原創(chuàng)?亞當·李司機?新一代經(jīng)濟學人?
大家好，我是老李師弟，彼得·大聰明。畢業(yè)之后我一直思考投資之道，要不是老李叫我下樓活動活動，我還沒打算出山。開個玩笑，今天我們來說說鹽湖股份的前世今生。
眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。
可誰又能想到，轉(zhuǎn)眼之間，他胡漢三又殺回來了。
從填補“國內(nèi)空白”到“鉀肥之王”，到超級大白馬，到“A股史上最大的虧損王”，再到“鹽湖鋰資源之王”，鹽湖股份這60多年走得真可謂是波瀾壯闊，曲折離奇。
人事紛紛難料，世事悠悠難說，何處問穹蒼！
Part 01
察爾汗鹽湖是一個古老而神奇、浩瀚而富有的大鹽湖，各種鹽類礦物總儲量過600多億噸。
只可惜，這樣一個大寶藏，竟然在柴達木盆地沉睡了億萬年時間。
新中國成立，百廢待興，6億人的吃飯問題成了治國安邦的首要任務(wù)。
想要解決糧食安全問題，就要首先解決化肥的問題，尤其是鉀肥的問題，而當時這一具有戰(zhàn)略意義的重要資源在國內(nèi)卻是無比奇缺的。
于是，全國開展了轟轟烈烈的“找鉀鹽”的鹽礦地質(zhì)普查和科學研究。
從1954年到1958年，歷經(jīng)4年多時間，終于在這個“湖上無飛鳥，腳下不長草”的地方，發(fā)現(xiàn)了我國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床。
很快，這家被人們稱為鉀鹽工業(yè)的“黃埔軍?！薄⒐埠蛧浄省伴L子”的鉀肥廠——青海察爾汗鉀肥廠宣告成立，揭開了中國鉀肥工業(yè)的序幕，并用磐石意志撼動了世界鉀鹽格局。
這也就是鹽湖股份的前身。
當時的4789名工人用土法生產(chǎn)出第一批鉀肥的時候，也許想的是趕緊填補國內(nèi)鉀肥的空白，全力支援全國的糧食生產(chǎn)。
但他們絕對想不到，他們一鍬一鏟建立的鉀肥廠，日后會在中國資本市場掀起巨浪。
Part 02
雖然命運多舛，但時間進入90年代，這家鉀肥廠已經(jīng)成為青海最大的國企，也是當?shù)貒Y委“最寶貝的兒子”。
1995年，鹽湖集團上市。
1997年，鹽湖鉀肥上市。
提起鹽湖集團，年輕股民知道的可能不多。
而提起鹽湖鉀肥，無數(shù)老股民印象深刻的不能再深刻了，曾經(jīng)那可是一只貨真價實的超級大白馬。
上市首日開盤價是8.88元，最高價482.14元（后復(fù)權(quán)）。
從某種意義上來講，鹽湖股份重要性遠遠超過茅臺，請客可以不喝白酒、種地不能不用鉀肥，鉀肥是保障糧食安全的重要基礎(chǔ)。
人總是要吃飯，鉀肥的需求是沒有周期性的，然而跟芯片一樣，中國鉀肥也被卡脖子，需要大量進口。
我國是鉀資源缺乏的國家，目前探明儲量僅占全球的2%，2010年國土資源部確定鉀鹽為我國緊缺的8種大宗礦產(chǎn)之一。
而加拿大、俄羅斯、白俄羅斯三國壟斷了全球89%的鉀鹽儲量，全世界只有加拿大Nutrien公司、白俄羅斯鉀肥公司、俄羅斯Uralkali公司等少數(shù)幾家公司能夠提供氯化鉀商品，也是全球鉀肥的定價者。
