? ? ? ? 克服人性的弱點(diǎn)，保持內(nèi)心永遠(yuǎn)的平靜，是投資的基本條件，也是投資的最好境界。巴菲特，90多歲的老人了，還在謀劃著10年以后的事情，這不是很有意思的事情嗎。而股債平衡投資法是一個(gè)讓人保持平靜的心靈的中性的方法，而且大道至簡(jiǎn)，人人可抄作業(yè)。
一、策略簡(jiǎn)介：
1.? ? 把手里的資金，50%投資于股票基金，50%投資于債券基金；
2.每半年進(jìn)行一次資產(chǎn)再平衡，使股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)的比例恢復(fù)到50：50.
這個(gè)方法解決了什么時(shí)候買(mǎi)入，什么時(shí)候賣(mài)出的問(wèn)題。債券基金在這里當(dāng)作一個(gè)“錨”，用它來(lái)衡量股票是漲的太多了，還是漲的太少了。
當(dāng)股票漲的太多，就強(qiáng)制賣(mài)出股票而買(mǎi)入債券基金；當(dāng)股票跌得太多，就強(qiáng)制賣(mài)出債券基金而買(mǎi)入股票。
再平衡的基本要求就是，兩種組合資產(chǎn)AB是負(fù)相關(guān)的。
這個(gè)方法適合保守型投資者，因?yàn)槲覀冇肋h(yuǎn)不知道風(fēng)險(xiǎn)什么時(shí)候會(huì)來(lái)。而且，從穿越牛熊的效果來(lái)看，平衡的資產(chǎn)配置的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于所謂的滿倉(cāng)操作。有時(shí)候，操作策略比選股更重要。
二、升級(jí)版——?jiǎng)討B(tài)平衡策略：
我們激進(jìn)點(diǎn)可以不用始終保持固定的50：50比例。當(dāng)股票下跌20%，我們可以增加股票在資產(chǎn)中的比例到60%；當(dāng)股票上漲20%，我們降低股票比例到40%。這樣就更能取得超額的收益。
動(dòng)態(tài)平衡的資產(chǎn)配置真正的從制度上保證了“高拋低吸”。這是個(gè)反人性的要求，也要求我們要有高強(qiáng)的紀(jì)律性。
以上的原理，我的方法是：詳見(jiàn)我的資產(chǎn)配置。
三、綜合運(yùn)用
1.平衡策略+定投法：
基金定投也可以融入資產(chǎn)配置的方法，在定投過(guò)程中實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡。
假如我們每個(gè)月定投2000元構(gòu)筑一個(gè)50%股票基金和50%債券基金的定投組合。期初，各1000元投入股票和債券基金中。一個(gè)月后，股票基金下跌到800元，而債券基金上漲到1100元。那為了維持50：50的資產(chǎn)配置，我們就要在第二個(gè)月定投時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)平衡，即投入1150元到股票基金，投入850元到債券基金，如此兩邊都達(dá)到1950元，仍保持50：50的比例。以此類推。格雷厄姆的書(shū)有詳細(xì)的論述。也可以把貨幣型現(xiàn)金管理都結(jié)合在其中，真正實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的合理配置。
格雷厄姆說(shuō)：“長(zhǎng)期以來(lái)，我們一直認(rèn)為，如果失去了債券這一參照物，我們就無(wú)法設(shè)定一個(gè)可靠的規(guī)則，以確定何時(shí)應(yīng)將股票投資份額降至25%這一最小比例，并在以后將其提升到75%的最高比例?！薄堵斆鞯耐顿Y者》
根據(jù)格雷厄姆的思想，給出一個(gè)簡(jiǎn)單的優(yōu)化：大盤(pán)3500點(diǎn)以下，我們可以把股票的比例提升到70%，而如果大盤(pán)漲到4000點(diǎn)以上，股票的比例應(yīng)該下降到40%。
