成功的交易來自充分了解市場，以及更深入地了解自己。
成功的交易是建立在綜合應(yīng)用各種交易系統(tǒng)，并藉由思考及控制情緒，讓自己保持冷靜沉著。要取得成功，在你進(jìn)行交易的同時(shí)，還必須了解自己以及市場的心理反應(yīng)。除非掌握這些要素，否則你還是無法在交易中獲勝。
因此，我從我所寫的投資通訊——《商品期貨時(shí)機(jī)》當(dāng)中，挑出了我認(rèn)為最有用的部分。因?yàn)樗鼈冊鴰椭^我，我希望它們也能幫助你在交易中更沉穩(wěn)，更能把持自己。
自我封閉的時(shí)候
本期著重評論為何交易員會被嗆、被凍結(jié)、自我封閉，以至于不敢做交易；或者更糟糕的是，寧愿讓獲利的交易擦身而過，卻要去做那些肯定虧損的交易。
我至少一個(gè)星期會接到一次交易員打來的電話，告訴我他們明知在市場里該怎么做，可是卻不敢扣下扳機(jī)，他們害怕輕舉妄動。奇怪的是，較少虧損的交易員也有相同的情形。而資金規(guī)模低于1萬美元以下的交易員，比資金規(guī)模龐大的交易員更有這類的恐懼。
讓我們正視恐懼本身
我們只害怕兩件事。一種是我們不了解的事情，所以我們無法用理想的態(tài)度來應(yīng)付；其次是以前讓我們受過傷害的事情。
市場無疑會產(chǎn)生很多的恐懼。沒有人能真正完全了解市場全貌……而一再被市場這只大鱷魚咬傷。如何解決這種自殘式的緊張癥呢？
由于害怕大半是情緒性的，因此你必須以正確的資料重建操作架構(gòu)，以化解自己內(nèi)在的恐懼。以下就是這類相關(guān)的資料：
首先，如果你使用止損點(diǎn)，就不會被打擊得太慘，永遠(yuǎn)不會。當(dāng)然，你還是會有虧損的交易。但是絕不可能發(fā)生被封殺、陣亡的情況。其次，如果你每一次都只用銀行存款的30％來進(jìn)行交易，絕不會很快就爆掉。我再次強(qiáng)調(diào)，絕對不會、永遠(yuǎn)不會。讓交易有理性的最快方式，就是使用止損點(diǎn)，以及只動用你銀行存款的固定比例。
這樣做，你就會充分了解，自己是在一張巨大的安全網(wǎng)上進(jìn)行交易。你會存活下來，因?yàn)槟阋呀?jīng)控制住這個(gè)看似無法控制的游戲。
廣義而言，你必須審視一下在生活中的那手牌是不是會爆掉而毀掉你自己；或者是否在連續(xù)的成功之后，緊接著會出現(xiàn)連續(xù)的失敗。當(dāng)你了解到你“爆掉”與你無關(guān)，也不是神的旨意，那么就可以做交易了（當(dāng)然要設(shè)定止損點(diǎn)，且只動用銀行存款的固定比例）。談到神，我堅(jiān)信上帝不會讓我失望。這樣的理念給我足夠的勇氣……事實(shí)上，有時(shí)還會過量……去進(jìn)行交易，去扣下扳機(jī)。
貪心談夠多了……現(xiàn)在我們來談?wù)効謶?/b>
關(guān)于貪心這種具有支配性，而且是最難應(yīng)付的情緒，我已經(jīng)做了很多描述。現(xiàn)在是仔細(xì)談?wù)効謶值臅r(shí)候了。
交易的贏家與輸家之間存在著幾點(diǎn)差異，也許最少被人討論到的，就是我所謂的“自我封閉”的態(tài)度。我在數(shù)不清的交易員身上看到過這種情況，我自己也曾經(jīng)歷過好幾次。
自我封閉造成的影響是數(shù)不清的，而且完全是負(fù)面的影響。一位自我封閉的交易員放棄成為贏家或輸家……他或她，已經(jīng)被凍住，動彈不得?；蛘?，自我封閉會讓你無法扣下扳機(jī)進(jìn)場建立倉位，這是最糟糕的問題……交易員無法進(jìn)行交易！當(dāng)發(fā)生這種情況時(shí)，你要知道這是恐懼在操縱你。幸好你還能采取幾種措施，化解緊張的恐懼心理。
要恐懼的事情比恐懼本身還多
羅斯福對情緒的無知，就和他身為總統(tǒng)一樣。你可曾注意到，有時(shí)候你似乎無法做任何事，甚至可能是身體上的，像是如何采取行動、急剎車或是及時(shí)離開是非之地等等。你可能因?yàn)榭謶侄叨茸晕曳忾]，你只注意到恐懼，無法留意應(yīng)該如何采取正確的行動。是的，恐懼是叫人動彈不得的最大元兇。
要證明么？好，你記不記得最近才看過的真正可怕的人，一位很丑而且很壯很危險(xiǎn)的人，而且剛剛才知道這個(gè)人是殺手？很好，想起這一點(diǎn)。然后再回想你是怎么做的……你一定會轉(zhuǎn)過頭來，不愿意注視這個(gè)讓人恐懼的東西。你僵在那里的原因，并不是受到傷害，而是因?yàn)閷艿絺Γ?/p>
