近期，我讀了李踐老師和李仙老師合著《股權(quán)倍增》一書，并發(fā)了一期拆書稿《股權(quán)倍增是企業(yè)轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展的實操性工具》主要介紹了全書的框架結(jié)構(gòu)和內(nèi)在的讀書邏輯，以及本書的實用性、系統(tǒng)性等特點，對于讀此書的朋友一定的借鑒。
本期主要圍繞《股權(quán)倍增》書中提出的六大轉(zhuǎn)變之一的培養(yǎng)資本思維進(jìn)行專題拆書分析。
知識回顧
思維決定行動，要擁抱資本必須對資本要有一個正確的認(rèn)識，摒棄傳統(tǒng)的認(rèn)識誤區(qū)，書中對傳統(tǒng)誤區(qū)總結(jié)為五大方面：
1、年齡大抵觸資本
? ? 這種偏見，以年齡大為借口，故步自封，不愿接觸新生事物，把資本市場視為洪水猛獸，關(guān)鍵不能認(rèn)識資本的本質(zhì)。
2、借錢求生
? ? 這種誤區(qū)背后的觀點是不想通過股權(quán)融資引狼入室，不希望別人來參與自己的企業(yè)管理，自己一股獨大舒服。再者，認(rèn)為股權(quán)融資，甚至認(rèn)為銀行融資也麻煩，有需求了就去民間借貸，短借短用，簡單有效。
3、老子不缺錢
? ? 這種觀點認(rèn)為自己企業(yè)現(xiàn)金流好，不需要錢，這種靜態(tài)的觀點，往往貽誤發(fā)展機(jī)遇，等你需要錢的時候，草草賤賣股權(quán)，后悔莫及。
4、接盤走人
? ? 這種觀點把企業(yè)當(dāng)女兒養(yǎng)或者是情人養(yǎng)，通過一些短平快的項目，找到資本接盤自己退出，作為創(chuàng)始人有這種心態(tài)，資本不會和你玩，缺乏風(fēng)險共擔(dān)意識。
5、不能正確評估自己的企業(yè)
這種觀點認(rèn)為企業(yè)是自己辛勤付出創(chuàng)造的，過分高估企業(yè)的估值，也有低估自己的，但大多都是高估自己。這就導(dǎo)致與資本接觸中，因為估值問題，停滯不前，難以合作，企業(yè)發(fā)展受限。
以上是書中提出的對資本認(rèn)識的五大誤區(qū)。
拓展思考
基于書中提出的五中誤區(qū)，筆者結(jié)合自己的從業(yè)實踐，必須摒棄傳統(tǒng)對資本的認(rèn)識誤區(qū)才能擁抱資本。主要有以下幾種：
1、年齡大的企業(yè)家誤認(rèn)為資本市場是嗜血的，圈人錢財，洪水猛獸，不愿與資本為伍
2015年筆者參與了一家5A級風(fēng)景區(qū)的咨詢，當(dāng)時這家企業(yè)因為民間借貸陷入生存危機(jī)。企業(yè)創(chuàng)始人年近70歲，因病住院治療，企業(yè)交給孩子管理。孩子通過我們尋求資本進(jìn)行救助。后來，創(chuàng)始人回來后與我們溝通，大發(fā)雷霆，認(rèn)為：中國的資本市場不規(guī)范，騙人錢財，圈錢套現(xiàn)，對資本市場的嗜血性，看不慣，不愿意接受資本市場的施救。面對這種情況，原計劃通過新三板上市挽救企業(yè)計劃，被迫中止。近期，這家企業(yè)在尋求一家國資平臺旅游集團(tuán)收購其股權(quán)。
無獨有偶，知名企業(yè)老干媽的創(chuàng)始人陶華碧曾說，“我堅決不上市，一上市，就可能傾家蕩產(chǎn)。上市那是欺騙人家的錢，有錢你就拿，把錢圈了，喊他來入股，到時候把錢吸走了，我來還債，我才不干呢。所以一有政府人員跟我談上市，我跟他說：談都不要談!免談!你問我要錢，我沒得，要命一條?！?/p>
對資本市場的特點要有科學(xué)的認(rèn)識，不可以偏概全，任何事物都有兩面性，揚長避短，追求綜合效益和股東價值最大化是根本。
2、面對企業(yè)現(xiàn)金流危機(jī)，寧肯借債求生，也不愿拿股權(quán)融資融智
還是這家5A級風(fēng)景區(qū)，企業(yè)的門票收入在旺季相當(dāng)可觀，但在淡季難以維繼。為了加快景區(qū)內(nèi)部升級改造，借了3億元的民間資金用于改造，但高額的利息費用，吃掉企業(yè)的利潤和現(xiàn)金流，債權(quán)人天天上門討債，運送游客的電瓶車也被質(zhì)押封存，運營舉步維艱。
還有一家生產(chǎn)建材的企業(yè)，為了擴(kuò)大規(guī)模，通過民間借貸募集技改資金，就是不愿意通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)融資，企業(yè)老董事長對自己的股權(quán)看得緊，捂得嚴(yán)，別人不能分享我的股權(quán)。
