匯率下降之后能夠改善該國的貿(mào)易條件, 隨著貿(mào)易條件的改善將促使該國外匯儲 備的增加。 假設(shè)其他條件不變的情況下, 外匯儲備的增加意味著國內(nèi)資金供應(yīng)的

增加，資金供應(yīng)的增加將導(dǎo)致利率的降低。相反，如果一國貨幣匯率上升將造成該國外匯儲備的減少，則有可能導(dǎo)致國內(nèi)資金供應(yīng)的減少，而資金供應(yīng)的減少將影響利率使之上升。

3. 名義匯率了與實(shí)際匯率的關(guān)系

一般而言，名義有效匯率主要是反映本國貨幣相對于貿(mào)易伙伴國的一籃子貨幣的匯率變化，而實(shí)際有效匯率更多的是反映人民幣在國際貿(mào)易中的總體競爭力和實(shí)際購買力，它不僅考慮了名義匯率的相對變動情況，而且還剔除了通貨膨脹對各國貨幣購買力。