在上一章中已經(jīng)提到過，活躍交易者遇到的最大的困難之一是當(dāng)他對市場大量做空或者做多時，仍然保持頭腦的平衡和客觀的狀態(tài)。不知不覺地，他們的判斷會受到個人預(yù)期的影響。

在芝加哥期貨交易所曾經(jīng)有這么一位大戶，長期堅定地看空小麥并且在市場中做空。出乎所有朋友的意料，有一天他突然動用了適量的金額做多，并且在言辭激烈的站多頭的一方。但是他保持這樣的立場僅僅兩天，市場并沒有向上突破，于是他又轉(zhuǎn)回了空頭的一方，并且比以前更加堅定的看空。

在某種程度上，他這樣做是為了測試市場，但更多的是為了測試自己，看看通過改變自己在市場中的位置，能否說服自己脫離看空的觀點。即便這種嘗試沒有對他的觀點產(chǎn)生任何實際的改變，但是讓他更加堅定了自己的判斷，并準(zhǔn)備開始新的一輪更加積極的做空。

這種情況沒有什么特別之處。雖然身處市場之中保持平衡的思維尤其困難，同樣的，在任何與我們個人利益密切相關(guān)的事情來說，做到這點都不容易。通常來說，我們總能為非常想做的事情找到很多理由，而且能為不想做的事情找到更多的借口。我們大多數(shù)人將“存在即合理”這條詭辯，轉(zhuǎn)變?yōu)楦又苯雍陀杏玫男问健拔蚁胍木褪呛侠淼摹?。對于許多讀者來說，立刻會聯(lián)想出某個公眾名人的名字，他似乎經(jīng)常以這個座右銘行事。

比如，史密斯和瓊斯有一個口頭協(xié)議，在后來被證明對瓊斯有很大的優(yōu)勢，那么在史密斯的認(rèn)知中，這個協(xié)議只是一個松散模糊的共識，可以隨時取消；而這在瓊斯的記憶中，是一個明確具有法律效應(yīng)的合同，如果協(xié)議被寫下來，那就完全有力了。Talleyrand曾說過，語言的目的是為了隱藏思想。同樣，許多人似乎認(rèn)為邏輯是為了支撐我們的欲望。

很少有人能夠如此的自省，能夠分辨出這種傾向于自身利益的偏好在哪里出現(xiàn)，又在何處消失。而肯費心去辨別的人就更少了。在很大程度上，是我們縱容自己的判斷去適應(yīng)我們自私的利益。我們的問題并不在與是否能正確的認(rèn)識到真實的情況，而是是否可以“將其置之不理”。

當(dāng)我們買賣股票的時候，并沒有“將其置之不理”這個選項。市場是無情的，它不會被我們的狡辯所束縛。它只會完全按照自身運行機制的力量和特性來回應(yīng)，如果我們沒有投票的權(quán)利，它完全不會在乎我們的意見。我們不能像其他行業(yè)那樣根據(jù)自己利益行事，我們只能讓自己的利益與事實相符合。

為了取得最大的成功，交易者必須完全忘掉自己在市場中的位置，忘掉他的盈利或虧損，忘掉當(dāng)前價格和買入或賣出價格的關(guān)系，在此之上確定對市場的看法。如果市場下跌，交易者必須賣出，無論他是盈利還是虧損，無論他是在一年前買入還是兩分鐘之前。

對于上述觀點，普通的投資者能夠做到何種程度可以很快從他們的談話看出，同樣，大量的預(yù)測文章也絕對沒有做到這一點。

“你有五個點的利潤，你最好落袋為安，”經(jīng)紀(jì)人建議道。如果你對市場一無所知，或許這樣做是對的；但是如果你了解市場，那么獲利了結(jié)的時刻是當(dāng)上升趨勢表現(xiàn)出終結(jié)跡象的時候，而和你自己之前的交易無關(guān)。

“及時止損；讓你的利潤運行”被很多新手們視為智慧的本質(zhì)。但是問題在于，何時去止損以及讓利潤滾多遠(yuǎn)。換句話說，市場會如何去走？如果能回答上來，那么你的損失和盈利都不再是問題了。

有人做了大量的計算，并且得出了讓自己滿意的結(jié)論，在聯(lián)合太平洋股票上應(yīng)該在7個點的位置止盈，而在下跌2.5個點的時候止損。沒有什么比這些憑空而來的數(shù)字更愚蠢的了。他試圖讓市場適應(yīng)自己的交易，而不是讓自己的交易行為適應(yīng)市場。

在任何一個交易辦公室，大部分的談話都涉及到交易者的利潤和虧損。布朗曾經(jīng)有10個點的利潤，但是沒能抓住?！皞ゴ蟮乃箍铺亍彼鞯呐笥颜f：“你想要什么？十個點的利潤還不滿足么？” 盡管很少見，但是正確的回答應(yīng)該是：“當(dāng)然不，我相信市場會繼續(xù)上漲”。

