“此次更新本來由林蛙負(fù)責(zé)，寫關(guān)于期權(quán)牛市價(jià)差在本次權(quán)重股大漲中的運(yùn)用。確實(shí)，2021年起始至今接近2周，指數(shù)漲了不少，但投資收益卻未見漲，可轉(zhuǎn)債大虧具體下文介紹，就是股票也是跌多漲少，倒是期權(quán)的收益比較讓人滿意。但林蛙最近事多，加上隨著可轉(zhuǎn)債持續(xù)大跌，還是先由蛙哥上來吧啦幾句，給跌到信念全無的小伙伴們以心理按摩。幸運(yùn)的是，文章未發(fā)出，轉(zhuǎn)債倒是反彈了，所以不要輕言放棄，雖然短期內(nèi)轉(zhuǎn)債要回到去年那火爆場景，暫時(shí)有些困難。

可轉(zhuǎn)債市場情況

最近的轉(zhuǎn)債有多慘，我們看看數(shù)據(jù)，截至2021年1月14日收市，可轉(zhuǎn)債市場一共有350只轉(zhuǎn)債，剔除未上市的15只，1只停牌，334只交易的可轉(zhuǎn)債中，目前跌破面值的有97只，102元以下的有 110只，105元以下的有136只，占比分別是29.04%、32.93%、40.72%。與20天前分析的數(shù)據(jù)相比，低價(jià)轉(zhuǎn)債的市場債底進(jìn)一步下沉，最低價(jià)的三只轉(zhuǎn)債分別是亞藥轉(zhuǎn)債（128062）77.2元、廣匯轉(zhuǎn)債（110072）78.77元、本鋼轉(zhuǎn)債（127018）79.195元，代表著A-、AA+、AAA三種債券評級的極端。亞藥轉(zhuǎn)債還是因?yàn)橘u地扭虧大漲了15.8%才回到70元陣列。

市場為什么會(huì)悲觀到這種程度，去年，100元以下的只有那么幾只歪瓜裂棗，還經(jīng)常時(shí)不時(shí)突突一下給人撒錢，一個(gè)鴻達(dá)興業(yè)股東短融券違約就把轉(zhuǎn)債市場打成人人自危，轉(zhuǎn)債大佬紛紛舉旗投降的局面，甚至昨天許多大V各種分析辯論，竟然有人建議在此刻放棄轉(zhuǎn)債，清倉轉(zhuǎn)債隨大流買入抱團(tuán)白馬股。

可轉(zhuǎn)債過去

投資不能隨波逐流、人云亦云，現(xiàn)在看空低價(jià)轉(zhuǎn)債的理由無非是全面注冊制以后，小公司都將退市消亡，還不起錢。且不說目前能發(fā)轉(zhuǎn)債的上市公司都是經(jīng)過證監(jiān)會(huì)注冊審核通過的，質(zhì)地上雖然有越來越差強(qiáng)人意的趨勢，但許多被錯(cuò)殺的轉(zhuǎn)債所屬的上市公司還是行業(yè)細(xì)分龍頭，這些上市公司不大可能批量違約不還錢。18年市場大跌，轉(zhuǎn)債市場一樣破發(fā)慘淡的時(shí)候，印象中給出的理由是大量小公司缺錢質(zhì)押，存在強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)，后來不是政府出政策逐漸解決了問題。何況那時(shí)候大白馬的轉(zhuǎn)債一樣跌破發(fā)行價(jià)，印象最深的是醬油二號千禾轉(zhuǎn)債（113511），最低的時(shí)候也到了89元，到后來還不是實(shí)現(xiàn)逆襲，最高價(jià)252元。所以轉(zhuǎn)債破發(fā)最主要的原因還是股價(jià)的下跌，市場好了，股價(jià)回暖，轉(zhuǎn)債也能回來。

這些天看到一篇文章，里面提到價(jià)格低于95元最后成功上岸的轉(zhuǎn)債，感觸頗深，里面好多轉(zhuǎn)債現(xiàn)在價(jià)格高高在上。真理掌握在少數(shù)人手中，了解了歷史歷程，我們應(yīng)該能感受到現(xiàn)在是難得的可轉(zhuǎn)債投資機(jī)會(huì)，只不過可轉(zhuǎn)債投資更需要靠耐心和時(shí)間。

可轉(zhuǎn)債特點(diǎn)

從可轉(zhuǎn)債特有的投資特點(diǎn)和優(yōu)勢，可以進(jìn)一步堅(jiān)定目前投資可轉(zhuǎn)債的信念。轉(zhuǎn)債最終是一份債券，到期還錢天經(jīng)地義，即使上市公司退市。而可轉(zhuǎn)債做為公開發(fā)行的公眾債券，政府也不可能看著其大范圍違約，從而影響社會(huì)穩(wěn)定。

可轉(zhuǎn)債可以按約定回售，這是賦予投資者的一種賣權(quán)，低于面值的轉(zhuǎn)債可以按面值加利息補(bǔ)償，上市公司，特別是缺錢的上市公司，是不愿意這種局面發(fā)生，所以會(huì)想方設(shè)法促進(jìn)轉(zhuǎn)債價(jià)格回升。

可轉(zhuǎn)債可以按約定下修轉(zhuǎn)股價(jià)，這也是賦予投資者轉(zhuǎn)股上的一種權(quán)利，通過下修，可以讓轉(zhuǎn)債的價(jià)值增加，股性回歸。有錢且認(rèn)為其股價(jià)低估的上市公司不愿意下修，但控股股東控股權(quán)牢靠，缺錢的上市公司非常樂意下修。

可轉(zhuǎn)債可以按約定強(qiáng)贖，通過釋放利好等措施促進(jìn)股價(jià)上漲從而帶動(dòng)轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲、或者通過下修促進(jìn)轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲，最終實(shí)現(xiàn)強(qiáng)贖，轉(zhuǎn)債全轉(zhuǎn)成股票，上市公司不用還錢，非常樂意。

上述種種，是投資股票所不可比擬的，所以低價(jià)轉(zhuǎn)債比低價(jià)股票安全多了，且更具有投資價(jià)值。

操作建議

在操作建議上，除了上篇文章提到的5點(diǎn)（詳見《可轉(zhuǎn)債投資之-關(guān)燈吃面，危中有機(jī)》），林蛙扔給了蛙哥一張帶有擔(dān)保條件的低價(jià)轉(zhuǎn)債表，如果大家怕轉(zhuǎn)債后續(xù)違約，可以從中挖掘一些標(biāo)的出來。

蛙哥這些天都陸陸續(xù)續(xù)加了些倉，今天回血之前，轉(zhuǎn)債虧損2.3%，還能接受吧。轉(zhuǎn)債的底就在這兒，但這底要持續(xù)多久才能抹平，那是無法預(yù)計(jì)的，只能拿著不急需、不放杠桿的資金來投資，保持平穩(wěn)的心態(tài)，曙光一定能見到！

好了今天就到這里，請大家多多支持“蛙聲叫叫一家親”！