預(yù)計(jì)閱讀時(shí)間：?8?分鐘
收益與風(fēng)險(xiǎn)同在，市場會(huì)有人聲稱可轉(zhuǎn)債是一種“上不封頂，下有保底”的理財(cái)產(chǎn)品，真有這么神奇嗎？今天奶爸來和大家科普一下。
一、小白秒懂可轉(zhuǎn)債
可轉(zhuǎn)債全稱“可轉(zhuǎn)換公司債券”，是上市公司發(fā)行的一種含權(quán)債券。
可轉(zhuǎn)債含有轉(zhuǎn)股的權(quán)利，債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成上市公司的普通股票。
講人話：可轉(zhuǎn)債就是一張借據(jù)+債轉(zhuǎn)股的權(quán)利。
要是還沒聽懂的話，奶爸簡單舉個(gè)例子。
小明辭職跑去創(chuàng)業(yè)，有段時(shí)間資金周轉(zhuǎn)不靈，就問奶爸借了點(diǎn)錢。
借款同時(shí)還約定，如果奶爸看好公司的發(fā)展前景，可以利用這筆資金入股公司，成為公司的股東，入股后小明借的錢就不用還啦。
不管奶爸后來有沒有入股小明的公司，但是這次的交易就構(gòu)成了一個(gè)簡單的可轉(zhuǎn)債交易。
在這個(gè)過程中涉及了可轉(zhuǎn)債的三個(gè)要點(diǎn)：
1、債權(quán)。小明借了奶爸的錢，并且約定每年要支付利息，到期還本。
2、股權(quán)。奶爸有權(quán)利提出要求，以借出資金入股小明的公司。
3、轉(zhuǎn)換性。在入股后，奶爸和小明的債權(quán)關(guān)系就轉(zhuǎn)換成股權(quán)關(guān)系了。
為了能對(duì)可轉(zhuǎn)債有個(gè)初步的認(rèn)識(shí)，奶爸首先給大家介紹幾個(gè)可轉(zhuǎn)債的基本術(shù)語：
面值
作為一個(gè)債券，可轉(zhuǎn)債是有自己票面價(jià)值的。
無論可轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)是多少，當(dāng)?shù)狡谶€本付息的時(shí)候，上市公司仍需要以面值回收可轉(zhuǎn)債。（現(xiàn)階段可轉(zhuǎn)債面值一般為100RMB）
發(fā)債期限
每個(gè)可轉(zhuǎn)債都有一個(gè)存續(xù)的期限，現(xiàn)在市場上可轉(zhuǎn)債發(fā)債期限一般都是5—6年。
發(fā)債期滿后可轉(zhuǎn)債就會(huì)還本付息，然后退出流通市場。
轉(zhuǎn)股期
可轉(zhuǎn)債雖然擁有轉(zhuǎn)股權(quán)，但并不能是任意時(shí)刻都能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換股票操作。
投資者持有的可轉(zhuǎn)債需要在一定的期限內(nèi)才能進(jìn)行轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股期在發(fā)債時(shí)便做好了約定。
一般規(guī)定為自可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日起滿六個(gè)月的第一個(gè)交易日起至到期日為止的這段時(shí)間。
只有在這段時(shí)間內(nèi)的任意時(shí)刻，持有可轉(zhuǎn)債才可以進(jìn)行轉(zhuǎn)股。
正股價(jià)
由于每支可轉(zhuǎn)債都是由上市公司發(fā)行，所以每支可轉(zhuǎn)債會(huì)對(duì)應(yīng)一只上市公司股票的，正股價(jià)意思是對(duì)應(yīng)上市公司的股票價(jià)格。
轉(zhuǎn)股價(jià)
可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)就約定了轉(zhuǎn)換股票的價(jià)格，稱為初始轉(zhuǎn)股價(jià)。
一般要求不低于募集說明書公告日前二十個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)。
然而初始轉(zhuǎn)股價(jià)并不是一直不變的，發(fā)債人有權(quán)在一定的條件下對(duì)初始轉(zhuǎn)股價(jià)做出調(diào)整，形成一個(gè)新的轉(zhuǎn)股價(jià)。
在行使轉(zhuǎn)股權(quán)的時(shí)候，要以最新的轉(zhuǎn)股價(jià)為準(zhǔn)。
為了衡量一個(gè)可轉(zhuǎn)債，是否具有轉(zhuǎn)股的價(jià)值，我們還會(huì)用到幾個(gè)公式計(jì)算轉(zhuǎn)股的潛在收益。
轉(zhuǎn)股數(shù)=面值÷轉(zhuǎn)股價(jià)×持有可轉(zhuǎn)債數(shù)量
轉(zhuǎn)股價(jià)值=可轉(zhuǎn)債的正股價(jià)格÷可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)×100 ??