“有點利潤就讓他們出來”我曾聽到一位經(jīng)紀(jì)人對其他人說?！叭绻悴贿@樣做，他們會拿到天荒地老，直到虧損。他們從來不會對利潤感到滿足?！比绻善苯?jīng)紀(jì)人和他的客戶都不了解市場，者可能是一個好政策；但是對于那些想要一定程度上科學(xué)化市場行為的交易者來說，者簡直就是胡說八道。

事實上，當(dāng)一個交易者的越是允許他的思想受到他在市場中所處位置的影響，他的判斷就越可能被扭曲，以至于他的思想被那些先入為主的觀點所蒙蔽。

直到你開始嘗試以前，你幾乎不可能知道你會在多大程度上表現(xiàn)出非理性，僅僅因為你已經(jīng)在市場中選擇站隊。有人說：“在市場中，保持一貫就是頑固”。確實，具有堅定意志和邏輯智慧的人往往沒有淺薄和善變的旁觀者那么成功，后者隨時準(zhǔn)備像風(fēng)向標(biāo)一樣對任何疑似的風(fēng)向改變作出反應(yīng)。這是因為在這種情況下，強者通常無法運用自然力量和決心來行事，他們只能使用自己的觀察和洞見。然而，最終，擁有這種品質(zhì)的人將獲得更加長久的成功，因為他最終會更加透徹地掌握這項事業(yè)，學(xué)會使用更加客觀的態(tài)度。

當(dāng)某人已經(jīng)在市場中進(jìn)行了多空表態(tài)，他的頭腦越簡單，越容易在隨后受到個人期望的影響和支持。他們可能會因為一些利好而買入。如果價格上漲，他們發(fā)現(xiàn)市場“看上去很強勢”，大量令人鼓舞的利好消息傳出，他們期望獲得大量的利潤。在獲利五個點后，他們看到十；而在真對獲利十點后，他們又會看到十五或二十。

另一方面，如果價格下降，他們會將其歸罪于“人為操縱”、“短時回調(diào)”等，并期待其能早早恢復(fù)。大多數(shù)的利空消息在他們看來都是有意為之，是為了將價格繼續(xù)打壓。直到下跌導(dǎo)致他們的資產(chǎn)受縮水嚴(yán)重，并到達(dá)了一定程度，他們會說：“在這樣的牛市行情下，他們可以將價格打壓成這樣，和他們對抗又有什么用呢？通過大量賣空，他們可以將價格打壓到他們喜歡的任何價格。”或者類似的言論。

這樣的交易者通常是因為年輕或者缺乏合理的商業(yè)常識，或兩者兼而有之。如果他們能花很長的時間學(xué)習(xí)研究，并且始終堅持，他們會獲得持續(xù)盈利的結(jié)果。當(dāng)然，他們中的大多數(shù)人不會堅持下去。

一個更加聰明的階層，其中的許多人被恰當(dāng)?shù)囊暈橥顿Y者，面對當(dāng)前的新聞和統(tǒng)計，他們不會讓自己被市場中所處的位置所蒙蔽。但是他們還是會讓自己在面對最重要的因素前變得偏頗，即價格變化的影響。

他們在預(yù)期情況好轉(zhuǎn)的情況下買入股票。情況好轉(zhuǎn)，價格也隨之上漲。利空的新聞并沒有特別實質(zhì)的影響，另一方面，利好的消息接連不斷。在這種情況下，他們找不到任何賣出的理由。

但是，或許有一條更加重要的賣出理由，即價格的上漲超過了實際的價值。如果他們站在一個無利害關(guān)系的旁觀者視角，他會發(fā)現(xiàn)并且感謝這一事實。

對于價格的影響，這類投資者讓自己感到困惑的主要原因是，在牛市在達(dá)到高潮前價格幾乎總是高得離譜。在之前的幾個案例中，投資者可能已經(jīng)在他們認(rèn)為合理的價格售罄，只能眼看著其他人繼續(xù)追逐市場一路走高，而如果他堅持持有，盈利將增加一倍。

正是在這種情況下，專業(yè)的投機知識是必不可少的。如果投資者不具備這種知識，并且無法從具備這種知識的人那里獲得可靠的建議，那么他最好滿足于獲得適當(dāng)?shù)睦麧櫍⒎艞壋缘饺可蠞q利潤的想法。但是通過對投機影響的了解，他可以提高自己對行情發(fā)展的認(rèn)識，而無論自己的倉位如何。相比于僅僅依靠商業(yè)常識，他們通常可以獲得更大的利潤。

如果在沒有任何專業(yè)知識的情況下，即便價格已經(jīng)遠(yuǎn)超當(dāng)前實際的商業(yè)情況時，他堅持自己的期望認(rèn)為價格會繼續(xù)升高，就會犯下這個錯誤。

