《大而不倒》：意思是，大到不能倒

《大而不倒》，是一部正面闡釋2008年金融危機(jī)的電影。

美國HBO公司2011年出品，柯蒂斯.漢森導(dǎo)演。

該片在復(fù)述歷史事件中，有一些反省和思考。

沒有為了迎合觀眾，點綴一些艷俗風(fēng)月，以及浪費時間的插科打諢。

很值得看。

豆瓣8.3分，比《大空頭》8.5低一點。

1.

2008年，幾乎所有米國人都在買賣房屋。

布什說，努力解決數(shù)千萬人住房問題，就能實現(xiàn)美國夢，也會給國家?guī)碡敻弧?/p>

從里根政府的放寬樓市，到克林頓的繼續(xù)拆除制度藩籬，給了銀行以極大權(quán)力。

再到前美聯(lián)儲主席格林斯潘的，“重要的是不應(yīng)該單純?yōu)榱⒎ǘ⒎ā薄?/p>

使得彼時的道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普指數(shù)一再創(chuàng)下新高，銀行、券商躺贏，其中高盛股票暴漲93%。

一個開始，總伴隨其后的拖泥帶水。

就在格林斯潘說 “這一切美好得難以置信”時，70%的房貸公司突然垮塌。

第5大投行貝爾斯登虧空得稀里嘩啦，政府購買其300億的不良資產(chǎn)，摩根大通銀行以每股2美元對其收購。

放棄監(jiān)控，悶頭數(shù)錢不管不顧，麻煩便如影隨形。

就像用大量參數(shù)接近目標(biāo)還不夠，還需要考慮之后需要打多少補(bǔ)丁。

財政部部長漢克.保爾森說，局面已經(jīng)控制，我們對市場有信心，…市場有反彈和適應(yīng)能力。

2.

從2007年7月說起，法國巴黎銀行凍結(jié)了所轄的3只次級債基金。對沖基金公司的?；舳饕庾R到次級債基金投資出了問題。

他做空貝爾斯登，并開始質(zhì)詢第4大投行雷曼的盈利能力。

投資人做空和客戶擠兌，銀行儲備充裕不會出現(xiàn)危機(jī)。

問題是雷曼沒錢，股票被紛紛拋售，賬面一塌糊涂。

到2008年6月，雷曼跌21%。總裁迪克.福爾德說他個人的900萬也化成水。

福爾德是華爾街任期最久的投行總裁，經(jīng)營雷曼39年，有些心高氣傲。

這一次他沒能像多次挽救公司于水火一樣，已然黔驢技窮。

他找到巨富巴菲特先生。

巴菲特答應(yīng)的條件是每股44元，年息9%。

福爾德認(rèn)為這是趁人之危，趁火打劫，不干。

屬下提醒，2007年2月雷曼每股66元，是一年前的事情，現(xiàn)在才36元。

福爾德轉(zhuǎn)身和韓國談，談不攏。因為韓國不要那坨毫無價值的東西。

2008年9月，雷曼股票已經(jīng)是個位數(shù)4元。

3.

一天早上，按揭市場占巨大份額的兩公司股票跳崖，房地美跌8%，房利美跌5%。

人們眼睜睜看著手里的錢蒸發(fā)，又有“俄羅斯要和某國聯(lián)手拋售數(shù)千億兩房債券”的傳言加持，恐慌情緒蔓延。

形勢變化太快了，保爾森7月份才說政府不會違規(guī)干預(yù)銀行業(yè)務(wù)。

時隔兩個月，9月11日，政府給兩房750個億。

一旁的雷曼見證了這些，繼續(xù)干耗。

是沒人理會一個分分鐘要掛的銀行，但福爾德自信：政府不是救了貝爾斯登，救了兩房嗎。

福爾德召集了一屋子董事會成員，端端正正坐等，靜候佳音。

列夫.托爾斯泰說過，如果一個人堅信擺在他面前的問題早已了然于胸，那么，就算他再聰明，他也無法理解最簡單的事情（參考邁克爾.劉易斯《大空頭》扉頁）。

凡事有例外，經(jīng)驗只會一葉障目。

不過，事情的復(fù)雜程度超出了福爾德的經(jīng)驗，不要說他不知道該怎么辦，連保爾森也焦頭爛額。

4.