當(dāng)你發(fā)現(xiàn)恐懼時(shí)，一定要正視這張可怕的臉孔，才能讓恐懼消失。我們交易員（在市場上）所害怕見到的大惡魔，就是受到傷害。受傷對我們來說，代表了金錢與自尊的損失。在這行里，除了自尊和金錢，再沒有其它東西更能夠傷害你了，因?yàn)檫@是唯一可能輸?shù)舻臇|西。而你害怕的是哪一種呢？
你越是留意失敗，就越會變得富有。勝利者會預(yù)先計(jì)劃在交易失利時(shí)該怎么辦，失敗者卻不會對災(zāi)難預(yù)做安排，一旦發(fā)生災(zāi)難，他們就束手無策……因而受制于恐懼。
好好想一想。只有你才能夠完全掌握和控制損失，以及損失的程度有多少。要掌握和控制能交易多少數(shù)量的合約，設(shè)定止損點(diǎn)或止損金額（也就是設(shè)定你的恐懼水準(zhǔn)）。了解這些之后，還有什么可怕的呢？難道你害怕可能會再輸一筆交易么？
讓我告訴你，我忠實(shí)的追隨者，我老是在做賠錢的交易。幾年前我曾經(jīng)一連輸?shù)袅?0筆交易……對這個(gè)行業(yè)來說，交易失敗就像呼吸對于生活一樣，是這個(gè)行業(yè)的一部分。它一定會發(fā)生，過去如此，將來亦然。一旦你完全了解（并正視）這個(gè)內(nèi)在的本質(zhì)，然后學(xué)習(xí)在你的“恐懼水準(zhǔn)”內(nèi)投入資金，將可永遠(yuǎn)脫離恐懼的魔掌。
在信息時(shí)代……光靠信息是不夠的
要成為能夠獲利的交易員，光靠資料是不夠的……同時(shí)要靠能力、態(tài)度以及最重要的是專注……
在我舉辦過多場研討會、寫書以及投資通訊之后，我越來越明白，只有致勝方法和策略是不夠的。我了解到，要成為交易上的長期贏家，我還漏掉了某些東西。
多年以前，我得了自說自話、胡言亂語的毛病，這種心理問題往往讓我們無法獲得最大的成功。如今我不覺得這是個(gè)大問題，問題在于不能專心一致。我的解釋如下：
麥當(dāng)勞并不是最大的快餐供應(yīng)商，它們的確很龐大，全球大約有14000家分店。但這行業(yè)的龍頭是百事可樂，它擁有24000個(gè)分支機(jī)構(gòu)，包括必勝客、加州比薩廚房、肯德雞，以及其它數(shù)不清的飲食連鎖公司。百事可樂目前的年?duì)I業(yè)額為285億美元，可口可樂為162億美元，麥當(dāng)勞是74億美元。
然而可口可樂的市值（股數(shù)×市價(jià)）為930億美元，相對而言，百事可樂為440億美元，而年?duì)I業(yè)額只占百事可樂25％的麥當(dāng)勞，市值則是310億美元！
在獲利方面，百事可樂的盈余占營業(yè)額的比率是4％，麥當(dāng)勞15％，可口可樂13％。差別在哪里？可口可樂和麥當(dāng)勞經(jīng)營比較集中……比較賺錢。
羅德曼是一位偉大的演員及籃球明星。為什么？早年他上大學(xué)的時(shí)候，教練要求他只專注于防守方面，不要想做高得分的前鋒射手……從此他的事業(yè)一飛沖天，現(xiàn)在他賺的錢更多了。他的隊(duì)友喬丹就不大專注，跑去打棒球，所以錢賺得比較少了。另外不大專注的明星球員是鮑爾·杰克遜及迪恩·山德斯，由于不能專心當(dāng)運(yùn)動員，因此賺的錢比他們應(yīng)得的要少。
我在把1萬美元變成110萬美元的那一年，我是專心一意地投入。除了交易，其它什么也不做，不去跑馬拉松、不釣魚，沒有家庭生活，結(jié)果是我賺翻了！
專注在市場上可分三個(gè)層次。第一層是時(shí)間和投入的程度。許多人以為只要做這么多就可以了，其實(shí)還不止這些。你一定要同時(shí)專注觀察幾個(gè)市場，接下來再專注交易的方法。大多數(shù)交易員同時(shí)使用太多的方法，追蹤太多的市場，變得不能專注因而無法獲利。
就像有些企業(yè)認(rèn)為可以進(jìn)軍新的事業(yè)領(lǐng)域，想借此擴(kuò)張企業(yè)的規(guī)模一樣，交易員也認(rèn)為他們可以利用多種方法、追蹤多個(gè)市場，借此賺更多的錢。在紙上作業(yè)時(shí)，這種策略看起來很好；在實(shí)務(wù)上……基于人性因素和墨菲定律，以及他們最想不到、卻是成本最高的時(shí)間因素，這種做法就是行不通。
因此，我的結(jié)論是，致勝策略和正確的資訊對決策是有幫助的，但是缺乏專注（專心投入與心無旁騖），你永遠(yuǎn)無法讓你的能力發(fā)揮到極致，成為交易的贏家。
馬拉松、交易及虧損
勝利容易應(yīng)付，但遭遇不順時(shí)如何自處？
