當(dāng)一個(gè)人年輕時(shí)，誰沒有空想過？誰沒有幻想過？想入非非是青春的標(biāo)志。但是，我的青年朋友們，請(qǐng)記住，人總歸是要長(zhǎng)大的。天地如此廣闊，世界如此美好，等待你們的不僅僅是需要一對(duì)幻想的翅膀，更需要一雙踏踏實(shí)實(shí)的腳。
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A股市場(chǎng)上的投資品種，“收益——風(fēng)險(xiǎn)特征”差異極大，既有漲幅十多倍的股市黑馬，也有年收益2%--3%的貨幣基金。作為一個(gè)A股市場(chǎng)的普通投資者，如果過度貪婪，會(huì)利令智昏，忘卻風(fēng)險(xiǎn)控制，從而招致較大損失；如果過度謹(jǐn)慎，則會(huì)導(dǎo)致收益率過低，甚至跑不贏通脹。那么，對(duì)A股的普通投資者來說，合適的收益率應(yīng)該是多少呢？
大家都知道，我們的手機(jī)如需GPS定位，至少需要接收3顆衛(wèi)星的信號(hào)。同理，為了選擇合適的收益率，我們也需要一些資本市場(chǎng)的“基準(zhǔn)點(diǎn)”，以準(zhǔn)確判斷我們所處的“坐標(biāo)”。這些基準(zhǔn)點(diǎn)包括：無風(fēng)險(xiǎn)收益率（2.5%）、CPI年均增長(zhǎng)率（5.4%）、GDP年均增長(zhǎng)率（9.6%）、道瓊斯指數(shù)年復(fù)合增長(zhǎng)率（6.27%）、A股年復(fù)合增長(zhǎng)率（14%）、巴菲特復(fù)合收益率（22.03%）、彼得?林奇復(fù)合收益率（28.9%）。
突然涌入這么多概念，可能有些朋友會(huì)覺得頭大，但這些概念很重要，是資本市場(chǎng)的重要“錨點(diǎn)”，根據(jù)這些客觀情況，再結(jié)合個(gè)人的理財(cái)能力，才能比較準(zhǔn)確的定位自己的投資預(yù)期。下面我一一解釋這些概念。
無風(fēng)險(xiǎn)收益率：通常指一年期國(guó)債利率或一年期存款利率。這是最低的投資期望，基本上不需要冒任何風(fēng)險(xiǎn)就能獲得，但也存在無法跑贏通脹的問題。目前的無風(fēng)險(xiǎn)收益率約2.5%。
CPI年均增長(zhǎng)率：CPI即“居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)”，可以衡量通脹的程度，該數(shù)字越大，通貨膨脹越嚴(yán)重。5.4%是改革開放三十多年來的平均CPI增長(zhǎng)率，如果投資收益率低于該數(shù)值，那么資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值是減少的。
GDP年均增長(zhǎng)率：GDP即“國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值”，可以反映我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，也可以看做社會(huì)投資收益的大背景。9.6%是改革開放三十多年來的平均GDP增長(zhǎng)率，目前該數(shù)值已經(jīng)下降到6.5%左右。
A股年復(fù)合增長(zhǎng)率：A股波動(dòng)巨大，目前大盤指數(shù)在3000點(diǎn)附近，同時(shí)3000點(diǎn)也是一個(gè)被廣泛認(rèn)可的A股價(jià)值中樞。14%即A股在二十多年間從100點(diǎn)上漲到3000點(diǎn)的復(fù)合增長(zhǎng)率。對(duì)A股市場(chǎng)的投資者來說，該數(shù)值是最具參考價(jià)值的“錨點(diǎn)”，普通投資者的實(shí)際收益率不可能偏離這個(gè)數(shù)值太多。
道瓊斯指數(shù)年復(fù)合增長(zhǎng)率：道瓊斯指數(shù)是美國(guó)股指，是目前世界上最為悠久、影響最大、最有權(quán)威性的一只股票價(jià)格指數(shù)。該指數(shù)可以作為成熟市場(chǎng)的代表，它的復(fù)合增長(zhǎng)率為6.27%，明顯低于A股，這是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)高于美國(guó)的緣故，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸放緩，A股的增長(zhǎng)率也將逐漸放緩，不過這是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程。