這樣專業(yè)和老道的交易者萬中無一，他們完全克服了自己的持倉對自己判斷的影響。這種影響總是以最隱秘和難以琢磨的方式出現(xiàn)。專家的主要困難之一是防止自己的主觀想象使他看到正在尋找的東西，僅僅只是因為自己正在尋找它。

一個例子可以說明著一點，比如說，從專家的經(jīng)驗來看，市場上出現(xiàn)“跳水”的情況是一種疲軟的表現(xiàn)。價格“跳水”意味著市場突然間毫無理由的拒絕接收股票。幾百手活躍股票被拋向市場，雖然行情看漲，但是該股票卻沒有買家。價格會迅速下滑半個點到一個點，這在活躍的股票中是不常見的。盡管價格可能會恢復(fù)，但是專業(yè)人士不會忘記市場拒絕接收適量賣單這樣的危險信號。他認(rèn)為這是“過度購買”市場的標(biāo)志。

假設(shè)現(xiàn)在交易者已經(jīng)計算出上漲即將到達(dá)頂點，并基于此預(yù)測進(jìn)行了做空。他懷疑市場處在“過度購買”狀態(tài)，但是尚未十分確定。在這種情況下，任何價格的小幅下跌在他看來可能都像是“跳水”，而在其他情況下，交易者可能根本不會注意到它或者對它沒有任何想法。他正在尋找市場疲軟的征兆，但是危險的是他的想象可能會向他展示他正在尋找的東西，即便它不存在。

同樣的論述也可以用在尋找股票的出貨和吸籌的跡象上面。如果你希望在急劇拉升后看到出貨的跡象，你大概率能看到。如果你已經(jīng)清倉，并希望在回調(diào)時重新抄底，你會看到許多回調(diào)的跡象。事實上，華爾街上流傳著這樣一句諺語，沒有人比一個已經(jīng)清倉但是等待機會買入的多頭更加看空的了。

在研究市場所謂的“技術(shù)”指標(biāo)時，經(jīng)常會出現(xiàn)模凌兩可的情況。各種征兆幾乎均衡出現(xiàn)；有些事情可能會被兩種不同的方式解釋；而一個與當(dāng)前市場無利益關(guān)系的交易者可能會認(rèn)為在能更加清楚的看清方向前，置身事外是個明智的選擇。

在這種情況下，你會發(fā)現(xiàn)這樣一個幾乎不變的規(guī)則，當(dāng)一個人之前做多，在這種情況出現(xiàn)時，他會將這種技術(shù)指標(biāo)解釋為看漲，而對于曾經(jīng)做空的人來說，可能將其視為技術(shù)上的疲軟跡象。這有點滑稽，但是真實存在。

在主觀判斷受到個人倉位影響這件事上，除了兩個字“不要”外，幾乎沒有任何有建設(shè)性和實際有效的方案。但是，當(dāng)投資者意識到他們的觀察存在偏見時，就已經(jīng)取得了進(jìn)步。因為只有在此刻，這種認(rèn)知才有可能使他不被盲目的“判斷”所誤導(dǎo)，這種“判斷”可能只是一種異常強烈的貪婪沖動。

股票市場作家經(jīng)常提到，在谷底大多數(shù)人看空，而在山頂大多數(shù)人看多，聲稱他們可以通過簡單的逆向操作，在那些千萬富翁們自己的游戲中擊敗他們，即在想賣出的時候買入，而在想買入的時候賣出。湯姆勞森在其名望的全盛期，似乎存在某種幻想，期望大眾能把美孚石油資本家手中買來的股票再賣給他們，從而導(dǎo)致市場全面崩盤。博愛的托馬斯，是市場最初的合格空頭。

不像從前那樣，公眾的這種無腦之舉已經(jīng)不復(fù)存在。許多小投資者能夠做到理智地操作，并且賭博性的交易已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下降。這讓幾乎讓所有人都感到滿意，除了以此類業(yè)務(wù)為生的經(jīng)紀(jì)人。

盡管如此，市場看起來如日中天之時可能即將接近頂點，而當(dāng)價格直奔?xì)w零之時，可能正是觸底時刻。投資者使用這一原則的實用方法是，在看漲情緒似乎最為普遍的時候準(zhǔn)備賣出，并在公共普遍表現(xiàn)得最為沮喪時買入。更為重要的是，要時刻記住這一原則，忘掉之前投入獲得的收益，因為他之后的收益只和當(dāng)前的價格趨勢有關(guān)。

總而言之，那些肯閱讀本書來研究這個主題的交易者或投資者可能不會通過逆向操作來獲利，即便這樣的操作是可行的。但是他們可以努力讓自己保持超然和無偏見的心境，并研究群體的心理，因為它常常能體現(xiàn)在價格運動中。