保爾森的日子確實不好過。

平日的內(nèi)斂，尊貴，富而好禮悄然不見。

屬下們也粗話連天，罵街打嘴仗，唾沫星子橫飛。

2008年9月12日，保爾森召集9家銀行總裁開會。

他開門見山。

雷曼不行了，美國銀行和英國巴克萊銀行準(zhǔn)備購買，但這兩家都不要問題資產(chǎn)，需要在座分擔(dān)。

上次解決貝爾斯登問題資產(chǎn)政府盡了全力，這次輪到你們私營掏腰包。

狼和狐貍打交道，智商都夠夠的。

總裁們不滿：你要我們救助競爭對手雷曼，說的好像是在給我們好處。

保爾森眼光準(zhǔn)，下手狠，也能忍，否則不會從高盛CEO移駕財長。

他亮出大棒：這次誰沒出力，記錄在案。

保爾森把在座的分成3組。

第一組核算、評估雷曼不良資產(chǎn)。第二組構(gòu)思銀行注資雷曼的基本框架。第三組負(fù)責(zé)控制損耗。

計算結(jié)果出來。

雷曼自報不良資產(chǎn)300億，實際700億。沒有可抵押的東西。

在座表示，包袱太重，除非政府出手，否則誰背得起？

保爾森了解這幫賭棍，要是習(xí)慣了政府買單，便會無所顧忌，更不會吸取教訓(xùn)。

他執(zhí)意要銀行出血，是要他們長記性，在賭性大發(fā)時懂得禁忌。

他重申房貸衍生品問題造成的金融崩潰，責(zé)任在銀行，不在政府。

雖然，撤銷金融衍生品管制法規(guī)是保爾森任高盛總裁時，和華爾街同行們努力爭取到的。

可他現(xiàn)在是財長，位置不一樣，重拾已經(jīng)撤銷的法規(guī)不算打臉。

會議持續(xù)到9月14日周日無果。

美林聰明，在會上聯(lián)系了美國銀行，以10%的條件談妥并購。

雷曼失去一個收購者，就看巴克萊銀行的了。

大佬們也弄清了危局。有的感覺坐奔馳不是來儲備局開會，而是去諾曼底登陸。

正當(dāng)美國銀行表態(tài)拿出10個億時，傳來巴克萊收購黃了的消息。

保爾森接連幾個N0，嚎叫：不帶這樣的啊。

他打電話問英國財務(wù)大臣為什么。

回答更狠，英國金融體系就是這樣，嚴(yán)控毒瘤進(jìn)口。

會白開了。

5.

保爾森決定在周一亞洲股市開市前讓雷曼破產(chǎn)。

可證券交易會主席思路跟不上，不愿打電話給雷曼，保爾森氣得摔了手中文件，大罵狗日的迂腐。

知道這樣對待高官欠妥，保爾森平靜下來，說明雷曼不破產(chǎn)，市場玩完。

證交會主席還想反駁，保爾森失去耐心，吐出兩個字：do it。

思維有了路徑依賴，會相當(dāng)固執(zhí)。

官員們是“政府不能違規(guī)干涉銀行”；大眾是，政府救了貝爾斯登、兩房，就該救雷曼。

——是不是要把政府不會出手刻在我腦門上，你們才信。

——我成什么了，一個國家財長，難道是跟在大象后頭收拾糞便的人？

保爾森被逼，失眠、暴怒、發(fā)飆、敏感和虛弱交替出現(xiàn)。

比較慘。

6.

