基金的概念是100多年前由一位叫羅拔富林明的蘇格蘭人創(chuàng)建的。1870年左右，富林明先生發(fā)現(xiàn)了投資美國東西部鐵路的商機，于是，他便收集他的蘇格蘭同鄉(xiāng)的錢，投資于美國東西部鐵路的配套設(shè)施。幾年后，富林明先生把投資收益分給他的同鄉(xiāng)，形成了最初的基金投資的概念。
基金投資就是將小錢集成大錢，交給專業(yè)的人員管理，大家共同分享投資收益、分擔投資風險。經(jīng)過100多年的發(fā)展，共同基金已經(jīng)成為一種非常成熟的大眾投資理財品種。僅美國一地，有近１／２的美國家庭通過基金理財，在美國的基金資產(chǎn)規(guī)模也已有７萬億美元。
貨幣市場基金是投資于貨幣市場(一年以內(nèi),平均期限120天)的投資基金。主要投資于短期貨幣工具,如國債、銀行大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等短期品種。與傳統(tǒng)的基金比較,它具有以下特點:
首先,貨幣市場基金的基金單位資產(chǎn)凈值是固定不變的,一般一個基金單位是1元,這是與其他基金最主要的不同點。投資貨幣市場基金后,投資者可利用收益再投資,增加基金份額,投資收益就不斷累積。
其次,貨幣市場基金的評價標準是收益率,這與其他基金以凈資產(chǎn)價值增值獲利不同。
再次,貨幣市場基金的流動性好、安全性高,這是因為貨幣市場是一個低風險、流動性高的市場。
最后,貨幣市場基金的風險性低、投資成本低。貨幣市場工具的到期日通常很短,貨幣市場基金投資組合的平均期限一般為4~6個月,因此風險較低,其價格通常只受市場利率的影響。貨幣市場基金通常不收取贖回費用,并且其管理費用也較低,貨幣市場基金的年管理費用大約為基金資產(chǎn)凈值的0.25%~1%,比傳統(tǒng)的基金年管理費率1%~2.5%低很多。
貨幣市場基金除具有收益穩(wěn)定、流動性強、購買限額低、資本安全性高等特點外,還有其它一些優(yōu)點,比如可以用基金賬戶簽發(fā)支票、支付消費賬單；通常被作為進行新的投資之前暫時存放現(xiàn)金的場所,這些現(xiàn)金可以獲得高于活期存款的收益,并可隨時撤回用于投資。一些投資人大量認購貨幣市場基金,然后逐步贖回用以投資股票、債券或其他類型的基金。許多投資人還將以備應(yīng)急之需的現(xiàn)金以貨幣市場基金的形式持有。有的貨幣市場基金甚至允許投資人直接通過自動取款機抽取資金。
當前，世界投資基金業(yè)發(fā)展空前高漲，基金在發(fā)達國家金融市場上發(fā)揮著越來越重要的作用。特別是20世紀70年代初誕生于美國的貨幣市場基金更是以平均每年25%的速度增長。到2003年第二季度末，全球共有4521只貨幣市場基金，凈資產(chǎn)規(guī)模達到31970億美元，為基金總資產(chǎn)規(guī)模的26%，略低于股票基金(38%)，而高于債券基金(23%)，這說明貨幣市場基金已成為金融市場上一支重要的力量。隨著我國金融改革發(fā)展和金融市場的深化，可以預(yù)見，貨幣市場基金在我國也有著廣闊的發(fā)展前景。
自從2003年首只貨幣市場基金成立以來，目前數(shù)量已增至近30只，規(guī)模更超過2000億元。年初以來，貨幣市場收益率持續(xù)走低，在三季度末達到底部之后開始回升。如一年期央行票據(jù)的收益率從年初的3.2738%回落到了三季度末的1.3274%，之后便逐步回升，截至近日，已經(jīng)回升到了1.9056%，促使近期貨幣市場基金收益率回升速度較快，預(yù)計后市還將會有進一步的上升。
一、加息提升貨幣市場基金收益水平
利率的上升會導致債券和股票價格的下跌。而貨幣市場基金總體收益水平卻隨著升息而逐漸走高。為什么升息對于貨幣市場基金是好消息呢？
股票的價格是未來股息紅利的折現(xiàn)價格。當作為折現(xiàn)率一個重要部分的利率上升的時候，折現(xiàn)率升高，通過折現(xiàn)未來收益來計算的股票價格自然下跌。
債券價格是對未來票息收入按適當?shù)睦收郜F(xiàn)后的價值。當利率上升時，折現(xiàn)率上升，而票息率往往已經(jīng)定死，不會相應(yīng)地上浮。因此債券價格在升息時應(yīng)聲而落。而且債券的期限越長，其價格在升息時跌的越深。
然而貨幣市場投資則不一樣，票據(jù)和回購是以短期利率作為計價標準，貨幣市場收益率上升直接反映收益率的上升。許多短期債券產(chǎn)品的投資往往會持有到期、贖回債券的面值，從而避免了升息導致的本金損失。由于投資對象均為短期產(chǎn)品，因此貨幣市場基金必須不斷地滾動調(diào)整其在短期債券、票據(jù)及回購等短期產(chǎn)品中的配置。在升息過程中，每一次滾動調(diào)整都是提升收益率的機會。所以跟股票和長期債券不同，升息對于貨幣市場基金來說不但不是壞消息，反而能夠提升貨幣市場基金的收益率。
