先來溫習一下我們財報學習的內(nèi)容大綱：

《五大關鍵數(shù)字力》總覽.png

前面9天的課程我們已經(jīng)學習表征一家公司生命力如何的部分——現(xiàn)金流量，今天我們開始學習第二部分——經(jīng)營能力。

1、經(jīng)營能力

所謂經(jīng)營能力，換成大家都能懂的話來講：以一家餐館為例，就是它的“翻桌率”。而“翻桌率”就是指餐廳的一張桌子在飯點接待客人的批數(shù)，有的火爆的餐廳，飯點時一張桌子能夠接待3、4撥客人，而生意不好的餐廳，則可能連一撥客人都接待不上。若讓你判斷這樣的兩家餐館誰的經(jīng)營能力強，想必你都不用過多思考就能得出正確結(jié)論：當然是接待客人撥數(shù)多的那個啦！

桌子就是一家餐館資產(chǎn)的一部分，“翻桌率”就是看這個資產(chǎn)為餐館做了幾趟生意，這表明了它的經(jīng)營能力。同樣，一家公司的經(jīng)營能力的好壞就是看它的資產(chǎn)為它做的生意的趟數(shù)是不是足夠多！

一家公司的資產(chǎn)中，比較重要的是：應收賬款、存貨和固定資產(chǎn)。

三大資產(chǎn).png

我們要想知道一家公司的經(jīng)營能力如何，就要弄清楚這些資產(chǎn)一年能為公司做幾趟生意。

2、計算公式

經(jīng)營能力由三個指標組成：

• 應收賬款周轉(zhuǎn)率
• 存貨周轉(zhuǎn)率
• 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

其中的第一個指標——“應收賬款周轉(zhuǎn)率”，我們在前面的課程中已經(jīng)學習過了，表示了“應收賬款”一年內(nèi)為公司做了幾趟生意，與之相關的“平均收現(xiàn)天數(shù)” = 360天 / 應收賬款周轉(zhuǎn)率，請看下圖：

“應收賬款周轉(zhuǎn)率”和“平均收現(xiàn)天數(shù)”.png

我們今天來學習第二個指標——存貨周轉(zhuǎn)率。

應收賬款周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入 / 應收賬款，表示的是一定期間內(nèi)公司應收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。

存貨周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)成本 / 存貨，畢竟“存貨”都是公司投入的成本轉(zhuǎn)換得來的。存貨周轉(zhuǎn)率越高說明產(chǎn)品被賣出去得越快，在倉庫停留的時間越短，公司的存貨資產(chǎn)變現(xiàn)的能力也就越強。

“存貨周轉(zhuǎn)率”和“平均在庫天數(shù)”.png

3、實戰(zhàn)演練

我們來計算一下“格力電器”2016年的“存貨周轉(zhuǎn)率”和“平均在庫天數(shù)”：
（1）分子：營業(yè)成本（出自于利潤表）：72,885.6 （百萬）

營業(yè)成本.jpeg

（2）分母：存貨 = （期末存貨+期初存貨）/2，其中期末存貨為2016年的存貨，期初存貨則為2015年的存貨（出自資產(chǎn)負債表）：（9,473.9 + 9,024.9）/ 2 = 9249.4（百萬）

存貨.jpeg

• 存貨周轉(zhuǎn)率 = 72,885.6 / 9249.4 = 7.88（次）
• 平均在庫天數(shù) = 360 / 7.88 = 45.68（天）

計算結(jié)果保留一位小數(shù)后與財報書結(jié)果一致！

4、判斷標準

45.7天的“平均在庫天數(shù)”究竟是一個好成績還是一個壞成績呢？
MJ老師告訴我們說：

1. <30天，經(jīng)營能力非常優(yōu)異！
2. 30~50天，通常在流通業(yè)中屬于模范生了！
3. 50~80天，經(jīng)營能力不錯！
4. 80~100天，大多為B2B（公司對公司）業(yè)務！
5. 100~150天，工業(yè)類或原物料行業(yè)（如石油、鋼鐵等，需求不旺盛）。
6. 超過150天，要么能力不佳、要么屬于特殊行業(yè)（如造船、造飛機、奢侈品、房地產(chǎn)公司等）。

我們看這個指標時一定要記住要結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)來看，意思就是一定要在同行業(yè)的公司的數(shù)據(jù)中進行比較，這樣才能選出行業(yè)中的優(yōu)勝者！

5、競爭對手情況

我們來看看家用電器行業(yè)的幾個著名公司的數(shù)據(jù)：

可以看出，格力和美的的經(jīng)營能力都屬于模范生的行列，而海爾和美菱的經(jīng)營能力也不錯。