今天是咱們延展話題的時(shí)間，我們開學(xué)已經(jīng)兩周了，從這周開始，我們已經(jīng)進(jìn)入了真正的“金融之術(shù)”的學(xué)習(xí)。所以在“金融之術(shù)”這個(gè)學(xué)習(xí)階段剛開始的時(shí)候，我想跟你聊一聊，學(xué)好金融學(xué)的方法論。

在這一周的前三天，你已經(jīng)從法定貨幣、存款準(zhǔn)備金、基準(zhǔn)利率幾個(gè)維度理解了銀行體系是怎么進(jìn)行信用創(chuàng)造的。有細(xì)心的用戶發(fā)現(xiàn)，這個(gè)部分的很多內(nèi)容是從宏觀層面出發(fā)的。有些用戶就會(huì)覺得奇怪了，說，“老師，這些國家層面的大詞，對(duì)我們個(gè)人的金融思維、金融框架有什么作用呢？”下面，就是我今天要跟你講的內(nèi)容，你為什么要從宏觀入手來理解金融市場和金融現(xiàn)象。

一、從“宏觀”到“微觀”是你理解金融世界必備的知識(shí)框架

1. 世界上從來就不存在獨(dú)立的微觀金融現(xiàn)象，它的背后一定有某種宏觀層面的邏輯或者推動(dòng)力。

你如果不理解這個(gè)邏輯，學(xué)習(xí)金融就是緣木求魚，不得要領(lǐng)。比如說，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整、利率的調(diào)整，這都是宏觀行為，但是它會(huì)直接導(dǎo)致你手里的股票、債券、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，然后會(huì)對(duì)企業(yè)的投融資產(chǎn)生重要的影響，而企業(yè)的景氣與否會(huì)直接影響到我們個(gè)人的求職、創(chuàng)業(yè)，這些所謂的微觀行為。

理解宏觀背景有多重要？我可以給你講點(diǎn)金融八卦。很多人聽說過證券公司有一個(gè)叫“新財(cái)富分析師評(píng)選”的活動(dòng)，如果你拿下了這個(gè)評(píng)選的前三名，身價(jià)立馬就倍增。那要是冠軍呢？薪水就會(huì)翻跟斗了。你知道現(xiàn)在在中國金融市場上，一線的宏觀分析師薪水大概是多少？年薪1500萬，還要再加上分紅。次一級(jí)的宏觀分析師，大概也能拿到400萬到500萬左右的年薪。雖然不能以薪水論英雄，但是這么高的市場薪水，就多少反映了宏觀分析對(duì)金融市場有一個(gè)異常重要的作用。所以，這是你要從宏觀開始理解微觀金融市場的一個(gè)重要原因。

在后面的課程里，我也一直會(huì)遵循這個(gè)原則，帶你從宏觀、中觀、到微觀的邏輯來學(xué)習(xí)。我敢說，你用這種方法論學(xué)出來的金融學(xué)才會(huì)真的有框架，也才能夠真正地幫助你“既見樹木，又見森林”。

2. 我們中國市場是一個(gè)強(qiáng)政府指導(dǎo)下的逐步開放的金融市場，所以政府在這個(gè)市場的影響力是很深的。

而美國的金融市場不太一樣，美國是一個(gè)自下而上、慢慢演化形成的市場。政府和市場中間，涇渭分明。

中國的情形完全不是這樣子的。舉個(gè)例子，咱們都知道，一般來說商業(yè)銀行存貸的利率，應(yīng)該是自己決定，對(duì)吧？但是，我們國家的利率真的能夠市場化嗎？在我們國家，銀行體系有一個(gè)叫“窗口指導(dǎo)”的制度，就是國家如果希望銀行多放貸，或者少放貸，央行就打個(gè)電話給四大行的行長，進(jìn)行窗口指導(dǎo)。就是告訴你應(yīng)該多放貸，或者應(yīng)該少放貸，應(yīng)該給哪些企業(yè)放貸，這就叫窗口指導(dǎo)。那作為四大行的行長，你聽不聽？一定要聽的呀，因?yàn)樗拇笮惺钦l的？是國家的。行長是誰定的？是國家定的。所以說，在中國不存在一個(gè)純粹的政府行為，或者純粹的市場行為，兩者都是綁定在一塊兒的。

