你是不是以為背背幾句巴菲特的格言就能笑傲股林？
你是不是以為讀讀巴菲特致股東的信就能復(fù)制他的成功？
你是不是以為跟巴菲特吃吃飯、聊聊天就能勘破投資的玄機(jī)？
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正如冰山分為水面之上和水面之下兩部分，真實(shí)的巴菲特同樣也分為A、B兩面?！八嬷稀钡腁面，即為大家目前所熟知的巴菲特；“水面之下”的B面則是不為外界所知的巴菲特。
實(shí)際上，巴菲特的很多投資主張雖然言簡(jiǎn)意賅卻大都只是支言片語(yǔ)，而每年《致股東的信》也未必完全是他親自執(zhí)筆。如果投資者僅憑這些“言語(yǔ)”按圖索驥并試圖完整地還原出巴菲特的真實(shí)投資世界，無(wú)疑是困難重重。
那么想要學(xué)習(xí)巴菲特，我們究竟應(yīng)該怎么做呢?俗話說(shuō)，言為心聲，行能傳神。想要真正地了解巴菲特，不僅要聽(tīng)其言、還要觀其行。聽(tīng)言往往只能獲取最一般的、最初步的印象、感覺(jué)和看法，卻很難完整徹底地認(rèn)識(shí)對(duì)方。要想徹底了解一個(gè)人，除了要聽(tīng)他怎么說(shuō)，更要看他怎么做，觀察他是否言行一致。顯而易見(jiàn)，我們過(guò)去在學(xué)習(xí)巴菲特時(shí)就犯了這樣的錯(cuò)誤——相對(duì)容易的“聽(tīng)其言”已經(jīng)被無(wú)數(shù)的人反復(fù)解讀，但“觀其行”卻很少有人關(guān)注。
那么，到底應(yīng)該如何對(duì)巴菲特“觀其行”呢？我們當(dāng)然無(wú)法通過(guò)與巴菲特朝夕相處來(lái)觀察他。所幸的是，巴菲特大半輩子的交易行為和歷史持倉(cāng)信息都被完整地記錄和保存了下來(lái)，這為我們學(xué)習(xí)和分析他的行為軌跡提供了最寶貴的資料。
世人皆知，巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾?哈撒韋是一家美國(guó)的上市公司，而美國(guó)的證券交易委員會(huì)（Securities and Exchange Commission，SEC）會(huì)強(qiáng)制要求上市公司及時(shí)提交規(guī)范的報(bào)告文件以公開(kāi)披露各種信息。比較常見(jiàn)的SEC文件包括10-K（年報(bào)）、10-Q（季報(bào)）、8-K（重大事件）等。由于美國(guó)SEC要求信息披露的力度很大，基本上伯克希爾?哈撒韋公司所有的交易行為都被記錄在提交的SEC文件中。
因此，這些文件中所記錄的信息本質(zhì)上就是巴菲特投資活動(dòng)的行為痕跡，是巴菲特完整的投資世界最直接、最客觀、最真實(shí)的反映。而研究和分析伯克希爾?哈撒韋公司歷年的SEC文件，其實(shí)就相當(dāng)于我們?cè)诮嚯x地觀察巴菲特的投資交易行為。
與以往我們只是一味地對(duì)巴菲特“聽(tīng)其言”相比，觀察和分析他數(shù)十年來(lái)的投資行為痕跡無(wú)疑才是認(rèn)識(shí)真實(shí)巴菲特更基礎(chǔ)也是更有效的方法。分析并理解巴菲特的這些投資交易行為，不僅將為全面解讀巴菲特投資體系提供新的突破口，還將為我們自己投資體系的構(gòu)建帶來(lái)新的啟示。因?yàn)橹挥姓嬲乩斫饬税头铺氐倪@些行為，才能更好地了解他是如何在實(shí)際交易中踐行自己的投資理念和投資思想的。
具體來(lái)說(shuō)，我們可以從以下幾個(gè)方面入手：
首先，我們要對(duì)巴菲特歷年的客觀持倉(cāng)數(shù)據(jù)以及變化過(guò)程進(jìn)行全面的統(tǒng)計(jì)和分析，找到巴菲特的在倉(cāng)位管理上的行為特征和規(guī)律。然后結(jié)合我們以往對(duì)巴菲特的已有認(rèn)識(shí)（包括他的投資理念、方法、言語(yǔ)、觀點(diǎn)等），進(jìn)一步深入分析巴菲特為什么要這樣做。做到要知其然，還要知其所以然。
只有明白了他投資行為背后的邏輯，我們才能更好地學(xué)習(xí)和借鑒巴菲特的做法——我們就能弄清楚巴菲特的哪些做法是我們可以直接借鑒的，哪些做法是有條件限制的，哪些做法是根本“不能為我所用”的。而我們所有的這些努力只有一個(gè)目標(biāo)，即基于巴菲特盡人皆知的A面以及“聽(tīng)其言、觀其行”的分析結(jié)果去窺探巴菲特鮮為人知的B面。
很顯然，只有當(dāng)我們綜合包括倉(cāng)位管理在內(nèi)的所有投資要素還原出巴菲特真實(shí)而完整的投資世界，才真正意味著我們已經(jīng)“讀懂”巴菲特了。
——節(jié)選自本人新書(shū)《跟巴菲特學(xué)習(xí)倉(cāng)位管理》
