投資是一樁說來容易做來困難的活動。說它是科學，卻連學術界的諾貝爾獎得主們也駕馭不了；說它是藝術，卻又需要眾多學科的研究和分析的支持。金融投資之所以困難，恰恰是因為人的行為既受理性的支配，也受情緒的支配。作為投資者，我們既貪婪，又膽怯。

面對市場的起起伏伏，潮漲潮落，無數投資者感到無所適從，甚至感嘆絕望。更不要提那些抱著美好愿望卻沒有能夠獲得市場平均收入的投資者，甚至把自己辛辛苦苦從其他領域賺得的收入，通過投資“輕而易舉”地轉讓給了其他人，做了“慈善”。

投資之所以困難，既源于市場多變、難測，更源于投資者自身的原因。在眾多投資的敵人面前，投資者“自身”這一“敵人”，往往最不容易發(fā)現，甚至被故意忽視。這種無知，正是人類（包括投資者）犯錯誤的一個主要根源，許多投資者深受其困。

減少錯誤的唯一辦法就是不斷學習，既從自己的經驗中學習，也從別人的經驗中學習。投資者的“敵人”既需要投資者自己識別，也需要朋友們幫忙辨認，行為金融學就是這樣一位投資者的朋友。

金融學研究最初從物理學、運籌學、數學領域借鑒了大量成熟的理論和分析方法，從而得到了高速發(fā)展。然而，正是在這些科學的研究方法和金融學理論高速發(fā)展的背后，越來越多的金融學家和實際工作者都開始更深刻地意識到經典金融理論、應用和技術對投資行為理解的欠缺。金融歸根結底是為人和實體經濟服務的，可是過往很長一段時間里，金融學研究忽略了對投資者、金融機構、企業(yè)和政策制定者行為的研究和分析。

行為金融學正是力圖彌補這方面不足的一個新興交叉學科。行為金融學很重要的研究之一，就是關注真真切切的投資者，而不只是某些數學模型或者交易策略。行為金融學研究讓許許多多投資者不但意識到了金融市場的復雜，也意識到自己的天真和局限。很多投資者可能做夢都沒有想到自己從進入股市之初就注定成為了弱勢群體。

同樣地，很多投資者也沒有意識到，自己奉為圭皋投資理念和交易思路（如“頻繁交易”、“追漲殺跌”、“跟風從眾”等），恰恰是他們投資業(yè)績趕不上大盤表現，乃至蒙受損失的主要原因。中國古諺講“知之為知之，不知為不知，是知矣”，金融市場的有趣之處就在于它的起起伏伏，變幻莫測。即使是資深投資者，也不能了解市場上所有的信息，甚至都不知道自己究竟知道些什么。這，恰恰是投資的有趣之處，也恰恰是投資的困難之處。

在了解了投資者的真正敵人和投資不利的深層次原因的基礎上，行為金融研究發(fā)現，投資者的業(yè)績和績效，確確實實和投資者的行為有關。研究發(fā)現，越是激動的投資者，越是受行為偏差影響的投資者，越是想賺錢的投資者，卻越是容易蒙受損失。從這個意義上講，投資者如何能夠意識到自己的敵人，對于提升自身的投資業(yè)績至關重要。尤其是散戶投資者，必須清醒地意識到，不虧錢甚至少虧錢或者趕上大市的平均業(yè)績本身，就是一樁值得尊敬的投資成就。

整個市場是由自以為聰明的主動投資者和追逐平均收益的被動投資者構成。如果被動投資者取得了平均收益，那么主動投資者也只能取得平均收益。主動投資者高收益的幻象，其實不過是他們自己內部之間對賭而已。大部分專業(yè)的投資管理人，其實也沒拿到市場的平均收益。

恰恰是因為大部分主動投資者（廣大散戶和很多機構投資者）得不到平均收益，才會造就少數主動投資者取得超越平均收益的“股神”般成就。因此對于廣大個體投資者，比較理想的選擇，還是老老實實做個追逐平均收益的長期被動投資者，因為能找出那些真的具有超越平均收益成就的少數管理人，其實一點也不比找到下一個微軟、蘋果或者是騰訊更容易。

每個投資者的收益或者損失，看似只是隨機產生的投資結果，但其實對資本市場和金融體系的穩(wěn)定都起到舉足輕重的影響。正是投資者的狂熱，促成了人類金融史上一次又一次事后看來荒謬可笑的泡沫；也正是投資者的驚恐和絕望，一次又一次地戳破了他們自己吹大的泡沫，給全球金融經濟體系帶來一次又一次的驚濤駭浪。

究其原因，其實是因為投資者的投資決策過程，和人類的很多其他決策過程一樣，很容易受到其他人和“社會共識”的影響。從這個角度講，每一個投資者都對“社會共識”和“市場預期”的形成負有責任。每個投資者的非理性行為有可能導致市場層面理性的缺失。研究更表明，有時單個投資者自身完全理性的決定，也有可能導致市場層面非理性的后果。因此，行為金融研究的貢獻并不只局限于成為散戶投資者、基金經理、企業(yè)高管的朋友，也希望成為政策制定者和監(jiān)管層的朋友，幫助金融市場和金融體系更加穩(wěn)定、有序、健康地發(fā)展。