另外就是我們后面會(huì)講到股票的“風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)”。你們會(huì)聽到兩個(gè)名詞，一個(gè)是“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”，另一個(gè)叫“個(gè)體性風(fēng)險(xiǎn)”。美國市場上的股票定價(jià)是怎么來的呢？基本上是根據(jù)自己公司的情況來上下波動(dòng)的，這就叫以“個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)”定價(jià)占主導(dǎo)。中國不是這樣子的，中國大家都很熟了，大盤漲，全都漲，大盤跌，全都跌，這就叫“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”占主導(dǎo)。換句話說，就是中國的微觀金融的定價(jià)其實(shí)是和宏觀大勢(shì)連在一起的，我們的金融市場跟宏觀大勢(shì)天生是密不可分的。

3. 在中國你如果不理解宏觀政策，你就真的是要吃真金白銀的虧了。

比如說，國家出了很多金融嚴(yán)監(jiān)管的政策，那很多用戶可能會(huì)覺得，金融嚴(yán)監(jiān)管跟我有什么關(guān)系？關(guān)系太大了?，F(xiàn)在我給你一個(gè)建議，你趕緊看一看，自己買的那些銀行非保本的理財(cái)產(chǎn)品，清查一下，利率過高的產(chǎn)品就不要持有了。為什么呢？因?yàn)閲椰F(xiàn)在是嚴(yán)防系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P、銀行通道業(yè)務(wù)這些非保本的理財(cái)產(chǎn)品，這些業(yè)務(wù)在明年將會(huì)受到很大沖擊，所以一定要清盤的，我會(huì)在后面幾周給你詳細(xì)解釋原因。你說嚴(yán)監(jiān)管跟你有沒有關(guān)系？它跟你的銀行理財(cái)產(chǎn)品就是密切相關(guān)的。

所以說國家政策聽上去像是套話，但都是有內(nèi)在乾坤的，信息量豐富得不得了。因此我一直強(qiáng)調(diào)，你一定要理解中國的宏觀大背景，要理解政策的趨向和走勢(shì)，別以為國家政策和我無關(guān)，沒有這種事。在中國，每一個(gè)宏觀大詞都跟你的生活、財(cái)富是密切相關(guān)的。

有一個(gè)很有趣又嚴(yán)肅的研究表示，散戶在股市里投資虧損得厲害。但如果把人去分個(gè)組的話，就會(huì)發(fā)現(xiàn)其中的不同。結(jié)婚后的女人投資收益率最高，單身的男子虧損最嚴(yán)重，所以我們?nèi)ψ永镉袀€(gè)笑話，就是說在家里要聽太太的話，在外面要聽黨和國家的話，這樣你才能夠保證在人生和財(cái)富的追求上一往無前。

所以我們的這門北大金融學(xué)課是一門打通了宏觀和微觀的課程，目的就是要帶你從宏觀視角來理解微觀金融現(xiàn)象，最后再做出適合自己的金融決策。所以，這種從宏觀到中觀，再到微觀的方法，是理解金融現(xiàn)象的一個(gè)特別強(qiáng)大的框架，也是特別適合中國國情的一種學(xué)習(xí)方法。

最后，我接著這個(gè)宏觀、中觀、微觀的框架，再補(bǔ)充一點(diǎn)關(guān)于這門課程進(jìn)階式的學(xué)習(xí)方法。

二、3個(gè)階段的通關(guān)秘笈

我把整個(gè)這一年的學(xué)習(xí)，分為三個(gè)階段：

第一個(gè)階段，叫概念、術(shù)語通關(guān)，也就是說在這個(gè)階段，你會(huì)接觸到大量的金融術(shù)語，然后理解這些詞語——降準(zhǔn)、降息、影子銀行、IPO、PE、VC，你得把握這些詞的概念，然后建立一個(gè)自己對(duì)金融市場的體感，這是第一個(gè)階段。

第二個(gè)階段叫框架通關(guān)。這就是說，要求你建立一個(gè)金融思考的框架。我們現(xiàn)在面臨的是一個(gè)信息爆炸的時(shí)代，市場上其實(shí)錯(cuò)誤的信息是很多的，比如說你經(jīng)常會(huì)聽到什么“貨幣超發(fā)”、“貨幣戰(zhàn)爭”這些詞語，這里面有很多的邏輯硬傷。在概念通關(guān)的基礎(chǔ)上，你要學(xué)著建立一個(gè)自己的金融思維的框架，辨別這些信息。