我國的鉀肥主要從這三個國家進口，剩余的需求就需要國內(nèi)的產(chǎn)能來補足，而鹽湖鉀肥是當仁不讓的絕對領(lǐng)導(dǎo)者，控制中國的鉀肥資源大半壁江山，因此被譽為“鉀肥之王”。
2020年，鹽湖股份的氯化鉀設(shè)計產(chǎn)能500萬噸，占全國總產(chǎn)能的64%，氯化鉀產(chǎn)量為551.75萬噸，占全國總產(chǎn)量的78.37%。
鉀肥的生產(chǎn)工藝非常簡單，開采難度較低，生產(chǎn)工藝不需要追求創(chuàng)新，就像中東直接賣原油一樣，鹽湖鉀肥躺在金山上，動一下鏟子，就有白花花的鈔票，躺著就把錢掙了。
簡單地說，中國的鉀肥市場是一個典型的寡頭壟斷市場，鹽湖鉀肥擁有相當強的定價權(quán)。
隨著全球人口增長，糧食需求的提升，國際市場氯化鉀價格大幅上漲，鹽湖鉀業(yè)績也隨即飆升，股民紛紛進場，股價暴漲，就這樣一只超級大白馬股誕生了。
什么茅臺，格力，平安，當時鹽湖鉀肥根本不放在眼里。
但盛極，必衰。
Part 03
故事的轉(zhuǎn)折點就是“兩湖”的整體上市，就是前文提到的鹽湖集團和鹽湖鉀肥。
從兩者的關(guān)系上來說，鹽湖集團是父，鹽湖鉀肥為子。
“兒子”上市以后，“老爹”搞了“二胎”、“三胎”、“四胎”......
說白了就是搞了一堆關(guān)聯(lián)公司，干的事情跟鹽湖鉀肥差不多，只不過成本都計入上市公司。
沒辦法，趕上好時代，業(yè)績依然很牛逼，股價還是蹭蹭蹭地往上漲。
后來，高層要求整體上市。
戰(zhàn)略級項目重組鹽湖股份必須服從命令聽指揮，盡管一開始不情愿，但不得不執(zhí)行。
按照慣例來說，通常都是母公司先拿出優(yōu)質(zhì)子公司去上市，之后，要么就是將資產(chǎn)注入上市公司，要么分拆子公司再去上市。
但兩湖合并的操作完全可以稱之為“迷之操作”，“兒子直接把老子吃了”，那一堆關(guān)聯(lián)公司并不是直接打包注入上市公司，而是玩起了“撐桿跳”，借殼“SST數(shù)碼”再合并。
原因很簡單，如果直接將這些“子子孫孫”注入上市公司，那就相當于給股民送錢，借殼再合并，就不存在這個問題，相當于左口袋放到右口袋，肥水不流外人田。
完美。
好吧，你贏了。
Part 04
2011年，鹽湖集團退市，兩湖成功合并，鹽湖股份誕生。
從此以后，躺在金礦上，好好掙錢，不香嗎？
站在上帝的視角來看，你這樣說，完全屬于事后諸葛亮。實際上，那時候，很多資本大佬都熱衷于搞多元化。
2012年，前首富王健林不僅在國內(nèi)搞“多元化”風生水起，而且還意氣風發(fā)地準備在海外“再造一個萬達”。
鹽湖鉀肥合并母公司之后，一躍成為綜合天然氣化工、煤化工和鹽化工為一體化的綜合性化工企業(yè)。
鹽湖股份覺得公司太依賴鉀了，這樣好像不安全，于是也玩起了多元化的游戲。
2015年，鹽湖股份制定“走出鉀、抓住鎂、發(fā)展鋰、整合堿、優(yōu)化氯”的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，打造生態(tài)“鎂鋰鉀園”(美麗家園)。?