我對虧損略知一二。我想，我了解的會比大多數(shù)人多，理由是，雖然我因?yàn)閹坠P輝煌的交易記錄而財(cái)源廣進(jìn)，但是很公平的，我也被修理過幾回。事實(shí)上，上個(gè)月我家里的氣氛就不太妙。成功的交易本來就比拳王泰森的個(gè)性還讓人難以琢磨。
我的情況比你更嚴(yán)重……我應(yīng)該算是專家，不應(yīng)該發(fā)生這種情況，而且背后還有幾千雙眼睛盯著我（一向如此），看我會做得多糟糕。光憑這一點(diǎn)，就較人不想出版這份投資通訊了。
一個(gè)人要怎么應(yīng)付這一連串似乎被詛咒了的失敗呢？
跑馬拉松的經(jīng)驗(yàn)也許最能幫助我回答這個(gè)問題。在每一場我跑過的馬拉松比賽里，算起來是17場，我總會在某一點(diǎn)上跑得比預(yù)期中好，而且比預(yù)期要跑得快；同樣地，在每一場比賽里，我也會遇上某個(gè)低潮，就像股票下跌一樣，似乎永遠(yuǎn)不會回頭、無力反彈。我不是在開玩笑。有一次跑到第23英里時(shí)，真的躺下來達(dá)5分鐘之久，剛剛被我超越過的選手（我接連的勝利）則魚貫從我我身旁跑過去。
我從賽跑中學(xué)到的是：要排除這種最糟糕的狀況，唯一方法就是把速度放慢……走一段路，甚至躺在大街上。簡言之，就是停下腳步、保持鎮(zhèn)定，這樣我才能夠恢復(fù)原先的速度繼續(xù)參賽。結(jié)果你猜會怎樣？雖然這樣做與連續(xù)失敗沒什么兩樣，但是當(dāng)他們要修理你的時(shí)候（他們鐵定會這樣做），你可以向后退一步，慢下來，甚至可以停止交易，但不會退出比賽。
做錯(cuò)事了……這太容易了，不是嗎？
商品期貨交易這一行也可以變得很有趣，也很艱苦。舉一個(gè)例子，我認(rèn)為所有交易員會犯的錯(cuò)誤就是愛辯論。
我們似乎自認(rèn)為是個(gè)聰明的家伙?？傄詾椤拔冶容^懂”，所以老是為我們的政治立場、宗教信仰，以及我們的市場（這可能是最糟的話題）而爭論不休。因此當(dāng)我們很清楚地看到市場處于下跌趨勢時(shí)，就變成準(zhǔn)備逢低買進(jìn)的人，一心想要和市場做辯論。
即使我們相信世界上有某種全能的力量，我們還是集結(jié)了所有力量和鐵錚錚的事實(shí)做辯論。
但這還不及下面問題的一半……最大的問題在我們想擊敗系統(tǒng)或其他人。我們企圖以搶先偷跑的方式來做到這點(diǎn)……搶在時(shí)機(jī)之前，因?yàn)槲覀兞私馐袌?、指?biāo)，或凡是可以提供明天信號的任何東西，而且要第一個(gè)進(jìn)場，藉以證明我們比其它人都聰明。
如何避免過早行動
我們不只是喜愛展示戰(zhàn)果的人，而且更是一群莫名其妙愛表現(xiàn)的人。在這個(gè)行業(yè)里，這是要付出相當(dāng)?shù)拇鷥r(jià)，過早行動和市場對抗（這意味著沒去做你知道你該做的事），只是一種想證明我們高人一等的不成熟行為，其實(shí)有其它更好、更省錢的方式可以做到這一點(diǎn)。交易不是賽跑，搶先偷跑得不到好處，毫無方向的加速永遠(yuǎn)無法贏得比賽。
最根本的問題也許是我們對智慧做了錯(cuò)誤的定義。我們這些聰明的家伙把智慧看成是，我們和他們之間的競賽，在這個(gè)過程中，我們用自以為比較高超的智慧來證明：我們有多偉大，或者他們是多渺小。
智慧不是這樣的，智慧和智商一點(diǎn)關(guān)系也沒有，智慧是解決問題的能力。成功的交易才能解決問題。你越是專注這一點(diǎn)，少想要證明某些事情（或任何事情），那么年底的銀行存款就會越多，必須確定某件事是正確的才采取行動。而不要因?yàn)樗屇阃蹬?，或可以證明你是一位偉大的交易員，而采取行動。這就是在這個(gè)行業(yè)里增加銀行存款的方式。
1996年波士頓馬拉松賽
波士頓街上充滿著痛苦與煎熬，就像是芝加哥期貨交易所里面……這讓我們有機(jī)會一窺期貨交易的真相。
1995年一整年我都在設(shè)法取得第100屆、世界規(guī)模最大的波士頓馬拉松賽的參賽資格。以我53歲的年齡，我必須在3.5小時(shí)之內(nèi)跑完26.2英里，而且在1995年的最后一天以前，必須跑完12次馬拉松，每個(gè)月一次。最后我有驚無險(xiǎn)地取得了參賽資格。
在跑步的過程中，痛苦與煎熬能讓一個(gè)人精神專注，也能讓他分神。就像交易時(shí)的專注與分神……我發(fā)現(xiàn)這兩者居然如此相似。