我們是怎么做這件事呢？你回頭看課表，你會(huì)發(fā)現(xiàn)我們?cè)O(shè)計(jì)的每一個(gè)版塊、每一個(gè)模塊，以及每個(gè)模塊下面的小主題之間，都是有機(jī)聯(lián)系的。比如說在銀行這個(gè)模塊里面，我們是分貨幣與信用、銀行分類、銀行與個(gè)人這么幾個(gè)維度來逐層理解的。這個(gè)模塊完成了以后，你就會(huì)對(duì)銀行有一個(gè)整體性的概念。然后，銀行這個(gè)模塊又是和投資銀行這個(gè)模塊相連的，而這兩個(gè)模塊又是放在金融機(jī)構(gòu)這么一個(gè)大板塊下面。然后等投資銀行和銀行這兩個(gè)模塊結(jié)束以后，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，投行和銀行都是屬于金融機(jī)構(gòu)，但它們中間是既有聯(lián)系，又有區(qū)別的。所以，這樣一個(gè)一層一層，一環(huán)一環(huán)相扣的框架和結(jié)構(gòu)，會(huì)幫助你建立一個(gè)完整的框架性的思維，在這種框架底下，你回頭再讀很多微觀的信息，比如說一個(gè)分析師的報(bào)告，你就有了完全不一樣的分析和辨別能力了。

第三階段叫做實(shí)操通關(guān)，這就是要求你運(yùn)用金融框架來解決問題，在這個(gè)階段，我會(huì)給你一些模擬的宏觀環(huán)境，讓你置身在一個(gè)具體的場景里面，這個(gè)時(shí)候你要開始運(yùn)用自己在前面學(xué)到的很多知識(shí)進(jìn)行判斷，進(jìn)行操作、投資、商業(yè)決策、金融運(yùn)作等等。

這就是我們今天的學(xué)習(xí)，我給你設(shè)計(jì)了三個(gè)階段。在這三個(gè)階段里面，我會(huì)給你設(shè)置不同的測驗(yàn)，就像市場上的 CFA，也就是注冊(cè)金融分析師的階段性的測驗(yàn)一樣。當(dāng)然，我們不一定要追求 CFA 考試?yán)锩婺敲醇?xì)節(jié)的東西，但是我們的整個(gè)框架、邏輯、思維都是跟這個(gè)很接近的。所以我想，只要你堅(jiān)持每天的學(xué)習(xí)，一年以后，一定能夠在這三個(gè)階段全部通關(guān)。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己和那些拿到 CFA 證書的人站在一個(gè)非常接近的水平上。如果你正在考 CFA 證書的話，我覺得這個(gè)學(xué)習(xí)會(huì)把你的金融品位提高到一個(gè)特別高的層次上。

今日概要：

香帥

很多人都可能聽說過柳傳志的故事。當(dāng)時(shí)他在辦公室里喝茶，讀到《人民日?qǐng)?bào)》，發(fā)現(xiàn)日?qǐng)?bào)上第一次在頭版頭條出現(xiàn)了“私營經(jīng)濟(jì)”這種詞，然后就果斷地下海，創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了聯(lián)想企業(yè)。咱們中國在過去三十年里，很多成功的企業(yè)家都是敏銳地抓住了國家政策的轉(zhuǎn)向，吻合了國家整個(gè)發(fā)展的大趨勢(shì)，走向了成功之路。所以，我想請(qǐng)你回憶一下，你是不是有這種經(jīng)歷，在財(cái)經(jīng)新聞、新聞聯(lián)播，還有各種各樣的媒體的報(bào)道中，曾經(jīng)敏銳地嗅出過商業(yè)機(jī)會(huì)，還有投資機(jī)會(huì)，然后改變了你的人生？歡迎說出你的故事。

當(dāng)然了，我們也歡迎你把今天的這篇文章轉(zhuǎn)發(fā)給那些特別愛看新聞聯(lián)播的人，看看他們是不是掌握了讀新聞的正確姿勢(shì)。