轉(zhuǎn)股溢價(jià)率=（轉(zhuǎn)債價(jià)－轉(zhuǎn)股價(jià)值）÷轉(zhuǎn)股價(jià)值×100%
轉(zhuǎn)股價(jià)值很簡單就可以理解為，轉(zhuǎn)換股票是否存在價(jià)值（能否盈利）。
轉(zhuǎn)股溢價(jià)率則是指可轉(zhuǎn)債市價(jià)相對(duì)于其轉(zhuǎn)換后價(jià)值的溢價(jià)水平。
舉一個(gè)具體的可轉(zhuǎn)債計(jì)算例子。
奶爸持有的100張可轉(zhuǎn)債A各項(xiàng)基本數(shù)據(jù)如下：
面值100RMB；可轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)120RMB；正股價(jià)10RMB；轉(zhuǎn)股價(jià)5RMB。
把數(shù)據(jù)直接套入計(jì)算公式：?
奶爸可轉(zhuǎn)股數(shù)量：100÷5×100=2000（股）
轉(zhuǎn)股價(jià)值：10÷5×100=200
轉(zhuǎn)股溢價(jià)率：（120－200）÷200×100%=-40%?
轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和轉(zhuǎn)股價(jià)值共同組成了衡量轉(zhuǎn)股是否盈利的依據(jù)。
轉(zhuǎn)股價(jià)值越大，轉(zhuǎn)換股票后盈利越大；
轉(zhuǎn)股溢價(jià)率剛剛相反。
如果轉(zhuǎn)股溢價(jià)率負(fù)值越大，表示在轉(zhuǎn)股后價(jià)值與股票市價(jià)相差越大，轉(zhuǎn)股收益越大（這時(shí)候當(dāng)然是趕緊轉(zhuǎn)股后賣出股票，實(shí)現(xiàn)套利。）
相反，如果轉(zhuǎn)股溢價(jià)率數(shù)值為正數(shù)，代表轉(zhuǎn)股并不存在價(jià)值。
這時(shí)候轉(zhuǎn)股會(huì)帶來虧損，并且數(shù)值越大，轉(zhuǎn)股的虧損越大。
所以當(dāng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為正時(shí)，建議繼續(xù)持有可轉(zhuǎn)債等待有利時(shí)機(jī)，甚至持有到期收回面值。
從上面的計(jì)算的結(jié)果中，我們可以知道奶爸持有的可轉(zhuǎn)債A是一筆盈利的交易。
網(wǎng)上很多人都說投資可轉(zhuǎn)債是“下有保底，上不封頂”的。
這說法奶爸并不同意的。
二、“下有保底，上不封頂”純屬瞎扯
可轉(zhuǎn)債往上是封頂?shù)?/p>
作為一張債券，可轉(zhuǎn)債擁有約定利率。
除去其他的要素，可轉(zhuǎn)債自身持有即產(chǎn)生收益。
發(fā)債公司為了達(dá)到低成本借貸，可轉(zhuǎn)債的約定利率比一般的債券低，一般在年利率1%-2%這個(gè)范圍內(nèi)。
可能就有人說了，那么低的收益，怎么會(huì)有人去投資呢？
為了讓這樣一張低息借據(jù)具有吸引力，可轉(zhuǎn)債發(fā)揮了它可轉(zhuǎn)換股權(quán)的特性。
在約定利率的同時(shí)，也約定了轉(zhuǎn)股價(jià)。
到了轉(zhuǎn)股期，可以以約定的轉(zhuǎn)股價(jià)轉(zhuǎn)換成上市公司的股份。
試想一下，要是公司股價(jià)漲到了10塊，而約定的轉(zhuǎn)股價(jià)是1塊。
那可轉(zhuǎn)債持有人立馬轉(zhuǎn)股，以1塊買到了價(jià)值10塊的股票。
轉(zhuǎn)股后馬上賣出套利，豈不是美滋滋得賺了10倍？
這就是可轉(zhuǎn)債的魔力。
在順利轉(zhuǎn)股的前提下，可轉(zhuǎn)債具有很強(qiáng)的收益彈性，但可轉(zhuǎn)債本身并不是可以無限上漲的。
因?yàn)閺?qiáng)贖條款的存在，很多時(shí)候可轉(zhuǎn)債并未實(shí)現(xiàn)狂飆的夢想就已經(jīng)退市。
因?yàn)楫?dāng)價(jià)格漲到一定程度時(shí)，可轉(zhuǎn)債會(huì)被強(qiáng)制贖回。
關(guān)于可轉(zhuǎn)債的條款，奶爸以后會(huì)做詳細(xì)的分析。
可轉(zhuǎn)債不一定保底
為了說明可轉(zhuǎn)債是否保底這件事，奶爸統(tǒng)計(jì)了一下歷史上已退市可轉(zhuǎn)債的數(shù)據(jù)。