雷曼宣布破產(chǎn)，保爾森像泄了氣的皮球，頓時放松下來。

待他走出大廳，已是2008年9月15日周一清晨，天光灰白熹微。

廣告詞滾動閃過，“保爾森讓華爾街住木棚，早該如此?！?/p>

保爾森撥通手機(jī)問屬下是什么意思？

他出門坐車，飛在天上，與世隔絕很久。對時下戲謔茫然。下屬沒法給他解釋，就說是好事。

保爾森沒幫到雷曼，正內(nèi)疚得不行，給夫人通話也眼睛濕潤，聲音哽咽：第4大銀行破產(chǎn)，是我失職。

可國會叫好，上下一致叫好。

他不知道他們高興個什么勁兒。

花納稅人的錢，救助不可一世的金融大佬，這是窮幫富。

以小人之心揣摩，仇富心理在哪里都差不多吧。

7.

多米諾骨牌效應(yīng)有層次感地，敲打市場那顆脆弱的玻璃心。

形勢益發(fā)嚴(yán)峻。

全球保險界排第一的友邦公司（AIG），爆出它的倫敦子公司涉及次級抵押貸款而損失了180億美元。

（注：該片說是虧空50億，各本書的數(shù)字有出入）

友邦公司發(fā)跡于中國北洋政府時代，可以追溯到1919年的上海灘友邦保險。

它和世界一半銀行有關(guān)系。只要買了房貸按揭債券的都會在友邦保險。

保爾森主張拉一把。

原因是友邦在130個國家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)，有大約7400萬客戶。

其次，有教師數(shù)10億退休金，并關(guān)系到每個參與養(yǎng)老計劃的人。還有面額價值1.9萬億的人壽保險保單8100萬份。

再次，可抵押物不少。

友邦掌管著國際飛機(jī)租賃金融公司，是波音和空客的最大客戶，擁有超過900架飛機(jī)，價值超過500億美元。

如此硬核的龐然大物，政府給了850億。

5家投行倒閉3家，收編兩房，注資友邦。這波操作下來，依然沒有“感動”市場。

道瓊斯跌至450點。一個個銀行遭受重創(chuàng)。高盛、摩根士丹利被拖累股票大幅跳水。

金融系統(tǒng)，一夜可變。

“救火隊員”保爾森感覺金融大廈搖搖欲墜，倒地指日可待。

他和班子迅速向國會提交了一份金融紓困計劃議案。

討論時有兩種意見。

一是政府給銀行10000億，獲得銀行股東一席之地，但沒有投票權(quán)。

保爾森認(rèn)為不靠譜：共和黨會認(rèn)為這是國有化，民主黨認(rèn)為是救助，銀行則又會瘋狂亂來。

況且，以他的經(jīng)驗判斷，國會是不會批準(zhǔn)10000億的。

二是回到老問題。政府注資7000億，用于購買、隔離銀行的房貸不良資產(chǎn)。

依據(jù)是住房抵押貸款11萬億，商業(yè)貸款3萬億，總共14萬億。5%的違約率就是7000億。

2008年9月18日，國會不但沒通過議案，還提一大堆意見，打回重寫。

財政部核對數(shù)據(jù)，增加內(nèi)容。對過往做出深刻檢查。反復(fù)討論4天后第二稿出爐，議案從3頁增至100多頁。

議員們看了仍不滿意，要財政部不用管了，他們操刀重寫。

在這段時間里，保爾森一邊等議案通過，一邊協(xié)助銀行解決自身問題。

他采納下屬意見，讓商行和投行合并，他認(rèn)為一個有錢，一個有客戶，會相得益彰。

財政部辦公室主任蒂姆在幾張便簽上寫下銀行名字，放在桌上。

像玩撲克牌算命一樣，把高盛、花旗的條子放在一起，就算兩家合并。

可銀行大佬對合并不感冒。

高盛總裁羅伊德說我們的問題，我們自己想辦法解決。你們不要管。

蒂姆粗暴回復(fù)：你沒有辦法，高盛正被做空。你需要錢，花旗有存款?；ㄆ煲粓F(tuán)糟，你們有管理。