這種觀點的背后是惜股如金，不愿與別人分享，缺的是格局，他們對股權(quán)融資的好處不能全面認(rèn)識了解。
股權(quán)融資的好處：
一是引進(jìn)資金，緩解燃眉之急；
二是融智到企業(yè)來，引進(jìn)新的股東，帶來新的管理理念和智慧，達(dá)到換腦的作用；
三是引來資源，引進(jìn)的新股東可以為你帶來新的市場、技術(shù)等資源；
四是引進(jìn)新股東，倒逼企業(yè)規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，建立科學(xué)的決策機(jī)制，由過去的一言堂變?yōu)槿貉蕴?，減少決策失誤，同時，規(guī)范決策、執(zhí)行、監(jiān)督等體系，實現(xiàn)換骨。
通過上述措施，促使企業(yè)快速把蛋糕做大，雖然你股權(quán)少了，但蛋糕大了，你比過去分到的蛋糕還多。
改變思維，海闊天空，一切源于格局和空間。
3、老子牛逼不缺錢，就是不上市，真的嗎？要發(fā)展就必須要資金，上市是捷徑
2011年，順豐的掌門人王衛(wèi)談到上市，認(rèn)為：上市的好處無非圈錢，獲得發(fā)展所需要的資金。順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市。
2017年2月24日，順豐借殼鼎泰新材成功登陸深圳交易所，按照當(dāng)時市值計算，順豐的市值2000億元，王家衛(wèi)的身價超過1300億元，成為民營快遞業(yè)的首富。
王家衛(wèi)為何出爾反爾，還是源于順豐業(yè)務(wù)的快速發(fā)展對資金的需求。順豐業(yè)務(wù)規(guī)模逐年提高，從收入看：2013年270.7億元、2014年382.5億元、2015年473.1億元。相比而言，圓通2015年收入120億元，申通2015年營業(yè)收入72億元，順豐已經(jīng)遠(yuǎn)高其他快遞公司一個量級。行業(yè)規(guī)模兩年翻一倍，這樣的增長速度之下，就需要大量的人力、物力、網(wǎng)點鋪設(shè)。“三通一達(dá)”可以采用加盟但堅持自營的順豐，則只能依靠自有資金進(jìn)行網(wǎng)點的布局，以及貨運車輛、飛機(jī)的購買和租用。時至今日，順豐擁有45000個網(wǎng)點、45架貨機(jī)、15000臺運輸車輛、6200條運輸干線、72000條運輸支線、覆蓋200多個國家的快遞帝國。
由此來看，順豐所獲得的80億元融資著實是不大夠用的。面對快遞行業(yè)的瘋狂發(fā)展與巨大競爭，上市也確實是王衛(wèi)不得已的選擇。
那么上市對企業(yè)來說，不僅融到了資金，還有哪些好處？主要如下：
（1）企業(yè)上市過程可以獲得擴(kuò)展業(yè)務(wù)的巨額資金
（2）企業(yè)通過上市融資成本相對較低
（3）企業(yè)通過上市募集到的資金數(shù)量大，速度快
如果企業(yè)以20倍市盈率發(fā)行股票，意味著需要用20年時間積累的資金可以通過上市一次性募集到位。
（4）上市后企業(yè)可以進(jìn)行再次融資
上市公司企業(yè)上市后就獲得了再資本市場持續(xù)融資的通道，可以通過配股，增發(fā)，發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式多次融資。
河南兩個本土企業(yè)三全食品和思念食品上市時間早晚而導(dǎo)致其發(fā)展的差別。
三全食品發(fā)展路線：1992年，三全食品廠創(chuàng)始。2001年，鄭州三全食品有限公司整體變更為鄭州三全是食品股份有限公司。2001三全進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。2005年，三全完成上市輔導(dǎo)期，準(zhǔn)備在當(dāng)年上半年上市。但是到了2006年5月，由于大規(guī)模股改，再融資與新股發(fā)行被叫停，三全上市的步伐戛然而止。2007年1月15日，三全上市申請被拒。2008年2月，三全食品在深交所掛牌上市，募集資金5個億，但是因為上市晚了思念一步，市場占有率不及思念食品。
思念食品發(fā)展路線：1997年，思念食品廠成立。2002年11月，思念率先成為國際零售業(yè)巨頭沃爾瑪?shù)墓?yīng)商。2006年8月18日，思念在新加坡證券交易所成功掛牌上市。上市后得到6個億的資金，成功的完成了依托國際資本市場融資的驚人一躍。依據(jù)其規(guī)模和資金優(yōu)勢，之后僅用一年多的時間就把國內(nèi)市場全面打開。2006年9月，思念成為“北京2008年奧運會速凍包餡食品獨家供應(yīng)商”。而同年思念董事長李偉以41億元資產(chǎn)，成為“2006胡潤百富榜”河南首富。