二、與其他儲蓄投資產(chǎn)品的對比貨幣市場基金具有其獨特優(yōu)勢。這里將貨幣市場基金與其他類型資產(chǎn)配置逐一作出對比。
與銀行存款相比：收益更高、流動性更強
貨幣市場基金的特性與銀行儲蓄最為相似。但是相較于銀行儲蓄，貨幣市場基金收益更高、流動性更強。
之所以貨幣市場基金收益更高，是因為銀行存款利率基本上仍然是政府管制的利率，而貨幣市場利率已經(jīng)基本市場化。為了保護國內(nèi)商業(yè)銀行的安全和利益，被管制的存款利率總是定的偏低，長期低于同期的貨幣市場利率。
這一差別在經(jīng)濟升息周期中由于時滯因素而變得更為顯著。在通漲的環(huán)境中，有效的金融市場能夠提前將升息的預(yù)期反映在市場利率之中，貨幣市場利率的提升往往先于銀行存款的利率。因此，貨幣市場基金的投資者所得的利率更反映了實際的市場資金成本，避免法定利率調(diào)整滯后帶來的隱性損失。
與債券、票據(jù)的投資相比：投資門檻低，易于操作
既然貨幣市場基金投資于超短期的債券和票據(jù)，那末相對于直接投資債券和票據(jù)，貨幣市場基金又有什么優(yōu)勢呢？債券和票據(jù)是在銀行間和交易所兩個市場上交易。銀行間市場是短期債券、票據(jù)和回購的主要交易場所，但是按現(xiàn)行規(guī)定，非金融機構(gòu)和個人不能進入銀行間債券市場。雖然非金融機構(gòu)和個人被允許進入交易所市場，但是交易所債券市場又存在市場容量有限、短期品種不足、交易費用較高等缺陷。另外直接入市進行投資還需要較高的經(jīng)驗和專業(yè)技能，因此貨幣市場基金仍是企業(yè)和個人進入短期債券和票據(jù)市場最好的途徑。
與信托產(chǎn)品相比：資金門檻低，流動性好
相對于信托產(chǎn)品，貨幣市場基金有兩個優(yōu)勢：第一是沒有期限限制，投資者可以隨時贖回基金份額，避免承擔可能產(chǎn)生的流動性風險，而信托產(chǎn)品普遍有二至三年的期限；第二是資金門檻較低，貨幣市場基金只需要很少的資金就可參與，而信托產(chǎn)品的門檻普遍在5萬元至10萬元左右。而對于一些投資性保險產(chǎn)品，貨幣市場基金則具有回報周期短的優(yōu)勢。
與股票基金相比：安全穩(wěn)定，流動性好
股票基金與貨幣市場基金是非常不同的產(chǎn)品，分別適合不同的投資者的需要。嚴格來說，股票基金是投資產(chǎn)品，而貨幣市場基金則是現(xiàn)金管理或儲蓄產(chǎn)品。
相對于股票型基金產(chǎn)品，貨幣基金的優(yōu)勢是其安全性和流動性。由于貨幣市場基金將資金投在超短期債券產(chǎn)品，市價波動較小，其回報率幾乎不會為負。而且貨幣市場基金承諾贖回資金在短期內(nèi)迅速到賬，流動性強。
相比之下，股票基金的風險顯而易見。上證指數(shù)自2001年6月到2004年底，在三年半的時間內(nèi)下跌了45%左右，股票型基金的投資者承擔了巨大的風險。
與債券基金相比：安全穩(wěn)定，得利于升息周期
雖然債券基金和貨幣市場基金都投資在固定收益產(chǎn)品，由于債券基金的投資期限（久期）較長，其利率風險也相應(yīng)地高的多。上交所國債指數(shù)自2003年3月以來總體下跌幅度也達到4.4%，而貨幣市場基金卻均得到了正回報。在未來的加息周期中，這種利率風險的區(qū)別將更加顯著。
與保本基金相比：流動性好
保本基金基本上是股票基金和債券基金的混合產(chǎn)品。為了確保債券投資的本金不因利率波動而承受損失，該投資必須持有到期。因此保本基金的提前贖回費用極為昂貴，其流動性是所有基金產(chǎn)品中最差的。與保本基金相比，貨幣市場基金又一次顯示出其優(yōu)良的流動性。
貨幣市場基金的規(guī)模在2004年迅速增長，在2005年繼續(xù)呈現(xiàn)加速擴容的態(tài)勢。自2004年初，相對于其成立時的份額，在股票型基金贖回率為20%、偏股型基金贖回率為50%、債券型基金平均贖回率接近80%。貨幣市場基金卻在短短一年內(nèi)由2003年12月時的一只增加到2004年底時的9只，規(guī)模達到633.27億份，比它們成立時增加了170.9億份，增幅達36.96%。在2004年底約2500億份的開放式基金份額中，發(fā)展僅一年的貨幣市場基金已經(jīng)占到了約四分之一的比例，并且繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。
貨幣市場基金整體收益率呈上升的趨勢，2Q047只貨幣市場基金的平均收益率范圍為1.93%～2.3%，3Q04平均收益率范圍升至2.2%～2.8%。10月26日加息以后，收益率明顯上升，至12月23日，平均收益率范圍達到2.38%～3%，遠遠高于扣除利息稅以后的活期利率1.98%的水平。
目前的宏觀周期也決定了現(xiàn)在是買入貨幣市場基金的好時機。我國宏觀經(jīng)濟持續(xù)景氣、通漲壓力未減、利率已經(jīng)走入上升的通道。如上所述，在升息周期中貨幣基金是最為穩(wěn)妥合理的資產(chǎn)配置。
