IEO火起來了。幣乎上也有了一些分析文章，比如今天威廉、果洛的文章。所以，概念和背景，相信不用老白再多說，老白這篇只說觀點(diǎn)：
1，IEO和ICO本質(zhì)區(qū)別在哪？
2，以celer為例，參與IEO能賺錢的原理是什么、什么人適合參與？
3，IEO的后續(xù)故事是什么？
1，IEO和ICO本質(zhì)區(qū)別在哪？
就在一點(diǎn)：是否有明確的資本兜底，做項(xiàng)目風(fēng)控。
ICO之所以玩不下去了，是因?yàn)槭袌龅搅四脗€(gè)白皮書就出來圈錢的地步，沒有第三方風(fēng)控，項(xiàng)目方?jīng)]有破釜沉舟拉高幣價(jià)的決心，就會(huì)馬上破發(fā)。一破發(fā)，故事講不下去，然后一地雞毛。
這些意在圈錢的項(xiàng)目方是沒有動(dòng)力來做它自己項(xiàng)目的風(fēng)控的——因?yàn)樯暇€不破發(fā)、甚至暴漲，好處是大家對(duì)ICO這個(gè)模式更有信心，對(duì)它沒用。
這類項(xiàng)目方希不希望自己項(xiàng)目上所了漲？希望！愿不愿意自己付出成本來兜底？不愿意／沒能力……有沒有有資本實(shí)力有利益相關(guān)的人來兜底？沒有。
所以很快就ICO一個(gè)破發(fā)一個(gè)，市場自發(fā)形成的故事，也講不下去了。
我們?cè)賮砜慈ツ觑L(fēng)風(fēng)火火的交易挖礦，也被大家說是ICO的變種，為啥最后也慘淡收?qǐng)觯?/p>
——因?yàn)榇藭r(shí)，交易所本身就是一個(gè)項(xiàng)目方，它到最后，已經(jīng)沒有能力來做自己這個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)控和兜底，不得不眼看著崩潰。
幣安能把IEO玩得風(fēng)生水起，（從而甚至圈內(nèi)交易所出于虹吸效應(yīng)不得不跟進(jìn)）直接原因，是它上線的項(xiàng)目都暴漲了。而暴漲的根本原因，是它和背后的資本可以做項(xiàng)目篩選和控制。
還記得老白以前寫的分析幣安玩法的文章嗎，幣安這套玩法，一個(gè)個(gè)的項(xiàng)目只是浪，最后造起來的浪，價(jià)值是沉淀在BNB上的。所以，幣安與它篩選的這些項(xiàng)目，是有強(qiáng)利益相關(guān)的。它有動(dòng)機(jī)來做風(fēng)控、做兜底；而作為頭把交易所的實(shí)力，幣安也有這個(gè)實(shí)力來實(shí)現(xiàn)兜底和風(fēng)控。
說它有實(shí)力，也是相對(duì)的，你看它前面兩個(gè)項(xiàng)目，盤子都非常小。所以幣安要掌控好，并不難。
既有動(dòng)機(jī)也有實(shí)力，IEO的背后，是交易所的風(fēng)控和兜底。
2，以celer為例，參與IEO能賺錢的原理是什么、什么人適合參與？
雖然別的大所小所都開始跟進(jìn)了，但要做分析，咱還是拿幣安來比較具有典型性。如果發(fā)展到連幣安也hold不住了，更小的交易所，就更難了。
celer是幣安下一個(gè)IEO項(xiàng)目。根據(jù)已知消息，每個(gè)用戶個(gè)人硬頂1500美元，共釋放597,014,925枚CELR代幣額度，價(jià)格為0.0067美元。CELR代幣總量100億枚，也就是這次差不多6%的量。
有趣的是，celer去年就已經(jīng)進(jìn)行過私募了，思慕價(jià)格0.015美元，每三個(gè)月解鎖一次，三次解鎖完畢，目前應(yīng)該已經(jīng)解鎖過了。發(fā)現(xiàn)沒，思慕價(jià)正好是這次眾籌價(jià)的兩倍。
這意味著什么？
1）這次外部籌碼更多，價(jià)格管理難度加大；
2）眾籌價(jià)是一次“半價(jià)出售”，所以，上線兩倍以上才是正常。
第一部分里，咱們分析了IEO能夠成立的原因，是因?yàn)橛腥俗鲲L(fēng)控和兜底；那么現(xiàn)在，咱們來說說，背后風(fēng)控和兜底的交易所，是怎么實(shí)現(xiàn)價(jià)格管理，從而做到風(fēng)控的。
這個(gè)套路其實(shí)很簡單——它通過少量的籌碼、刻意壓低價(jià)格來進(jìn)行眾籌發(fā)行；因?yàn)榛I碼足夠少、價(jià)格足夠低，要實(shí)現(xiàn)開盤若干倍，需要的資本力量，其實(shí)并不大……
何以見得是少量籌碼、刻意壓低籌碼呢？
很低的個(gè)人硬頂、眾籌總量又只有非常少的比例。
這不就是小米饑餓營銷的套路嗎……
饑餓營銷的背后，是把市場價(jià)格壓低，讓大家通過搶購等非價(jià)格方式來實(shí)現(xiàn)分配；而等開盤后，再把通過搶購和限量壓低的價(jià)格空間充分釋放出來，輔以資本推動(dòng)——終于，開盤N倍，不是夢。
