1.資本預(yù)算中使用的主流方法
- 凈現(xiàn)值法（NPV）
- 內(nèi)部收益率法（IRR）
- 其他方法
- 回收期法
- 貼現(xiàn)回收期法
- 盈利指數(shù)法（PI）
凈現(xiàn)值法
可以通過比較項目的收入和支出來決定是否接受項目。
- 收入>支出，接受此項目
- 收入<支出，拒絕此項目
優(yōu)點： - 考慮到了項目產(chǎn)生的所有現(xiàn)金流
- 考慮了資金是具有時間價值的
對于單一項目： - NPV>0，則接受此項目
- NPV<0，則拒絕該項目
對于互斥項目：
選擇NPV較大的那個項目
如果初始投資額相差比較懸殊，NPV不能很好地反映資金的使用效益；相反，盈利指數(shù)法（PI）則可以彌補(bǔ)這一缺陷。
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內(nèi)部收益率：
是使得凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率，是項目在不賺不賠的情況下能夠提供給投資者的最低收益率。
對于單一項目：
- 內(nèi)部收益率>預(yù)期回報，接受該項目
- 內(nèi)部收益率<預(yù)期回報，拒絕該項目
缺點： - 多個IRR值
- 融資項目還是投資？
IRR是投資收益，越高越好；IRR是融資成本，越低越好
對于互斥項目：
不宜采用內(nèi)部收益率這種方法，而選擇NPV大的項目
缺點： - 投資規(guī)模問題
- 大額現(xiàn)金流發(fā)生時點的不同
在互斥項目評估中，求交點對應(yīng)的貼現(xiàn)率的步驟： 計算差額現(xiàn)金流 ->以差額現(xiàn)金流為新項目的現(xiàn)金流，求取內(nèi)部收益率
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回收期法
一個項目需要多長時間才能夠收回初始投資？
- 回收期>預(yù)期回收期，拒絕該項目
- 回收期<預(yù)期回收期，接受該項目
缺點： - 忽略了資金的時間價值
- 沒有考慮回收期之后的現(xiàn)金流
- 容易拒絕一個長期項目
- 判斷的依據(jù)非常主觀
貼現(xiàn)回收期法
在考慮了資金時間價值的情況下， 需要多長時間才能夠收回初始投資？
由于貼現(xiàn)回收期考慮了資金的時間價值，因此一般情況下，貼現(xiàn)回收期總是要大于回收期的。
- 回收期>預(yù)期回收期，拒絕該項目
- 回收期<預(yù)期回收期，接受該項目
缺點： - 沒有考慮回收期之后的現(xiàn)金流
- 容易拒絕一個長期項目
- 判斷的依據(jù)非常主觀
盈利指數(shù)法
盈利指數(shù) = NPV / 初始投資額
盈利指數(shù)經(jīng)濟(jì)含義：
每投資一元錢能夠凈賺多少錢？是資金使用效益的度量指標(biāo)
- 如果 PI>0，接受該項目
- 如果 PI<0，拒絕該項目
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2.投資期不等的項目評估
最小公倍數(shù)法：
將兩個項目的投資期轉(zhuǎn)換成相同的。
- 假設(shè)：一個項目的結(jié)束了還要繼續(xù)重置投資
- 方法：找到最小公倍數(shù)
年值法（EAA）：
- 計算年值的步驟：
1.計算凈現(xiàn)值
2.將凈現(xiàn)值平均分配到項目壽命期的每個時點上 - 年值法的經(jīng)濟(jì)含義 ：
平均來看，項目每一期凈賺多少錢
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