這是李小小梨的第16篇原創(chuàng)文章
《巴菲特的護(hù)城河》這本書，我原先是把它放在共讀群里與小伙伴一起共讀的。
但是我忽略了有些小伙伴并沒有一定的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)，所以導(dǎo)致有些人看了一頭霧水，結(jié)果共讀不成。
本著“讀書就要學(xué)到新知識(shí)”的態(tài)度，我自個(gè)堅(jiān)持默默讀了下來。
以下是我對(duì)這本書的感悟：
1、這是一本什么樣的書？
簡(jiǎn)單地說，這是市面上第一本詳解巴菲特“護(hù)城河”理論的書。作者根據(jù)巴菲特的 “經(jīng)濟(jì)護(hù)城河”理論來系統(tǒng)性闡述并剖析相關(guān)選股案例，從而教你如何選出一只長(zhǎng)期高投資回報(bào)率的股票。
這本書告訴我們?nèi)绾巫R(shí)別一家企業(yè)是否具有護(hù)城河，從而尋找到一只超額收益的股票。
但是，我想告訴你，當(dāng)你關(guān)注怎么找出超高盈利的股票時(shí)，也請(qǐng)問問自己，是不是一只質(zhì)優(yōu)股？
2、作者是誰？
這本書不是巴菲特所寫的。作者帕特.卡多西，任職于世界頂級(jí)基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星公司。作為公司股票分析部主管，他首創(chuàng)新地對(duì)巴菲特的 “經(jīng)濟(jì)護(hù)城河”理論進(jìn)行系統(tǒng)性闡述，并結(jié)合大量實(shí)際選股案例分析。
3、什么是護(hù)城河？
熟悉股票的人，應(yīng)該都知道一個(gè)詞兒“護(hù)城河”。這是巴菲特首先提出的“經(jīng)濟(jì)護(hù)城河”的概念。
經(jīng)濟(jì)護(hù)城河：指企業(yè)抵御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)其攻擊的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)---如同保護(hù)城堡的護(hù)城河。
也就是說，一家企業(yè)如果具有一個(gè)或多個(gè)可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，那么相當(dāng)于擁有一個(gè)堅(jiān)固的城堡，哪怕做不到一枝獨(dú)秀也不容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手吞噬。
4、護(hù)城河有哪些明顯特征？
我簡(jiǎn)單的梳理了下，也加入了自己的思考:
作者認(rèn)為，巴菲特描述的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河具備4點(diǎn)特征,也就是說，你可以從以下4個(gè)方面入手，判斷一家企業(yè)是否具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：包括無形資產(chǎn)、客戶轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、成本優(yōu)勢(shì)。
如果一家企業(yè)具備可持續(xù)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，那么就相當(dāng)于擁有寬護(hù)城河，堅(jiān)固牢不可破。
如果一家企業(yè)擁有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是可復(fù)制的或不可持續(xù)的，那么就是窄護(hù)城河，護(hù)得了一時(shí)，護(hù)不了一世。
①無形資產(chǎn)：
作者認(rèn)為，一家有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，具備的無形資產(chǎn)是擁有會(huì)賺錢的品牌，讓客戶愿意掏錢消費(fèi)；擁有多樣化的專利，避免現(xiàn)有專利產(chǎn)品被新產(chǎn)品替代，也就是要形成專利池；如果你能夠橫行霸道到擁有定價(jià)權(quán)不受任何管制，那么這家企業(yè)的無形資產(chǎn)所搭建護(hù)城河是個(gè)寬護(hù)城河，很堅(jiān)固。
在中國(guó)大A股，要數(shù)品牌效應(yīng)，我想華為應(yīng)該是數(shù)一數(shù)二了。名族品牌，國(guó)內(nèi)國(guó)外口碑都好，而且華為已累計(jì)獲得專利授權(quán)74307件。在研發(fā)投入上砸入這么多錢，產(chǎn)出這么多件專利不是沒道理的。
世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）最新數(shù)據(jù)顯示，2017中國(guó)專利申請(qǐng)量超日本居全球第二，華為、中興力壓英特爾、高通，領(lǐng)跑全球！與這樣的成績(jī)相對(duì)的卻是，眼前中興在美國(guó)技術(shù)封鎖面前依然表現(xiàn)出的“束手無策”。
可見，無形資產(chǎn)對(duì)一家企業(yè)有多重要！世界知名企業(yè)無不手握成百上千專利，以專利之優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)壟斷，也為公司帶來了源源不斷的高昂的專利許可收入。
為什么巴菲特大量投資了蘋果？專利優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)共同構(gòu)建了蘋果公司的護(hù)城河。