摩根斯坦利也不愿意，說我才買了貝爾斯登。

蒂姆更是不由分說，貝爾斯登給你是圣誕禮物。都他媽快完蛋了，你趕快聯(lián)系美國銀行。

賣衍生品成癮的投行更多，根本不想合并。說等市場好了，我們再賣出不良資產(chǎn)，財政部也能收回錢。

2008年9月22日，雷曼倒閉7天后，摩根士丹利和三菱合并。巴菲特投了50億給高盛。

稍微喘口氣。

這時共和黨候選人麥凱恩插足進(jìn)來，發(fā)現(xiàn)銀行并購已經(jīng)完成，大為光火，覺得這種事情怎么可能沒有我參加呢？

議案麥凱恩也要推倒重來。

保爾森跟麥凱恩吵架放狠話：再拖下去，引發(fā)第二次大蕭條，沒有我們財政部責(zé)任。

保爾森走投無路，甚至不看民主黨主席南希周圍站著一圈議員，直接單膝跪下，求她別砍了議案。

男兒膝下的黃金，也沒有換來通過票數(shù)。

股指持續(xù)惡化，一瀉千里。

幸好總統(tǒng)及時出面給國會打招呼，議案才算通過。

保爾森拿到1250億。是“購買問題資產(chǎn)”，還是“國有化銀行”，都不重要了。

8.

一番較量，殺敵一萬，自損八千，保爾森再也沒有力氣盤算下一步。

半夜。睡不著。爬起來。謙卑地像個小學(xué)生給巴菲特打手機(jī)。

巴菲特的指教很靈。

一是健康銀行也要接受注資，以便掩蓋問題銀行，能避免瘋狂提款。

二是政府注資用于購買各家銀行優(yōu)先股，第一個5年股息為5%，之后9%。

三是政府出錢的目的，是銀行必須貸出去，以解凍信貸，穩(wěn)定市場，恢復(fù)信心。

四是提前通知摩根大通，請他務(wù)必給財政部面子，起到帶頭作用。

一大早，9大銀行總裁趕到紐約聯(lián)邦儲備局會議室。

會議主題是分配紓困資金。

美聯(lián)儲主席伯克南強(qiáng)調(diào)大家要配合，國家正遭遇1929年大蕭條以來最嚴(yán)重危機(jī)，若金融體系崩潰，你們?nèi)纪甑啊?/p>

美國銀行被分配接受150億，紐約梅隆30億，花旗250億，高盛100億，摩根大通250億，美林100億，摩根士丹利100億，道富20億，富國250億。

摩根斯坦利第一個簽字同意，其余8家跟進(jìn)。

會議一開，道瓊斯?jié)q900點。

市場低迷的狀況到2009年穩(wěn)定下來。

依據(jù)方案，政府以優(yōu)厚條件，軟硬兼施，迫使銀行跟國家站一頭。用國家信用帶動銀行信用，由此去激活經(jīng)濟(jì)。

購買不良資產(chǎn)的原因，也許保爾森及議員們認(rèn)為，與其讓銀行自由擴(kuò)張，還不如由政府注資管控。

兩年后，大銀行陸續(xù)償還了財政部1350億。

可10家銀行掌握著美國銀行資本的70%，更加財大氣粗，腰桿子硬。

這下明白了，大而不倒，就是系國家經(jīng)濟(jì)命脈于一身，大、小都倒不了。

也不是一概而論。

投行雷曼，有158年歷史，不是倒了。

重量級的友邦公司，好賴得挺著，不能倒就是不能倒，偏要你存在。

說保爾森敏感，市場更敏感。砝碼稍稍偏一點，就作妖。

若要糾偏，那又是一場金融地震，混亂大爆發(fā)。

治大國如烹小鮮，否則就會出現(xiàn)大而不能倒的困擾。

寫到這里，莫名太欽佩我們老祖宗的教誨。

這部電影的主旨體現(xiàn)在保爾森的某次發(fā)言里：

以穩(wěn)定為重，顧全金融體系秩序，嚴(yán)格把控道德風(fēng)險。讓民眾可以信任金融體系的穩(wěn)定和適應(yīng)力。

9.

