私募基金不同于其它企業(yè)的另一個(gè)特點(diǎn)就是：收入和支出在時(shí)間上嚴(yán)重不匹配，并且收入存在著相當(dāng)大的不確定性。所以說，私募基金的現(xiàn)金流量表此時(shí)就顯得更為重要。對(duì)于初創(chuàng)期的私募，其財(cái)務(wù)投資人的選擇就非常關(guān)鍵。在做調(diào)研的時(shí)候，與其它投資者關(guān)注策略、收益曲線、夏普率不同的是，我更喜歡花精力和公司的財(cái)務(wù)投資人聊天，了解他們的出身、成長(zhǎng)經(jīng)歷、對(duì)交易和私募行業(yè)的了解、自身財(cái)務(wù)狀況、做財(cái)務(wù)投資人的目的、對(duì)交易團(tuán)隊(duì)的看法等等。我們的談話內(nèi)容涉及的范圍會(huì)非常廣泛，看起來更像是在閑扯，但目的主要是了解以上信息。

下面來分享一下我遇到過的幾類財(cái)務(wù)投資人，以及我對(duì)這類投資人的看法：

1、實(shí)業(yè)老板型（個(gè)人）

這類人一般都是60后，出身普通階層，當(dāng)年依靠自身眼光和勇氣，抓住了某個(gè)關(guān)鍵性的機(jī)會(huì)，依靠實(shí)業(yè)擁有了一定的身家。相比于那些真正的富豪，這些人最多算是較為富裕的中產(chǎn)階級(jí)。他們大多已經(jīng)退居“二線”或是已經(jīng)退休，這些人思想活絡(luò)，很早就接觸了金融交易（更多的是炒股票，期貨比較少見）。

但是在交易這條路上他們顯然不像做實(shí)業(yè)那樣成功。機(jī)緣巧合結(jié)識(shí)了現(xiàn)在的交易團(tuán)隊(duì)（交易團(tuán)隊(duì)往往是高學(xué)歷并且有幾年交易經(jīng)歷的年輕人），他們希望能夠通過做財(cái)務(wù)投資人，來“學(xué)習(xí)和提高”自身的交易水平，從而能夠使自己戰(zhàn)勝這個(gè)市場(chǎng)。滿足“我是一個(gè)優(yōu)秀/成功的人，我并未被時(shí)代淘汰”的心理訴求，甚至是茶余飯后可以與圈子里的同齡人吹噓一番。

我個(gè)人對(duì)這一類型的財(cái)務(wù)投資人評(píng)分普遍不高，主要的原因還是“動(dòng)機(jī)不純”。抱著這樣的想法，財(cái)務(wù)投資人往往會(huì)有以下的行為表現(xiàn)：

1）虎頭蛇尾：在后期對(duì)交易團(tuán)隊(duì)的支持明顯不如剛開始（而此時(shí)恰恰是交易團(tuán)隊(duì)最需要無條件支持的時(shí)候）；

2）添油戰(zhàn)術(shù)：承諾的投資沒有一次到位，并且往往將用于日常開支的資金和自營(yíng)交易的資金混用，美其名曰“提高資金使用效率”，其實(shí)就是想多快好省的建設(shè)社會(huì)主義，里面還暗藏著一個(gè)雞賊的想法——走一步看一步，萬一不行自己就先撤；

3）吝嗇：總是希望“節(jié)省成本”（財(cái)務(wù)投資人往往會(huì)對(duì)成本投入的方向發(fā)表意見，這是吝嗇的表現(xiàn)），在許多“看不見”的項(xiàng)目上投入不足（比如架設(shè)多條交易專線，購入昂貴的風(fēng)控系統(tǒng)，采購更精確但價(jià)格更高的歷史交易數(shù)據(jù)，提高交易團(tuán)隊(duì)的午餐標(biāo)準(zhǔn)等等）。說穿了就是他潛意識(shí)上依然把這筆錢當(dāng)成是自己的，沒有充分尊重游戲規(guī)則。一般如果我發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)投資人有這個(gè)情況，我會(huì)盡早結(jié)束談話。這樣的財(cái)務(wù)投資人在心理上還算不上一個(gè)“富人”，所以很難扮演好初創(chuàng)型私募基金財(cái)務(wù)投資人的角色，在公司最需要他們發(fā)揮作用的時(shí)候，他往往會(huì)逃之夭夭，并把責(zé)任推到交易團(tuán)隊(duì)身上。識(shí)別出吝嗇的財(cái)務(wù)投資人其實(shí)并不難，你只要看看他對(duì)“面子工程”的重視程度就能猜到大概了，嘿嘿……

2、實(shí)業(yè)老板型（機(jī)構(gòu)）

這一類別的財(cái)務(wù)投資人通常比類別1要更加富裕，通常都擁有一個(gè)集團(tuán)公司。其介入私募基金行業(yè)的初衷大多是整合集團(tuán)內(nèi)部資源，例如將原來幫工廠現(xiàn)貨采購部門做套期保值的團(tuán)隊(duì)升級(jí)轉(zhuǎn)型成專做衍生品的私募基金。當(dāng)然，也有為了趕時(shí)髦而投入的。不知道是什么原因，實(shí)業(yè)老板們擁有一家金融公司會(huì)讓他們感覺自己更加的“高大上”一些。畢竟在酒桌上，比起如何把土豆變成淀粉的話題，OTC衍生品更能夠吸引大家的注意力。