所以，這也是我們的一種選股思路，要關(guān)注大品牌，要關(guān)注公司背后的無形資產(chǎn)是否多樣化。
②轉(zhuǎn)換成本：
我把它理解為用戶粘性。如果你能夠讓用戶不選擇其他產(chǎn)品或服務(wù)的話，那么恭喜你，你可以持續(xù)掙用戶更多的錢。
比如公司的開戶行，一般不會(huì)隨便換銀行，所付出的成本代價(jià)太高了。
再比如一些大V的課程，課程效果不錯(cuò)，口碑很好，那么下次用戶還是會(huì)繼續(xù)買你的課程。
如果用戶那么容易轉(zhuǎn)換“口味”去買其他家的，說明在這個(gè)轉(zhuǎn)換的過程中，用戶所要花費(fèi)的代價(jià)成本（比如重新找課程，重新找資源，重新去適應(yīng)講師風(fēng)格等）是比較低的，用戶當(dāng)然就會(huì)背棄原先產(chǎn)品。
轉(zhuǎn)換成本還有其他多種方式，比如與客戶業(yè)務(wù)的結(jié)合、財(cái)務(wù)成本、重新培訓(xùn)時(shí)間成本、人員對(duì)接成本等。
我認(rèn)為，一家足夠牛的企業(yè)，就應(yīng)該想方設(shè)法地讓用戶依賴上它家的產(chǎn)品，讓用戶對(duì)企業(yè)產(chǎn)品欲罷不能，比如市面上一些高端奢移品，高端護(hù)膚品等。
所以，在選股時(shí)，最好也試著用下自己，如果你是這家企業(yè)的用戶，你會(huì)輕易背叛這個(gè)產(chǎn)品，棄之不用嗎？
答案是yes的話，那么這個(gè)企業(yè)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換成本很低，有可能面臨用戶流失的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
③網(wǎng)絡(luò)效應(yīng):
比較多見于一些信息共享或以聯(lián)系用戶為基礎(chǔ)的行業(yè)。一家公司的產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)值如果借助網(wǎng)絡(luò)力量，隨著用戶人數(shù)增多而持續(xù)盈利，這種盈利的背后就是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。
比如微信、支付寶、各大電商平臺(tái)、花唄、借唄、抖音、信用卡、在線拍賣、某些金融產(chǎn)品、還有這幾年熱熱鬧鬧的公眾號(hào)、線上課程、社群、小程序、服務(wù)號(hào)、社交APP等等。
網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)一直是很火的話題，也多虧了網(wǎng)絡(luò)，給企業(yè)減輕了實(shí)際負(fù)擔(dān)，誕生了阿里巴巴、京東等電商平臺(tái)，不然何來一年幾次買買買的理由。
所以，我建議，衡量一家企業(yè)是否有價(jià)值，要去思考它背后的盈利是以什么模式推動(dòng)的，如果是依靠網(wǎng)絡(luò)的話，其實(shí)還是有比較大的潛力和驚人的爆發(fā)力。
④成本優(yōu)勢(shì)：
包括低成本流程優(yōu)勢(shì)，具有地理位置的優(yōu)勢(shì)，具有獨(dú)特資源的優(yōu)勢(shì)，具有相對(duì)較大的市場(chǎng)規(guī)模。
其中，低成本流程優(yōu)勢(shì)很容易被其他企業(yè)模范復(fù)制，所以這家企業(yè)的護(hù)城河是不堅(jiān)固的，隨時(shí)會(huì)被攻破。
具有地理位置優(yōu)勢(shì)和獨(dú)特資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，它所構(gòu)建出來的護(hù)城河是比較牢固，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是比較持久的。
所以，如果一家企業(yè)僅僅是具備流程優(yōu)勢(shì)，那么你要小心了。有可能這是一種窄護(hù)城河，隨時(shí)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手干掉。
讀這本書時(shí)，我得到了觸動(dòng)，如果把企業(yè)護(hù)城河優(yōu)勢(shì)鏈接到你個(gè)人的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也是可以的。
我的關(guān)注點(diǎn)不再停留在如何尋找出一個(gè)只超額盈利的優(yōu)質(zhì)股。
我問了自己幾個(gè)問題：你有自己的個(gè)人IP嗎？你可以像企業(yè)擁有多樣化專利那般，擁有多項(xiàng)技能當(dāng)個(gè)斜桿青年嗎？要怎么做才可以讓用戶對(duì)你的產(chǎn)品或服務(wù)產(chǎn)生黏性，不輕易去買其他人的課程或服務(wù)?你有顯著區(qū)別他人的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)嗎？你的謀生手段是能夠被別人輕易取代嗎？答案是令我自卑的。
你自己本身就是一家企業(yè)。你擁有的是寬護(hù)城河還是窄護(hù)城河，還是并沒有河？答案只有你自己知道。
我一直知道自己能力很不足。在逃離平庸的道路上，一直在添磚加瓦，金字塔也不是一夜建成的。
我愿意等，等著屬于我自己的寬護(hù)城河。
也許以后終究難逃平庸之命，但我認(rèn)了，起碼付出過。
我是李小小梨，期待有一天成為一個(gè)腹有詩書氣自華的人，分享讀書心得和干貨，您的點(diǎn)贊及留言是對(duì)我最好的鼓勵(lì)??