從來就沒有人能夠不經(jīng)訓(xùn)練，就可以成功地交易，或參加這種難纏的比賽。訓(xùn)練是馬拉松的基本關(guān)鍵，為了自己的獎(jiǎng)金，幾乎任何人（表示也包括你在內(nèi)）都可以穿越這26.2英里。你只要在開始時(shí)慢慢跑，然后逐漸拉大跑步里程，最后可以讓自己一星期跑40至50英里，是的你做到了……一位馬拉松選手誕生了！交易也是一樣?；ㄍ瑯佣嗟臅r(shí)間做研究紙漿或生姜的交易，任何一個(gè)人，甚至包括你在內(nèi)，突然間都可以參與討論了。
我曾經(jīng)被胖老太、小孩子，或口中叼著一根雪茄的家伙超越過。就像我所說過的，任何人都辦得到！你只需學(xué)習(xí)如何去忍受痛苦與煎熬，不管是賽跑還是交易，它們每天都存在。成功來自奉獻(xiàn)，帶著執(zhí)著和熱情的奉獻(xiàn)，就是這種熱情、奉獻(xiàn)與執(zhí)著，帶你度過痛苦……帶你跑到終點(diǎn)。
這不是交易，這是戰(zhàn)役
寫給自己，關(guān)于輸贏的注解。交易員就像射手，我們都是根據(jù)最近一次的交易績效來做評價(jià)的，我們總是這樣告訴自己，結(jié)果卻成為在這場游戲中最嚴(yán)重的錯(cuò)誤心態(tài)之一。真實(shí)的情況是，我們最近或最后一次的交易，和我們整體的交易操作幾乎一點(diǎn)關(guān)系也沒有。杰克·史威格便指出，基金的最佳管理方式，就是把一部分資金交給剛剛遭受慘敗的交易員操作。
我們也會這樣做。
但是，我們總認(rèn)為一場戰(zhàn)役（我們最近或最后的交易）就是整個(gè)戰(zhàn)爭。當(dāng)我們這樣做的時(shí)候，就會變得很無助或是過度興奮，而沒辦法注意到，交易其實(shí)是一場永無休止的戰(zhàn)爭，它絕對不會停止。我會一直交易到壽終正寢的那一天，這是確定的。所以，我需要在乎最近一次交易的結(jié)果嗎？
驕傲的小馬還是衰弱的老驥
當(dāng)然，在某種程度上我們多少都會在乎每一次交易的結(jié)果，但這并不是那種決定我的事業(yè)成敗、孤注一擲、大結(jié)局式的交易。我們要么像驕傲的小馬昂首闊步，要么像衰弱的老馬無精打采。這就是我不會拿一整個(gè)農(nóng)莊當(dāng)賭注而進(jìn)行單筆交易的理由……我的事業(yè)還有大好前程等待開拓，不是剩下最后一次轉(zhuǎn)輪盤的機(jī)會。我之所以選擇當(dāng)短線交易員，是因?yàn)槲覜]有長線的眼光（或是不信任長線的觀點(diǎn)？）而這正是我最大的敵人，沒有能力領(lǐng)悟到，這是一個(gè)我們希望不會停下、永無休止的過程。正因?yàn)槿绱耍覀兏枰?jǐn)慎地集中精力及資本，而不要把天賦浪費(fèi)在畫滿各種線段的線圖上。我的作戰(zhàn)計(jì)劃是展開一場大戰(zhàn)爭，不是一場小戰(zhàn)役。
再談假蒼蠅釣大魚的藝術(shù)
用假蠅作餌釣魚的思潮和現(xiàn)在期貨交易有諸多類似之處，值得我們從中學(xué)習(xí)。當(dāng)我和一位在東岸最佳的溪流垂釣區(qū)域內(nèi)擁有一間汽車旅館的讀者聊天時(shí)，我無意間發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的比喻，在此和你分享。在假蒼蠅釣大魚成為風(fēng)尚以前，我父親曾經(jīng)教我釣鰻魚的藝術(shù)。他絕對不會是那種追隨假蒼蠅釣大魚風(fēng)潮的釣客，但也懂得怎樣適當(dāng)打扮，會仔細(xì)挑選披肩，也知道不同領(lǐng)結(jié)的打法。
但他不會經(jīng)常使用這類東西……事實(shí)上他非常不屑成為賓恩式的“打扮漂亮的漁夫”，因?yàn)樗麄兎磳κ褂盟類塾玫娜湎x、蛆蟲或蚱蜢做為釣餌。你絕對不會看到我爸爸在鰻魚公司的大會上出現(xiàn)……但是你會發(fā)現(xiàn)他在天黑以后，用手電筒的燈光追逐那些昆蟲。
我有一次問他為什么不喜歡假蒼蠅釣大魚的風(fēng)格，他回答到，“兒子，我跑到這里釣魚是為了帶回家吃。爬蟲類及蚱蜢是我所知道最好的釣餌。我相信，假如我使用那些可愛的小蟲子，一定能夠抓到很多的魚……但我鐵定不會盛裝打扮，穿著漂亮背心和長筒放水靴下水。這項(xiàng)運(yùn)動的目的在抓魚，不在穿得好看?！?/p>
也許這就是為什么我的辦公室里沒有即時(shí)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，沒有漂亮的電腦線圖，不讀《華爾街日報(bào)》，也不喜歡在期貨業(yè)界會議上穿著布魯克兄弟牌的西服的緣故。許多成功的交易員總是告訴我，當(dāng)他們不再記錄一大堆指標(biāo)、同時(shí)看3至4臺終端機(jī)、每晚追蹤5只熱線電話之后，反而成為贏家。“簡單的東西才會有用”，這是成功交易員共通的結(jié)論。