2.實(shí)戰(zhàn)中的例子：
紅利ETF（510880）與貨幣基金作為投資工具。
本金400萬(wàn)，投資期限5年，投資標(biāo)的：紅利+貨幣基金。投資策略：70：30的再平衡策略。每半年平衡一次：回測(cè)年化回報(bào)率大概在9%左右。
值得注意的是，紅利ETF是高分紅指數(shù)。初略估計(jì)，持有五年的現(xiàn)金分紅大概在20萬(wàn)左右。
3、怎樣優(yōu)化投資策略
再平衡，是極度簡(jiǎn)單的投資方法，追求的是穩(wěn)穩(wěn)的收益，而不是超額的收益。
聰明的投資者，可以進(jìn)一步優(yōu)化，使之獲得更高的投資收益。以下是幾點(diǎn)相關(guān)思路：
a.動(dòng)態(tài)調(diào)整股債的比例，熊市多買(mǎi)點(diǎn)股票，牛市少買(mǎi)點(diǎn)股票。（我用大盤(pán)PE作為參考）
b.在動(dòng)態(tài)平衡的基礎(chǔ)上，進(jìn)行基金的定投。不是說(shuō)動(dòng)態(tài)平衡收益多高，而是該策略告訴我們“什么時(shí)候該賣(mài)了”。
c.股債平衡是低風(fēng)險(xiǎn)投資策略，跟某些高風(fēng)險(xiǎn)投資的收益是沒(méi)法比的。
運(yùn)用之妙，存乎一心。股債平衡重要的是投資思想，股票基金可以換成幾只股票的組合，債券基金也可以換成銀行理財(cái)、貨幣基金、甚至打新股等。
作為股債平衡的比例，可以根據(jù)自己的特點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整的。激進(jìn)點(diǎn)，大盤(pán)3500點(diǎn)以下，把紅利ETF的比例調(diào)升至70%，貨幣基金的比例占30%。我根據(jù)大盤(pán)的估值來(lái)配置比例的。（見(jiàn)我的投資體系）
悟道：最終的投資成功，不可能來(lái)自于猜對(duì)一兩次漲跌，而是對(duì)投資規(guī)劃的堅(jiān)持，是多年如一日的知行合一。贏在格局，輸在計(jì)較，做人與投資皆是如此。
也是我常說(shuō)的：“計(jì)劃我的交易，交易我的計(jì)劃”，“知行合一”。
4、進(jìn)階版的再平衡策略
50-50再平衡引入估值。
比如明顯估值很高的時(shí)候，我們就可以把股票比例降低到20%，這樣才是理性的。而明顯低估值的時(shí)候，我們應(yīng)該主動(dòng)調(diào)高股票的比例。這么做，是為了收益率更高一點(diǎn)。
回測(cè)，18年的數(shù)據(jù)證明該策略是有用的。
18年，本金翻了5倍，年化收益率9.74%。而上證指數(shù)的年化收益率只有5.68%。
現(xiàn)實(shí)中很多品種收益率強(qiáng)于上證指數(shù)，收益會(huì)更高一些。
比如新股申購(gòu)、投資優(yōu)質(zhì)股票等。
大衛(wèi)·斯文森說(shuō)：動(dòng)態(tài)再平衡策略是“天上掉餡餅”，能夠在收益率相同情況下降低風(fēng)險(xiǎn)，或在風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)提高收益率。
結(jié)束語(yǔ)
? ? ? ? 我們普通投資者，要想獲得投資的成功，應(yīng)該知道以弱勝?gòu)?qiáng)、以柔克剛的策略藝術(shù)。本文說(shuō)的再平衡策略，不是收益最高的，但卻是最簡(jiǎn)單的，最適合普通投資者的。它的難，也正是它的簡(jiǎn)單。曾有人說(shuō)，投資股市就是把錢(qián)從內(nèi)心狂躁的人口袋流到內(nèi)心平靜的人口袋的一種游戲。
? ? ? ? 當(dāng)我們守住了簡(jiǎn)單，也許就守住了復(fù)雜和偉大。
