打卡W1601
這部劇有多重線路，一是孤僻的基金管理人Mike Burry，二是整天罵罵咧咧脾氣超級(jí)爆Mark Baum和高司令演的德意志銀行代理人Jared Vennett，三是布拉德·皮特演的退休交易員Ben帶著兩個(gè)小菜鳥。通過三線人馬展開了對(duì)整個(gè)finance、housing market的刻畫。
Mike Burry是對(duì)沖基金經(jīng)理，他發(fā)現(xiàn)了mortgate securities里面的貓膩，堅(jiān)信違約率會(huì)飛漲，房市要崩盤，于是創(chuàng)造了swap，開始做空市場(chǎng)。他讓銀行按照他的設(shè)計(jì)提供保險(xiǎn)產(chǎn)品，所有投行都十分貪婪認(rèn)為自己賺到了，因?yàn)榘凑誗WAP的條款，Mike必須支付保費(fèi)，他們根本就不知道大廈將傾。但這個(gè)做空的過程就像等待空中的鞋子掉下來(lái)一樣，在崩盤之前，他面臨著來(lái)自投資者和自家公司的雙重壓力。
高司令的Jared在里面是一個(gè)全知全能的講述者角色，他和Mark的團(tuán)隊(duì)基本上是推動(dòng)故事和解決疑難問題的主要人物。Mark團(tuán)隊(duì)的故事線基本上是進(jìn)行全景式掃描，一個(gè)是最基本的房貸業(yè)，他們南下佛州了解房市情況，房產(chǎn)中介、銀行房貸放貸人出于自身的貪婪，甚至也包括他們自己的無(wú)知，瘋狂鼓動(dòng)信用很差的民眾不斷買房。在拉斯維加斯他們則直面房貸證券業(yè)從業(yè)人員，經(jīng)過調(diào)查他們更加確信，這些精于建模、創(chuàng)新金融產(chǎn)品的人根本就不知道一個(gè)大危機(jī)即將到來(lái)。最后當(dāng)違約率超高，但穆迪、S&P評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)卻遲遲不將金融產(chǎn)品降級(jí)之時(shí)，他們又捅出了原來(lái)這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了自家生意，與大銀行沆瀣一氣。
而另外一條線則是Ben和兩個(gè)小年輕基金經(jīng)理的線。兩個(gè)小年輕的投資策略就是因?yàn)槿藗兛偛辉篙p易相信壞事發(fā)生的幾率。于是，與Mike和Mark不同，他們開始投資大量的涉及AAA級(jí)別的SWAP，當(dāng)最后靴子已經(jīng)掉下來(lái)之后，他們?nèi)フ乙呀?jīng)成為著名財(cái)經(jīng)記者的同學(xué)，結(jié)果同學(xué)的反應(yīng)又再次暴露，華爾街對(duì)媒體的滲透和影響，最后因?yàn)閾?dān)心銀行倒塌，他們買的SWAP成為廢紙，就開始拋售，從中賺了一大筆。
打卡W1602 ?知識(shí)點(diǎn)總結(jié)
“Short”：
做空bet against，做空是指預(yù)期未來(lái)行情下跌，將手中股票按目前價(jià)格賣出，待行情跌后買進(jìn)，獲利差價(jià)利潤(rùn)。片子里面的幾個(gè)主角們，都是在金融危機(jī)前夕通過房貸違約情況嗅到了房市將崩盤的預(yù)兆，所以就要做空房市。
Mortgage Bond
抵押債券：以抵押或留置債券發(fā)行人的動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)作為擔(dān)保而發(fā)行的公司債券，債券發(fā)行人不能如期還本付息時(shí)債券持有人有權(quán)要求處理抵押品或留置品，以取得本息。
Mortgage-Backed Securitization
住房抵押貸款證券化：住房抵押貸款證券化是資產(chǎn)支持證券（ABS，Asset Back Security）的一種，其償付給投資者的現(xiàn)金流來(lái)自于由住房抵押貸款組成的資產(chǎn)池產(chǎn)生的本金和利息。這是所羅門兄弟公司Lewis Ranieri的發(fā)明。
Collateralized Debt Obligation
擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)是債務(wù)債券抵押產(chǎn)品，把所有的抵押打包在一起，并且進(jìn)行重新的包裝，再以產(chǎn)品的形式推放到市場(chǎng)。