當(dāng)然，你可以帶著所有沒用的東西拿去交易，但事實(shí)上，你把蟲子和蚱蜢掛在鉤鉤上，要比任何一種用假蒼蠅釣大魚的方式更能抓到魚。
再度看清恐懼與貪婪的真面目
鑒于它們是瓦解交易員心理防線的最強(qiáng)烈的情緒性因素，我知道花再多時(shí)間去對付它們也不嫌多。還有很多比恐懼本身更應(yīng)該害怕的事情。
很明顯的，羅斯?？偨y(tǒng)不但不是資本主義者，更永遠(yuǎn)不會成為交易員。我們對恐懼本身感到十分害怕。但基本上，恐懼是讓我們遠(yuǎn)離麻煩的一道門檻、一種自衛(wèi)方式。
因?yàn)榭謶?，讓你不敢在深夜里走進(jìn)暗巷，這是明智之舉，但是怕到不敢交易，那就不大聰明了。
根據(jù)我和數(shù)千位交易員交換意見的結(jié)論是，我們最害怕的交易往往是最好的交易。害怕的程度越高，交易獲利的機(jī)會就越大。
反過來，這個(gè)道理也講得通，我們最不害怕的交易，卻往往是最危險(xiǎn)的。為什么呢？因?yàn)樵谕稒C(jī)的世界里，投資利潤的游戲規(guī)則剛好相反：看起來不錯(cuò)的，結(jié)果卻很糟。看起來不怎么樣的，結(jié)果卻很好。那些看起來“鐵定如此”的交易很少成真，這也就是為什么交易那么困難的原因。
那些讓你怕到半夜還在發(fā)抖的交易，你一定要進(jìn)場。但你就是不敢，這可大錯(cuò)特錯(cuò)了！假如你了解到所有交易的風(fēng)險(xiǎn)（你設(shè)定的止損金額）其實(shí)都是一樣大的時(shí)候，你就敢做這些交易了。一個(gè)看起來像是由史蒂芬·金（美國懸疑恐怖小說暢銷作家）所設(shè)計(jì)的交易，并不見得比羅杰先生的交易有更高的風(fēng)險(xiǎn)。只要你用金額的絕對值做為止損點(diǎn)，一定可以轟掉這個(gè)看似高風(fēng)險(xiǎn)交易的潛在風(fēng)險(xiǎn)。簡而言之，止損點(diǎn)讓聰明的交易員勇于進(jìn)場，做那些旁人避之唯恐不及的交易。
控制貪婪
貪婪是一種毛病。貪婪的目的在激勵(lì)我們，使我們表現(xiàn)杰出，并且追求完美……但由此這場游戲或這個(gè)事業(yè)過去不曾、未來也不可能達(dá)到完美的境界……因此貪婪就會導(dǎo)致我們抱著獲利或虧損的倉位過久。
此外，我曾經(jīng)付出相當(dāng)代價(jià)學(xué)到一個(gè)教訓(xùn)，貪婪是這兩種毛病之中最強(qiáng)烈的一種。停留過久的倉位（因?yàn)樨澙罚┍群ε绿潛p而離場的倉位，讓我們輸?shù)舾嗟腻X。在我們失控時(shí)，因貪婪致死比失速致死的人更多。那該怎么辦呢？
系統(tǒng)化的離場點(diǎn)。
系統(tǒng)化交易的目的，是為了控制貪婪和恐懼的情緒，這就是我們?yōu)槭裁葱枰到y(tǒng)的真正原因……讓它簡單一些。如果你知道應(yīng)該在哪里獲利了結(jié)，并能按系統(tǒng)規(guī)則操作，就能夠抗拒貪婪控制你的那股力量。掌握住恐懼（用止損點(diǎn)）和貪婪（用已知的離場點(diǎn)或離場規(guī)則），你就可以毫無心理負(fù)擔(dān)地進(jìn)行交易了。
百事可樂可以作證
去年我們以百事可樂為例談到專注的重要性，今年市場就證明了這一點(diǎn)……
去年我們指出，百事可樂因?yàn)榻?jīng)營過度多元化，即經(jīng)營太分散了，以至他們的市值相對其營業(yè)收入遠(yuǎn)不及可口可樂。
上星期，百事可樂宣布要砍掉他們的連鎖餐廳事業(yè)：肯德基、必勝客之后，股價(jià)馬上大幅彈升。
這是非常重要、活生生的教訓(xùn)：除非完全專注，否則你什么事情都做不好。
專注的意義是，首先你必須排除會對你的目標(biāo)或生活方式造成分心和煩惱的事。然后要不斷地一而再、再而三地重新定義你的目標(biāo)，再朝著目標(biāo)全力以赴。
以交易員來說，這表示我們必須定義出個(gè)人應(yīng)該專注的市場焦點(diǎn)所在。對有些人而言，這代表短線交易，有些人可能根據(jù)廣告或是一般大眾的做法進(jìn)行交易，還有些人可能只是跟著景氣循環(huán)、甘氏趨勢線進(jìn)行操作……但這并不表示要跟隨這些所有方式操作……然而這正是大多數(shù)交易員的做法。確定出自己交易的期間，1天、3至6天、10至20天，或是更長的天數(shù)，如此才能做交易預(yù)測，也可以讓你采用的指標(biāo)在那段時(shí)間內(nèi)發(fā)揮最大的功效。