關(guān)鍵時刻，巴菲特先生有幾次超值動作。

第一，為雷曼注資。若傲慢的雷曼接受，便沒有后續(xù)的接二連三的股市滑坡。起碼可以推遲。

第二，兩房找他，他靜默無回應(yīng)，知道洞大坑深，碰都不碰。

第三，給高盛50億，該盡力時盡力，該出手時出手。毫不猶豫。

第四，為保爾森提供運作錦囊。助財政部順利完成1250億資金分配。

巴菲特先生對世態(tài)炎涼門兒清，絕不多事。

閑來領(lǐng)著兩個孫女在冷飲店吃冰激凌，他沒接手機(jī)，孫女提醒他，萬一是重要事情呢？

巴爺爺微笑，他們都說他們的事情很重要。

半夜保爾森來電，他又幾乎秒接。

每次節(jié)骨眼兒上，保爾森下屬就建議他給巴菲特打電話。以至于，保爾森暗暗不爽，我是財長他是財長？

可到了沒辦法的時候，保爾森知道巴菲特能幫他。

唐太宗李世民說，“疾風(fēng)知勁草，板蕩識誠臣。勇夫安知義，智者必懷仁?！?/p>

一個人得到普遍認(rèn)可和尊重是有道理的。

富有是一方面，更主要的是他的清澈、明白和智慧。

10.

扮演財長保爾森的演員威廉.赫特，父母曾是上世紀(jì)50年代美國駐上海外交官。

他隨父母走遍海角天涯，卻沒有繼承外交事業(yè)。

演員干得得心應(yīng)手，獲得從奧斯卡最佳男主到芝麻綠豆獎項各種，無以計數(shù)。

威廉.赫特可以和保爾森渾然一體。

高大魁梧，粗壯狂野的德克薩斯農(nóng)場主形象，被房貸衍生品活脫脫擠壓成受氣包，還給女人下跪。

這是編劇和導(dǎo)演的意思。

在威廉.赫特看來，對保爾森這個人物的評價是皮毛。

他眼里的財長就是能扛住危機(jī)四伏狀況，能把每一環(huán)節(jié)工作做扎實。

比如議案被國會要求反復(fù)修改。哪怕到頭來被全廢，也不在意。

嗯，還是很在意。

無奈之下最多嘆口氣，接著干。

他的角色就是證明財長在努力，對國家盡職盡責(zé)就夠了。

11．

在沉悶、嚴(yán)肅、光線黯然的財政部辦公室上演的一幕幕，是沒有硝煙的戰(zhàn)爭。

廣角曠闊，點位具象，透視了危機(jī)來臨時的第一反應(yīng)。

除了墻上那幅保爾森夫人的烏拉圭攝影散發(fā)溫情不一樣外。

沒有想象中的運籌帷幄，指揮若定，決勝千里。

有的是，環(huán)環(huán)相扣的進(jìn)退失據(jù)，互拿軟肋的矛盾對立，以及高密度的苦苦思索。

在這個過程中，走一步看一步，摸到方向，舊的系統(tǒng)慢慢剝離，新的生態(tài)一點點顯現(xiàn)。

在這個過程中，就像喜歡自由行走的人，會碰到更多無路可走的時候。

《大而不倒》敘述了無路可走時該怎樣走，沒有忍不住而走回頭路。

特別可貴。

End

圖片源自網(wǎng)絡(luò)，謝謝作者。