企業(yè)盈利的很大一部分被耗費(fèi)在與交易相關(guān)的摩擦成本上。所謂交易就是對股份所有權(quán)的重新分配。

重新分配意味著支付傭金給經(jīng)紀(jì)人，付費(fèi)用給投資經(jīng)理，支付現(xiàn)金給財(cái)務(wù)規(guī)劃師和商業(yè)顧問，他們在此過程中會提出更多建議。

再后來，這些摩擦成本升級形成一個行業(yè)，業(yè)內(nèi)人士自稱為對沖基金、股權(quán)投資公司等各式各樣的名稱。

——節(jié)選自《巴菲特致股東的信》 導(dǎo)言 普通股

24年5月17日