大多數(shù)的人以為可以用積極地思考，保持赤子之心，或是規(guī)劃自己的目標(biāo)，就可以確保達(dá)到成功之路，這可就錯(cuò)得太離譜了。在這個(gè)行當(dāng)里要獲得成功只有靠專注。越專注，你就越能成為杰出的交易員。
為什么大多數(shù)交易員會失去大部分的時(shí)機(jī)
多年以來我一直感到奇怪，為什么我們未能在交易上更成功，我想我知道答案了……
真相是……市場會因?yàn)橐唤清X的變化而團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)，但是大多數(shù)交易員卻不會。
這就是為什么許多人敗在這個(gè)看起來很簡單的游戲上。
故事是從你獲得一個(gè)做多信號時(shí)開始的。一旦你開始做多，你的心態(tài)，只要是凡人的心態(tài)，就會一直認(rèn)為市場將要而且應(yīng)該會往上漲。管它什么地雷、炸彈，全速向前沖！
但是一路上卻笑話百出：一向反復(fù)無常的市場決定向南走了，在這個(gè)過程中，你的技術(shù)錦囊很清楚地出現(xiàn)了出場或是獲利了結(jié)的信號，你瞧……技術(shù)分析還是“很靈”的。
問題是，你心中滿懷貪婪的反應(yīng)可不這么認(rèn)為。你依然期望買進(jìn)信號正確，所以按兵不動，過去也曾出現(xiàn)過這樣的情況，現(xiàn)在只不過還沒有成為事實(shí)而已。同時(shí)，現(xiàn)實(shí)也會告訴你過去發(fā)生的事，但是那已經(jīng)是過去式了。你用自我的想象，或是積極思考課堂上學(xué)來的東西，或是高中教練教導(dǎo)你“堅(jiān)持下去”的理念，更加重了錯(cuò)誤的程序。所以你一意孤行……直到你的自我想象幻滅為止。
我們渴望自己是正確的，所以當(dāng)一個(gè)觀點(diǎn)形成后（市場會漲），只有跌入地獄，或大水即將把我們溺斃時(shí)（可解釋成追加保證金），我們才肯面對現(xiàn)實(shí)。
讓我進(jìn)一步闡釋這個(gè)觀點(diǎn)。有位銀行劫匪（他們想要竊盜的心理不下交易員想要交易的心理），把風(fēng)的跟他說，時(shí)間多到足夠去搶金庫，所以他開始搶，高興地把夢中一直想要得到的錢裝進(jìn)口袋里。但是突然間，把風(fēng)的吹哨子警告，“警察來了”，這時(shí)搶匪就會逃走，會改變計(jì)劃。這就是交易員和搶匪的不同之處……交易員會希望“警察來了”是個(gè)假信號，而繼續(xù)留在銀行里。
最后一個(gè)信號或最后一個(gè)指標(biāo)，就是你必須追隨的，而不是前述那個(gè)你期望，能行得通的東西，在這一行里是不管用的，追隨市場行動才是現(xiàn)實(shí)。一旦你學(xué)到了以現(xiàn)實(shí)而非希望去交易，就會突破界線成為成功的交易員。加油！
檢討虧損交易
投資通訊的訂戶們把他們的交易摘要寄給我，我發(fā)現(xiàn)他們差不多都在做同一件事情。
今年我耗費(fèi)了不少時(shí)間在失敗的交易上，這并不是因?yàn)槲覀兲狈?jīng)驗(yàn)，相反地，我認(rèn)為，如果你沒有失敗的交易，那么在這場游戲中你應(yīng)該表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。
在檢查了幾份交易記錄之后，若干現(xiàn)象顯露出來了，我愿意在這期投資通訊中和你分享。
交易中證據(jù)的份量并不足以證明什么
我注意到的第一件事情，這些人（指我們所有人）幾乎都是在波動接近尾聲時(shí)才買進(jìn)。為什么會這樣？我猜這是因?yàn)榻灰仔率謧円恢痹诘?、一直等到看起來或感覺上所有證據(jù)都齊全了，然后才開始行動，即在最高點(diǎn)買進(jìn)或最低點(diǎn)賣出。
這讓我反省到，我們的問題是買得太早了，我們害怕錯(cuò)失這次波動的良機(jī)；或是買得太遲了，我們要證實(shí)這次的波動確實(shí)已經(jīng)開始了。
我認(rèn)為折中的做法是，在價(jià)格停止下滑前不要買進(jìn)，當(dāng)情緒上覺得價(jià)格會大漲時(shí)也不能買進(jìn)。你需要在市場上看到某些會漲的指標(biāo)，但也不要太多，你不能一直等到所有的綠燈都亮了，才開始行動。市場總會想辦法把你嚇得跑進(jìn)跑出，或是讓你進(jìn)進(jìn)出出疲于奔命，這兩種極端的情況務(wù)必要敬而遠(yuǎn)之。如果你因?yàn)楹ε伦ゲ蛔∵@輪大行情匆忙去做，事實(shí)上已經(jīng)太遲了。
