這兩天，整個(gè)數(shù)字貨幣市場(chǎng)在長時(shí)間橫盤后，又開始進(jìn)行下探，參與其中的各位幣友，無論是老韭菜還是新韭菜估計(jì)都是十分煎熬吧。經(jīng)歷過這段時(shí)間的幣友，如果你還沒有離開，除了難受與恐懼，可能心里還有一個(gè)問題，就是這個(gè)市場(chǎng)到底怎么了？還有的玩沒？要回答這個(gè)問題，就得弄懂影響數(shù)字貨幣漲跌背后基本因素。那這些因素有哪些了？結(jié)合金融市場(chǎng)里面的分析方法，我覺得影響幣市的因素主要包括三個(gè)，基本面、資金、市場(chǎng)情緒。只有搞清楚這三個(gè)者與幣市（數(shù)字貨幣市場(chǎng)）的關(guān)系，才能對(duì)目前行情做出合理判斷。

1 基本面

所謂基本面就是指推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)前進(jìn)的最根本的動(dòng)力，沒有基本面支撐的資產(chǎn)都是泡沫。對(duì)于一個(gè)國家，推動(dòng)其股市發(fā)展的最終動(dòng)力是這個(gè)國家的生產(chǎn)力水平（GDP）；而對(duì)于單個(gè)公司，推動(dòng)其股價(jià)漲跌的最根本因素就是公司經(jīng)營狀況。巴菲特之所以能成為股神，與兩個(gè)方面有關(guān)。其一，他所處的時(shí)代是美國經(jīng)濟(jì)高速騰飛黃金時(shí)期；其二，他投資的公司幾乎絕大部分都是經(jīng)營狀況良好的公司。這也就是為什么有人說巴菲特是永遠(yuǎn)的股神，但屬于股神的時(shí)代將一去不復(fù)返。

那數(shù)字貨幣（或者說區(qū)塊鏈行業(yè)）基本面是什么？這個(gè)問題似乎不好判斷，但仔細(xì)想想其實(shí)也很簡單，區(qū)塊鏈作為一項(xiàng)新技術(shù)，主要看他的商業(yè)應(yīng)用。因此，有多大的商業(yè)應(yīng)用（或者說解決剛需的能力），就決定了整個(gè)行業(yè)的基本面。而目前看來，這一行業(yè)大規(guī)模的成功的應(yīng)用項(xiàng)目就兩個(gè)（個(gè)人認(rèn)為），其一比特幣、其二以太坊（其它也有些小的落地項(xiàng)目，但其商業(yè)價(jià)值及影響力還太過微小）。這兩個(gè)項(xiàng)目，比特幣解決數(shù)字貨幣發(fā)行，且能穩(wěn)定運(yùn)行的問題；以太坊解決的是token經(jīng)濟(jì)問題（初創(chuàng)公司融資、代幣激勵(lì)）。而目前其他項(xiàng)目大多都處于概念階段，能落地的，且能帶來極大商業(yè)價(jià)值的項(xiàng)目還沒有誕生（或者說有這種跡象的項(xiàng)目還不那么明顯）。所以從這個(gè)角度上說，目前區(qū)塊鏈行業(yè)的基本面不容樂觀。只有一定批量的項(xiàng)目落地，或殺手級(jí)別的應(yīng)用的誕生，市場(chǎng)基本面才會(huì)改觀。

2 資金

股市要漲起來，那必須有更多資金參與進(jìn)去——錢多票少，供不應(yīng)求，股票才會(huì)漲。在股市里面決定資金進(jìn)出，最關(guān)鍵的因素就是利率。若利率提高，用于投資的錢，機(jī)會(huì)成本變高，流入股市的資金就會(huì)變少。這也是為什么每次央行加息時(shí)，股票市場(chǎng)會(huì)應(yīng)聲下跌。而在數(shù)字貨幣市場(chǎng)控制資金流入流出的最重要的因素不是利率（至少目前來說不是，畢竟這是一個(gè)全球市場(chǎng)），而是各個(gè)國家的政策。當(dāng)前全世界大部分國家對(duì)數(shù)字貨幣監(jiān)管趨嚴(yán)，很多國家的政策就是明確限制資金（特別是機(jī)構(gòu)資金）入場(chǎng)。這里且不考慮有多少機(jī)構(gòu)是否愿意進(jìn)入數(shù)字貨幣市場(chǎng)，面對(duì)國家的法律與政策，這些正規(guī)機(jī)構(gòu)及企業(yè)短期肯定會(huì)選擇回避。而考慮到整個(gè)行業(yè)的基本面，這些機(jī)構(gòu)和資金就更不會(huì)輕易參與進(jìn)來。從這個(gè)角度上說，目前數(shù)字貨幣市場(chǎng)是缺乏活水的，因此下跌也就是自然的事情。