Credit default swap：
信用違約互換(credit default swap，CDS)是國(guó)外債券市場(chǎng)中最常見的信用衍生產(chǎn)品（Credit Derivatives）。在信用違約互換交易中，違約互換購(gòu)買者將定期向違約互換出售者支付一定費(fèi)用(稱為信用違約互換點(diǎn)差)，而一旦出現(xiàn)信用類事件(主要指?jìng)黧w無(wú)法償付)，違約互換購(gòu)買者將有權(quán)利將債券以面值遞送給違約互換出售者，從而有效規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。
Synthetic CDO：
合成型CDO是建立在信用違約互換(CDS, Credit Default Swap)基礎(chǔ)上的一種CDO形式，在該類CDO下，信貸資產(chǎn)的所有權(quán)并不發(fā)生轉(zhuǎn)移，發(fā)起人僅僅通過CDS將信貸資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給SPV，并由SPV最終轉(zhuǎn)移給證券投資者。
在電影里，高司令演的賈瑞德就用抽積木游戲的方式來(lái)解釋這種操作方式。在美國(guó)，貸款、有信用卡的人都有fico score，體現(xiàn)他的信用水平。房貸很多由政府支持的房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）發(fā)行，其他商業(yè)銀行同樣認(rèn)為房貸是十分安全的貸款,因?yàn)槭侨司鸵I房住房，要還房貸，為了多賣錢，同時(shí)減少風(fēng)險(xiǎn)，他們將許多房貸組合起來(lái)，變成了mortgate bond，還有mortgate-backed securities。而CDO，就是把一些評(píng)級(jí)沒上A的壞Bond再重新組合一下，就成了CDO，片子里面則是主廚用做fish stew的方式來(lái)解釋，把不新鮮的魚扔進(jìn)去之后，做出的新菜就是全新的產(chǎn)品，CDO就是一個(gè)全新的金融產(chǎn)品。同時(shí)，就像搭積木一樣，但其中的積木被抽出，也就是其中的mortgage bond違約率太高變廢了，整個(gè)積木就會(huì)倒。
鬼才Mike Burry就因?yàn)榧?xì)細(xì)研究了這些bond里面的mortgage的情況，發(fā)現(xiàn)了問題。因?yàn)檫@些mortgage很多都是subprime adjustable rate mortgate（ARM)，這意味著，這些房貸在前幾年都有teaser rate，就是很吸引人的低利率，讓大家買房，到2007年，利率會(huì)陡然升高，很多人會(huì)因此換不了貸款，整個(gè)房市就會(huì)因此垮掉。為了做空，他利用的就是信用違約互換，自制了新的保險(xiǎn)，然后買個(gè)大銀行。這種互換的意思就是，前期你要給各家交premium，類似保費(fèi)一樣的錢，最后當(dāng)房市真的崩盤的話，投保的人就會(huì)有巨大的收益。
關(guān)于Synthetic CDO劇中則是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家和歌手Selena Gómez介紹，主要就是在賭場(chǎng)，她在賭桌上，其他人都認(rèn)為她能繼續(xù)贏，就像大家認(rèn)為房市會(huì)繼續(xù)漲，大家就在這個(gè)賭局的基礎(chǔ)上，不斷加注賭博，但在看介紹時(shí)，其實(shí)過程更加復(fù)雜，特別還涉及tranche這個(gè)概念（Tranche是法語(yǔ)詞，意思就是層，在設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品的時(shí)候，他們會(huì)把還貸級(jí)別高的，信用號(hào)的AAA劃出來(lái)，還有比較差的tranche，這也令金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)非常復(fù)雜，但意思一樣，就是不斷把風(fēng)險(xiǎn)嫁接到其他投資和機(jī)構(gòu)身上，然后不斷加注。
示意圖：http://wiki.mbalib.com/wiki/Synthetic_CDO
