? ? ? ? 2017年的區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缋?，處處上演著暴富的神話。虛擬貨幣資產(chǎn)幾十上百倍的增長(zhǎng)并不鮮見(jiàn)，不少投資人通過(guò)參與ICO不知不覺(jué)實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由。這里說(shuō)的ICO和IPO相對(duì)應(yīng)，也是一種“公開發(fā)行”，只是把所發(fā)行的標(biāo)的物由IPO的證券變成了數(shù)字加密貨幣。不同于IPO項(xiàng)目的層層審查，發(fā)起ICO的公司，需要的僅僅是一紙白皮書，一個(gè)項(xiàng)目網(wǎng)站。這樣隨意的融資方式使發(fā)起ICO的公司魚龍混雜，充斥著投機(jī)和泡沫的味道。動(dòng)輒上億元的融資規(guī)模以及大批投機(jī)者的魚貫而入，最后還是引起來(lái)了國(guó)家監(jiān)管部門的警覺(jué)。9月的一紙禁令，除了勒令國(guó)內(nèi)虛擬貨幣交易限期關(guān)停，更是宣判了國(guó)內(nèi)ICO的死刑。

? ? ? ? 中國(guó)的政策一度引起了虛擬貨幣市場(chǎng)的劇烈震蕩，作為虛擬貨幣價(jià)值標(biāo)的的比特幣，在政策落地后價(jià)格一度幾近腰斬。依靠著廉價(jià)的電力資源，中國(guó)的比特幣礦池算力占據(jù)著比特幣全網(wǎng)算力的半數(shù)以上，中國(guó)政府對(duì)待虛擬貨幣的態(tài)度自然對(duì)幣市有著巨大的影響。然而經(jīng)歷了短暫的下跌，比特幣很快回到下跌前的4000美元附近，然后一直扶搖直上，直至日前無(wú)限逼近1w美元大關(guān)。 不僅是比特幣，從中國(guó)發(fā)布針對(duì)虛擬貨幣的監(jiān)管政策后直至當(dāng)前，虛擬貨幣市場(chǎng)迎來(lái)了自己的大牛市，整個(gè)虛擬貨幣市場(chǎng)的總市值從當(dāng)時(shí)的1500億美元附近增長(zhǎng)到現(xiàn)在的3000億美元以上，剛好一倍。國(guó)外的ICO項(xiàng)目也逐漸回暖，監(jiān)管后普遍破發(fā)的情況已不復(fù)存在，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目上交易所后連翻幾倍的情況逐漸多了起來(lái)。政策的約束自然無(wú)法阻擋所有投資者的熱情，仍有很多國(guó)內(nèi)投資者通過(guò)各種渠道參與到虛擬貨幣交易和ICO的浪潮之中。

? ? ? ? 關(guān)于區(qū)塊鏈，關(guān)于虛擬貨幣，涉及的內(nèi)容過(guò)于繁雜，每個(gè)人都有自己的解讀和看法。可以形成的共識(shí)是，基于區(qū)塊鏈的各種系統(tǒng)和生態(tài)現(xiàn)在仍然處于萌芽階段，區(qū)塊鏈技術(shù)本身的去中心化和匿名性等諸多特點(diǎn)將從底層改變?nèi)藗兊膮f(xié)作方式和社會(huì)結(jié)構(gòu)。這也是很多人積極投身區(qū)塊鏈行業(yè)或者投資虛擬貨幣的原因，他們的行為基于信仰或價(jià)值認(rèn)同，可以看做價(jià)值投資。但不可否認(rèn)，更多的人是抱著投機(jī)的心態(tài)投身到現(xiàn)在的幣市中，投身到重新回暖的ICO熱潮里。今天我想談的恰恰自己對(duì)這種行為的認(rèn)知。

? ? ? ? 對(duì)于投機(jī)，很多人第一反應(yīng)可能都不太友好。但是如果換一個(gè)詞，投資，大家的反應(yīng)可能立馬不同。兩者的相同點(diǎn)在于都是投入資本換取回報(bào)，差異在于投資風(fēng)險(xiǎn)小且可控，收益有相對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期。而投機(jī)往往意味著不確定性和巨大的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)應(yīng)的也可能獲得出乎意料的高額回報(bào)。人類在長(zhǎng)期進(jìn)化的過(guò)程中習(xí)慣了追求確定性，而盡量排斥風(fēng)險(xiǎn)。這種心理同樣也適用于人們的投資行為。但真實(shí)情況是，理性的做法往往是反直覺(jué)的，我們直覺(jué)偏好有可能一直讓我們?cè)谕顿Y上做出錯(cuò)誤的判斷，反而對(duì)“正確”的行為方式滿懷偏見(jiàn)。這里需要提到一個(gè)概念——概率權(quán)。我是邏輯思維的忠實(shí)粉絲，最早也是在羅輯思維的某期節(jié)目中聽到了這個(gè)概念。概率權(quán)包含著最樸素的數(shù)學(xué)思想。我僅嘗試從一個(gè)簡(jiǎn)單粗暴地?cái)?shù)學(xué)公式簡(jiǎn)陋的分析下目前市場(chǎng)情況下參與ICO行為的風(fēng)險(xiǎn)及收益。假設(shè)我們同時(shí)參與多個(gè)ICO項(xiàng)目，其中一些會(huì)跌倒眾籌價(jià)格的一半，另一些會(huì)漲到眾籌價(jià)格的一倍。假設(shè)投入金額為X,跌倒一半的項(xiàng)目占比為A。當(dāng)上漲剛好等于下跌，可得公式:0.5AX-2X(1-A)=0，可求得A=0.8。在此種假設(shè)情況下，每5個(gè)項(xiàng)目中只要有一個(gè)參投項(xiàng)目上漲一倍，其他四個(gè)下跌一半，就能達(dá)到收支平衡。這個(gè)模型過(guò)于簡(jiǎn)單粗暴，但揭示的原理是我想表達(dá)的。當(dāng)ICO市場(chǎng)處于良好預(yù)期時(shí)，只要堅(jiān)持下注，分散投資，獲得收益是大概率事件。不逃避風(fēng)險(xiǎn)，而是參與到總體可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)中，通過(guò)把集中的風(fēng)險(xiǎn)分散，博取更大回報(bào)的權(quán)利，就是概率權(quán)的核心思想。

? ? ? ? 生活中有很多反直覺(jué)的事情。我們可以通過(guò)認(rèn)知的升級(jí)，克服本能的恐懼，為自己博取更大的權(quán)力。這也是學(xué)習(xí)于現(xiàn)實(shí)層面的價(jià)值所在。