3 市場(chǎng)情緒

市場(chǎng)情緒也是影響資產(chǎn)價(jià)格短期漲跌的一個(gè)重要因素。在任何資本市場(chǎng)里，貪婪、恐懼、羊群效應(yīng)等總是隨處可見。一些突發(fā)性的事件，總會(huì)讓市場(chǎng)參與者情緒波動(dòng)，而做出“過激”反應(yīng)。對(duì)市場(chǎng)情緒與資產(chǎn)漲跌關(guān)系闡述最為深刻的大牛有兩為，其一是資本大鱷索羅斯，其二是大家熟知的股神巴菲特。

索羅斯對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，主要體現(xiàn)在他提出“反身性”原理中。我個(gè)人理解是這樣：當(dāng)某一市場(chǎng)處于牛市階段早期時(shí)，會(huì)有一部分人掙了錢；這些掙了錢的人對(duì)市場(chǎng)預(yù)估變得更加樂觀和興奮，而一部分人的興奮情緒會(huì)傳遞給其他人，這就使更多人參與到市場(chǎng)里面；當(dāng)參與的人多了，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)就會(huì)飆漲；這時(shí)人們會(huì)變得更加興奮與貪婪；而這種盲目樂觀和亢奮的情緒會(huì)不斷強(qiáng)化，最終導(dǎo)致資本泡沫被撐得極大；而當(dāng)泡沫到達(dá)某個(gè)頂點(diǎn)，會(huì)突然破滅（可能是政府的經(jīng)濟(jì)政策，也可能是一些偶然事件）；這時(shí)候資產(chǎn)價(jià)格急劇下跌，一開始大伙覺得沒什么，但當(dāng)下跌繼續(xù)時(shí)，有一部分人（主要是晚期進(jìn)來的人）就會(huì)變得恐慌，而恐慌情緒是會(huì)傳導(dǎo)的，這時(shí)大量的投資者對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行拋售，從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步下跌，恐慌情緒進(jìn)一步蔓延；在這種負(fù)向循環(huán)下，資產(chǎn)市場(chǎng)崩盤，大部分人絕望離場(chǎng)，資本市場(chǎng)進(jìn)入漫漫熊市。

而股神巴菲特的經(jīng)典名言“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪”與索羅斯的反身性原理大致一直。牛市時(shí)不管是好資產(chǎn)還是垃圾資產(chǎn)，都會(huì)因大伙亢奮的情緒（貪婪）而被推高；這時(shí)市場(chǎng)泡沫巨大，大部分資產(chǎn)都被嚴(yán)重高估，真正的投資者當(dāng)然要謹(jǐn)慎；而熊市時(shí)候因?yàn)榇蠡锏目謶?，使很多好的資產(chǎn)被低估（錯(cuò)殺），在這時(shí)能撿到便宜的好籌碼，當(dāng)然應(yīng)該去買。雖兩位大神的理論是主要針對(duì)的是股票市場(chǎng)，但他們說闡述的過程與我們數(shù)值貨幣市場(chǎng)十分一致。

總結(jié)

以上的三個(gè)因素互相關(guān)聯(lián)，對(duì)市場(chǎng)的影響各有不相同。長期看，市場(chǎng)的漲跌主要由基本面決定；而中短期波動(dòng)由資金和市場(chǎng)情緒起主導(dǎo)作用。數(shù)值貨幣在經(jīng)歷了2017年的暴漲后，整個(gè)行業(yè)已有基本面已經(jīng)被消耗殆盡。如前所述在沒有一批殺手級(jí)應(yīng)用出現(xiàn)前，數(shù)字貨幣市場(chǎng)很可能還會(huì)“熊”下去。而資金方面（或者說政策方面），其對(duì)市場(chǎng)的影響更加直接（中短期）；面對(duì)如此基本面，各個(gè)國家很顯然是不會(huì)放松監(jiān)管的（沒有太多的實(shí)際的商業(yè)應(yīng)用價(jià)值，卻有N大的泡沫）；至于市場(chǎng)情緒，現(xiàn)在是典型的熊市時(shí)期的情緒——一點(diǎn)風(fēng)聲大伙就嚇破膽了，韭菜們絕望，大佬嘆息。

需要指出的是，很多人在開始下跌剛時(shí)，認(rèn)為整個(gè)市場(chǎng)會(huì)像9.4事件后，會(huì)出現(xiàn)快速的反彈，其實(shí)這種想法是有很大邏輯缺陷的。如果按照上面三個(gè)基本因素分析可知：9.4事件其實(shí)只能算是一次突發(fā)事件引起的短期恐慌性下跌。在9.4前后，整個(gè)市場(chǎng)的基本面一直都是好的，那時(shí)tokens經(jīng)濟(jì)才剛起步，大量想通過發(fā)代幣融資的團(tuán)隊(duì)才剛開始；而現(xiàn)在情況卻完全不同了，token經(jīng)濟(jì)已經(jīng)泛濫，絕大部分項(xiàng)目卻還沒落地。所以未來怎么走還是看基本面吧，也只有牛逼的東西才能打開這種局勢(shì)。

作者：理論派321

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來源：簡書

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