假設(shè)有一個機(jī)器將沙子一粒粒落在一個大平臺上，剛剛開始的時候，沙子可能落得到處都是。隨著沙子的堆積，以沙子落點(diǎn)為中心慢慢形成了沙堆，并且沙堆側(cè)面漸漸變得光滑。最終，沙堆沒有辦法再變高，達(dá)到了不穩(wěn)定的狀態(tài)。沙子落到最高點(diǎn)后會直接滾落，甚至可能會造成一個小崩潰，直到大量不穩(wěn)定的沙子都坍塌下來，再次達(dá)到一個穩(wěn)定的狀態(tài)。
有沒有發(fā)現(xiàn)，這簡直就是中國的股市，大量的交易者就像一粒粒沙子。每個沙子的交易策略不一樣，整體處于了一個穩(wěn)定的狀態(tài)。企業(yè)價值的提升，讓整個市場處于在一個長期上漲的趨勢中。隨著市場的上漲，交易者的策略因?yàn)橼厔荻呁?，讓市場估值高估再高估，變得不再穩(wěn)定。在越過臨界狀態(tài)時，市場大幅下跌，就像沙子的坍塌一樣，不達(dá)到一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)就不會停下來。
為什么會這樣？
1.大群體的智慧
一頭牛的重量是多少呢？
英國維多利亞時代的學(xué)者弗朗西斯·高爾頓做了一個實(shí)驗(yàn)，讓787個人猜一頭牛的重量。猜測的人群中只有很少的農(nóng)場主和屠夫，絕大部分人對牛的重量沒有什么概念。人們平均猜測的重量是1197磅，而這頭牛的真實(shí)重量是1198磅。
在TED上一位以色列的演講者做了同樣的實(shí)驗(yàn)，有500多名觀眾通過手機(jī)和網(wǎng)絡(luò)參與，他們猜測的平均值和真實(shí)重量也僅相差3磅。
每個人的猜測看似雜亂無章，卻符合正態(tài)分布。分布兩端的偏見互相抵消，中值和最終的結(jié)果驚人的相似。
這里有這么兩個前提，一是人數(shù)要足夠多，而是每個人獨(dú)自判斷不受他人影響。也就是多樣性和獨(dú)立性。
2.小集團(tuán)的愚蠢
前不久，在得到中聽了一個音頻《小集團(tuán)思維：團(tuán)結(jié)也會犯大錯》。講的是在1961年，一群聰明得不能再聰明的人，做出了一件愚蠢得不能再愚蠢的事。
為首的聰明人就是當(dāng)時的美國總統(tǒng)肯尼迪。他們當(dāng)時計(jì)劃派遣一批古巴流亡者登陸古巴，用武力推翻卡斯特羅政權(quán)。結(jié)果是美國的計(jì)劃一敗涂地，肯尼迪的聲望一落千丈。
首先是計(jì)劃泄密，其次是對古巴流亡者士氣的誤判以及對古巴軍隊(duì)實(shí)力的誤判，最愚蠢的是撤離路線的致命疏漏。
不是沒有人對計(jì)劃產(chǎn)生過質(zhì)疑，只是這樣的質(zhì)疑被扼殺在搖籃之中了。
為什么優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)會范愚蠢的錯誤？
據(jù)心理學(xué)框架分析，是因?yàn)椤靶〖瘓F(tuán)思維”。小團(tuán)體的成員會為了維護(hù)本集團(tuán)的團(tuán)結(jié)，放棄批判性思維、捍衛(wèi)自己的立場、盲目相信領(lǐng)導(dǎo)。結(jié)果就是整個小集團(tuán)的觀點(diǎn)達(dá)成了膚淺和表面的共識。
3.消失的多樣性與獨(dú)立性
再看中國股市，大部分情況下市場處于均衡狀態(tài)，各個交易者的交易決策獨(dú)立，就像猜測牛重量的人一樣符合正態(tài)分布，各種策略相互作用基本平衡。
等到牛市的到來，這個均衡就被打破。隨著股票價格的持續(xù)上升，越來越多的資金涌入市場，想要撈一筆再走，持趨勢型策略人的比例越來越大。膚淺和表面的共識這些交易者心中形成，好像滬指距離一萬點(diǎn)真的不遠(yuǎn)。
牛市的到來讓策略趨向單一，散戶們從眾交易，策略的多樣性和獨(dú)立性被打破，這或許就是中國股市牛短熊長的原因吧。
【參考圖書】
書名：《查理.芒格的智慧投資的格柵理論》
作者：[美] 羅伯特G.哈格斯特朗
譯者：鄭磊 袁婷婷 賈宏杰
出版社：機(jī)械工業(yè)出版社
ISBN：9787111496465