對此，高層也給予重望：“鹽湖是青海最重要的資源，也是國家的戰(zhàn)略性資源，要制定正確的資源戰(zhàn)略，加強頂層設(shè)計；循環(huán)利用是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展模式的要求，全國都應(yīng)該走這樣的路；青海要把這件事情辦好，發(fā)揮示范作用；青海資源也是全國資源，要有全國一盤棋思想，在保護生態(tài)環(huán)境的前提下搞好開發(fā)利用?！?/p>
只可惜，天不遂人愿。
由于鈉、鎂、鋰、硼項目實在是太燒錢，發(fā)展進度不及預(yù)期,鉀鹽業(yè)務(wù)撐不起這些無底洞。
根據(jù)鹽湖股份之前的公告，僅在金屬鎂提取這一個項目上，公司就投入超過了400億元。
屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風。
這幾年，天災(zāi)人禍不斷，這對于命運多舛的鹽湖股份無疑是雪上加霜。
2017年2月14日，那一天是情人節(jié)，鹽湖股份旗下海納化工失了火，雖未造成人員傷亡，但直接經(jīng)濟損失約1900萬元。
同年6月28日，化工分公司的疑似發(fā)生內(nèi)爆事故，造成4人死亡，經(jīng)濟損失約 282萬元。
兩場大火，雖然表面上損失不大，但造成相關(guān)項目停產(chǎn)停工，鹽湖股份前5年的利潤——50多億損失殆盡。
此后三年（2017年——2019年）連續(xù)虧損，直接披星戴月，成為*ST公司，暫停上市。
尤其是2019年，鹽湖股份虧損更是高達458.6億元，成為“A股史上最大虧損王”，數(shù)萬股民欲哭無淚，“這哪是踩雷，分明是原子彈爆炸了。”
真是一手好牌打的稀碎，本來大家都覺得他沒希望了，誰知道峰回路轉(zhuǎn)，虧錢王又成了鋰鹽龍頭。
首先，鹽湖股份不是長油、不是樂視、不是暴風，而是國家的戰(zhàn)略性資源，自然不能像他們那樣被逐出資本市場。
再說，如果真的玩完了，不僅地方經(jīng)濟會倒退，對于全國來說也不是好事。
其次，鹽湖股份為了避免虧損退市，壯士斷腕，把不良資產(chǎn)進行打包處理，雖然流拍了好幾次，但好歹債轉(zhuǎn)股還了幾百億，并保留了盈利良好的鉀肥和鋰鹽板塊，公司凈資產(chǎn)成功轉(zhuǎn)正。
當然，不能不提的就是新能源汽車的東風，催動上游原材料價格不斷上漲，鹽湖股份不僅峰回路轉(zhuǎn)，還一夜之間成為“鋰礦之王”。
鋰的重要性不用多說，它是21世紀最重要的戰(zhàn)略資源，被譽為21世紀改變世界的“綠色能源金屬”和“白色石油”。
2018年到2020年3年間，鹽湖碳酸鋰銷量保持在1.1萬噸水平，是國內(nèi)出貨量最高的鹽湖提鋰企業(yè)。
而在鹽湖股份最悲催的一年多時間，鉀肥指數(shù)，大約翻了3倍；鋰電指數(shù)，大約漲了2倍。
沒辦法，老天爺賞飯吃，鹽湖股份就這樣起死回生了！
2021年，鹽湖股份的財報數(shù)據(jù)自然不錯，這也是它復(fù)牌首日大漲逾300%的底氣所在。
停牌前，鹽湖股份是人人喊打的“虧損王”，市值大概還剩480億，如今市值突破2000億，轉(zhuǎn)眼成了“香餑餑”。
這世界，變化真快。
從鹽湖的前生今世來看，我們不得不為我們的大A股點贊，如果沒有它，別說沒有鹽湖股份的前生今生，更別說推進重大經(jīng)濟改革。
Part 05
最后，不得不說，有時候投資是一門玄學。
昨天的超級大白馬，可能就是今日的“爆雷股”，而今日的“虧損王”，焉知不是明天的大牛股。
股民身在其中，這人生大起大落實在是太快了，真的是太刺激了。
因此，投資需要一顆好心臟，靠速效救心丸顯然是不夠的。