巴菲特、彼得?林奇復(fù)合收益率：22.03%是巴菲特40年投資生涯的復(fù)合收益率；28.9%是彼得?林奇擔(dān)任基金經(jīng)理13年期間的復(fù)合收益率。兩人代表了成熟市場(chǎng)最優(yōu)秀的投資者，其中巴菲特高出道指16.03個(gè)百分點(diǎn)，而林奇高出道指22.63個(gè)百分點(diǎn)。簡(jiǎn)單推算的話，A股市場(chǎng)最優(yōu)秀的投資者也許能做到30%--40%的復(fù)合收益率，并維持10年以上。也許有人聽說過“八年一萬倍”的奇跡，但那是無法證實(shí)的傳言。而巴菲特和林奇的投資成績(jī)是有詳細(xì)數(shù)據(jù)可查的，而且兩人也是投資界公認(rèn)的大師，他們的投資成績(jī)有現(xiàn)實(shí)的參考意義。
下圖從小到大排列了資本市場(chǎng)的重要“錨點(diǎn)”，大家可以參考這些錨點(diǎn)，確定自己的投資期望。
風(fēng)險(xiǎn)是收益的影子，大家在選擇適合個(gè)人的復(fù)合收益率時(shí)，切記不可只考慮收益，忘記風(fēng)險(xiǎn)。前面分析，A股最優(yōu)秀的投資者能達(dá)到30%--40%的復(fù)合收益率，這幾乎是上限了，當(dāng)然有人可以超過這個(gè)收益率，達(dá)到50%甚至更高，但這需要重倉(cāng)+高風(fēng)險(xiǎn)品種，可能造成50%--70%的本金損失，甚至爆倉(cāng)，而且也很難持續(xù)。普通投資者須得掂量掂量自己能否承擔(dān)這樣的高風(fēng)險(xiǎn)。
上限已經(jīng)確定，對(duì)于下限，當(dāng)然就是無風(fēng)險(xiǎn)收益率2.5%，整體來說，A股市場(chǎng)普通投資者的復(fù)合收益預(yù)期在2.5%--40%，這個(gè)范圍相當(dāng)大，但A股有足夠的品種覆蓋這一范圍。具體可參考下面的描述：
1、我不愿意承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，只想保住本金。
這類投資者的收益預(yù)期為2.5%--4.5%，可考慮國(guó)債、貨幣基金、國(guó)債逆回購(gòu)等；
2、我想跑贏通脹，并且享受中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成果，為此可以承擔(dān)一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
這類投資者的收益預(yù)期為6%--10%，可主要購(gòu)買企業(yè)債、城投債、債券類基金，配合少量的藍(lán)籌股；
3、我想獲得A股市場(chǎng)投資者的平均收益，為此可以承擔(dān)10%--20%的本金損失。
這類投資者的收益預(yù)期為12%--20%，可考慮債權(quán)類產(chǎn)品、股權(quán)類產(chǎn)品各50%，并根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整，比如，處于熊市時(shí)，可以把股票的倉(cāng)位調(diào)整到30%以下；
4、我想成為百里挑一的佼佼者，為此可以承擔(dān)30%--50%的本金損失。
這類投資者的收益預(yù)期為30%--40%，品種方面以股票、偏股型基金為主，另外少量配置高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，如分級(jí)B；
5、我想短期內(nèi)資金翻倍，為此可承擔(dān)70%以上的本金損失。
這類投資者是天生的冒險(xiǎn)家，收益預(yù)期在100%以上，可尋找可能出現(xiàn)大趨勢(shì)的小市值股票、分級(jí)B，然后重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)持有。
以上五類人，基本上覆蓋了所有投資者，大家可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇合適的收益預(yù)期。除了風(fēng)險(xiǎn)承受能力，另一個(gè)影響收益率的關(guān)鍵因素是個(gè)人的投資能力，能力越強(qiáng)，就越有可能在較低的風(fēng)險(xiǎn)下獲得較高的收益，但這不是一朝一夕就能練就的，所以說，投資要趁早！
確定了自己的收益預(yù)期，接下來就是設(shè)計(jì)投資組合，在一定的年限內(nèi)實(shí)現(xiàn)自己的理財(cái)目標(biāo)。請(qǐng)關(guān)注下一篇《如何利用復(fù)利效應(yīng)達(dá)成理財(cái)目標(biāo)（三）正確的組合+長(zhǎng)期堅(jiān)持=成功》。