（5）企業(yè)在上市后在市場的知名度大大提升，信譽(yù)度提升，使企業(yè)獲得更多的發(fā)展契機(jī)。
（6）企業(yè)上市后，財務(wù)狀況要公開，透明度增加，促使企業(yè)管理提升。
（7）上市后的企業(yè)對于政府的招商引資有很大幫助，能帶動該地就業(yè)，增加政府業(yè)績，可以得到政府支持和社會的高度關(guān)注。
4、創(chuàng)始人過高估計自己的企業(yè)，估值要天價，導(dǎo)致出嫁難，成為剩女
筆者曾參于了對一家模具企業(yè)的收購項目，盡調(diào)開始前，企業(yè)創(chuàng)始人找到我，給我談他們?nèi)齻€創(chuàng)始人的艱辛創(chuàng)業(yè)歷程，說到激動處，潸然淚下，對企業(yè)珍愛如子，那種情懷、那種感情很能理解。經(jīng)過十年的發(fā)展，這家企業(yè)發(fā)展遇到了場地不足、資金不足的瓶頸，雖然現(xiàn)有的產(chǎn)品競爭力很強(qiáng)，并且給軍工企業(yè)供應(yīng)材料，利潤較好；但規(guī)模難以突破提升。他們想接觸資本，轉(zhuǎn)讓股權(quán)做大企業(yè)；之前他們也接觸了多家購買方談股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但在估值的倍數(shù)上，要價很高，過分高估自己，最后不了了之。我們對其財務(wù)、法律盡調(diào)后，發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)權(quán)證、稅務(wù)上存在很多問題，尤其在轉(zhuǎn)讓價格估值上堅持要按凈利潤的5倍來定價，最后收購項目被迫中止。一年過去了，又見到創(chuàng)始人他們認(rèn)識到過高估計自己，很難與資本接觸。
企業(yè)創(chuàng)始人對企業(yè)情感至深，過分高估或低估企業(yè)都不可取，正確認(rèn)識自己，用科學(xué)的方法評估企業(yè)，合理定價，尋求戰(zhàn)略合作者，把企業(yè)做大做強(qiáng)是關(guān)鍵。
5、與資本親密接觸后，無視資本市場規(guī)則，為所欲為，受到資本市場的懲罰
筆者在A+H股上市公司工作很多年，上市后董事和經(jīng)理層規(guī)則意識淡薄，不學(xué)習(xí)香港上市規(guī)則，無知無畏，在關(guān)聯(lián)交易方面不上報不披露，形成了巨額的大股東占用，最后H股被香港聯(lián)交所停牌33個月，公司為了復(fù)牌付出了巨大的人力、物力、財力；并且時任的董事、獨立董事、高管受到香港聯(lián)交所的聆訊和譴責(zé)，其職業(yè)信用受到極大的影響，教訓(xùn)慘痛，損失巨大。
今年6月份，上海中毅達(dá)股份公司發(fā)布獨立董事辭職公告，獨立董事張偉在辭職信中披露管理層肆意妄為，管理混亂，給公司造成巨大損失，無視獨董意見，信息披露出現(xiàn)違規(guī)。從披露公告看，管理層膽大妄為，對規(guī)則缺乏敬畏之心，無視獨立董事的勸阻，不得以而辭職。
企業(yè)家要擁抱資本， 必須樹立規(guī)則大于天的意識，心懷對資本規(guī)則敬畏之心，才能受到資本市場的獎勵。
總結(jié)建議
摒棄對資本認(rèn)識的誤區(qū)，樹立正確的資本思維，才能打開資本市場的大門，這是前提。為了幫助企業(yè)樹立資本思維，加快實現(xiàn)從資產(chǎn)思維到資本思維的轉(zhuǎn)變，筆者建議：
1、企業(yè)要參加相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)，了解資本市場，認(rèn)識資本市場，逐步培養(yǎng)資本思維。
2、企業(yè)要主動與當(dāng)?shù)氐慕鹑谵k、證監(jiān)局對接聯(lián)系，獲得政府的支持，幫助你走近資本，與資本接觸。
3、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要打開格局，重視和加強(qiáng)對資本專業(yè)知識的學(xué)習(xí)，自己要學(xué)資本、懂資本、用資本。
4、企業(yè)要聘請專業(yè)人士擔(dān)任董秘，用專業(yè)人做專業(yè)事，實現(xiàn)資本運營專業(yè)化。
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