繆舢/文

這輪電子級(jí)氫氟酸的行情，并非曇花一現(xiàn)。

自4月中旬起，多氟多股價(jià)從約28元啟動(dòng)，至5月中下旬最高觸及近42元，區(qū)間最大漲幅接近50%；中巨芯從約9元漲至5月18日盤(pán)中最高19.50元，短短一個(gè)半月股價(jià)近乎翻倍；江化微同期從約21元攀升至35元以上，漲幅同樣可觀。5月15日，市場(chǎng)傳聞集中爆發(fā)，多氟多、中欣氟材等封漲停，中巨芯單日飆漲20%——這不是一日游行情，而是長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月的趨勢(shì)性上行。

那么，推動(dòng)這輪上漲的"潮水"，到底漲了多少？

答案藏在價(jià)格的時(shí)間軸里。3月，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，氫氟酸均價(jià)約13033元/噸，較年初上漲14.2%。到了5月下旬，據(jù)隆眾資訊監(jiān)測(cè)，原料無(wú)水氫氟酸主流送到價(jià)已攀升至14800-15000元/噸；百川統(tǒng)計(jì)口徑下年初至5月中旬，氫氟酸價(jià)格上漲25%至約1.48萬(wàn)元/噸。電子級(jí)氫氟酸同步跟進(jìn)——據(jù)行業(yè)深度研究跟蹤，年初電子級(jí)氫氟酸約8500元/噸，至5月已漲至約12000元/噸，高端G5級(jí)產(chǎn)品價(jià)格更是觸及18000元/噸，漲幅約50%。

這不是一次漲價(jià)，而是一波接一波的潮涌。

三重因素驅(qū)動(dòng)了這輪漲價(jià)潮。上游硫酸價(jià)格因中東地緣因素年內(nèi)大漲80%，直接抬升成本；螢石供給持續(xù)偏緊；半導(dǎo)體、光伏、顯示面板三大需求同步拉動(dòng)，2025年全球電子級(jí)氫氟酸需求量已達(dá)43.6萬(wàn)噸。韓國(guó)Solbrain等提純商自5月起從中國(guó)大規(guī)模采購(gòu)無(wú)水氫氟酸，采購(gòu)價(jià)較年初跳漲約40%，進(jìn)一步引爆市場(chǎng)。

但若就此斷言"中國(guó)氟化工躺贏"，為時(shí)尚早。

2024年中國(guó)電子級(jí)氫氟酸產(chǎn)能已飆至66.9萬(wàn)噸，產(chǎn)量33.5萬(wàn)噸，但國(guó)內(nèi)能夠穩(wěn)定量產(chǎn)G5級(jí)產(chǎn)品的企業(yè)僅約10家。低端產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)慘烈；真正能吃滿(mǎn)這輪紅利的，仍是少數(shù)頭部企業(yè)。

此外，中國(guó)電子級(jí)氫氟酸出口以中低端為主、高端仍部分依賴(lài)進(jìn)口的結(jié)構(gòu)并未根本扭轉(zhuǎn)。此次韓國(guó)企業(yè)采購(gòu)的仍是純度相對(duì)較低的原料，高附加值的成品環(huán)節(jié)仍由韓方提純商把控。

結(jié)論：這是一輪由供給側(cè)沖擊和需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)共同驅(qū)動(dòng)的景氣上行，周期屬性大于技術(shù)突破屬性。 對(duì)國(guó)內(nèi)電子級(jí)氫氟酸企業(yè)而言，短期價(jià)格紅利固然可喜，但能否借此輪行情加速高端產(chǎn)品認(rèn)證、打通海外半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的直接通道，才是從“周期受益”走向“價(jià)值躍升”的關(guān)鍵考驗(yàn)。

中國(guó)氟化工離“撐起全球半壁江山”尚有距離，但通往這一目標(biāo)的路徑，正變得前所未有地清晰。