此外，一旦建立某個(gè)倉位之后，我們要給市場一些時(shí)間朝對我們有利的方向靠攏，這是第二個(gè)最明顯的錯(cuò)誤。這些交易員們注意到，如果他們沒有設(shè)定止損點(diǎn)的話，很多交易都會是正確的。但是我們的確需要使用止損點(diǎn)，問題只出在他們設(shè)定的止損點(diǎn)太近了。他們不想損失太多，所以設(shè)定很近的止損點(diǎn)……結(jié)果只會虧損得更頻繁。在我所認(rèn)識的人當(dāng)中，沒有人能精準(zhǔn)地指出正確的時(shí)機(jī)。直到有人能夠做到這一點(diǎn)以前，假如我們想要交易成功，止損點(diǎn)就必須放在離市價(jià)適當(dāng)距離的地方。
假如你領(lǐng)先時(shí)激流勇退，
是不是應(yīng)該落后時(shí)提前開始？
冒著打破蘇黎世定律的風(fēng)險(xiǎn)——在不存在秩序的地方就不要去尋找秩序。我則是一直想要嘗試確定，當(dāng)系統(tǒng)專門打擊失敗者，而非勝利者的時(shí)候，使用交易系統(tǒng)進(jìn)行操作（或是增加你的合約數(shù)量）十分真的合理。
這種觀點(diǎn)早已經(jīng)有數(shù)學(xué)家和那些宣傳了解資金管理的人們在進(jìn)行辯論。他們斷然認(rèn)定，當(dāng)系統(tǒng)開始呈現(xiàn)不穩(wěn)定時(shí)，你不能也絕不可以增加或開始進(jìn)行交易。他們擔(dān)心這是傾盆大雨的前奏。
他們的論調(diào)是，你可能會登上一艘快要沉了的船，所以最好是留在岸上，直到你看到這艘船經(jīng)過幾回合的勝利，能夠把船身扶正為止。
在另一個(gè)角度來看，交易員們，或至少是我這位交易員，已經(jīng)看到太多下跌后反彈的例子，每年都會看到，好多年都是這樣。所以我們比較傾向認(rèn)為，即使是最大的暴風(fēng)雨也會雨過天晴，一直都是如此。
專家之言
為了要弄清楚真相，我首先去請教一位資金管理系統(tǒng)的擁護(hù)者，我的老朋友威斯。他的說法真是令人茅塞頓開。他說，“首先，最糟糕的狀況是，所有交易不管是獲利還是虧損，全部都是隨機(jī)出現(xiàn)。假如情況真是如此，在一連串的獲利或一連串的虧損之后開始，其實(shí)都沒有差別，是否運(yùn)用系統(tǒng)交易對你不會有正面或負(fù)面的幫助，你完全是靠自己。”
“最大的問題是，這套系統(tǒng)是否會一直有效。我在這方面做過一大堆的研究，但還是沒有找到任何東西，預(yù)測一套系統(tǒng)或一種方法能夠一直賺錢。”
我們都同意這一點(diǎn)。即使在真正的交易中，某套系統(tǒng)從一開始到之后的幾年間都能夠獲利，也不代表這套系統(tǒng)在未來依然能夠獲利。我們對未來的所有認(rèn)知是，它會來臨，但不會以我們期待的方式到來。系統(tǒng)是根據(jù)某些條件為基礎(chǔ)所建立，假如這個(gè)基礎(chǔ)或條件改變了，這套系統(tǒng)也就可以丟到窗外去。就某種程度而言，即使是采用一套最合適的操作方法，也無法用過去的經(jīng)驗(yàn)證明在某個(gè)時(shí)點(diǎn)一定可以進(jìn)行交易。
“假如未來和過去息息相關(guān)，”威斯補(bǔ)充道，“那么，在連續(xù)虧損之后開始交易會對你有利，理由很簡單，因?yàn)槟阍诙囝^市場回檔時(shí)買進(jìn)，價(jià)格還會漲得更高。就像價(jià)格一樣，你的資產(chǎn)曲線也會創(chuàng)下新高記錄?！?/p>
基本的重點(diǎn)在于，如果你預(yù)期某套系統(tǒng)有效，那么就會在連續(xù)出現(xiàn)虧損后開始進(jìn)場或增加合約數(shù)量后需要一套策略。如果你不認(rèn)為某套系統(tǒng)有效，那么你又何必用它來進(jìn)行交易呢？真正最關(guān)鍵的賭注是，“這套系統(tǒng)會一直有效嗎？”這是沒有答案的，我們只能自己做選擇。
簡單的數(shù)學(xué)原則
假如你公平地?cái)S銅板100次，它應(yīng)該會出現(xiàn)人頭50次，反面50次，有25次的機(jī)會連續(xù)贏2次，12.5次的機(jī)會連續(xù)贏3次，6.25次的機(jī)會連續(xù)贏4次。明白嗎？50/50的機(jī)率系統(tǒng)，會告訴你下次的結(jié)果是一樣的。
然而，真的會這樣嗎？在一個(gè)我所采用的債券交易系統(tǒng)中，就曾經(jīng)出現(xiàn)過在283筆交易中，準(zhǔn)確率為68％。理論上，假如發(fā)生虧損的交易，則下次交易會贏的機(jī)率是68％，即使連續(xù)輸2次，下次交易會贏的機(jī)率仍然是68％。