針對(duì)這一類型，我首先會(huì)更加關(guān)注其主業(yè)的情況以及主業(yè)與私募業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)度，如果主業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)良好，現(xiàn)金流充沛，那么我會(huì)更放心一些。如果主業(yè)表現(xiàn)一般，那么就值得警惕了。初創(chuàng)型的私募基金在整個(gè)集團(tuán)中往往是最小的組成部分，而且與集團(tuán)內(nèi)的其它子公司的業(yè)務(wù)聯(lián)系往往較少，因此一旦集團(tuán)遇到逆風(fēng)，它總是容易被率先拋棄。所以我更喜歡那些和集團(tuán)主業(yè)有緊密聯(lián)系的私募基金（比如一個(gè)飼料集團(tuán)投資的期貨私募，或者一個(gè)創(chuàng)投集團(tuán)投資的股票二級(jí)市場(chǎng)私募等等）。另外還要注意這家集團(tuán)的企業(yè)文化，以及交易團(tuán)隊(duì)構(gòu)成（主要是看交易團(tuán)隊(duì)是外來的還是內(nèi)部培養(yǎng)的），一般我會(huì)對(duì)外聘時(shí)間很短的交易團(tuán)隊(duì)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

3、交易大戶型

這類人一般是職業(yè)交易者，他們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)激烈的交易市場(chǎng)上勝出，然后轉(zhuǎn)身做財(cái)務(wù)投資者。大戶們這么做的想法一般是要培養(yǎng)新人以便自己的流派得以傳承，或者是招聘助理來打理一些事務(wù)性工作，亦或是謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)（譬如原來的短線高手希望做中長(zhǎng)線以便承載更大的資金），也有少部分是為了分散投資（比如股票大戶投資期貨私募，或期貨大戶投資股票私募）。

交易大戶作為財(cái)務(wù)投資人往往比實(shí)業(yè)小老板們更可靠，因?yàn)樗麄兏鼉?nèi)行。我一般會(huì)關(guān)注企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金與自營(yíng)資金的分散問題，以及這家私募在財(cái)務(wù)上的配置是否能夠托起大戶的野心（假設(shè)他同時(shí)是這家公司的操盤手）。大戶們潛在的風(fēng)險(xiǎn)是過分自信加上偶爾的壞運(yùn)氣導(dǎo)致迅速“返貧”，因此如果有機(jī)會(huì)我會(huì)試圖了解他們個(gè)人財(cái)富的分散情況。

4、合伙人自籌型

這類結(jié)構(gòu)指的是我看不出有哪一個(gè)明顯的財(cái)務(wù)投資人，公司的日常開銷是由數(shù)名合伙人分擔(dān)（平均分擔(dān)或比例十分接近）。此種結(jié)構(gòu)我最擔(dān)心的地方是糧草儲(chǔ)備不夠，或者說大家發(fā)起這家公司在財(cái)務(wù)上有些“勉強(qiáng)”。因?yàn)橹猿霈F(xiàn)這樣的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，往往是由于合伙人的財(cái)務(wù)實(shí)力都不是非常強(qiáng)。大家更多的是因?yàn)橐环N激情或者叫“熱愛”來發(fā)起的公司。當(dāng)公司面臨逆風(fēng)的環(huán)境時(shí)，合伙人將會(huì)面臨來自公司運(yùn)營(yíng)資金不足、產(chǎn)品資金虧損以及個(gè)人家庭收支不平衡的三重壓力。相信我，很少有人能夠在這樣的壓力下還能保持和諧的團(tuán)隊(duì)和健康的交易心態(tài)。

5、金融機(jī)構(gòu)控股型

這類結(jié)構(gòu)一般指的是基金子公司、券商私募子公司、期貨資管等等，這些公司設(shè)立之初大多是被作為業(yè)務(wù)通道，利用牌照優(yōu)勢(shì)來為集團(tuán)服務(wù)的，后來有少數(shù)轉(zhuǎn)型為交易公司。作為財(cái)務(wù)投資人，金控機(jī)構(gòu)無疑是合格的，他們既不缺錢也不缺耐心，專業(yè)度也夠。此類公司的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)來自于內(nèi)部管理機(jī)制和團(tuán)隊(duì)人才方面，這個(gè)話題會(huì)在后面的篇幅里談到。

財(cái)務(wù)投資人的主要貢獻(xiàn)是在初創(chuàng)期彌合公司收入與支出時(shí)間上的不匹配，重點(diǎn)應(yīng)該關(guān)注的是其對(duì)公司面臨逆風(fēng)時(shí)間的估計(jì)是否客觀，以及是否為此做了充足的準(zhǔn)備。另外，在后續(xù)跟蹤過程中，要關(guān)注公司是否盲目擴(kuò)張，要始終盯緊公司的“糧草”是否足夠?？鋸堃稽c(diǎn)說，找到一個(gè)好的財(cái)務(wù)投資人，這家私募就成功了一半。