看看CELR的IEO價(jià)居然只有同項(xiàng)目正常思慕價(jià)的一半，這個(gè)套路已經(jīng)是非常明顯了。
那我們參與IEO為什么能賺錢？
因?yàn)閾尩搅吮豢桃鈮旱蛢r(jià)格、然后后面一定會(huì)被釋放出價(jià)格空間來、甚至再被人為拉高的籌碼?。?/p>
所以，什么人適合參與？
理論上講，人人都適合參與，因?yàn)閾尩骄褪琴嵉?。但參與一件事情是有機(jī)會(huì)成本的，對(duì)不同的人來說，是否劃算，因人而異。咱們就以Celer來算算賬：
1500美元額度，最多可以買223880枚CELR；如果每個(gè)人都滿額購買，那就是最多有2666人可以搶到，絕大多數(shù)應(yīng)該都會(huì)滿額，咱們留點(diǎn)余地，就當(dāng)3000人可以搶到。
前一個(gè)項(xiàng)目3萬人參與，現(xiàn)在更火了，知道規(guī)則進(jìn)來能賺的更多，所以毛估5萬人參與，也就是中標(biāo)率5%。
這次外部還有更多籌碼，所以開盤整5倍會(huì)有難度，但是肯定不能讓思慕的破發(fā)對(duì)吧，所以2倍保底有的，老白毛估（2+5）/2=3.5倍。
根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們可以算出：
滿額參與的收益期望值：1500*（3.5-1）*5%=187.5美元。
滿額參與中標(biāo)者最終收益：1500*（3.5-1）=3750美元。
注意啊，你需要搞定KYC賬戶和各種倒騰，這些都是有成本的；然后你如果弄了很多個(gè)賬戶，按照期望收益去計(jì)算是比較合理的，也就是187.5美元／一個(gè)有效賬戶。
所以老白認(rèn)為，衡量收益和對(duì)應(yīng)的時(shí)間等各種成本，兩類人比較適合參與：
一是可以搞很多賬戶，通過批量賬號(hào)攤薄參與的成本，結(jié)構(gòu)上實(shí)現(xiàn)高收益的；
二是不在乎自己的參與成本，愿意花時(shí)間折騰，主要是想體驗(yàn)一下這個(gè)過程的。
3，IEO的后續(xù)故事是什么？
根據(jù)老白第一段，我們可以推論——IEO模式的可持續(xù)性，就在于所選項(xiàng)目的質(zhì)量、數(shù)量、規(guī)模，都必須在交易所能hold住的范圍內(nèi)。
所以，IEO會(huì)不會(huì)一地雞毛，其實(shí)就看能不能保持住這個(gè)風(fēng)控和兜底的能力和意愿。
風(fēng)險(xiǎn)在兩點(diǎn)：
其一，實(shí)力hold不住。交易所挑出來的項(xiàng)目盤子太大，交易所的資金實(shí)力不足以hold住市場變化（小交易所這點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)很大）；
其二，意愿沒了。交易所不是做慈善的，歸根到底，還是為利；所以，就算有這個(gè)資金實(shí)力，如果發(fā)展到，兜底所需付出的成本高于它能從中獲得的利益，交易所就不會(huì)持續(xù)去兜下去了（幣安控制一個(gè)月一次，這個(gè)節(jié)奏也是在降低這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)）。
只要上述兩件事發(fā)生一件，價(jià)格曲線幻滅，IEO的故事就講不下去。所以，如果你要參與各個(gè)交易所的IEO，注意判斷這個(gè)交易所和它對(duì)應(yīng)打算上的項(xiàng)目盤子對(duì)比下，交易所的實(shí)力和意愿。
按照老白的看法，跟當(dāng)初的交易挖礦一樣，還是會(huì)玩脫的。因?yàn)橘Y本兜不住市場越來越畸形的期待。
就像老白之前文章說的，這就是一個(gè)節(jié)奏越來越快的跑得快游戲，要么玩到資本沒有實(shí)力兜，要么玩到資本沒有意愿兜。
所以，要么轉(zhuǎn)型，要么更多資本注入……
記得上面的話嗎，交易所不是來做慈善的，無利可圖，則不會(huì)無限資本不斷去填坑。一地雞毛，是目前這種囤貨居奇模式IEO的必然結(jié)局。
其實(shí)IEO這條路如果走向規(guī)?；?，不依賴這些人造財(cái)富故事，那就是一個(gè)普通的項(xiàng)目融資功能，跟eos上項(xiàng)目發(fā)幣一樣的。相信這也是幣安DEX和幣安鏈應(yīng)該走向的方向。
區(qū)塊鏈融資沒有未來嗎？
當(dāng)然不是。老白最近在寫開放金融，其中，投融資，就是開放金融中必要的一環(huán)。
區(qū)塊鏈融資必然是開放金融未來的構(gòu)件，但I(xiàn)EO絕不是開放金融的典范，因?yàn)樗⒉婚_放。ICO倒是夠開放，但缺乏風(fēng)控，亂象層生。
那么，未來更合理的方式可能是什么樣的呢？請(qǐng)大家關(guān)注老白正在逐步撰寫的開放金融系列，以后會(huì)寫到的：）