從歷史上已退市的可轉(zhuǎn)債的最高價(jià)和最低價(jià)可以看出，可轉(zhuǎn)債價(jià)格在接近100的時(shí)候，出現(xiàn)了一道很強(qiáng)的壁壘。
這是由于可轉(zhuǎn)債存在債性保護(hù)。持有可轉(zhuǎn)債到期，上市公司就會(huì)以面值回收。
那可轉(zhuǎn)債會(huì)保底嗎？
答案是不一定的，不是所有可轉(zhuǎn)債都是保底的。
要實(shí)現(xiàn)傳聞中的“保底”，還必須滿足三個(gè)條件：
1、買入價(jià)格要低于發(fā)行價(jià)。如果在高于發(fā)行價(jià)的時(shí)候買入，那可轉(zhuǎn)債就失去了面值的保護(hù)。（高位買進(jìn)可轉(zhuǎn)債，可能就是一件很危險(xiǎn)的事）
2、必須持有至發(fā)行人回收可轉(zhuǎn)債。
3、可轉(zhuǎn)債的發(fā)行人履約，按時(shí)兌付。（信用風(fēng)險(xiǎn)是可轉(zhuǎn)債的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，極端時(shí)候上市公司出現(xiàn)無力償債的情況。）
總的來說，可轉(zhuǎn)債“上有封頂，下是有條件保底的”。
三、如何選擇可轉(zhuǎn)債投資標(biāo)的？
那么我們應(yīng)該怎樣去挑選一個(gè)可靠的可轉(zhuǎn)債呢？
首先，要看收益
可轉(zhuǎn)債的收益一般包括三方面：
1、可轉(zhuǎn)債約定的票面利率。
2、可轉(zhuǎn)債潛在的轉(zhuǎn)股價(jià)值和溢價(jià)率。
3、在投資可轉(zhuǎn)債中的買賣交易，可能會(huì)產(chǎn)生一些低買高賣的價(jià)差。
結(jié)合這三個(gè)方面的收益，我們就找到一個(gè)潛在收益較高的崽。
其次就是發(fā)債公司的自身經(jīng)營情況
經(jīng)營良好，業(yè)績向上是公司股價(jià)向上發(fā)展的基礎(chǔ)。
而且好的公司償付的能力也相對(duì)會(huì)更好，兌付的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)更低。
可轉(zhuǎn)債交易還需要關(guān)心公司股價(jià)的走勢
可轉(zhuǎn)債的價(jià)格走勢和對(duì)應(yīng)正股股價(jià)的走勢是正相關(guān)的。
長期向好的股價(jià)走勢同樣利好可轉(zhuǎn)債的價(jià)格走勢，特別是短期可轉(zhuǎn)套利更需要注重順勢而為。
四、現(xiàn)在理財(cái)?shù)降滓灰渲每赊D(zhuǎn)債？
俗話說得好：牛市買股，熊市買債。
要做可轉(zhuǎn)債交易，首先要了解現(xiàn)階段市場的定位。
我國股市呈現(xiàn)7-8年一個(gè)牛熊周期，目前距離上一波牛市2015年5月已經(jīng)過去將近4年。
理論上現(xiàn)階段正處于牛熊交界處，接近熊市末期的階段了，所以奶爸覺得現(xiàn)在的可轉(zhuǎn)債投資是不錯(cuò)的選擇。
交易可轉(zhuǎn)債，首先你得有個(gè)股票賬戶。
在交易上，可以選擇中長期持有，一邊收取利息，一邊等待牛市，這樣的交易的成本比較低。
在轉(zhuǎn)股的時(shí)候要注意輸入正確的轉(zhuǎn)股代碼（注意轉(zhuǎn)股代碼和轉(zhuǎn)債代碼不相同）。
至于轉(zhuǎn)股后的股票怎么交易，那就是另一個(gè)話題了，以后有機(jī)會(huì)再分享經(jīng)驗(yàn)。
如果你是一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的投資者，你也可以通過可轉(zhuǎn)債做波段交易，通過低買高賣賺取價(jià)差收益。（可轉(zhuǎn)債不設(shè)漲跌幅限制哦）
可轉(zhuǎn)債的波動(dòng)一般小于股票，可以看作對(duì)應(yīng)正股的縮小版股票。
而且可轉(zhuǎn)債交易是T+0操作靈活，手續(xù)費(fèi)也比股票交易要稍低，沒有印花稅。
大家都知道，投資最大的敵人就是不確定性。而可轉(zhuǎn)債的存在就是把投資的不確定性變成確定性。
在股價(jià)上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)債是股票，可以轉(zhuǎn)股然后賣出套利；
在股價(jià)下跌時(shí)，可轉(zhuǎn)債是債券，可以收利息作為穩(wěn)定收入。
可轉(zhuǎn)債就是一個(gè)進(jìn)可攻退可守的投資策略。
最后提示一句，奶爸心目中可轉(zhuǎn)債最重要的功能不是暴利，而是安全。
