微觀層面：怎樣利用企業(yè)的要素激勵(lì)創(chuàng)新
中觀層面：市場(chǎng)的各種參與者如何影響創(chuàng)新
宏觀層面：制度、政策與法律如何影響創(chuàng)新
1、創(chuàng)新是未知路徑
創(chuàng)新的周期非常長(zhǎng)，創(chuàng)新具有高度的不確定性，失敗率非常高。
對(duì)小企業(yè)來(lái)說(shuō)，主攻顛覆式創(chuàng)新比漸進(jìn)式創(chuàng)新的生存幾率更大。
激勵(lì)創(chuàng)新和激勵(lì)常規(guī)工作，是兩套完全不同的方法。激勵(lì)創(chuàng)新應(yīng)該制定一個(gè)契約組合，在短期內(nèi)對(duì)失敗高度容忍，在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)創(chuàng)新的成功給予豐厚的回報(bào)。
2、應(yīng)對(duì)反敵意收購(gòu)
反敵意收購(gòu)，有利于企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，把高管從短期的業(yè)績(jī)壓力里解放出來(lái)，專(zhuān)注于長(zhǎng)期創(chuàng)新。
三種最有效的反敵意收購(gòu)：毒丸計(jì)劃；雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)；交錯(cuò)董事會(huì)。
我國(guó)奉行“股東中心主義”，發(fā)行新股、改選董事會(huì)，都需要通過(guò)股東大會(huì)的同意。所以交錯(cuò)董事會(huì)和毒丸計(jì)劃在中國(guó)目前的土壤里都不太實(shí)用，但從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，它們?nèi)匀皇欠浅Ｓ行У姆磾骋馐召?gòu)手段。
3、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資
CVC是非金融行業(yè)的企業(yè)下設(shè)的二級(jí)機(jī)構(gòu)，核心業(yè)務(wù)是為背后的母公司從事早期的風(fēng)險(xiǎn)投資。
CVC的三大優(yōu)勢(shì)：更符合企業(yè)轉(zhuǎn)型的需要、資金存續(xù)期更長(zhǎng)、投資成功率更高。CVC的兩大劣勢(shì)：在投資上缺乏獨(dú)立性，可能導(dǎo)致對(duì)員工的激勵(lì)不足。
企業(yè)需要做CVC的前提：企業(yè)需要轉(zhuǎn)型，組織管理開(kāi)始僵化，企業(yè)繼續(xù)人才。
4、人力資本的作用
對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新來(lái)說(shuō)，人力資本的作用是組織資本的6倍。
學(xué)術(shù)研究證明，工會(huì)容易養(yǎng)懶人，導(dǎo)致利益扭曲和資源錯(cuò)配，對(duì)創(chuàng)新有抑制作用。
期權(quán)是一種非常好的激勵(lì)手段，過(guò)去十幾年我國(guó)上市公司中，使用期權(quán)激勵(lì)的比例非常低。
5、交易成本的影響
股票流動(dòng)性基是一只股票便于流通、易于買(mǎi)賣(mài)的程度。
在美國(guó)這個(gè)非常成熟的資本市場(chǎng)環(huán)境下，股票流動(dòng)性對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新是有阻礙作用的。
在資本市場(chǎng)不成熟的中國(guó)，反而應(yīng)該提高股票的流動(dòng)性，以此來(lái)激勵(lì)創(chuàng)新。
6、信息中介
金融分析師可以緩解信息不對(duì)稱(chēng)，起到很好的公司外部治理的作用。通過(guò)他們發(fā)布的報(bào)告和評(píng)級(jí)推薦，能及時(shí)向投資者發(fā)出語(yǔ)境，降低投資者損失。
在成熟的資本市場(chǎng)，金融分析師會(huì)給高管造成短期的業(yè)績(jī)壓力，從而抑制創(chuàng)新。
而在中國(guó)，金融分析師能夠減少信息不對(duì)稱(chēng)，對(duì)公司起到外部治理的作用，因而有利于激勵(lì)創(chuàng)新。
7、機(jī)構(gòu)投資者
遵循國(guó)際市場(chǎng)資本發(fā)展的規(guī)律，中國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者比重會(huì)越來(lái)越高。
機(jī)構(gòu)投資者能起到選擇、監(jiān)督、保護(hù)和干預(yù)四大作用，能顯著地激勵(lì)創(chuàng)新。
機(jī)構(gòu)投資者幫助企業(yè)提高創(chuàng)新的渠道有，幫助縮減和主營(yíng)業(yè)務(wù)不相關(guān)的投資，幫助進(jìn)行人才的重新配置，幫助重新配置資源，幫助調(diào)整高管。
8、未來(lái)
債權(quán)和股權(quán)具有不同的支付結(jié)構(gòu)，債權(quán)上面封頂，債權(quán)人不會(huì)關(guān)心企業(yè)的創(chuàng)新；股權(quán)上不封頂，股權(quán)人非常關(guān)心企業(yè)的創(chuàng)新。
任何市場(chǎng)都是有機(jī)會(huì)的，聰明的企業(yè)家總是調(diào)整自己的長(zhǎng)期投資決策來(lái)適應(yīng)政府的政策，最要命的是政策的不確定性。
國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者的投資觸角遍布世界各地，很多來(lái)自技術(shù)發(fā)達(dá)的國(guó)家，它可以起到一個(gè)知識(shí)正向的溢出效應(yīng)。