但這并不是我所采用系統(tǒng)的實(shí)際狀況。當(dāng)我檢驗(yàn)這些操作系統(tǒng)時(shí)，發(fā)現(xiàn)一個(gè)驚人的現(xiàn)象。大多數(shù)的系統(tǒng)在出現(xiàn)1次虧損之后，下一次出現(xiàn)獲利的準(zhǔn)確率維持不變，有些在連輸2次之后獲利的準(zhǔn)確率還是不變，但是當(dāng)連輸3次之后，大部分的系統(tǒng)準(zhǔn)確率（約在65％左右）會一下子跳到超過80％的水準(zhǔn)。
最好的是，獲利交易的平均獲利水準(zhǔn)會超過總平均獲利交易130％左右。哇！我們在這里有了重大發(fā)現(xiàn)……證明我一向的做法是對的，也就是在出現(xiàn)數(shù)量足夠讓我懊惱的虧損交易之后增加持有的倉位。
我知道，你要我說出怎樣執(zhí)行這套策略的具體原則。我會繼續(xù)這樣做，也希望和威斯、瓊斯、松恩一樣，能夠提出這方面的高見。但是到目前為止，我的原則還是在出現(xiàn)3次虧損的交易之后增加持有一個(gè)單位。
別向“錢”看
在電影《征服海情》中，湯姆·克魯斯扮演的角色極為荒謬，但你又能對好萊塢有什么指望？難道是聰明才智？
過去30天里，我?guī)缀醵即粼卺t(yī)院照顧嚴(yán)重心臟病的母親。相信我，世界上再多的錢都無法取代失去健康的損失。我也曾經(jīng)破產(chǎn)潦倒過……但我寧愿如此，也不愿意在醫(yī)院里多待上一天。
你大概了解這樣的狀況。但我想我從醫(yī)院中獲得了某些智能。你知道我畢竟是一位不斷做研究的人，我不停地發(fā)問，檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，并盡力思考如何避免淪落到那種地步。
這個(gè)問題實(shí)際上應(yīng)該追溯到多年前，當(dāng)年梅爾勒醫(yī)生告訴我有兩種選擇：一種是成為一個(gè)渾身病痛、家財(cái)萬貫的期貨交易員；或是賺不少錢，生活比當(dāng)時(shí)更充實(shí)、更有意義。感謝梅爾勒，我脫離了刺激的生活方式，做了一下改變，而現(xiàn)在我是個(gè)相當(dāng)快樂的人。在當(dāng)時(shí)，我每個(gè)月賺個(gè)35萬美元到90萬美元都是家常便飯，但是我并不快樂。
保持健康，富貴跟著來
我有好幾個(gè)晚上和急救醫(yī)療小組的人員在一起。他們說，有20％的病情都是由于任憑感冒、咽喉痛、發(fā)炎等癥狀拖得太久，直到清晨兩點(diǎn)，終于決定“必須”采取行動解決問題。他們也估計(jì)，另外60％的“客戶”來急診是因?yàn)槲竞托锞扑?。?dāng)然，許多外傷的病患可能是因?yàn)檐嚨?，或是動刀動槍所造成的（這兩項(xiàng)運(yùn)動在蒙大拿州普遍到連醫(yī)院都在門口貼上告示，要求所有槍支必須存放在柜臺上），但是基本的成因還是要?dú)w咎各種化學(xué)藥物的濫用。
這是80％病患的狀況。剩下的20％，他們告訴我，10％是與工作有關(guān)，其余10％則純粹是意外。這里反映了一個(gè)教訓(xùn)……不吸毒、少喝酒，或是少工作！
還有一個(gè)大問題
當(dāng)我到處東瞧西看的時(shí)候，有了一個(gè)新發(fā)現(xiàn)——就是大約95％的嚴(yán)重病患都有一個(gè)大問題。
早在我?guī)赣H去看診的時(shí)候，就注意到這點(diǎn)。幾乎所有來看這位外科醫(yī)生的病患人員，都有這個(gè)相同的問題。我也注意到，在母親的朋友當(dāng)中，最健康、最有活力的人，都沒有這個(gè)問題。簡而言之，不管是煙槍、酒鬼、摩門教徒、天主教徒、是高是矮、老還是很老，都不免會是：他們越胖，健康就越有問題。
這是一個(gè)很有用的結(jié)論，我希望你一定要仔細(xì)瞧瞧自己 腰圍，就是現(xiàn)在，看看你是否有導(dǎo)致健康不佳的問題。（我個(gè)人確信，過胖比吸煙更嚴(yán)重，有些老煙槍似乎沒什么疾病困擾，但過胖的人卻蠻痛苦的。）根據(jù)梅爾勒醫(yī)生告訴我的，最重要的是當(dāng)一個(gè)人的體型開始走樣或過重時(shí)，趨勢線就變得太陡了，很難修正。你無法自拔，當(dāng)熊市出現(xiàn)，年齡大了，會變得越來越難看。
好了，離市場這個(gè)主題夠遠(yuǎn)了，但這是有用意的……我誠心希望你能活得愉快、長壽……畢竟好訂戶很難找，我希望大家能夠繼續(xù)訂閱。
