【現(xiàn)在好#V客#20201013日精進第98天#98/1000】表現(xiàn)分：10分

? 接下來幾天日更我想換一個“風(fēng)格”，伙伴們?nèi)粘Ｍ顿Y可能更多接觸的是二級市場，那我這里就和伙伴們嘮嗑嘮嗑不太熟悉的一級市場。

? 首先聊聊企業(yè)（公司）首次公開發(fā)行上市（IPO），其實就是股權(quán)融資。IPO里面的打新（申購新股）為什么有機會中簽---IPO抑價。

? 那么什么是IPO抑價？舉個例子：你打新成功的這支股票發(fā)行價是10元，第一天收盤后價格變成11元，假設(shè)第一天收盤后的價格就是這家公司的真實價格，那么從10元到12元這10%就是抑價；當(dāng)然還有一種情況是第一天收盤價格低于10元，這叫破發(fā)，比如當(dāng)時的萬達、小米。不過通過統(tǒng)計第一天絕大多數(shù)都是上漲，所以平均來講IPO抑價是很高的。即使是發(fā)達的美國等歐美市場同樣有相同的情況。有個數(shù)據(jù)美國、英國平均IPO抑價是18%，德國IPO抑價25%，而我們平均超過了140%。就比如今天花了1000元，第二天就是2400，所以難怪有很多人去打新也就不足為奇了。

? 那我們再換一個角度思考：是誰在賣股票呢？---企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者、早期的VC。所以其實這么高的IPO抑價對于他們講是不高興的，因為定價更好損失就更低。所以這就是：“留在桌子上的錢”，相當(dāng)于作為創(chuàng)業(yè)者、早期的風(fēng)險投資人、賣股票的人等，企業(yè)在IPO的時候，把這么大筆錢留在桌子上了，任由那些打新成功的人把它們分走。所以，IPO抑價其實對于上市公司來說是一種損失。

? 往前走一步，那么為什么會有投行的定價錯誤呢？若一兩次定價錯誤或許可以理解，不過你很難相信一個遍布全世界的資本市場、一個從上世紀60年代開始，到現(xiàn)已經(jīng)在50多年，我們持續(xù)不斷地看到各種各樣的IPO抑價，這是一個定價的錯誤。

? 同時，你也想想，這些投資銀行家，他們都是干什么的，他們在這個行業(yè)里邊摸爬滾打幾十年，有了非常豐富業(yè)界經(jīng)驗，而且這些人掌握著很復(fù)雜，非?？茖W(xué)的估值模型，對企業(yè)進行了很詳細的盡調(diào)和很好的專業(yè)知識。所以，你很難想象，一批最優(yōu)秀、最聰明的人，能夠持續(xù)不斷地在犯一個定價的錯誤。對吧，所以很難說是投資銀行家有定價的錯誤。

? 那么為什么會有IPO抑價呢？明晚繼續(xù)分享…… 點贊 關(guān)注越多分享越多，哈哈。