01 債券基金的特點

債券基金是以債券為主要投資對象的基金。債券，一般會約定好期限和收益率，所以又稱為「固定收益品種」。債券基金投資于債券，主要投資的是國債、金融債、企業(yè)債這樣的固定收益類金融工具。通常債券基金都持有至少80％比例以上的債券。

貨幣基金可以認為是現(xiàn)金的替代品，因為它可以隨取隨用，非常方便，甚至平時購物的時候都可以直接用某些貨幣基金來付款。而債券基金不能隨取隨用，它可以看成是定期存款的替代品，只不過相比定期存款，債券基金不承諾收益，也沒有明確的期限。

指數(shù)基金我們學習了，波動很大，也不保本。債券基金同樣是不保本的，但是波動會比指數(shù)基金小很多。

①?是一種打理中短期資金的工具。對于貨幣基金來說，隨取隨用，但是收益低，不適合長期投資，所以貨幣基金只適合幾天到幾周不用的資金；而股票基金的波動很大，需要長期投資，所以適合長期3年以上不用的資金的打理。介于這兩中間的，就是債券基金了，適合幾個月到3年不用的資金的打理。

②?是作為指數(shù)基金高估時的投資選擇。一般在牛市后期，股票市場大漲，可能沒有了處于低估的指數(shù)基金可以投資，這個時候，我們就可以選擇債券基金作為過渡品種，繼續(xù)進行投資，而不是讓投資中斷。

股票和債券是具有負相關性的，也就是說，一般當股票漲的非常高的時候，債券基金正好是處于比較低的位置的，比較適合開始投資。所以，債券基金，能幫助我們投資者度過股票資產(chǎn)高估的時間段。

③?是可以作為資產(chǎn)配置工具。債券基金本身的波動比較小，而且與指數(shù)基金是負相關的。因此債券基金可以作為資產(chǎn)配置的工具，降低組合的整體波動。不過，降低波動，有時候也往往意味著降低了收益。畢竟股票是長期收益最高的資產(chǎn)，債券類資產(chǎn)的收益并不如股票類資產(chǎn)。所以為了更好的長期收益，我們還是會比較多的配置股票類資產(chǎn)，除非沒有低估的股票類資產(chǎn)可供我們投資時，再選擇其他品種。

02 債券基金的收益

債券基金的長期收益不如指數(shù)基金高，過去十幾年國內(nèi)債券基金的長期平均收益率，在6%-7%左右，相對理財來說還是不錯的。不過，這是個平均值。

債券基金也有牛熊市。牛市時，債券基金平均一年能有8%-12%的收益，而熊市時，債券基金平均一年也可能會有10%-12%的下跌。所以，我們看到，債券基金并不承諾保本，它也有波動風險，只不過它的波動比指數(shù)基金的波動小很多，并且長期投資債券基金，也是很大概率盈利的。

避開規(guī)模較小的債券基金，而盡量選擇規(guī)模在1億以上的品種。

債券基金的牛熊市的周期比股票市場的牛熊市周期短很多，平均是2-3年一輪。5次熊市中，每次熊市的最大跌幅，分別為：12%、8%、5%、6%、3%，平均來看是6.8%。所以債券基金即使在熊市，跌幅并不大，比股市要小很多。從整體上看，債券基金周期比股票基金周期短，波動風險比股票基金小很多。這樣投資者投資起來更加容易掌握。

03?債券基金的幾大分類

債券基金有幾種不同的類型，分別是偏債混合基金、債券基金和純債基金。

①?偏債混合基金。是混合基金的一種，可以調(diào)整基金中股票和債券的比例。也就是說，可以根據(jù)市場情況，來調(diào)整投資債券多少比例，投資股票多少比例。大多數(shù)時候偏債混合基金會主要投資債券，但是必要的時候，甚至可以變成主要投資于股票，投資債券只占很小一部分。

②?債券基金。要求有80%以上的比例投資于債券，可以投資較小比例的股票。這種基金就不能隨意的調(diào)整股票和債券的比例了，只能在小范圍內(nèi)進行調(diào)整，保證債券占比在80%以上。

③?純債基金。它就比較純粹了，要求全部投資于債券，純債基金因為主要投資債券，所以相對只受債券市場波動的影響。

股票指數(shù)基金就是股票基金的一種，100%投資股票。投資債券，考慮的是100%投資債券的純債基金。只要掌握了這兩類基金品種，我們就可以自由搭配出任何想要的股票債券組合。

04??純債基金

純債基金全部投資于債券，債券的期限有長有短。我們根據(jù)債券的期限長短，可以把純債基金分為：短債基金和中長債基金。

短債基金持有的債券到期時間多為1年以內(nèi)的，而中長債基金所持有的債券利率到期時間大多為1-5年以上。目前國內(nèi)短債基金數(shù)量很少，只有幾只是普通投資者可以投資的。除此之外都是中長債基金。

①? 短債基金的波動很小，收益也不算高，大約平均在3-4%左右，不過比貨幣基金的平均收益率還是要高的。短債基金適合打理6個月-1年左右不用的資金。

根據(jù)短債基金的歷史走勢，通常我們持有短債基金6個月以上，基本不會有虧損。

國內(nèi)短債基金一共有9只，其中散戶可以投資的主要是3只。這3只中，有2只是規(guī)模大于1億的，分別是：大成景安短融債券和嘉實超短債。

②? 中長債基金的波動就比短債基金要大一些，因此，不是什么時候都適合買的。也類似指數(shù)基金一樣，需要在低估的時候開始投資。中長債基金的平均收益在6-7%左右，比短債基金的收益要高。適合打理1年-3年左右不用的資金。

歷史表現(xiàn)較好的長債基金有3只，分別是?廣發(fā)純債債券A?，代碼：270048，?博時信用債純債債券A?，代碼：050027，?銀華純債信用債券，代碼：161820。這幾只都是晨星評級中的五星級長期債券基金，表現(xiàn)在所有債券基金中排名前10%。這幾個長債基金的表現(xiàn)也是高度趨同的，年化收益率相差在1%以內(nèi)。廣發(fā)純債和博時信用債，基本保持了每年3-4次的基金分紅。

05?影響債券基金收益的因素

影響債券基金收益的因素主要有3種，第1個是債券的期限，第2個是債券的信用，第3個是利率。

①?債券基金時間越長，通常收益會更高一些。當然了，跟收益相對應的是波動風險，長債基金的波動也大于短債基金，風險比短債基金高一些。

②?如果一個人或者一個機構(gòu)的信用越好，它借錢就越容易；如果信用不好，則要付出很高的代價才能借到錢。所以，一旦某個人或某個機構(gòu)的信用降低了，也就是信用風險越高，他出現(xiàn)違約的可能性就越大，于是，投資者要求的收益也就越高。

對于國家而言，國債，就是一個國家信譽的體現(xiàn)了，如果國家正常發(fā)展，國債就幾乎不會違約。所以，國債利率，通?？梢宰鳛椤笩o風險利率」。而地方政府債、企業(yè)債是有可能違約的，信用風險高一些，因此這樣的債券，收益率也會高一些。不同的債券，信用風險是不同的，那么債券基金呢，通常會持有很多不同的債券，以此來分散單只債券的信用風險。

③?利率和債券價格，這兩者之間是呈反向關系的。假如當市場利率為5%時，發(fā)行了利率為5%的債券A。一個月之后，市場利率上升，新發(fā)行了利率為5.5%的債券B。假設債券A、B的品質(zhì)、期限等情況都是相同的，那么，債券B是5.5%的利率，而債券A是5%的利率，很明顯債券B比債券A的利率高，吸引力更大，那么，投資者就會傾向于賣掉收益率低的A，而買入收益率高的B。這樣，就會導致債券A的價格下跌。

所以，當市場利率上升時，債券的價格就會下跌；同樣的，當市場利率下降時，債券的價格就會上升。債券基金的凈值，是等于一份債券基金所持有的債券的市值，所以當市場利率上升時，債券的價格會下跌，于是，債券基金的凈值也會跟著下跌。

當利率上升時，債券基金大概率會下跌，而當利率下降時，債券基金則大概率會上漲。

不同類型的債券基金，對利率的敏感度是不同的，長期債券基金，對利率的變化會更加敏感，反應會更加強烈。

利率上漲的時候，長期債券基金，就會比短期債券基金的下跌幅度更大，因為長債基金更敏感。同樣的，當利率下降時，長期債券基金比短期債券基金的上漲幅度也會更大。

如果我們在利率處于較高位置的時候投資，未來利率大概率是會下降的，那我們持有的債券基金，大概率也會表現(xiàn)不錯。

當利率處于較高的位置時，利率下降的概率更大。那我們就可以得出債券基金的較好的投資時機了，也就是，在利率處于較高位置時，開始投資，這時利率下降的可能性比較大，這樣有利于投資者從債券基金上獲取較好的收益。

根據(jù)利率所處的高低位置，我們可以判斷出當前是否適合投資長期債基。